Крупный нефте-насосо-производитель повадился занимать исключительно дублями. В декабре был ПЕРВЫЙ ДУПЛЕТ, в феврале - ЕЩЁ ОДИН, и вот третий, не прошло и двух месяцев. Сбор заявок- 15 апреля.
🗜Эмитент: Новые Технологии
ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по его аренде и ремонту. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ.
🛠Владеет 2 произв. площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервис-центров на территории РФ и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.
К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА и АКРА.
👉В обращении 7 выпусков общим объемом около 6 млрд ₽. В моем портфеле давно есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4.
📊Фин. результаты
Буквально вчера опубликован отчет по МСФО за 2024. Смотрим ключевые цифры:
✅Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% г/г). Себестоимость росла медленнее и достигла 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Валовая прибыль составила 6,51 млрд ₽ (+22% г/г).
🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. Показатель EBITDA находится на уровне 4,55 млрд ₽.
✅Cобств. капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Размер активов достиг 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн).
🔺Суммарные обязательства: 24,3 млрд ₽ (+36% за год). Чистый долг - 20,1 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA ~4,4х, она последовательно растёт из-за наращивания займов.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 001Р-05 (фикс):
● Название: НовТехн-001Р-05
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,45%)
💎Выпуск 001Р-06 (флоатер):
● Название: НовТехн-001Р-06
● Ориентир купона: КС+500 б.п.
❗️ Только для квалов
💎Общие для обоих выпусков:
● Объем: до 2 млрд ₽ каждый
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 15 апреля, размещение - 18 апреля 2025.
🤔Резюме: технологично, по-новому
🗜Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер объемом по 2 млрд ₽ каждый на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы - свыше 3 лет.
✅Достойные операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.
👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+500 б.п., для фикса - 24,5%: среднее значение в данной кредитной группе.
⛔️Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который распух в 2 раза. Расходы на обслуживание долга также кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела до тревожных 4,5х.
⛔️Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).
💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от известной компании из околонефтяного сектора. Мне определенно НЕ нравятся темпы, с которыми эмитент набирает займы. Это уже третье ДВОЙНОЕ размещение с декабря 2024, причем аппетиты по объемам растут. Компания серьёзно закредитована и входит в неприятную долговую спираль.
Также напрягает недавний кейс из того же сектора - ГК "Борец", которую решили национализировать из-за иностранных бенефициаров. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, поэтому брать новые не планирую, чтобы не увеличивать растущие риски эмитента.
🎯Другие свежие фиксы: Глоракс 1Р4 (BBB-, 25,5%), Селигдар 1Р3 (А+, 23,25%), Сэтл 2Р4 (А, 23,9%).
🎯Другие свежие флоатеры: СТМ 1Р5 (А, КС+500 б.п), ВИ.ру 1Р5 (А-, КС+375 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски МегаФон, Атомэнергопром, Газпром.
#облигации #флоатеры
