О том, что такое оферта по облигациям и как некоторые компании пользуются моментом, чтобы "развести" держателей своих бондов на деньги, мы уже поговорили. А сегодня давайте детально рассмотрим второй важный аспект - облигации с амортизацией.
Собрал для вас необходимые знания в одном компактном посте. Всё, что вы хотели знать об амортизации, но стеснялись спросить😏
💎Что такое амортизация по облигациям
💸Амортизация - это частичный возврат тела облигации ДО даты её полного погашения. В отличие от обычных облигаций, по которым держатель получает ТОЛЬКО купоны, а вся стоимость тела приходит в самом конце, номинал выпуска с амортизацией выплачивается по частям в течение обращения облигации.
💰В чем здесь выгода для эмитента? Т.к. он выплачивает номинал облигации по частям, ему не нужно единовременно изымать из оборота большую сумму. Компания может равномернее избавляться от долга и экономить на оплате процентов инвесторам по мере получения дохода.
📊Амортизация может производиться как равными долями (например, раз в квартал погашается по 10% номинала), так и различными: всё зависит от целей и намерений эмитента. График частичного погашения оговаривается в условиях выпуска.
К примеру, амортизационные выплаты устанавливаются с той же периодичностью, что и купоны, и всего их девять. Выплачивая с каждым купоном по ₽100, к дате погашения останется выплатить только последние ₽100, а не полностью номинал бонда, который изначально был ₽1000.
📉Важно понимать, что купон считается в процентах от оставшегося тела. Поэтому, даже если на весь период обращения купонная ставка фиксированная, в деньгах купон будет каждый раз уменьшаться после очередной амортизации. И если изначально, скажем, облигация стоила ₽1000 и приносила ежемесячный купон 10 руб. (12% годовых), то в последний год её оставшиеся "ошметки" могут стоить уже только 200 руб. и давать всего 2 рубля купонами.
💎Примеры облигаций с амортизацией
Приведу несколько выпусков, которые сам недавно разбирал.
● Облигация с равномерной амортизацией: НАО ПКБ 001Р-04 (ISIN RU000A108CC9).
● Свежая региональная облигация с амортизацией: Ульяновская область 34008 (ISIN RU000A1087F6).
● Облигация с амортизацией лишь в самом конце обращения: Новотранс 001Р-05 (ISIN RU000A107W06).
● Облигация с очень плавной линейной амортизацией: Элемент Лизинг 001Р-08 (ISIN RU000A108C58).
🇷🇺А вот ОФЗ с амортизацией – это редкий вид. Они начинаются с цифр "46" и обозначаются как ОФЗ-АД (АД означает «амортизация долга»). Всего их на рынке осталось 4 выпуска: ОФЗ 46011, ОФЗ 46012, ОФЗ 46020 и ОФЗ 46023. Самая свежая была выпущена в 2011 г.
💎Плюсы амортизации
✅Постепенное высвобождение средств, которые можно реинвестировать в инструменты с более высокой доходностью (если такие есть).
✅Дополнительный денежный поток без необходимости продавать бумаги.
✅Эмитент равномернее распределяет свои траты во времени, что позволяет ему чувствовать себя более устойчиво (особенно актуально в период высоких ставок для компаний с сильной долговой нагрузкой).
✅Уменьшение дюрации - т.е. снижение рисков при инвестировании в облигации эмитентов с низким кредитным рейтингом.
💎Минусы амортизации
⛔️При снижении процентных ставок - невозможность парковки освободившихся денег под ту же доходность.
⛔️Необходимость отслеживания частичного погашения, трата времени и энергии на реинвестирование средств.
⛔️Потери на брокерских и биржевых комиссиях при реинвестировании.
🎯Подытожу
Амортизация - это важная и очень распространенная опция у облигаций. Чуть ли не половина корпоративных и почти все региональные выпуски на рынке - с амортизацией. Особенно часто эмитенты предусматривают амортизацию в период высоких ставок (вот как сейчас), чтобы "размазывать" во времени свою долговую нагрузку.
📉У амортизации есть как плюсы, так и минусы. Я бы сказал, что плюсов чуть больше - в первую очередь, амортизация бывает полезной для инвестора при покупке облигаций в период низких ставок и/или не у самых надежных эмитентов.
📍 ТОП-5 самых ДОХОДНЫХ облигаций БЕЗ амортизации и оферты
#ликбез #облигации
