IT-компания R-Vision дебютирует на долговом рынке. Уже завтра, 17 октября, размещается флоатер от Р-Вижн с привязкой к ключевой ставке. Название эмитента вам наверное мало что говорит, но компания предлагает неплохой купон при весьма достойном кредитном рейтинге.
🌐Эмитент: ООО "Р-Вижн"
👨🏻💻R-Vision (Р-Вижн) - разработчик систем кибербезопасности, основан в 2011 г. Предлагает широкий спектр решений, которые применяются для информационной защиты. Обслуживает клиентов в РФ и странах СНГ.
Ключевые продукты компании решают следующие задачи: мониторинг и реагирование на инциденты, использование данных киберразведки, управление ИТ-активами. В числе крупных заказчиков: Транснефть, Газпром, Лукойл, ВТБ, ФосАгро.
🕷В портфеле R-Vision сейчас около 30 продуктов и технологий. Флагманскими продуктами являются SOAR и SGRC под задачи СОКов (Security Operation Centers), которые совокупно генерируют ~60% выручки. Крупные игроки (Позитив, Касперский) не имеют схожих решений.
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от ЭкспертРА (присвоен в октябре 2024).
📊Фин. результаты за 2023:
✅Выручка составила достойные 2,15 млрд ₽ (+69% г/г). Себестоимость продаж подросла почти пропорционально: с 484 до 784 млн ₽ (+62% г/г). Примерно 2/3 выручки приносит сегмент B2B, ещё 1/3 - B2G (продажи гос. учреждениям). Показатель EBITDA увеличился на 72% г/г, до 930 млн ₽.
✅Чистая прибыль достигла 890 млн ₽ (+73% г/г). У компании хорошая маржинальность на уровне 41%.
✅Активы компании на конец 2023 составляют 1,69 млрд ₽ (почти в 2 раза больше, чем в 2022-м). Причем 888 млн ₽ - это денежный кэш. Собственный капитал достиг 1,76 млрд ₽ (+82% г/г), рентабельность капитала (ROE) на уровне 65%.
✅Чистый долг радует глаз инвестора: минус 627 млн ₽! Краткосрочный долг 261 млн ₽, долгосрочных обязательств на 31.12.2023 нет вообще.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 300 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС+275 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
👉Организатор: Иволга Капитал.
⏳Размещение на бирже - 17 октября 2024.
"Средства будут направлены на развитие бизнеса, привлечение экспертизы для разработки новых решений и их представление на ключевых рынках" - гендир компании Валерий Богдашов.
🤔Резюме: неожиданно любопытно
👨🏻💻Итак, Р-Вижн размещает дебютный флоатер с привязкой к КС скромным объемом 300 млн ₽ на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Шикарные фин. показатели. Выручка, EBITDA и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года. У компании сильно отрицательный чистый долг и огромное количество кэша на балансе. Никаких обязательств, бизнес до этого момента развивался только на свои средства.
✅Адекватная купонная доходность. Ориентир купона КС+275 б.п. - чуть выше среднего в данной кредитной группе. Правда, за дебют можно было дать и повыше. Тем более, что платить собираются не каждый месяц, а раз в квартал.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: интересное дебютное размещение симпатичного эмитента из IT-отрасли. Компания сама может дать в долг кому угодно, настолько у нее всё хорошо с деньгами, если судить по отчетности. Пожалуй, Сид в деле.
🤔Меня мучает вопрос: при таких шикарных показателях, отрицательном долге и наличии 900 млн ₽ кэша, зачем вообще занимать денег на рынке? Хотя допускаю, что это может быть первым пробным шагом на пути к IPO.
Альтернативы со схожим рейтингом: Самолет БО-П14 (А+, КС+275 б.п), РУСАЛ 1Р11 (А+, КС+250 б.п), Экспобанк 1Р2 (А, КС+275 б.п), Т-Финанс 1Р1 (А, КС+275 б.п) ВИС-Финанс П06 (А+, КС+325 б.п), Рольф 1Р3 (А, КС+300 б.п).
🤷♂️Даже обидно: такой хороший и качественный пиар-обзор получился, а сделал я его опять бесплатно. Надеюсь, ребята из Р-Вижн свяжутся со мной после выхода поста и подкинут на пиво😎 Ну или дадут скидку на облигации:)
📍Ранее разобрал выпуски ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ.
#облигации #флоатеры
