Родила царица в ночь...🐸 Не то вклад, не то облигацию. Вслед за материнской компанией, на долговой рынок выходит МТС Банк. Размещение необычное - купонный период совпадает со сроком обращения, т.е. выплата прилетит всего одна и в самом конце.
🏛Эмитент: ПАО "МТС-Банк"
🟥МТС-Банк - цифровой коммерческий банк, основан в 1993 г. Один из самых быстрорастущих банков в РФ. Специализируется на необеспеченном розничном кредитовании и уверенно лидирует в сегменте POS-кредитования физлиц.
До 2012 г. был известен как Московский Банк Реконструкции и Развития (АКБ «МБРР»). АФК «Система» вошла в состав акционеров МБРР в 1994-м, а затем постепенно продала весь пакет акций своей же дочке "МТС".
📍Я делал подробные разборы МТС-Банка ещё до IPO здесь и вот здесь, а также участвовал в IPO и до сих пор держу 2 (две) акции. Почти мажоритарий😎
⭐️Кредитный рейтинг: A от АКРА и ЭкспертРА (подтвержден в феврале 2025).
💼В обращении 2 фикса и 1 флоатер общим объемом 17,5 млрд ₽.
📊Фин. результаты за 2024:
✅Чистый процентный доход: 41,6 млрд ₽ (+15,8% г/г). Комиссионные и прочие непроцентные доходы увеличились на 11,1% до 31,7 млрд ₽. При этом процентная маржа снизилась до 8% против 9,2% годом ранее из-за роста стоимости фондирования.
🔺Операционные расходы: 24,6 млрд ₽ (+22% г/г). Основные причины — рост расходов на заработную плату в связи с расширением управленческой и продуктовой команд и рост затрат на услуги связи (иронично). Отношение опер. расходов к доходам - 33,5%.
✅Скорр. чистая прибыль: 15,8 млрд ₽ (+26,6% г/г). Рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне 19,2%. Для сравнения, ROE Сбера - 23,3%, а у Т-Банка 30,2%.
💰Собств. капитал: 112 млрд ₽ (+47% г/г). Размер активов достиг 602 млрд ₽ (+25% г/г). На счетах 93,8 млрд кэша (год назад было 58,9 млрд), который генерирует процентный доход.
💼Розничный кредитный портфель после вычета резервов вырос на 12,1% и составил 336,5 млрд ₽. При этом суммарные обязательства достигли 490 млрд ₽ (+24% г/г).
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: до 24%
● Выплата: в конце срока
● Погашение: через 1 год и 3 мес.
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А от АКРА, ЭкспертРА и НКР
⏳Сбор заявок - 28 апреля, размещение - 30 апреля 2025.
🤔Резюме: один раз не вкладорас
📱Итак, МТС Банк размещает необычный фикс объемом 2 млрд ₽ на 1 год и 3 месяца (450 дней) с выплатой накопленного купона в конце срока. Естественно, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и надежный эмитент. Публичный банк из ТОП-25 в стране с неплохим кредитным рейтингом A.
✅Хорошая фин. устойчивость. Процентные и непроцентные доходы, портфель кредитов, чистая прибыль существенно выросли за прошлый год. У банка крепкая достаточность капитала и неплохой ROE, хотя и хуже крупных конкурентов.
✅Без оферты, без амортизации и без необходимости реинвестирования. Идеальное воплощение моего давнего излюбленного принципа "купил и забыл".
⛔️Никакого денежного потока. Прибыль капнет только один раз спустя год и 3 месяца вместе с погашением бумаги.
💼Вывод: это "квази-вклад" с выплатой в конце срока, который можно открыть прямо в брокерском приложении. Правда, без гарантий от АСВ. С доходностью 24%, при погашении нам дадут ровно 300 ₽ сверху на каждую бумагу.
Ставки по депозитам активно снижаются в последние недели. Средняя максимальная ставка по годовым вкладам в ТОП-20 банков РФ не превышает 21% годовых (на Финуслугах гораздо выше, ну вы знаете) и продолжает снижаться.
🤷♂️На этом фоне 24% вроде бы выглядит неплохо, но налог с купона сразу же ушатывает доходность ниже 21%. Для ИИС налоговая проблема отпадает, однако возникает вопрос "зачем"? На рынке сейчас есть выбор фиксов со сравнимой доходностью и уровнем риска, но при этом с ежемесячными выплатами.
🎯Другие свежие фиксы: Самолет П16 (А, 25,5%), Полипласт БО-04 (А-, 25,5%), Нов. техн. 1Р5 (А-, 23,25%), Новотранс 1Р6 (АА-, 18,75%), Эталон 2Р3 (А-, 25,5%), Евротранс 1Р7 (А-, 24,5%), Глоракс 1Р4 (BBB-, 25,5%), Селигдар 1Р3 (А+, 23,25%).
📍Ранее разобрал выпуски Алроса, МТС, Мечел.
#облигации #MBNK
