🤬Оферта... или афера? Как эмитенты облигаций кидают инвесторов на деньги

Вчера мы посмотрели, какие бывают типы оферт по облигациям, обсудили потенциальную пользу и риски для держателей бондов с офертой. А сегодня, как и обещал, покажу на конкретных примерах, почему покупать облигации с офертой и не следить за ней - плохая идея для ваших денег.

🏴‍☠️Некоторые эмитенты СЛИШКОМ злоупотребляют своим правом на оферту. Вроде бы всё в рамках закона и предварительных договоренностей - но при этом все равно не покидает ощущение, что инвесторов цинично "опустили на бабки" (прошу прощения за жаргон). Сегодня посмотрим на примеры таких недобросовестных компаний-редисок и сделаем выводы.

🌾АО им. Т.Г. Шевченко

АО им. Т.Г. Шевченко - сельскохозяйственное предприятие, которое выращивает зерновые и масличные культуры, а также разводит крупный рогатый скот и... наивных инвесторов, которые покупают его облигации.

Эмитент разместил 4-летний выпуск облигаций 001Р-04 объемом 250 млн рублей в сентябре 2022 года. Ставка 1-5-го купонов была установлена на уровне 17% годовых, на 31 октября 2023 была запланирована пут-оферта.

📉А 17 октября 2023 г. АО им. Т.Г. Шевченко объявило, что ставка 6-16 купонов устанавливается на уровне 0,01% годовых. Большинство офигевших держателей бондов успело подать заявку на оферту и выскочить, но примерно треть осталась сидеть в рухнувших бумагах под НУЛЕВУЮ доходность - и это в период максимально высокой ключевой ставки!

Причем такую схему АО им. Т.Г. Шевченко проворачивает уже неоднократно. Действительно, в первый же раз прокатило, почему бы не "опустить" инвесторов на деньги ещё разок?🤦‍♂️

🌽Буквально за 3 месяца до этого, абсолютно аналогичный "финт ушами" сельхоз-контора провернула и с предыдущим выпуском своих бондов, где тоже знатно "подоила" своих кредиторов, фактически получив от них в пользование бесплатные деньги. Видимо, держатели 4-го выпуска тогда подумали, что снаряд в одно и то же место дважды не попадает - но, как мы видим, были слишком наивными.

🥩ПАО "Группа Черкизово"

Может, такое случается только с мутными низкорейтинговыми компаниями? Не только. Можно попасть на длительную, бездоходную заморозку средств и из-за действий очень достойного эмитента.

🍖Например, ПАО "Группа Черкизово" в конце декабря 2020-го разместила выпуск своих облигаций Черкизово 1P-04. Параметры выпуска были вполне приличными для того периода: купон в размере 6,4% для эмитента с рейтингом А+ неплохо смотрелся на фоне тогдашней ставки ЦБ 4,25%.

Три года инвесторы спокойно держали бумагу, и ничего, как говорится, не предвещало. А в декабре 2023 г. "Черкизово" внезапно установило на все купонные периоды, начиная с 13-го, ставку купона в размере 0,1% годовых. Т.е. на 2 года, до даты погашения облигации (19.12.2025) зазевавшиеся держатели выпуска остались с рухнувшими бумагами фактически с нулевой доходностью от вложенных средств.

📢Занятно, что Группа Черкизово, как и полагается, открыто сообщила об этом через центр раскрытия корпоративной информации 13 декабря. И эта информация почти никак не повлияла на стоимость облигации в день публикации. Аврал случился позднее, когда брокеры начали задавать своим клиентам вопросы, планируют ли они участвовать в оферте. И тут цена бумаги начала резко валиться.

💡Выводы для инвестора

👉Внимательно изучаем документацию о выпуске облигаций, желательно из нескольких разных источников - далеко не у всех брокеров на странице инструмента указана полная и достоверная информация.

👉Следим за публикациями на сайте центра раскрытия корпоративной информации, особенно в период перед предстоящей офертой.

👉При отсутствии времени на подробный разбор инструмента и слежку за новостями, стараемся избегать бумаг с офертой. Благо, что на рынке есть множество отличных облигаций и без дополнительных условий - делал подборки здесь и здесь.

👉И, конечно, читаем Сида для повышения финансовой грамотности и получения позитивных эмоций от инвестирования😉

Клацните 🔥, если понравился пост!

📍 Дефолты по облигациям в 2023 - кто склеил ласты
📍 "Дядя Коля" - почему его не зовут, а он приходит

#облигации #GCHE