Парад весёлых ВДО продолжается! На очереди - высокодоходный фикс от коллекторов.
Хорошо известный на долговом рынке ID Collect 30 мая соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу.
💰Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»
👊АйДи Коллект (бренд ID Collect) – сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г.
💸Входит в группу IDF Eurasia - одну из крупнейших представителей финтех-отрасли России. В группу также входят МФК «Мани Мен», МКК «Платиза» и новый универсальный банк «Свой Банк». Недавно был обзор на свежий выпуск Мани Мен.
По итогам 2024 г. доля рынка в РФ составляет более 10%, в 2025-м таргетируется рост до 15%.
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "позитивный" от ЭкспертРА.
💼В обращении 8 выпусков общим объемом 6,3 млрд ₽ (один из них флоатер), все с ежемесячным купоном. Ближайшее погашение - в апреле 2026. В марте делал разбор размещения АйДиКол1Р1.
📊Фин. результаты МСФО за 2024:
✅Процентные доходы: 7,5 млрд ₽ (+64% г/г). Чистые доходы с учетом резервов — 7,29 млрд ₽ (+18,2% г/г).
🔺Процентные расходы: 2,88 млрд ₽ (+60% г/г). Операционные и админ. расходы — 1,49 млрд ₽ (+56% г/г). Расходы и доходы растут примерно равными темпами.
🔻Чистая прибыль: 2,31 млрд ₽ (-17% г/г). Причина снижения - сильный рост расходов. Тем не менее, бизнес-модель работает достаточно стабильно, а рентабельность по EBITDA продолжает оставаться на уровне выше 40%.
💰Собств. капитал: 6,2 млрд ₽ (+34% г/г). Размер активов достиг 20,7 млрд ₽ (+15%), из них приобретенные права требования — 18,5 млрд ₽ (+14%). На балансе 1,29 млрд ₽ кэша (годом ранее было 819 млн).
👉Общий долг: 13,4 млрд ₽ (+10,2% г/г). Краткосрочный — 4,7 млрд, долгосрочный - 8,7 млрд. Чистый долг на 31.12.2024 обеспечен капиталом примерно на 50%, что в целом очень неплохой показатель. Долговая нагрузка последовательно снижается.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: от 500 млн ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: до 25,25% (YTM до 28,39%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Рейтинг: BB+ "позитивный" от ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 30 мая, размещение - 4 июня 2025.
🤔Резюме: можно, если осторожно?
🌀Итак, АйДи Коллект размещает фикс объемом от 500 млн ₽ на 4 года с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой на середине пути.
✅Хорошие показатели. Сборы компании, выручка и прибыль последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на высоком уровне.
✅Нагрузка снижается. По отчету, отношение ЧД / Капитал выросло до 50% - вполне комфортно для фин. сектора. За счет новых облиг, уменьшился краткосрочный долг и вырос долгосрочный - это положительно повлияло на ликвидность.
👉Средненькая доходность. Ориентир купона в 25,25% - прямо скажем, не самый впечатляющий для этого рейтинга по нынешним временам.
⛔️Отраслевые риски. Собирать долги становится всё сложнее, объем "бесперспективных" задолженностей россиян растёт. Если клиенты не платят банкам, с чего им бежать платить коллекторам? К тому же, регулирование отрасли последовательно ужесточается: например, в мае внесён закон, запрещающий передавать коллекторам долги по потреб. кредитам.
⛔️Бизнес часто называют неэтичным: слово "коллектор" в нашей стране приравнено к ругательству.
💼Вывод: И хочется, и колется. Хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере, с точки зрения долгового рынка - это жёсткая ВДОшка. По сравнению с ней, ПКБ с рейтингом на 4 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится как сверхнадежная история.
Вариант для бондоводов с повышенной терпимостью к риску. Если вам ну очень хочется добавить в портфель "остроты" на ближайшие 2-4 года, можно взять на небольшую долю. Но какой-то значимый апсайд после размещения маловероятен - много конкурентов среди других ВДО.
🎯Другие свежие фиксы: МТС 2Р10 (ААА, 19,25%), Самолет П16 (А, 25,5%), Полипласт БО-04 (А-, 25,5%), Нов. техн. 1Р5 (А-, 23,25%), Новотранс 1Р6 (АА-, 18,75%), Эталон 2Р3 (А-, 25,5%), Евротранс 1Р7 (А-, 24,5%).
📍Ранее разобрал выпуски Хэндерсон, ГТЛК, Система.
#облигации #ВДО
