В 2024-м на рынке ожидается целый ряд событий, связанных с размещением акций. IPO и другие виды размещений часто путают между собой. Давайте освежим в памяти эти термины.
📈Бывает, что на определенном этапе развития компании собственники принимают решение о продаже части принадлежащих им акций на открытом рынке. Причин для этого может быть много: извлечение прибыли, желание совладельца выйти из актива, способ расплатиться по долгам. Размещение может происходить в форматах IPO, SPO или FPO. Разберёмся вместе.
💎IPO (Initial Public Offering)
Всем известное IPO (АйПиО) - это самое первое размещение акций на бирже. Через эту процедуру компания из непубличной становится публичной, её акции начинают торговаться на бирже и становятся доступны к покупке неограниченному кругу лиц.
Выход на IPO не означает, что компания впервые выпускает акции. До размещения она вполне может действовать в форме непубличного (закрытого) акционерного общества, что подразумевает эмиссию акций и их распределение исключительно среди учредителей и совладельцев.
Как для эмитента, так и для "новых" акционеров выход на IPO - не гарантия успеха. Есть много примеров, когда акции известных компаний серьезно проседали после старта продаж. Пример - "народное" IPO банка ВТБ в 2007-м году, когда ВТБ сбагрил 22,5% своего капитала частным инвесторам по цене 13,6 коп. за штуку (ха-ха).
📍Недавно, кстати, подробно разобрал IPO Европлан.
Если же совладельцы после IPO решат дополнительно продать в рынок оставшийся пакет имеющихся у них акций или его часть, это уже будет называться SPO.
💎SPO (Secondary Public Offering)
SPO (ЭсПиО) - вторичное публичное размещение акций, которые, как правило, принадлежат создателям компании или венчурным фондам, в некоторых случаях государству.
📈При этой процедуре количество бумаг в свободном обращении (free float) вырастет. Как правило, это неплохо. Ростfree float при прочих равных способствует повышению ликвидности, привлекает интерес крупных инвестфондов. Общее кол-во акций компании при процедуре SPO не меняется.
Например, изначально было 10% акций в свободном обращении, а станет 15%. Соответственно, больше частных инвесторов смогут купить акции и стать акционерами этой компании. В процедуре SPO инвесторы, которые уже купили акции на IPO или на вторичном рынке, ничего не теряют.
👇Другое дело, когда речь идет о т.н. допэмиссии — выпуске эмитентом дополнительных акций к уже имеющимся, чтобы продать их и получить "лишние" деньги.
💎FPO (Follow-on Public Offering)
FPO - это выпуск эмитентом ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ акций для их обращения на рынке или в пользу определенных инвесторов. Доля компании, приходящаяся на каждого владельца акции, в таком случае размывается.
👎Допэмиссия — это практически всегда плохо для акционера, за исключением некоторых ситуаций, когда привлеченный капитал направляется на сокращение долга или на привлекательную инвестпрограмму. Но и это, как правило, не отражается позитивно на котировках акций из-за отсутствия каких-либо гарантий.
FPO, в отличие от SPO, требует повторного проведения андеррайтинга и подпадает под контроль регуляторов.
✈️Например, Аэрофлот проводил FPO (допэмиссию) дважды: в 2020-м и в 2022-м годах. В том числе из-за этого цена акций Аэрофлота упала с 80 ₽ до 30 ₽. О допэмиссии с целью покупки Росбанка недавно объявил Тинькофф. Также FPO планирует проводить Сегежа, чтобы избежать банкротства.
Как правило, эмитент проводит FPO с целью:
👉Привлечения дополнительного акционерного капитала как безвозмездных (читай - "халявных" за счёт текущих акционеров) денег - самый распространенный вариант.
👉Консолидации пакетов ценных бумаг. Например, если до FPO доля free-float составляла 25% (блокирующий пакет), то после допки пакета в 50% в пользу мажоритариев доля акций в свободном обращении сократится до примерно 14%.
👉Увеличение уставного капитала до минимальных требований для определенного вида деятельности или в связи с изменением законодательства.
Надеюсь, стало понятней. Если понравилось - 🔥!
📍 Отчетность по МСФО и РСБУ простыми словами
#ликбез #IPO
