Думал пройти мимо, т.к. ни разу не слышал об эмитенте, но оказалось что рейтинг у него отвечает критериям. Компания "Воксис" смело выбрала сложное время, чтобы дебютировать на рынке облигаций. Давайте вместе посмотрим, кто это вообще такие.
📲Эмитент: ООО «Воксис»
☎️ВОКСИС - 100% дочерняя компания МКАО «Воксис» (бренд VOXYS). Специализируется на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций (АКЦ) в сфере справочного обслуживания, техподдержки, рекламы и телемаркетинга, а также коллекторских услуг.
По сути это те самые колл-центры, куда мы звоним для получения различной информации и которые обзванивают нас по рекламе и другим делам. "Алё, это служба безопасности Сбербанка вас беспокоит!"🤖
🌐VOXYS является лидером российского рынка АКЦ, занимая порядка 20%. Среди крупных клиентов - ВТБ, Альфа-Банк, Ростелеком, ПИК, МТС.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "развивающийся" от ЭкспертРА.
📌Презентация выпуска для инвесторов
📊Фин. результаты за 9 мес. 2024:
✅Выручка за 9 мес. 2024 - 3,26 млрд ₽ (+18% год к году). За весь 2023 г. выручка составила 3,81 млрд ₽ (ровно столько же, как и в 2022-м).
✅Чистая прибыль - 300 млн ₽ (рост более чем в 3 раза г/г). За весь прошлый год компания получила только 160 млн ₽ прибыли (а в 2022-м вообще смешные 14,7 млн).
✅Активы на балансе - 3,64 млрд ₽ (+46% с начала года). Более трети (1,35 млрд ₽) это дебиторка, ещё почти лярд - финансовые вложения (что логично при нынешних ставках). Капитал и резервы - 1,3 млрд ₽ (рост на 26% за 9 месяцев).
🔻Суммарные обязательства - 2,33 млрд ₽ (+60% с начала года). Чистый долг за вычетом кэша и финансовых вложений - порядка 1,28 млрд ₽, на момент публикации отчета он полностью покрывается собственным капиталом.
👉Долговая нагрузка по отношению ЧД/EBITDA на конец 2023 г. составляла 1,6х, на конец 2022 г. - 2,2х. По итогам 2024 г. в связи с ростом размера займов и процентов нагрузка ожидается равной примерно 1,9х - вполне адекватная.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 100 млн ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: КС + 700 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: да (колл-опцион через 2 года)
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
👉Амортизация: по 8,3% от номинала в дату окончания 37-48 купонов.
⏳Размещение на бирже - 17 декабря 2024.
🤔Резюме: алё, а вы потянете?
📲Итак, Воксис размещает флоатер скромным объемом 100 млн ₽ на 4 года с ежемесячными купонами, с колл-опционом на 24-м купоне и с амортизацией после 36-го купона (если не выкупят по оферте).
✅Динамичный рост бизнеса. Выручка, прибыль и капитал уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, занимает порядка 20% рынка аутсорсинговых колл-центров.
✅Хорошая доходность. Купон КС+700 б.п. - самый высокий в этой кредитной группе. Ниже его уже не опустят, т.к. компания размещается сразу без сбора заявок.
⛔️Рост долга. На экспансию и развитие нужны деньги, поэтому компания активно занимает у банков, а теперь вышла на рынок. Впрочем, выручка пока успевает за долгом, так что долговая нагрузка на данный момент комфортная - 1,9х.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: дебютный флоатер с неплохой премией к КС. Сумма минимальная, возможно ВОКСИС таким образом хочет "познакомить" инвесторов с собой или задумывается об IPO, либо на выпуск уже есть крупный покупатель. На мой взгляд, при таких фин. показателях и размере активов, проблем с обслуживанием головного выпуска в ближайшее время возникнуть не должно.
Лично мне флоатер от VOXYS нравится больше, чем например от застройщика АПРИ. Оферта и амортизация здесь скорее в плюс, т.к. в какой-то мере снижают риски нового эмитента.
🎯Другие свежие флоатеры:Новосиб-34026 (АА, КС+450 б.п.), Амур-24001 (А, КС+500 б.п), Европлан 1Р8 (АА, КС+400 б.п), Селектел 1Р5R (АА-, КС+400 б.п), Рольф 1Р4 (А, КС+600 б.п), АПРИ 2Р6 (BBB-, КС+800 б.п), ПКБ 1Р6 (А-, КС+500 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 (BBB, КС+450 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски ЭТС, ТГК-14, РусГидро.
#облигации #флоатеры
