Хорошо известный на долговом рынке ID Collect завтра соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу.
😎Правильно: хочешь поймать должника - надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого эмитента нам потом не пришлось выбивать свои деньги силой.
💰Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»
👊АйДи Коллект (бренд ID Collect) – сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г.
💸Входит в группу IDF Eurasia - одну из крупнейших представителей финтех-отрасли России. В группу также входят МФК «Мани Мен», МКК «Платиза» и новый универсальный банк «Свой Банк». Недавно я делал экспресс-обзор на свежий выпуск Мани Мен.
По итогам 2024 г. доля рынка составляет более 10%, в 2025-м таргетируется рост до 15%.
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "позитивный" от ЭкспертРА.
💼В обращении 6 выпусков общим объемом 5,6 млрд ₽ (один из них флоатер), все с ежемесячным купоном. Ближайшее погашение - в апреле 2026.
📊Фин. результаты МСФО за 6 мес. 2024:
✅Процентные доходы за 1П2024 - 3,52 млрд ₽ (+84% год к году). За весь 2023 г. компания заработала 4,58 млрд ₽ процентных доходов. Высокие показатели рентабельности: рентабельность по активам (ROA) - 14,7%, рентабельность по EBITDA (ROE) - 50,2%.
✅Чистая прибыль - 1,05 млрд ₽ (+17% г/г). За полный 2023 г. прибыль составила 2,79 млрд ₽ (+52% г/г). Компании нужно было очень постараться во 2-м полугодии 2024, чтобы улучшить эти показатели. Ждём отчета за полный 2024 г.
💰Собственный капитал - 5,47 млрд ₽ (+18% с начала года). Общий размер активов вырос с 17,9 млрд до 20,4 млрд ₽. На балансе 436 млн ₽ кэша (в конце 2023 было 819 млн).
👉Общий долг - 14,9 млрд ₽ (+12% за 6 мес). Чистый долг на 30.06.2024 обеспечен капиталом примерно на 40%, что в целом неплохо. Долговая нагрузка последовательно снижается: по неаудированным данным за 9 мес. 2024 отношение ЧД / EBITDA на уровне 1,5х.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: от 750 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 26,5% (YTM до 29,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BB+ "позитивный" от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 11 марта, размещение - 14 марта 2025.
🤔Резюме: можно, если осторожно?
🌀Итак, АйДи Коллект размещает фикс объемом от 750 млн ₽ на 3 года без амортизации и без оферты.
✅Хорошие показатели. Сборы компании, выручка и прибыль последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на высоком уровне. В 2025-м ожидается рост просрочек, что обеспечит коллекторов работой.
✅Нагрузка снижается. По отчету, отношение ЧД / EBITDA уменьшилось до 1,5х - вполне комфортно для фин. сектора. С другой стороны, есть вопросы к ликвидности: компании нужно будет погасить больше 7 млрд ₽ в ближайшие год-два. Похоже, это не последний выпуск.
👉Средненькая доходность. Ориентир купона в 26,5% - прямо скажем, не впечатляющий для этого рейтинга по нынешним временам. Понятно, что упор делается на 3-хлетний срок без оферт и амортизаций, но тем не менее.
⛔️Отраслевые риски. Собирать долги становится сложнее, объем "бесперспективных" долгов растёт. Если россияне не платят банкам, с чего им бежать платить коллекторам? К тому же, ЦБ последовательно ужесточает регулирование отрасли.
⛔️Бизнес часто называют неэтичным: слово "коллектор" в нашей стране приравнено к ругательству.
💼Вывод: И хочется, и колется. Хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере, с точки зрения долгового рынка - это жёсткая ВДОшка. По сравнению с ней, ПКБ с рейтингом на 4 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится как сверхнадежная история.
Если вам ну очень хочется добавить в портфель "остроты" на ближайшие 3 года, можно взять на небольшую долю. Участие в первичке, наверное, имеет смысл - у выпуска с такими параметрами вполне возможен апсайд после размещения.
🎯Другие свежие фиксы: ЛСР 1Р10 (А, 24%), АФ Банк 1Р14 (АА-, 23%), Система 2Р1 (АА-, 24%), КЛВЗ 1Р2 (BB-, 28%), Балт. лизинг 1Р15 (АА-, 23,7%), Нов. техн. 1Р4 (А-, 24,25%), ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%).
📍Ранее разобрал выпуски Роделен, Окей, АБЗ-1.
#облигации
