Сегодня напомню, что такое оферта и какие они бывают. А также - чем могут быть полезны оферты для инвестора, а чем рискованны. Как обычно - просто и понятно.
📝Что такое оферта
Оферта – это возможность эмитента досрочно погасить облигации или изменить ставку купона.
🤝Оферта является предложением о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной цене. Обычно эмитент выкупает бумаги по номинальной цене, но бывают и исключения.
Если заранее не учесть или прохлопать оферту, могут быть неприятные сюрпризы. О них ниже.
📑Какие бывают оферты?
📌Безотзывная (она же put-оферта, пут-опцион). В дату оферты инвестор может вернуть облигацию эмитенту и получить деньги в сумме ее номинальной стоимости — обычно номинал равен 100% или 1000 ₽ за облигацию.
👉Но это именно ПРАВО инвестора, а не обязанность. Инвестор спокойно может проигнорировать оферту и оставить бумагу в собственности до следующей оферты или официального срока погашения.
📌Отзывная (она же call-оферта, колл-опцион). В случае колл-опциона инвестор лишается права выбора - всё зависит от желания эмитента. Если эмитент захочет досрочно выкупить облигацию, он не спросит согласия. В обозначенный срок инвестор просто получит деньги на счет и перестанет владеть ценной бумагой.
👉Облигации с call-офертой часто торгуются с некоторым дисконтом. Это плата инвестору за риск — ведь в случае досрочного выкупа он будет вынужден искать другие варианты вложения и, возможно, под более низкий процент.
🤔Зачем оферта эмитенту?
📉Снизить стоимость заимствования. Если ключевая ставка ЦБ снижается, эмитенту становится невыгодно выплачивать высокие купоны по бумагам старых выпусков. С офертой он может погасить их досрочно, а затем выпустить новые облигации с более низкой ставкой купона.
📉Снизить долговую нагрузку. Чем быстрее компания погасит долг, тем ниже будет долговая нагрузка, и тем лучше для нее. Если эмитент получает доп. доход, он может направить деньги на досрочный выкуп облигации - по аналогии, как покупатель квартиры может досрочно погасить ипотеку.
📉Снизить риски. Оферту часто устанавливают по долгосрочным облигациям, т.к. за это время в экономике могут произойти серьезные изменения. Ближе к дате оферты, эмитент может "осмотреться в отсеках" и принять решение - будет он досрочно погашать выпуск, менять ставку купона или оставит всё "как было".
💎Польза от оферты для инвестора
Польза касается только put-оферты, в которой инвестор что-то решает.
● Если растет ключевая ставка, растут и купоны по новым выпускам облигаций. Инвестору невыгодно держать старые выпуски. Бумаги с put-офертой он может предъявить к погашению досрочно, а полученные деньги вложить в бумаги с более высокой доходностью.
● Если оферта уже скоро, а рыночная цена облигации опустилась ниже 100%, инвестор может предъявить бумагу к погашению по номиналу. Это выгоднее, чем продавать облигацию на рынке.
⛔️Риски put-оферты
Эмитент устанавливает купон ТОЛЬКО до даты оферты. Поэтому инвестор не может прогнозировать доход на весь срок обращения бумаги.
При плохом сценарии, он рискует снизить доходность инвестиций в несколько раз. Это происходит, если эмитент после оферты снижает ставку купона.
⛔️Риски call-оферты
Когда инвестор покупает облигацию, он обычно рассчитывает на долгосрочную купонную доходность (например, на 3 года). Но если через год эмитент погасил облигации по колл-опциону, а рыночные ставки за время обращения снизились, то инвестор останется со своими деньгами и пониженной доходностью.
😎Как правильно действовать инвестору
👉Учитывать оферту и её тип при выборе облигаций.
👉Проверить условия досрочного выкупа, чтобы понимать, когда и как эмитент может погасить бумаги.
👉Отслеживать актуальную информацию, чтобы вовремя принять решение о продаже облигации или предъявлении к выкупу.
👉Поставить 🔥, потому что Сид старался😉
😱А завтра приведу примеры компаний, которые недавно злоупотребили правом на оферту (простыми словами - тупо "кинули" своих инвесторов). Не пропустите!
📍ТОП доходных облиг с высоким рейтингом
#ликбез #облигации
