Атомное размещение! Гигант ядерной промышленности выходит на биржу, чтобы предложить нам свежий флоатер с привязкой к ключевой ставке. Этот радиоактивный выпуск будет доступен даже для неквалов у ряда брокеров.
☢️Эмитент: АО "Атомэнергопром"
⚡️Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).
🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий.
Короче, эмитент - откровенно КРУТОЙ. Такие нечасто попадают ко мне на прожарку.
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от ЭкспертРА - наивысший.
💼На бирже торгуются 8 выпусков облигаций общим начальным объемом 79 млрд ₽. И для такого техно-гиганта - это весьма скромные цифры.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Выручка в январе-июне превысила 1 трлн ₽, увеличившись на 23%. Себестоимость продаж достигла 773 млрд ₽ (+26,4%). Валовая прибыль в итоге составила 327 млрд ₽ (+15,9%).
🔻Чистая прибыль за период - 109 млрд ₽ (-19% по сравнению с 1П2023, когда было 134 млрд ₽).
🔻Выросли финансовые расходы - с 40,9 до 77,3 млрд ₽, финансовые доходы наоборот просели с 24,4 до 22,5 млрд ₽. Расход по налогу на прибыль достиг почти 58 млрд ₽ после 42,7 млрд годом ранее.
"Основными причинами снижения выручки и чистой прибыли стали волатильность рубля и рост процентных расходов вследствие роста ключевой ставки" - пресс-служба Росатома.
✅Активы достигли 6,9 трлн ₽ (+2,2% за 6 мес). Собственный капитал тоже чуть подрос за полгода и составил 3,25 трлн ₽.
🔻Обязательства увеличились на 3,2% до 3,66 трлн ₽. Таким образом, долг обеспечен собственным капиталом на 89%.
✅Непосредственно во 2-м квартале прибыль холдинга немного выросла - с 47,6 до 48,4 млрд ₽. Выручка за этот период достигла 521 млрд ₽ после 465 млрд ₽ годом ранее.
👉Понятно, что всерьёз оценивать результаты Атомэнергопрома - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС+130 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от Эксперт РА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 18 октября, размещение на бирже - 23 октября 2024.
🤔Резюме: ядрён батон
☢️Итак, Атомэнергопром размещает флоатер объемом 20 млрд ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.
✅Устойчивое фин. положение. Долговые обязательства перекрываются собственным капиталом почти на 90%, активами - почти в 2 раза. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг даже стабильно генерирует прибыль, хоть и небольшую относительно активов.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность минимальная, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно.
💼Вывод: достойный консервативный флоатер от интересной компании. По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами.
В принципе, для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать ядерные выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги.
Альтернативы с тем же рейтингом: Мегафон 2Р7 (КС+130 б.п), Алроса 1Р1 (КС+120 б.п), Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п), МТС 2Р6 (КС+130 б.п), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Р-Вижн, ДОМ.РФ, Делимобиль.
#облигации #флоатеры
