Granite Trade | Торопов Степан

РФ рынок: налоговые новации

В четверг индекс Мосбиржи упал на 0,8% до 2310 пунктов.
Юань упал на 0,8% до 12,6.
Нефть выросла на 3,3% до $106,4.

Казна пустеет, милорд!
Не прошло и двух недель со слов Пескова «никакой речи о повышении налогов не идет». И меньше недели с выборов, как пошел рост налогов - причем не самых популярных.

1)Прогрессивная шкала, теперь распространяется не только на трудовые доходы.
Раньше было так платишь максимум налог 15% с доходов по дивидендам, вкладам, квартирам, вне зависимости от доходов.

А шкала до 22% налога распостранялась только на трудовые доходы, считай зарплату, теперь же будет распространяться на все доходы
Депозиты, облигации, акции и т.д

Тут появляются риск:
1.Желание платить дивиденды станет ниже. Если раньше олигарх мог платить фактически нулевой налог на дивиденды в связке с ЗПИФом, то теперь можно попасть на налог до 22%. Захочет ли мажоритарий платить дивиденды?
Очевидно нет, это риск на следующий год!
Будут выводить деньги через займы, через капитальные затраты. Растет риск для частных компаний.

2)Налог на ПИФы растет.
Раньше, налог на доходы по ПИФам был нулевой, теперь же налог станет 15%.
Этим активно пользовались олигархи, занимались оптимизацией налогов через ЗПИФ - если ты богат, то мог платить фактически нулевые налоги. Но также это зацепит простых инвесторов, через ПИФы. Страдают фонды облигаций и денежного рынка.

Например LQDT, давал 14%, теперь будет давать меньше 12%.
То есть налог будет уплачиваться сразу, а не по продаже ПИФа.
Во вкладах налоги продолжат уплачиваться лишь по итогам года, что сделает их интереснее для среднего инвестора.

Сначала ЦБ делает ставку на развитие рынка коллективных инвестиций, а в РФ это ПИФы, а Минфин делает разворот на 180 градусов. Как в басне «Лебедь, рак и щука».
Разбудите в России через 100 лет и ничего не поменяется)

Очередной удар по привлекательности рынка, акции станут нести еще больше рисков и давать меньше доходности.


Компании:
1)Металлурги: пора делиться.
Компании горно-металлургического комплекса заплатят 30% от дополнительного дохода в рублях полученного вследствие роста мировых цен к базовому 2025 году.
Или 20% для золотодобытчиков.

Страдают производители удобрений (акрон, фосагро), цветные металлы (Русал, Норникель), под ударом могут оказаться черная металлургия и уголь.
Пока непонятен размер налогов, но хорошего в этом мало. Это не только про падение прибыли в моменте, но и про долгосрочные последствия в виде более низких мультипликаторов.
Но времена такие, что поделать.

Резюме
Пошли непопулярные решения, это стратегические риски для рынка. Что можно привести как к оттоку капитала и падению качества корпоративного управления. СВО продолжается, риски для системы растут, государство будет забирать все больший кусок пирога.
В геополитике продолжаются горки, то Дмитриев встречается с украинской делегацией и американцами, то это оказывается фейком. Оказалась просто встреча с американцами.

Также существенно ужесточают условия по льготной ипотеки, но это отдельная тема для разговора.

Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В среду индекс Мосбиржи вырос на 1% до 2328 пунктов.
Юань вырос на 0,8% до 12,7.
Нефть выросла на 4,7% до $103.

Инфляция за последнюю неделю составила 0,06%. Неплохо для этой недели.
Инфляционные ожидания выросли до 14,2% vs 13,7% месяц назад. Это аргумент для ЦБ быть жестче на октябрьском заседании.
Из позитива, долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет упали до 10,7% с 12,4%.

Дмитриев в субботу полетит в Майами, чтобы встретиться с Кушнером и Уиткоффом.

После встречи Рубио и Лаврова длившейся 50 минут, нет никаких новых вводных, жесткая риторика сохраняется.
Что энергоперемирие и зерновая сделка не приблизят конца войны, но облегчат положение в мире.

Компании:
1)VSEH: время выкупать акции?
Компания проведет совет директоров 28 числа, где будет обсуждаться выкуп акций.
Ждём вводных, с одной стороны компания и так неликвидная. Выкупать акции ухудшать и без того низкую ликвидность.
С другой стороны, оценка сейчас умеренная, деньги у компании есть и это было бы разумно.

Так что будет какое-то компромиссное решение, это скорее сигнал компании рынку на недооцененность акций.

2)Займер: день инвестора
Сегодня компания проведет день инвестора. Регулятор закручивает гайки в сфере МФО, так что компании приходиться адаптироваться и находить новые бизнес направления.
Пока скорее не интересно.


Резюме
Вчера пробили 2300 по индексу, прорывов после встречи Лаврова и Рубио нет, но встречи продолжаются, а шорта в рынке много. Ну и нефть пошла в отскок и снова выше $100. Рынок стал устойчивее к геополитике, и уже не так эмоционально реагирует.
В лидерах роста нефтегазовой сектор, финансовый сектор пока отстает

Собрались мы тут с авторами хороших Telegram каналов и подумали: «не сделать ли нам подборку каналов от нас, самих авторов?! Порекомендуем то, на что сами подписаны - где нет воды, бот трафика и соблюдается профессиональная этика». Взяли и сделали:

⭕️Влад, где иксы? — трейдер и управляющий активами с 12-летним опытом. В канале показывает, чем торгует сам, делится идеями и объясняет решения. Более 6 лет вместе с командой развивает торговых роботов. Его система Whales+ показала +231% на реальном счёте с апреля 2025 по август 2026. Читайте, как он торгует и какие системы создаёт.

⭕️IF Bonds - канал Киры Юхтенко, самый крупный медиаресурс по облигациям! Внутри вас уже ждут:
• подборка облигаций на 1 млн, которая станет заменой депозита
• гайд по выбору облигаций, с которым вы легко наведете порядок в своих покупках
• разбор эмитентов с высокой долговой нагрузкой: какие компании превосходят ожидания, а какие вызывают опасения?

⭕️ИнвестократЪ — инвестор с 12-летним опытом и 100 000 руб. пассивного дохода каждый месяц. Находит идеи даже на падающем рынке и делится со своими подписчиками, от акций и облигаций до драг металлов и недвижимости. В закрепе — ТОП компаний, кто выигрывает от высокой ставки. Обязательно загляните!

⭕️Портфель Двинского — канал русского экономиста Константина Двинского. Он не дает сигналов и не занимается спекуляциями. Он подробно разбирает, как решения властей, ставка и геополитика превращаются в прибыль компаний и стоимость акций. То, о чем боятся писать другие, внутренние дела компаний, собственные расследования - только в Портфеле Двинского.

⭕️СМАРТЛАБ.НОВОСТИ — редакторы попробовали десятки вариантов описания. В итоге оставили как есть: ключевые новости рынка, экономики и финансов.
Telegram | Max

⭕️Алексей Линецкий — инвестор с 15-летним опытом на фондовом рынке, который меняет представления о финансах и инвестициях. На его канале начался 2-й сезон проекта #52недели52акции, где он каждую неделю в открытом доступе делится новой сделкой. В первый сезон его подписчики за год заработали +126% годовых. Чтобы не пропустить ни одной сделки — подписывайтесь на канал!

⭕️ПРОФИТА НЕТ — Легенда, один из старейших каналов и самых уважаемых каналов в сфере. Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы. (Кстати, недавно выложил ОФЗ с ежемесячным доходом: https://t.me/profitanet/9854)

Организаторы подборки TGStar_Agency

#взаимный_пиар

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

Во вторник индекс Мосбиржи вырос на 1,8% до 2303.
Юань вырос на 0,8% до 12,6.
Нефть упала на 1,8% до $98,3.
Опять на слухах о возможном открытии пролива, если американцы пойдут на условия Ирана.

Зеленский вчера 40 минут встречался с Трампом. Риторика тут не меняется, разговоры все о том же - давайте энергетическое перемирие.

Рубио заявил, что нужно разобраться со случаями, когда американские суда подвергались атакам со стороны Украины.
Речь идет об атаках на Каспийский трубопроводный консорциум, казахскую нефть Американских компаний, которую вывозят через Новороссийск. Оператору дрона без разницы какой корабль, к тому же КТК хуже защищен, что делает его удобной мишенью. Но там нет российской нефти)

Также сегодня ночью Уиткофф и Кушнер встретились с украинской делегацией.
Ну и Трамп повторил, что задействует адские санкции, если сочтет их необходимыми.

Компании:
1)Лукойл: верните активы!
Тут опять пошли слухи о продаже зарубежных активов нефтяной компании.
В этот раз покупателем может выступить Тодд Боули, там консорциум из американцев и миллиардеров стран залива.
Ну продадут активы, но для получения денег нужна отдельная лицензия, которую вряд ли дадут до завершения СВО.
А там много активов, оценка до триллиона рублей.

Что такое триллион для Лукойла?
Это почти треть капитализации. Даже если часть пойдет на дивиденд это будет позитивно воспринято инвесторами. Другое дело, что получение денег до завершения СВО не выглядит реалистичным.
Так что пока это морковка на горизонте, не более.

2)Газпром: снова выше 100
Акции компании вчера активно росли и вернулись к отметкам конца июля.
Тут совпал ряд новостей, и победа Альтернативы для Германии, которая обещает запустить Северные потоки, и какое-то возобновление геополитического трека, и рост цен на энергоресурсы в мире.
Но акция остается в моменте крайне спекулятивным активом.
Вроде дешево, хороший цикл в сырье, но низкое качество корпоративного управления и отсутствие прогнозируемых дивидендных выплат за 2026 не добавляют оптимизма. Газпром в целом одна из худших голубых фишек по динамике акций в этом году, отсутствие дивидендов может создавать сколь угодно низкую оценку.

Резюме
Вчера локомотивом роста служил Газпром, закрывшийся выше 100 рублей.
Сегодня Рубио встречается с Лавровым в 16:00 по Москве. Оживление геополитического трека снова поддерживает рынок, даже на красной нефти. Вопрос, насколько это устойчиво и ожидает ли нас фикс на факте без прорывов. Скорее да, чем нет. Пробили 2300 вечером по индексу, осталось несколько процентов до месячных максимумов, но опять все упирается в новости, рынок очень «шумный» в моменте.
Всем хорошего дня!

Аналитики ждут от 0,05% до 0,14% инфляции за последнюю неделю.

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В понедельник индекс Мосбиржи упал на 0,5% до 2263 пунктов.
Юань упал на 0,7% до 12,5.
Нефть упала на 3,5% до $100,3.

Комментарии по бюджету вышли пока достаточно аккуратными. Дефицит бюджета на 2027 планируется в 2%, это +- 4,5 триллиона рублей.
Самое интересное это рост доходных статей, то есть будут ли вводиться новые налоги на компании и людей.
В ближайший месяц у нас будет ясность по этому вопросу.


Компании:
1)Сверхналог шредингера
Выборы прошли, можно и налоги пообсуждать.
Минфин пока не принял решение по налогу на сверхприбыль - заявили в Минфине.

Читай - есть налоговые риски для ряда компаний.
Это прежде всего цветные металлы, но могут попасть и производители удобрений.

Дамоклов меч продолжает висеть над компаниями сектора, появление ясности было бы позитивом для компаний.
С другой стороны, в моменте может быть негативная реакция, непонятно сколько налогов может прилететь.

Ну посмотрим на налоги новые, если будут, посчитаем и там уже решим брать или не брать.
Пока лучше с забора понаблюдать за цветными металлургами - золотодобычей, Русалом и Норникелем.

2)М.видео: бог любит троицу
С третьей попытки компания все-таки проведет допэмиссию акций.
Компания проведет закрытую допэмиссию по 49,9 рублей на акцию, выпустив 500 миллионов бумаг.
Это 20 миллиардов рублей, но деньги вносили и раньше, непонятно это новый транш или старый.

Было 180 миллионов, станет 680 миллионов акций.
Но сам кейс не меняет, компания имеет долгов на 150 миллиардов рублей.
20 миллиардов не исправят ситуации.
Компания остается в очень трудном положении - такое лучше не трогать. Спасти компанию может только чудо.


Резюме
Вчера подходили к важной поддержке в 2250, но отскочили. Ждем на этой неделе комментариев по бюджету + Зеленский встречается с Трампом сегодня, опять американский президент может объявлять о фантомных победах (по типу Украине не будет бить по НПЗ), как уже было с энергопермирием. Рынок остается прежде всего новостным и крайне волатильным, вчера был устойчив на падении нефти.
Всем хорошего дня!

**РФ рынок: что нас ждёт сегодня**

В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8% до 2274 пунктов.
Юань вырос на 0,06% до 12,582.
Нефть закрылась в нуле на $104.

С утра нефть откатывает на 2%.
На этой неделе Трамп может встретится с президентом Ирана.
Также в этот четверг будет встреча Траспа с Си, возможна демонстрация силы перед визитом?

Также Трамп позвонил Зеленскому и попросил не бить по РФ переработке. Договорились о встрече в Нью-Йорке.

Компании:
1)Газпром: мечты о северных потоках

В пятницу акции компании росли больше чем на 5%.
После слов о возможной встрече Кирилла Дмитриева и Альтернативы для Германии в марте 2027 года, но только при условии завершении СВО.

Возобновление работы северных потоков, точнее 1 из 4 его ниток (сегодня только она может работать, остальные были взорваны), было бы крайне позитивным событием, позволило бы выйти на положительный свободный денежный поток и начать платить дивиденды.
Но пока до этого далеко, морковка на горизонте есть, но она может оказаться фантомной.
АДГ до власти и реальных решений далеко, а текущая власть в Германии не хочет идти на компромиссы.

2)Газпромнефть: снова удары
Вчера прилетело по НПЗ компании под Москвой. На Капотню приходится до половины переработки компании.
Судя по видео, прилетело неприятно, компания ввела лимиты на собственных НПЗ по продажам до 30 литров.
Выход из строя переработки, негативно сказывается на компаниях сектора - это и списания, и простои, и падение маржи (если поставлять сырую нефть, а не нефтепродукты).

Вчера был самый массовый налет на Москву, сбили больше 1600 дронов.
Без мира, эсклация будет нарастать, ударов будет все больше - что негатив для бизнеса. Это в моменте один из наибольших рисков для бизнеса.

Резюме
Трамп подписал законопроект об адских санкциях в пятницу. Прямо перед встречей с Си, попытка показать себя со стороны силы?
Также со вторника по субботу будет проходить генеральная ассамблея ООН - возможны новости по украинскому и иранскому конфликтах.
Ну и выборы прошли, теперь можно и новые налоги обсуждать и планировать бюджет на 2026 год. Неделя опять будет насыщенной.
Всем хорошей недели!

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В четверг индекс Мосбиржи упал на 1,2% до 2256 пунктов.
Юань в нуле на 12,5775.
Нефть упала на 0,25% до $104, в моменте цена откатывала до $101,5, но к вечеру отскочила

Также утром вышла новость, что белый дом рассматривает возможность проведения мирных сделок с Россией до завершения Украинского конфликта в рамках нового подхода к урегулированию.
Вчера кнут в виде санкций , теперь пряник на горизонте.
Источником служит левый NYT, что не добавляет оптимизма.

Компании:
1)Яндекс: последний день с дивидендом
Компания заплатит 110 рублей дивиденда за 1П 2026.
Это 3% ДД, для растущего актива выглядит хорошо.
Яндекс останется одним из самых дешевых технологических компаний, с растущим и диверсифициронным бизнесом, но рынок не готов платить премию сейчас и оценка строится прежде всего по дивидендной доходности.
Хороший актив, но с текущим макро есть вопросы. В случае мира может показать один из лучших результатов.

2)Диасофт: последний день с дивидендом
Компания заплатит 16 рублей дивиденда.
Это 1,36% ДД, не очень интересно.
С начала года акции упали на 1/3. Наложились две вещи - сжатие бизнеса, с падением чистой прибыли. И падение оценки, на рынке в целом, а на текущем особенно не любят определенность.
Лучше купить дороже, но при устойчивом развороте финансовых показателей, чем пытаться ловить нож, к тому же с такой макроэкономикой как у нас.



Резюме
Эмоциональные качели на рынке продолжаются, что в нефти, что в геополитике. Рынок на этом делает, то +5%, то -5%.
Экспирация прошла, объем позиций сильно сократился. В mix закрыли 1/3 всех фьючерсов, что в Лонг, что в шорт.
В юане закрыли 1/4 лонгов и 2/3 шортов по фьючерсу, сегодня как раз расчеты по оферте Роснефти по юаневему выпуску, это бычий фактор для рубля. Экспортеры сильно сократили продажи валюты в последние месяцы, если валютная выручка дойдет до рынка, может быть очередной кульбит в валюте. 2/3 валютных позиций в стратегиях я прикрыл.
Торги на выходных на бирже будут.
Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В среду индекс Мосбиржи упал на 2,2% до 2282 пунктов.
Юань вырос на 0,1% до 12,5775.
Нефть упала на 3,8% до $104,3.
На саудитах, которые планируют открыть в половину мощности свой ключевой трубопровод к красному морю.

Инфляция за последнюю неделю составила 0,02%. Хороший результат для данной недели.

Минфин разместил вчера ОФЗ 26252 на 132 миллиарда рублей. По доходности 16,3%, с небольшой премией к рынку.
Разместили неплохо, но доходности растут…
С длинными облигациями нужно быть осторожней.

Геополитика
В США приняли адские санкции против РФ и Ирана. Это проект покойного Грэма, дающий право Трампу вводить повышенные пошлины против РФ и потребителей продукции из РФ (в том числе и нефти).
Пока непонятно насколько это представляет угрозу рынку и экономике РФ, в моменте это больше популизм.

Компании:
1)Самолет: забирают за долги?
Компания может перейти под управление Сбера. Высокие ставки и проблемы с долгом вынуждают компанию договариваться с кредиторами, в том числе и в таком виде.

Новость пока непонятная, нужно больше вводных, что и на каких условиях. Что будет с акционерами? Что будет с долгом?
Но это шаг в сторону распутывания клубка проблем, облигации тут должны будут отреагировать первым делом.
Ну и шортистов тут много - акции могут отскакивать на любой фигне.

Но долгосрочно вопросы остаются.

2)МТС: акционеры расстроены
Акции компании упали вчера на 7,5%.
МТС будет платить акционерам до 20% OIBDA, но не менее 70 миллиардов рублей

70% будет идти на дивиденды
30% на выкуп акций
Получается, дивиденды упадут до 25 рублей vs 35. И платить их будут не 1 раз в год, а 3 раза.
Это 13,5% ДД.
Оставшиеся деньги пойдет на выкуп акций , вопрос у кого?
С рынка?
У Системы?
У кого-то еще?


Вопросов много, ответов не так много. Байбек нас ждёт не раньше января 2027. Пишут, что даже не раньше середины года - ждать долго.
Падение вчера на 5% вполне оправдано, основная идея здесь была - получать дивиденд и видеть какой-то рост бизнеса. Теперь основная идея тут пропала, а неопределённость выросла.
Акции в моменте не интересны, новость негативна.

Резюме
На рынке у нас два состояния, либо паника, либо эйфория. Вчера даже не заметили поддержку 2300, сегодня с утра еще падаем на 0,5% на адских санкциях.
Вернулся продавец на рынок и дирижирует ценой, через продажу фьючерса на imoex.
Сегодня экспирация - может быть волатильно, много непонятных движений в районе обеда.

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

Во вторник индекс Мосбиржи упал на 0,6% до 2333 пунктов.
Юань в нуле на 12,56.
Нефть выросла на 1,8% до $108,4.

В геополитике идет игра «докажи Трампу что оппонент не прав». Песков вчера выступал с идеей поддержания энергетического перемирия, назвал это хорошей идеей. Мол запад должен отменить санкции, а киев должен прекратить угрожать безопасности судоходства в черном море.
Ждём больших подробностей, пока энергоперемирие остается не более чем словесной жвачкой.


Компании:
1)Самолет: снова вниз
Акции компании вчера упали больше чем на 10%. За последнюю неделю акции сложились на четверть.
Причем ладно это было бы на медвежьем рынке, но последние пару недель рынок рос.
Это сложная история, без внешней помощи тут будет трудно. Долг продолжает пожирать акционерную стоимость. И пока в бизнесе улучшений не видеться - с 1 октября ужесточат льготную ипотеку. Смотрю на бонды, но пока не спешу покупать, тут может возникнуть идея, но главное не спешить.


2)МТС: думы о дивидендах
Компания сегодня проведет встречу с аналитиками. Весь фокус на дивиденды - это ключевое в кейсе компании.

Старые 35 рублей дивидендов это 17,5% ДД по текущим. Возможны и более щедрые предложения, с большим размером дивидендов.

Встречным ветром выступает рост доходностей на длинные ОФЗ - это исторический конкурент акций «дивидендных аристократов»

Резюме
Нефть продолжает поддерживать рынок, у Саудовской Аравии проблемы оказались более значительными чем ожидалось.
Доходности длинных ОФЗ продолжают расти, что говорит о неверии длинных денег в геополитический оптимизм. Сегодня как раз Минфин планирует разместить 2 выпуска - доходность впервые за несколько лет может превысить 16%. Пока торгуемся в диапазоне 2320-2380 по индексу
Аналитики ждут инфляцию от 0,02% до 0,08% за последнюю неделю.

РФ рынок: быки наносят ответный удар

В понедельник индекс Мосбиржи вырос на 2,6% до 2347 пунктов.
Юань вырос на 0,42% до 12,567
Нефть выросла на 1,5% до $106,4, хоть и в моменте росли до $109

Геополитика:
Вышел Трамп со своим
Трамп: Украина согласилась не наносить удары по российским энергетическим объектам. Россия согласилась сделать то же самое! Рост мировых цен на дизельное топливо в основном вызван войной между Россией и Украиной, а не Ираном.

Случился Tramp Moment - сам придумал проблему, сам решил. И плевать что это оказалось фейком, выдаваемым желаемое за действительное.

Сегодня ночью ударили по НПЗ Роснефти в Саранске.
Что точно не говорит об энергоперемирии.

Пока есть вопросы к возможности реализации такого сценария, соглашаться на это было бы крайне невыгодно для РФ в текущих реалиях.
Пик проблем в РФ от ударов - это лето и начало осени.
Пик проблем в Украине от ударов - поздняя осень и зима.

Компании:
1)ВТБ: снова санкции
Вчера синий банк попал под санкции США уже второй раз, на этот раз из-за операций с Ираном. До этого был из-за санкций на РФ. Это означает, что снятие санкций будет более сложным и длительным процессом, нужно будет убрать ВТБ из двух списков.
Но в моменте ничего не меняет.
ВТБ как не мог работать с западными банками, так и не сможет.

Резюме
Вчера сложилось интересное сочетание - пришли к сопротивлению 2320, пустые стаканы, накопили большое количество шортов, а под вечер на тонком рынке вылез Трамп как чертик из табакерки со своим «энергетическим перемирием», и случился такой локальный «корнер» - шортистов зажало в угол, а рынок вырос на 3,5% в моменте, пусть и откатил по итогу на половину движения. В лидерах роста был Озон - главный бенефициар прекращения ударов, но сегодня ночью опять попали по небольшому складу компании. Но не отстает и нефтегазовый сектор - компании страдают от ударов, да и нефть благоволит росту.

Ждём сегодня комментариев Пескова, на этом тоже может быть сильное движение. Может перемирие и будет с какой-то даты, но пока мы видим обратное. Ну и впереди экспирация - ближайшие три дня будут веселые.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 1% до 2286 пунктов.
Юань упал на 0,15% до 12,52.
Нефть упала на 4,2% до $104,5.

ЦБ: что по ставке
Регулятор оставил ставку на уровне 14% с нейтральным сигналом.
Предметно рассматривалась только оставление ставки. Устойчивая инфляция выше, а простор для снижения ставки стал меньше.

Послав нейтральный сигнал. Мол, много временных факторов в виде "выбытия мощностей", читай из-за ударов Украины,
Повторив что рост бюджетных расходов - негатив для ЦБ.

Ждем октября с большей определенностью по бюджету на следующий год.
Там будет интереснее.

Геополитика
Украинцы говорят про возобновление переговоров в октябре.
На этой неделе в США планируют проголосовать по «адским» санкциям - опять американцы достают кнут?

Трамп начал сваливать рост цен на дизель на Украинцев. И попросил Зеленского прекратить выводит из строя мощности по переработке в РФ, это вредит всему миру.
Россия экспортировала больше 10% мирового дизеля, но после последовательных атак правительство РФ запретило экспортировать дизель.

Если удары прекратятся - будет большим позитивом для наших компаний, но есть вопросы к реальности этого сценария (тактика Украины и ЕС построена на росте эффективности дальнобойных ударов по РФ)

В ЕС Дизель в моменте стоит $200 vs $80-90 в начале года!

В нефти растет напряжение, это и захват хуситами Баб-Эль-Мандебского пролива, через который проходят поставки нефти через красное море.
И перекрытие нефтепровода Восток-Запад с мощностью 7 миллионов баррелей в сутки в качестве меры предосторожности, после атак хуситов в четверг.

С утра нефть торгуется выше $107, пока Трамп не уверенно делает TACO.


Основная сессия: теперь в 9 утра
Мосбиржа делает очередной шаг к торгам 24 на 7 - спорное решение, но имеем что имеем.
Раньше основная сессия начиналась в 10 утра, теперь же будет начинаться в 9.

Это и торговля акциями, которые только в ОС торговались, и валюта будет торговаться.


Резюме
Рынок в пятницу держался крепко, несмотря на откат в нефти и суровый ЦБ.
Эта неделя будет интересной - и квартальная экспирация на мосбирже, и волатильность в нефти, и выборы на выходных, и саммит G20 в начале недели, где могут быть новости по геополитике.

Всем хорошей недели!
За прошлую неделю в лидерах роста нефтегаз, а в аутсайдерах финансы.

РФ рынок: день ставки

В четверг индекс мосбиржи вырос на 2% до 2310 пунктов.
Юань упал на 1% до 12,53.
Нефть выросла на 8% до $109 - пока не видно TACO, Трамп молчит.
Уровень $100 был достаточно чувствительным, нет реакции и видимо на этом шорты выносят.

Чего ждать от ставки?
Сегодня в 13:30 банк России выдаст решение по ключевой ставке.
В 15:00 ждем пресс-конференцию.
Регулятор может напрягать рост цен на нефть, повышение тарифов с 1 октября, и рост кредитной активности.
Поэтому, большинство аналитиков ставит на 14%, снижение ставки будет скорее политическим сигналом и будет воспринято рынком позитивно.

Но ключевым остается заседание в октябре - там и среднесрочный прогноз по ставке дадут, и больше ясности будет с бюджетом и эффектом от индексации тарифов.

Геополитика
Зеленский сообщил что переговоров до выборов не будет, он поедет в США на встречу в конце сентября, там могут быть первые результаты по переговорному процессу.
Песков накинул негатива - энергетическое перемирие с Украиной не планируется, мирный трек в приоритете, но если что есть возможно и достижение целей СВО военным путем.

Компании:
1)Самолет: пора вниз?
Вчера акции компании упали на 5,6% без новостей на растущем рынке.
Всему виной было закрытие идеи тут от одного крупного сигнального канала.

В целом, тут нужно быть аккуратным - можно нарваться в шорте на выносы, а в Лонге на рост кома финансовых проблем.
Так что тут лучшее решение сидеть на заборе.
Отчеты не нравятся, проблемы тут копятся, долг растет.
А с 1 октября должны ужесточить правила льготной ипотеки.

Кто тогда будет покупать квартиры по текущим высоким ценам (на первичке есть премия 10-20% к такой же квартире на вторичке) черт знает где? Да еще и с задержками по срокам.

Кейс сложный, в облигациях тоже надо быть аккуратнее.

2)Ozon: снова атака
Сегодня атаковали склад Озона в Саратове, выбили 100'000м^2.
Это 2% всех мощностей компании.
Причем, судя по масштабному пожару, ущерб все-таки есть.
Атаковали тоже Самару, но там вроде нет крупных пожаров.

Инвест кейс в компании остается сложным, сначала бумага сделала -55% с начала года, потом отскочила на 30%, сейчас опять откатывает.

В моменте тут настолько высокая неопределенность, что инвесторы трясутся и не понимают как считать финансовые показатели компании.

Компания, адаптируется, но путь будет непрост, ну и есть разные сценария с разным финансовым результатом.
Пока лучше тут на заборе сидеть.

Это в целом стало значимым риском не только для Озона, но и для многих других акций.
Увы, такие времена.


Резюме
Локомотивом роста рынка вчера служили акции нефтегазового сектора, ожили даже Газпром и Роснефть - они в этом году аутсайдеры в секторе, поскольку в Газпроме нет дивидендов, в Роснефти они скромные и однозначные. В аутсайдерах компании сектора цветных металлов.
Пробили 2300, смотрим сегодня на закрытие - следующий важный уровень 2320, это максимумы начала августа, можем получить ускорение по индексу, если сможем пробить.

Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс мосбиржи упал на 0,8% до 2262 пунктов.
Юань упал на 0,72% до 12,665. Бакс опять около 85.
Нефть выросла на 2,4% до $101,6.


Макроэкономика
Цены за последнюю неделю выросли на 0,05%.
В рамках ожиданий.

Силуанов сказал, что Минфин рассматривает возможность снизить цены в рамках бюджетного правила с $59 до $50 с начала 2027 года.
При прочих равных по оценкам аналитиков это снижает курс рубля на 5-6%.

Также Минфин вчера вышел на рынок облигаций с фиксированным купоном и разместил на 51 миллиард рублей облигаций 26218 выпуска.
Потихоньку щупают спрос, повышенная активность минфина давит на цены облигаций. Они не реагирует на возобновление мирного трека и торгуются +- там же, около 16% доходности по длинным ОФЗ.

Песков заявил что никакой речи о повышении налогов из-за дефицита бюджета не идет.
Верим?

Геополитика
Тут вышли новости, мол Уиткофф и Кушнер могут отойти на второй план на переговорах, первой скрипкой дескать будет Рэтклифф, который славится своей ястребиной позицией по отношению к РФ.

Также вышла новость что поездка главы ЦРУ в Москву не была связана с переговорами.

Песков заявил, что Абу-Даби была бы приоритетной площадкой для проведения переговоров.

Ну и вечером Трамп отчитался о хорошем звонке с Путиным, но реакции уже нет, рынок привык.


Компании:
1)Сбер: все идет по плану
Компания отчиталась за 8м 2026.
Чистая прибыль выросла на 19% г/г до 1,33 миллиардов рублей.
ROE составил 22,9%.
Стоимость риска в августе осталась на уровне 1,4% - тут пока не видим аномалий.

Кредиты физлицом выросли на 1,3% м/м, а юрлицам на 1,4% м/м. Это ускорение кредитования является аргументом для более жесткой денежно-кредитной политики.

Идут на 2 триллиона прибыли, но пока рынок не интересует Сбер, до дивидендов далеко, а риски есть.
В моменте финсектор в аутсайдерах.
Даже 15%+ ДД в Сбере пока рынок не интересует.

2)Совкомбанк: смена акционеров
9 сентября завершена сделка по продажам акций в ускоренном режиме.
Крупный акционер продал свой пакет 7 институциональным инвесторам, Совко Капитал Партнерс (ключевые акционеры с пакетом 65%+) увеличил свою долю.

Это не секрет, что крупный акционер продает свои акции (на десятки миллиардов рублей), причем продает в стакан уже достаточно давно, бумага была хуже рынка.
Ну и выкуп акций с рынка, вот сейчас внебиржевая сделка совершены чтобы снизить это давление.

Если пакет продан, то хорошо, навес в акции уйдет.
Я пока очень аккуратно отношусь к акциям банка, да стоит меньше трех прибылей, но дивиденды как Сбер платить не может из-за низкой достаточности капитала. А инвестора в моменте ничего кроме денежных потоков не интересует, а риски в моменте в банковском секторе никуда не уходят. Пока на заборе.

Резюме
Вчера увидели откат, что по рынку, что по валюте. Нефть продолжает уверенно расти на эскалации в заливе, закрылась вчера выше психологического уровня в $100.
Ставка уже завтра, в моменте она выходит на первый план, возобновление геополитического трека ждем уже после выборов.
2260 пока удержали, нужно проверять прочность дальше. Пока торгуемся в боковике по индексу 2200-2300.

СБП: теперь и с акциями!

С 1 сентября заработала система быстрых переводов ценных бумаг между брокерами. Она сильно упрощает процесс перевода активов.
 
Теперь перевод ценных бумаг в СберИнвестиции занимает несколько кликов: заходите в приложение своего текущего брокера, выбираете счёт для списания, указываете СберИнвестиции как получателя и отмечаете нужные для отправки бумаги.

Что вы получаете при переводе портфеля:
 
1) Обслуживание в брокере, который Frank RG и Wealth Navigator признали лучшим для премиальных клиентов.
 
2) Возможность открыть вклад «СберАкционер» с повышенной ставкой и премиальное обслуживание на особых условиях (за то, что держите акции Сбера).
 
3) До 50 акций Сбера в подарок при открытии первого брокерского счёта.
 
4) До 15 млн рублей при переводе активов от другого брокера.
 
5) Лучшие тарифы для начинающих и консервативных инвесторов, а также для тех у кого активы до 100 тысяч рублей — тоже по версии независимых экспертов из Frank RG.
 
6) Инвестиции без брокерской комиссии при участии в IPO и торговле любыми биржевыми фондами.
 
7) Бесплатное гарантийное обеспечение ценными бумагами на едином брокерском счёте.
 
8) Клуб акционеров Сбера для держателей бумаг банка. Переводите акции Сбера в СберИнвестиции, чтобы стать совладельцем бизнеса и получить целый набор бонусов и привилегий.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи рос в моменте до 2300 пунктов, но закрылся ростом на 0,3% до 2279 пунктов.
Юань упал на 1% до 12,7565.
Нефть выросла на 2% до $99,2.

В заливе идет очередная эскалация, дорожает и газ в ЕС до $926 долларов за тысячу кубов в моменте. Это почти в 10 раз дороже чем в США или РФ, у энергоемких производств в Европе нет никакой возможности конкурировать. Запасы газа тоже остаются на низких уровнях, тут сложилось «лето красное пропела, оглянуться не успела наступила и зима». Ожидание разблокировки Ормуза не сработало, СПГ из Катара не смог полноценно дойти до Европы, а запасы пополнять нужно вот сейчас и идет судорожная покупка.
ЕС продолжает терпеть убытки в десятки миллиардов евро, но продолжает упрямо накачивать Украину оружием.

Нефть приближается к $100, обычно Трамп начинает объявлять победы на текущих отметках и проводит деэскалацию.

Путин созвон с Трампом
Вчера сначала росли на ожиданиях созвана - это оказался звонок между Путиным и Трампом, он дежурно прошел хорошо, с прежней риторикой, но никакой конкретики по типу следующих дат встреч не произошло, так что увидели фиксацию на факте.
Рубио сегодня заявил, что стороны не очень склоны к компромису, не нужно проявлять ни избыточного оптимизма, ни избыточного пессимизма.

Ну и опять когда выгодно Украинцы хотят энергоперемирия и сделки по зерну. РФ терпит наибольшие неудобства от ударов в июле-сентябре, как раз во время отпускного периода, когда потребление топлива сезонно выше, как из-за посевной, так из-за отпускного периода, только бензина могут потреблять на 20% больше чем в среднем по году.
Не думаю, что наши пойдут на это - это ослабило бы переговорную позицию и затянуло бы конфликт.

Компании:
1)Сбер: ждем РСБУ за август
Сегодня компания отчитается за последний месяц лета.
Получим оперативные данные по кредитованию и стоимости риска в августе.
Тоже полезно перед заседанием ЦБ.

Сам банк выглядит крепко в текущих реалиях, но пока сектор не в фаворе и торгуется хуже рынка.

2)Fix Price: лучик света в темном царстве
Компания недавно отчиталась по МСФО за 2кв 2026.
Выручка выросла на 7% до 82,2 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 9,4% г/г до 10 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 15,7% г/г до 2,5 миллиардов рублей.

Первый отчет за долгое время, где компания начала показывать рост прибыли.
Этому помог рост сопоставимых продаж на 3,7% г/г. Падение трафика в моменте замедлилось.

P/E в моменте за последние 12 месяцев на уровне 4, а EV/EBITDA на уровне 2. Чистый долг/EBITDA около 0,3 - тоже хороший показатель.
Если компания хотя бы сможет удержать результат на уровне 2025 - будет самый дешевый актив в секторе ритейла.

Ну и при выплате в 100% прибыли как в 2025 тут ДД может быть и 25%. Но это скорее фантазии, реально компании заплатить 50% прибыли.
Имеем по итогу недорогой актив, с локальным улучшением, но стратегической неопределенностью (как бороться с маркетплейсами пока не понятно - они оттягивают трафик)
Остается ковбойской идеей.

Резюме
Вчера в валюте увидели откат, у физиков валютная позиция по фьючерсам уже около минимумов года. Индекс мосбиржи пытался штурмовать 2300, но пока по переговорам нет ясности, нужно ждать выборов, чтобы увидеть новые контакты. Локальным триггером остается заседание по ключевой ставке, но это скорее проходное не опорное заседание, ЦБ тут не будет делать резких движений.
Аналитики ждут инфляцию за последнюю неделю от 0,02% до 0,08%.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,35% до 2272 пунктов.
Юань вырос на 0,86% до 12,8925.
Нефть выросла на 1,33% до $97,33.

Компании:
1)Евротранс: хроники падения
Вчера уголовное дело завели на члена совета директоров Евротранса. Мол, они с каким-то подполковником воровали топливо у МВД.
Петля все туже, по бондам уже не платят, облигации уже оценены как дефолтные.

Компания до сих пор стоит 5 миллиардов рублей.
Облигации за полгода упали в 15-20 раз, и торгуются по 4-5% от номинала.

Это крупный дефолт, тут было 36 миллиардов рублей выпусков, включая ЦФА.
Причем, звоночки тут были, и возможность выйти была, фактически от первых проблем прошло полгода - это большой срок даже для любителей ковбойский историй, обычно ВДО падают за день-два без явных причин.
А тут и проблемы с размещениями, и отзыв кредитных рейтингов от крупнейших агентств, и проблемы с погашениями.
Дорогое топливо окончательно добило компанию.

Чему учит Евротранс?
Надо уметь признавать свои ошибки - лучше поздно, чем никогда.
Ну и уметь эвакуироваться из ВДО в случае любых проблем.
Иначе можно все потерять, все-таки в акции трудно получить -95%, в облигациях это сильно проще.

В цело дефолтов много и громких - недавно Оил-Ресурс с нарисованными нематериальными активами в 4 триллиона рублей! и выпуском облигациями в 10 миллиардов рублей дефолтнул.

2)ДВМП: ждем сделки
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026.
Выручка выросла на 5% г/г до 92 миллиардов рублей.
EBITDA упала на треть до 13 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала в 20 раз до 36 миллионов рублей.
Чистый долг/EBITDA вырос до 0,9х.

Пока все так себе, судоходство в черном море под давлением - один контейнеровоз уже недавно потопили.
Но динамика котировок определяется Росатом. Напомню, Fesco должно пойти взносом в совместное предприятие с DP World.
Ну и инвесторы ждут оферту, это в моменте самое важное для инвестиционного кейса компании.

3)Мечел: ну и дела!
Компания слабо отчиталась по МСФО за 1П 2026.
Выручка упала на 23% г/г до 117,4 миллиардов рублей.
EBITDA -6 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 41 миллиард рублей.

Чистый долг вырос на 10 миллиардов с начала года до 289 миллиардов рублей.
Добыча угля выросла на 9% г/г, когда как производство стали сократилось на 31%.

Капитализация компании составляет 21 миллиард рублей, вся акционерная стоимость ушла в долг.
2П 2026 будет чуть получше, доллар выше, цены на уголь и сталь тоже выросли.

В ближайшие 12 месяцев нужно будет привлечь дополнительное финансирование на 47 миллиардов рублей, из-за нарушения ковенант по долгу.
Тут опять все упирается в рефинансирование и «слишком большой чтобы упасть». Компания уже лет 12 в этих условиях живет, балансируя над пропастью на ходулях.

Резюме
Вчера шортистов зажало, весь день физики активно шортили, к вечеру пошли дурацкие заголовки и шортисты стали крыться.
Это не железный аргумент для дальнейшего роста рынка, в начале августа при похожей ситуации хватило большого продавца, и огромное количество шорта не помешало падению.
Но при боковике скорее будет поддерживать рынок. 2260 удержали, вернулись к максимумам выходных после фикса на факте переговоров, потенциально и до 2300 можем дойти, а там уже смотреть надо.
Все опять упирается в заголовки по мирному треку.

РФ рынок: переговорщики переговаривались, переговаривались, да не договорились

В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,8% до 2264 пунктов.
К вечеру воскресенья упал на 1,5% на факте фикса переговоров.
Юань упал на 0,96% до 12,7825.
Нефть выросла на 0,35% до $95,85.
На выходных опять несколько танкеров в Ормузе потопили, сегодня нефть с утра растет до $97.

Геополитика: как там переговоры
Кушнер и Уиткофф посетили сначала Москву в субботу, а потом Киев в воскресенье.
По словам Ушакова беседе была предельно открытой, донесли до американцев успехи РФ армии, выразив уверенность что все цели СВО будут достигнуты.
Все как обычно.
Потом поехали в Киев, там получили новости от Зеленского, что Украина не готова отдавать Донбасс ради мира.
Уиткофф заявил, что встреча трех сторон может быть в ближайшее время.

Пока нет прорывов, позиции сторон не меняются. Но возможно некое оживление переговоров, новые встречи по словам Уиткоффа возможны - это всегда позитив на рынке, на ожиданиях подкупают.


Компании:
1)Восток ойл: повернули стартер
Путин дал старт отгрузке первой партии нефти с Восток Ойла на выходных.
В 2027 Роснефть планирует отгрузить с Восток Ойла 30 миллионов тонн нефти, к 2030 увеличить до 50 миллионов тонн, а в дальнейшем увеличить до 100 миллионов тонн нефти в год.
Роснефть в 2025 добыла 180 миллионов тонн нефти.

Это значимый показатель, Роснефть скорее будет не наращивать, а замещать добычу. Все-таки сейчас трудно увеличивать поставки нефти на мировой рынок из-за геополитики и ограничений ОПЕК+.
Но вся фишка в льготных налоговых режимах, что позволит компании зарабатывать сильно больше при том же объеме добычи.

Тут много щортистов, популярен был трейд купи лукойл с дивидендами и продай Роснефть без дивидендов, так что на этом тоже может быть локальный рост.
Роснефть это уже скорее идея 2027 года, пока тут тяжело, без дивидендов покупать не будут - он скорее всего тут будет однозначным за 2026 год.
Ну или такая ставка на мир.

2)ПИК: уходит с биржи
Компания проводит сегодня СД по делистингу и выкупает акции по 551,4 рублю.
На бирже осталось 2% акций - их выкупят, а шорты и плечевые лонги закроют.
Так что в ближайшее время тут может быть волатильность на этом фоне, бумага не очень ликвидная.

Компания размещалась на бирже в 2007 году по $25 долларов или 650 рублей за акцию - спустя 19 лет воз и ныне там.
Цена акции упала на 15%, да по пути были дивиденды, но люди скорее потеряли тут деньги.
В 2009 цена акции падала более чем в 35 раз от максимумов 2007, так что можно было и заработать выбрав удачную точку, но волатильность была тут просто безумной.

Жалко, что уходит компания.
Тут неплохой баланс, компания ощущает себя уверенно на таком рынке.

В Самолете растет долг и падают продажи, в ЛСР тоже падают продажи и есть вывод денег через связанные компании.
Эти акции держать инвестиционно точно не хочется.


Резюме
Прошлая неделя оказалась для рынка позитивной в ожидании переговоров.
Получили традиционный фикс на факте - пока договорились договариваться, дальнейшая динамика рынка будет зависеть от возобновления контактов - на новых встречах будут покупать.
По словам Уиткоффа они возможны, на этом шортисты будут вылетать из позиций. Если переговоры зайдут в тупик нас ожидает дальнейшее снижение рынка, в сторону 2100 и ниже.
У физиков что много спекулятивных лонгов в индексе, что шортов - будут сильные движения на новостях.
В пятницу нас ожидает заседание ЦБ по ключевой ставке, консенсус аналитиков тяготеет к сохранению ставки.

Всем хорошей недели!

РФ рынок: в ожидании переговоров

В четверг индекс мосбиржи вырос на 2,9% до 2246 пунктов. Юань упал на 0,57% до 12,907. Покупки в рамках бюджетного правила составят 1,9 миллиарда рублей vs 5,9 миллиардов рублей в августе. Нефть в нуле на $95,6.
Сначала рынок пробил 2200 на новостях о переговорах по Сили Сибири 2, или Силе Байкала как ее теперь называют. Но они не увенчались каким-то прорывом, сегодня утром вышло дежурное «подтвердили целесообразность проекта» и «ускорят работу по выходу на контракт» по словам Новака. В моменте это будет требовать инвестиций, но лет через 5 объемы поставок в Китай вырастут, на полной мощности можно удвоить поставки газа в Китай.

Переговоры: ну что там? Зеленский сообщил вчера о переговорах Мол продолжаются переговоры с американцами, в ближайшее время надеются на встречу, и есть подтверждение что они приедут в Москву и Киев.
На этом рынок пошел вверх. Теперь ждем подтверждение или опровержения от Пескова. Правда сегодня утром глава МИДа Украины сказал что Украина выступает за заморозку конфликта, не планирует отдавать Донбасс и другие территории. Ну и смысл тогда встреч, чтобы опять очередная зерновая сделка или воздушное перемирие на зиму? Ну и чтобы Уиткофф Посикунчиков поел)

Компании:
1)Магнит: видны признаки жизни?
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026.
Выручка выросла на 12,8% г/г до 1,89 триллионов рублей. EBITDA выросла на 12,1% г/г до 56 миллиардов рублей. Получили убыток в 2 миллиарда рублей.
Чистый долг равен 518 миллиардам рублей, долг/EBITDA 2,9x.

Компания стоит чуть меньше 3 EV/EBITDA. Но покупать это не хочется - убыточный актив, c плохим корпоративным управлением и слабым потребителем.
Но стоит макро чуть изменится, а марже компании вырасти, и можно будет увидеть 3-4 P/E на горизонте нескольких лет, но нужно чтобы звезды сошлись, пока этого не видно. Другое дело, что уже давно этого ждут.
Компания (с учетом казначейских акций и без долга) стоит 100 миллиардов рублей - это очень немного для бизнеса таких масштабов, но нужен какой-то триггер для переоценки, пока страшно в таких активах сидеть. Тут тоже акционерную стоимость заменил долг.
2)Озон: в ад и обратно
Акции компании вчера были в лидерах роста, от дна отскочили на 30%.
Осталось вырасти меньше чем на 10%, чтобы вернуться к значениям до атаки на склады. Тут совпало несколько факторов:
1)Не было атак по складам в последнее время.
2)Шортисты копились 3)Надежды на переговоры
Ну и это все дало накопительный эффект, лучший рост всегда идет на шортистах. Бумага стала легкой, очистилась от плечевых Лонгов, несколько совпадений и пошло-поехало.
Если мир, то имеем одного из самых дешевых техов с потенциалами на два-три икса, компания недорогая в моменте. Если не договорятся, то склады продолжат атаковать и это будет бить по бизнесу, он не умрет, но сильно замедлиться рост может, ну и добавятся списания.
И что будет в моменте никто не знает, вот и летает, то на Лонгах с плечами, то на шортистах. Я стараюсь обходить такие бумаги стороной, геополитика вещь очень взбаламученная.

3)М.видео: чемодан без ручки
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026.

Продажи компании упали на 36,8% г/г до 152,6 миллиардов рублей.
Падают онлайн продажи на 6% г/г, даже статус «маркетплейса» тут не помогает.
EBITDA упала до -14,7 миллиардов рублей.
Получили 36,1 миллиарда убытка за 1П 2026.
Чистый долг вырос до 160 миллиардов рублей! Это при капитализации в 8 миллиардов рублей.
Компания генерирует 200+ рублей убытка в полугодие на акции при ее цене в 50 рублей. Тут настолько тяжелый случай, что непонятно как компания будет выбираться - убыточность на операционном уровне, гигантский долг, падение выручки. Все закончится реструктуризацией похоже, непонятно сколько банки еще будут тянуть.

Резюме
Мирный трек остается главным спасением рынка, шортисты активно помогают расти. Ждем теперь информации от Пескова, на определенности и прогрессе по переговорам рынок будет расти, а на отрицаниях падать. Пока есть вопросы к переговорам, стороны позиции не меняли.

Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс Мосбиржи вырос на 1,3% до 2182 пунктов.
Юань вырос на 0,4% до 12,981. Сегодня в 12:00 ждем информацию о покупках валюты в сентябре в рамках бюджетного правила.
Аналитики ожидают сокращение покупок до 2 миллиардов рублей в день vs 5,9 миллиардов рублей покупок в августе.
Нефть выросла на 4,2% до $95,6.

Макроэкономика:
За последнюю неделю цены упали на 0,01%. В годовом выражении цены выросли на 6,3%.
ВВП в июле вырос на 0,6% гг.
Также в понедельник вышел прогноз ЦБ в рамках Основных направлений денежно-кредитной политики. В текущих реалиях, ЦБ часто переписывает свои прогнозы. Следующей ключевой точкой станет октябрь 2026, там будет больше ясности по эффектам от повышения тарифов + ясности по бюджету. Посмотрим на два основных сценария:
Проинфляционный предполагает среднюю ставку 13-15% в 2027 году, при инфляции на уровне 4,6-5,9%. Базовый сценарий предполагает среднюю ставку 10,5-12,5% в 2027 году, при инфляции 4,3-5,2%.
Пока идем скорее ближе к проинфляционному сценарию, но все может быстро меняться, как в худшую сторону, так и в лучшую (что бывает реже в последние несколько лет).

Компании:
1)Сегежа: петля все туже
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка снизилась на 15% г/г до 38 миллиардов рублей. OIBDA рухнула в 4 раза до 700 миллионов рублей. Убыток вырос до 15 миллиардов рублей. Чистый долг вырос до 77 миллиардов рублей. Тихий ужас, операционной прибыли не хватает даже на покрытие процентов. Пример как из учебника - M&A на пике цикла, набор долга под это, потом высокая ставка надолго, санкции. И пошло-поехало разрушать акционерную стоимость, акция сложилась больше чем в 15 раз от максимумов. Бизнес уже не подает признаков жизни, непонятно что поможет ему выкарабкаться. Акционерная стоимость тут остается около нуля.
2)Башнефть: переоценки все испортили
Компания в понедельник была слабее рынка. После отчета по РСБУ за 2кв 2026.
Заработали 27,7 миллиардов рублей - рост на 20% относительно первого квартала. Заработали 75 рублей дивиденда за 1П 2026. Компания перестала отчитываться по МСФО, так что это единственный способ узнать что происходит. Не выходит пока 200 рублей дивиденда, с учетом переоценок идем скорее на 150 рублей или 20,5% фантомной ДД. Это не сильно лучше Лукойла. Пока есть большие вопросы к выплатам, высокий шанс, что после продажи республикой пакета, Роснефть перестанет платить дивиденды. Тогда акция будет торговаться еще ниже.

Закрывал бумагу по 950 - локально казалось не очень удачным, прошло меньше месяца, а акция уже 730 рублей стоит. Порой надо через не хочу позицию закрывать - как поменялись обстоятельства, сначала продай, а потом думай.

3)Роснефть: дивидендый паек урезан
Компания в пятницу слабо отчиталась по МСФО за 1П 2026. Тоже всему виной переоценки.
Выручка выросла на 0,6% г/г до 4,3 триллионов рублей. EBITDA выросла на 23% г/г до 1,3 триллиона рублей.
Чистая прибыль упала на 18,4% г/г до 200 миллиардов рублей.
Компания была слабее рынка, поскольку тут нет краткосрочной идеи, много НПЗ выбито, долг переоценился - сделали много списаний, дивиденды в моменте тут смешные. За 1П 2026 заработали 9,5 рублей дивиденда или 2,9% ДД.
Татнефть заработала чуть меньше прибыли в абсолюте (165 миллиардов(, Газпромнефть чуть больше (286 миллиардов), это при значительно меньшем объеме добычи. При этом у компании есть значительный эффект операционного рычага, есть проекты развития (Восток Ойл), но в экономике у нас сейчас не думают долгосрочно, хотя бы на год вперед. Акция и будет оставаться слабее рынка до хороших времен, пока движением котировок правят дивиденды.

Резюме
Пилим боковик, 2150-2200, на новостях по геополитике выносят шортистов. На выносе в одну или другую сторону получим ускорение, рынок остается тонким, тут главное не перебирать с рисками. Нефть и юань пока оказывают попутный ветер рынку.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи упал на 1,1% до 2154 пунктов.
Юань вырос на 1,33% до 12,9295.
Нефть выросла на 3,6% до $91,7. Сегодня с утра растет еще на 4%, выше $95.
Американцы эскалируют, в прошлые разы психологическим уровнем служили $100 - выше этой величины нефть старились не пускать, включая вербальные интервенции.
Запасы у стран запада потихоньку продолжают сокращаться.

Геополитика:
Сначала Зеленский начал угрожать гражданской авиации РФ, дескать они начинают компанию по блокированию воздушного пространства РФ.
На этом рынок испугался и пошел падать на новом витке эскалации.


Вечером вышел Путин к прессе и сделал ряд интересных заявлений:
1)Мобилизации не будет. Реакция рынка была умеренной, в моменте росли почти на 1%
2)РФ потеряла от Украинских ударов 1% ВВП, из-за блокирования судоходства в Черном и Азовском море.
3)СВО идет успешно, все цели будут достигнуты.

На слова Зеленского ответил - с террористами переговоры не ведем.

До выборов осталось 2 недели, Украина будет пытаться эскалировать.
Путин был последователен, но рынок откатил - видимо шансы на прогресс по переговорам в моменте с такой риторикой небольшой.

Компании:
1)Полюс: придержать запасы
Компания слабо отчиталась по МСФО за 1П 2026.
Выручка выросла на 27% г/г до $4,7 миллиардов.
Чистая прибыль упала на 60% до $829 миллионов.
Чистый долг/EBITDA остался на уровне 1,1x.

Цена на золото выросла в 1,5 раза за год, а выручка так не выросла. Почему?

Каждую четвертую добытую унцию не продали, это создает задел для 2П 2026.
Продали на 20% г/г золота меньше, и все равно показали рост выручки.
Зачем это сделали - непонятно.

Также давил и бил по прибыли сильный рубль.

Но последних оптимистов это расстроило, бумага вчера откатывала ниже 1000 рублей.
За полгода акции голубой фишки сложились почти в 3 раза. Консенсус предполагал более сильный отчет.

Пока тут ловить нечего, низкое качество корпоративного управления и слабые финансовые результаты расстраивают инвесторов.
Но вот ближе к отчету за 2П с распродажей запасов на контрасте может быть интересно, там еще и ясность по налогам будет.

2)Совкомфлот: заработок на эскалации?
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026.
Выручка выросла на 66% г/г до $463 миллионов.
EBITDA удвоилась до $320 миллионов.
Чистая прибыль выросла до $182 миллионов.

Заработали благодаря ситуации в заливе 4% ДД за 1п 2026, 2кв вышел чуть хуже ожиданий.
Тут по году рисуется 12% ДД, не очень интересно в моменте.
А риски тут никуда не ушли, это и жесточайшие санкции, и риски прилетов по кораблям компании.

Пока не очень интересно, но ослабление рубля и эскалация в ормузе служат попутным ветром для бумаги.

3)Самолет: квартиры никому не нужны?
Компания не раскрыла операционные показатели - это большой красный флаг.
Да и сам МСФО отчет крайне слаб.
Выручка упала на 32% г/г до 117 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 40% г/г до 41,8 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 22,3 миллиарда рублей.

Чистый долг/EBITDA продолжает расти, если убрать капитализированные проценты, то уже приближается к 14!
Получили 330 рублей убытка на акцию, при этом 2П 2026 не обещает быть легким, в 4кв ограничат льготную ипотеку.
Если раньше страшно было держать акции, то теперь появляются много вопросов и к облигациям.
Слабый отчет, пока наблюдаю за компаний со стороны.


Резюме
Геополитика остается основным драйвером рынка, пытались брать 2200, но по итогу закрылись ниже.
С утра снова рынок растет на сильной нефти. В валюте продолжается вынос, он может быть связан с действиями Роснефти, они традиционно шатают рынок перед офертой.
А так спекулянтов в рынке много - движения сильные.
Лихорадит бонды МГКЛ после слабого отчета, ловить там нечего.
Аналитики ждут инфляцию за последнюю неделю от -0,02% до 0,04%.