⚡️Новотранс 5 марта проведёт сбор заявок на новый выпуск облигаций, уже 5-й по счету. Компания давно зарекомендовала себя на долговом рынке как надёжный и ответственный заёмщик, так что выпуск определенно любопытный.
Делаю подробные обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
🚞Эмитент: ХК «Новотранс»
Группа компаний "Новотранс" (к европейским нетрадиционным ценностям не имеет отношения 😉) образована в 2004 г., является одним из крупнейших российских частных транспортных холдингов в сегменте грузовых железнодорожных перевозок. В 2023 году объем перевозок эмитента составил 28,7 млн тонн. Также Новотранс входит в ТОП-3 вагоноремонтников с общей рыночной долей 15%.
🚢Флагманским проектом Новотранса является строительство универсального торгового терминала в морском порту Усть-Луга с проектной мощностью грузооборота до 24,3 млн тонн в год.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- «стабильный» от ЭкспертРА.
📊Согласно отчетам рейтинговых агентств:
👍сильные финансовые результаты компании даже в кризисном 2022 году
👍наращивание присутствия в стивидорном и вагоноремонтном бизнесе
👍низкая долговая нагрузка, отсутствие валютного риска
👍диверсифицированный кредитный портфель
👍высокий уровень корпоративного управления.
Но есть и сдерживающие факторы:
👎концентрированная структура собственности
👎возможное снижение ставок на транспортировку.
💰Финансовые результаты
Новотранс демонстрирует устойчивый и высокий уровень рентабельности EBITDA на уровне 40-50%.
🚢Рост капзатрат в последние годы связан с реализацией проекта LUGAPORT, объем инвестиций в проект составил порядка 70 млрд руб.
📈Рост CAPEX привел к увеличению долга компании до 56,2 млрд (на 31.12.2023). Около 80% долга приходится на облигации, а 20% - на банковские кредиты. При этом долговая нагрузка остается умеренной - в размере 1.7x чистый долг/EBITDA. По мере выхода LUGAPORT на проектную мощность ожидается снижение данного показателя до 0.6-1.4x.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 14.75%
● Доходность к погашению: до 15.59%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAA- (ЭкспертРА)
● Доступен для неквалов: да
👉Амортизация 50% от номинала на даты выплат 11-го и 12-го купонов (последние 2 купона).
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, Россельхозбанк, БКС КИБ и инвестиционный банк «Синара».
👉Сбор книги заявок - 5 марта 2024 года, планируемая дата размещения - 7 марта 2024 года.
👉Вероятно, основная часть средств пойдет на рефинансирование выплат по предыдущим выпускам Новотр1Р1 и Новотр1Р2.
🚞Резюме: можно прокатиться👌
✅К надёжности эмитента вопросов нет. Новотранс - мощный железнодорожный холдинг с рейтингом, близким к наивысшему: АА-.
✅Крупный объем выпуска (от 5 млрд рублей) обеспечит хорошую ликвидность облигаций на вторичном рынке.
✅Нет оферты, это плюс. Есть амортизация, но она предусмотрена лишь в самом конце обращения облигаций.
⛔️Купон неплохой, но не самый впечатляющий - это неизбежная плата за надежность. Есть опасения, что книгу заявок традиционно переподпишут, и купон снизится куда-то в район 14%.
💼Вывод: выпуск Новотранс 001Р-05 достоин занять место в облигационном портфеле разумного инвестора. Я точно буду покупать эти облигации, если ставка купона не уйдет ниже 14.3%.
Поставьте "🔥", если понравился обзор 😉
📍Недавно делал обзоры на новые выпуски Инарктики, ЛК Роделен, Самолет, РУСАЛ.
📍ТОП облигаций с купоном от 15% - жмяк!
📍5 корп. облигаций с погашением через 3-6 лет - клац!
#облигации #обзор
