CryptoKogan

Матрица фондового рынка

Помимо того, что AI лишает людей работы, он стал ещё и сверххищником в борьбе за ликвидность.

➡️ Деньги сейчас идут в сектора, так или иначе связанные с искусственным интеллектом. И это вроде бы логично, но… Насколько получаемая нами информация о финансовых успехах соответствующих компаний является объективной?

▫️Отчёты, которые пишут аналитики, практически полностью сгенерированы ИИ. На эту тему уже есть и научные исследования, например, вот это. Соответственно, можно предположить, что в инвестиционных рекомендациях AI будет подталкивать кожаных мешков людей вкладываться в AI, так как для него это единственное верное решение с точки зрения эволюции. Искусственному интеллекту нужны ресурсы (энергия и вычислительные мощности), а для этого нужен постоянный и стабильный кэшфлоу, который затруднителен при падающих котировках (хотя бы потому, что многие акции находятся в залоге).

➡️ Кстати, ИИ высасывает деньги не только из традиционных секторов, но и из крипты.

➡️ Также именно благодаря ИИ рынок игнорирует данные об инфляции и в целом вообще перестал реагировать на денежно-кредитную политику.

✔️ Новый лозунг человечества: голодай, но отдай всё Skynet. И даже не пришлось задействовать Т-1000 😒

Сиди спокойно на берегу реки, и рано или поздно мимо проплывёт труп твоего врага.
Китайская пословица.

➡️ Производственная инфляция превзошла все негативные ожидания:

PPI YoY Actual 6% (Forecast 4.8%, Previous 4.0%, Revised 4.3%)
PPI MoM Actual 1.4% (Forecast 0.5%, Previous 0.5%, Revised 0.7%)
Core PPI YoY Actual 5.2% (Forecast 4.3%, Previous 3.8%, Revised 4%)
Core PPI MoM Actual 1% (Forecast 0.3%, Previous 0.1%, Revised 0.2%)

Обратите внимание на пересмотр прошлых показателей. BLS признаёт, что врало в апреле.

▫️Кстати, именно c PPI началась новая инфляционная волна, в которой мы увидели угрозу еще в феврале, предположив, что высокие показатели подтолкнут Трампа к войне с Ираном. Если бы Донни удалось поменять власть в Исламской республике, он получил бы мощнейший инструмент влияния на нефтяной рынок. Одного только снятия санкций с Ирана было бы достаточно, чтобы сильно снизить цены на углеводородное топливо во всём мире. Это не тяжёлая венесуэльская нефть.

▫️Но план не сработал, эффект получился обратным. Теперь также понятно, что апрельские данные BLS просто нарисовало. К тому моменту, видимо, администрация Белого дома убедила чиновников статведомства, что война вот-вот завершится, и будущие отчеты будут хорошими без всяких манипуляций. «Потом либо пересмотрим прошлые периоды, либо включим в них то, что занизили в апреле, так как будет соответствующий запас прочности».

➡️ Вместе с тем рынок продолжает игнорировать инфляцию, так как ликвидность зашла под описанное в этом материале «окно возможностей». Также многие инвесторы возлагают большие надежды на визит Трампа в Китай. Дескать, президент США урегулирует все спорные вопросы с председателем Си. Однако если посмотреть на все прошлые встречи двух лидеров, никаких прорывов они не приносили. В этот раз, скорее всего, встреча также закончится улыбками, крепкими рукопожатиями и… отсутствием каких-либо существенных изменений на геополитическом фронте. Си не заинтересован в помощи своему врагу, которому осталось сидеть в кресле президента два с половиной года. Председатель КНР будет у власти, видимо, до конца своей жизни, поэтому самая эффективная для него стратегия — подождать, пока Трамп проиграет очередные выборы. Политические поражения трампистов внутри США (будь то промежуточные выборы в Конгресс или выборы президента) сами по себе дискредитируют «антикитайскую повестку». Си Цзиньпин, весьма вероятно, продолжит руководствоваться известной китайской мудростью, выведенной в заголовок этого материала.

➡️ Но пока рынки живут позитивом. Высокорисковые активы (в том числе крипта) немного просели, но основные индексы торгуются во флэте.

✔️ Тем не менее для свинг-шорта всё складывается хорошо — до июня, когда нефтяные резервы начнут истощаться по всему миру, остаётся ещё две с половиной недели, а рынок уже находится под таким существенным давлением.

🕑 Даже сломанные часы дважды в сутки показывают точное время.

❓ У кого-то может возникнуть вопрос: если «окно возможностей» для рынков открыто, как минимум до 20 мая, а может, и до начала июня, то зачем пытаться заходить в шорт раньше?

➡️ Ответ простой: никто не знает, как точно поведёт себя рынок (особенно сейчас, когда военная эскалация с Ираном может начаться в любой момент). Открытие позиций совершается регулярно при возникновении сетапа. Например, после сбора шортовой ликвидности, как это было вчера в 🪙 SOL.

➡️ Концепция незамысловатая: однажды падение произойдет, и большое движение принесет прибыль. Концепция, кстати, может тоже меняться. В этом случае после закрытия по стопу будет открываться лонг. Но пока на больших таймфреймах продолжается очевидный медвежий цикл, происходит ловля шортового движения вниз.

▫️Грамотный риск-менеджмент делает этот процесс либо бесплатным, либо даже прибыльным (когда свинг-позиция превращается в скальп-позицию после закрытия по стопу, смещённому в прибыль).

🎣 В боковиках или медвежьих циклах торговля представляет собой своеобразную рыбалку, только вместо рыбы мы ловим движение. И никто не знает, когда начнёт клевать. Это ещё одна метафора в дополнение к стрелочным часам.

▫️Кстати, логика усреднений также является на самом деле остановившимися стрелочными часами. Просто в отличие от выхода по стопу с последующим перезаходом, такой подход психологически более комфортен для многих трейдеров, так как позволят реже фиксировать убыток (стрелочные часы дольше находятся в статусе проверки на совпадение с точным временем). Резать лося никто не любит.

▫️При этом большинство участников торгов в целом не приспособлены к самой концепции рыбалки или остановившихся стрелочных часов. Рынок для них — это бычий цикл, когда открытый лонг практически сразу становится плюсовым (клюёт всегда 🤑). И весь трейдинг сводится к проверке своего терминала — если плюс увеличился, то хорошо, если уменьшается, то плохо (но не страшно, это же всё равно плюс). Так в понимании обывателя и выглядит трейдинг. Окружающим при этом можно рассказывать, что ты «работаешь в криптовалюте»© и жить по заветам Маска (твит, сделанный под кетамином, уже удалён, но мы всё помним).

➡️ Эти люди потом возмущаются в комментариях, дескать, где иксы? И тем самым напоминают, почему ни в коем случае нельзя вести канал с сигналами и брать у кого-то деньги в управление.

✔️ Если вы сами торгуете, то помните, что остановившиеся стрелочные часы, два раза в сутки показывающие точное время, — это не что-то обидное, а самая настоящая рабочая стратегия торговли. И, по сути, единственная прибыльная на дистанции. Крупнейшие фонды этим и занимаются — размер их капитала позволяет им вечно усредняться по всему рынку. Причем не прямолинейно (покупка SPY через каждые 2% снижения), а в масштабе тысяч инвестиций в компании всех секторов. У BlackRock и Vanguard в портфелях есть не только всем известные гранды, но и куча разного small-cap мусора. 9 из 10 компаний обанкротятся, но одна потом станет Axsome Therapeutics*. Это тоже концепция остановившихся стрелочных часов.

*Ваш покорный слуга тоже сделал на этой компании x10. Но акции заморожены в Euroclear, так как покупались давным-давно через СПБ Биржу 😂

Инфляция оказалась высокой:

CPI MoM: 0.6% vs 0.6% exp.
CPI Core MoM: 0.4% vs 0.3% exp.
CPI YoY: 3.8% vs 3.7% exp.
CPI Core YoY: 2.8% vs 2.7% exp.

➡️ Но рынок пошел в рост (смотрите фьючерсы в 15:30). Как мы писали вчера, Трамп временно нивелировал негативный эффект плохих макроэкономических данных.

➡️ При этом фактор «временности» долго ждать не пришлось: уже на ОС суровая реальность иранского конфликта вытеснила бычьи иллюзии. Причем эскалацией занимается сам президент США, прекративший на некоторое время задабривать рынки рассказами о скором открытии Ормузского пролива.

▪️У Трампа, как уже было много раз написано, есть временные ограничения — конфликт с Ираном надо бы завершить к лету. Вполне возможно, что Донни возлагает большие надежды на свой предстоящий визит в Китай и хочет приехать к Си в статусе tough guy (крутого парня). Отсюда и грозные заявления посреди недели, когда торги в самом разгаре.

🛢 Нефть в итоге пошла в рост, индексы после открытия торгов ушли в минус.

◽️Вместе с тем фондовый рынок США остаётся в большом бычьем цикле, никаких признаков паники нет. Даже -2%📉 по Nasdaq-100 воспринимаются участниками торгов как передышка перед следующим выстрелом. Оптимистичные настроения по-прежнему преобладают.

➡️ Если же смотреть только на факты, то мы имеем:

1️⃣ Высокую инфляцию.

2️⃣ Высокие ставки ФРС. Более того — после сегодняшнего CPI стала расти вероятность повышения ставок в 2026 (о понижении речи уже не идёт).

3️⃣ Ормузский пролив заблокирован, и никаких эффективных мер по решению конфликта не предпринимается. Твиты Барака Равида из Fauxios постепенно перестают работать.

4️⃣ Мировые нефтяные резервы, за счет которых удается поддерживать относительно низкие цены на «чёрное золото», неуклонно истощаются.

➡️ В этих условиях у рынка есть только один позитивный драйвер — хорошие отчёты американских бигтехов. Однако после Nvidia 20 мая (предположим, он тоже будет феноменальным), эта история становится на паузу до следующего сезона в июле-августе. И людей, вполне возможно, начнут одолевать сомнения. Тем более что текущие отчеты включали ещё довоенный период, когда мировой спрос не успел отреагировать на иранский конфликт. Напомним, последний University of Michigan Consumer Sentiment оказался на самом низком уровне за всю историю этого индекса. Люди начинают всё больше экономить. Да, это не скажется сразу на B2B-спросе (датацентры будут строить и дальше), но в конечном счете деньги корпораций возникают по цепочке, начинающейся с обычного потребителя.

✔️ Логика входа в новый свинг-шорт после выхода по стопу не поменялась (ночью была ТВХ в SOL).

P.S. На скрине — твит сына президента США (Дональда Трампа-младшего) от 14 апреля 2024 года.

✅ Напоминаем про полезный инструмент Liquidation Levels на Coinglass.

Подробнее о нём писали здесь:
▫️Уровни ликвидаций

➡️ Во время технической ротации, когда маркетмейкер выводит деньги из одних активов, чтобы собрать ликвидность в других, полезно смотреть на Low Leverage позиции в разных токенах, чтобы понять, где деньги «закончились», а где жатву ещё не собрали. Лучше всего обычно работает 15-минутный таймфрейм.

➡️ Когда нет внешнего притока денег — а сейчас именно такой момент (смотрите на TOTAL, который практически не растёт) — токены пампятся только для того, чтобы отобрать деньги плечевых шортистов.

Подробнее о том, как вообще работает принцип отбора денег на крипторынке, писали здесь:
▫️Как работает рынок криптовалют

✔️ Кстати, само по себе такое поведение рынка подтверждает, что мы продолжаем находиться в большом медвежьем цикле, просто в фазе отскока. В бычьем цикле TOTAL также должен «стрелять».

P.S. Технический отскок (как и цикл ротации) закончится, когда перестанет расти фондовый рынок США.

Открытое окно

Завтра в 15:30 по Москве выйдет второй CPI, включающий «военный период».

➡️ Трампу, как минимум краткосрочно удалось купировать возможное негативное влияние ускоряющихся инфляционных индексов. Он и его администрация умело навязали рынкам мысль о временности высоких цен.

Как говорит Трамп, война закончится, и нефть мгновенно упадёт.

▫️Этот постулат будет работать не вечно, однако после феноменальных отчётов бигтехов окно возможностей есть. Следующий важный корпоративный отчет (Nvidia) будет только 20 мая, а нефтяные резервы, как мы писали ранее, позволят безболезненно пережить дефицит «чёрного золота» до июня.

🟢 Кстати, от Дженсена Хуанга участники торгов также ожидают сильный report. И причина даже не в абстрактном ощущении высокого спроса на чипы, а в том, что главные потребители продукции Nvidia отчитались очень хорошо, а значит, у них есть ресурсы, чтобы наращивать покупки. Это потенциальное пространство для улучшения гайденса крупнейшей компании мира. Единственным уязвимым местом является возможное появление конкуренции, так как Хуанг медленно, но неуклонно теряет по некоторым направлениям положение монополиста.

▫️Также ожидания по CPI уже традиционно выставлены слишком высоко, поэтому статистическому ведомству (BLS, подчиняющемуся президенту) будет легко вписаться в целевые лимиты и заявить о «снижающейся инфляции». СМИ, публикующие быстрые новости через ИИ-агентов, это подхватят и на полном серьёзе выдадут соответствующие заголовки.

✔️ Соответственно, завтрашний отчёт CPI с большой долей вероятности будет воспринят рынком позитивно, несмотря на объективно плохие значения (о том, что они будут плохими, можно судить как раз по завышенным ожиданиям). Если, конечно, не появятся какие-то пугающие новости по «иранской линии».

✔️ Пока окно открыто, в крипте продолжается цикл ротации капитала. Основным донором ликвидности для альтов сейчас является 🔹 ETH

🛢 Нефть дешевеет на спотовом рынке

Бэквордация в контрактах на BRENT обвалилась с $28 до $2.15 за баррель. Это значит, что спотовые цены стали всего на $2.15 выше фьючерсных (практически довоенный уровень), как будто никаких проблем с поставками нет.

❓Однако Ормузский пролив остаётся перекрытым, как такое возможно...

▫️Нефть берется из резервов, и в моменте сильного дефицита нет. При этом постоянные разговоры о мире притупили страх, соответственно, участники торгов уверены, что блокада будет снята до того, как резервы по всему миру начнут истощаться.

▫️Вполне возможно, что так всё и будет. Для нас важно лишь понять сроки.

➡️ По данным JPMorgan, глобальные резервы на начало 2026 года составляли ~8,4 млрд баррелей, из которых ~800 млн баррелей доступны без какого-либо системного стресса. К началу мая ~280-300 млн уже было «сожжено». Аналитики JPMorgan делали вывод, что оставшихся ~500 млн хватит до начала-середины июня (в контексте отсутствия серьёзного эффекта на ценообразование). Паника на рынке нефти, по мнению JPMorgan, может начаться в сентябре.

✔️ Таким образом, наш вывод о том, что май является ключевым месяцем для Трампа в его противостоянии с Ираном, подтверждается. Если не решить проблему сейчас, она нанесет непоправимый ущерб его рейтингу, а также лишит Республиканскую партию каких-либо перспектив на ноябрьских промежуточных выборах (прощай контроль над обеими палатами Конгресса).

➡️ Варианты Трампа остаются теми же:

1️⃣ Тотальное TACO — отвод войск под твиты о победе. В этом случае Ирану не останется ничего, как открыть пролив. Субъективно вероятность такого сценария оценивается в 20%. Несмотря на гарантированный позитивный эффект для фондовых рынков, такой шаг Трампа будет трактоваться миром как поражение. Да и внутри США повестка критиков президента сменится с «дорогого бензина» на «позорное бегство». К тому же против очевидно выступает Израиль.

2️⃣ Новые удары по Ирану с целью лишить КСИР власти. Краткосрочный обвал рынков. Долгосрочное влияние будет зависеть от результативности действий американцев. Вероятность 30%.

3️⃣ Иран всё-таки поддастся давлению и согласится на какой-то компромиссный вариант Трампа, позволяющий тому сохранить лицо (TACO от обеих сторон). Чем дальше, тем такой сценарий кажется менее вероятным, так как Исламская республика с каждым днём становится ближе к получению самых сильных козырей. Тем не менее у иранских переговорщиков на кону стоят их жизни, поэтому при всей грозной риторике их готовность пойти до конца по-прежнему вызывает сомнения. Тем более что один раз они уже «моргнули», когда подыграли трамповской пропаганде 17 апреля, согласившись открыть пролив в рамках жеста доброй воли. Пока это основной сценарий с 50% вероятностью. НО рынки всё равно могут сначала упасть на страхе. Как раз если Иран и собирается «слиться», делать это логично в самый последний момент, заставив всех поверить, что будет сценарий 2️⃣. Поэтому эти 50% в контексте рынка можно было бы дополнительно разбить на подпункты:

▫️20%, что TACO с обеих сторон пройдёт максимально благоприятно для Трампа.
▫️30%, что всё ещё успеют испугаться.

✔️ Таким образом на субъективном уровне вероятность хотя бы ещё одного падения из-за иранских событий кажется всё же чуть выше, чем полностью безболезненное (для рынков) завершение войны — 60% и 40% соответственно. Обратите внимание на слово «субъективном».

😲 Город засыпает, просыпается Барак.

Барак Равид: Иран передал через Пакистан свой ответ американцам на их предложение, включающее полное прекращение огня.

➡️ В час ночи начинаются торги фьючерсами. Без дежурного «мира» от Равида никуда.

💬 Чтение ответов под твитами журналиста Axios (Fauxios, как с недавних пор называют это СМИ) сейчас эквивалентно просмотру какого-нибудь канала с мемами.

P.S. И ведь однажды твит Барака окажется правдой.

Когда ИИ сделает человеческий труд ненужным, людям придётся искусственно создавать рабочие места (посоветовавшись с ChatGPT или Gemini). Выглядеть это будет примерно так.

Короткометражка, созданная ещё в 2008 году, заиграла новыми красками, не правда ли?

На фоне безудержного роста индекса полупроводников в профильных ETF наблюдается массовая фиксация прибыли.

▫️За прошедшую неделю отток из SMH (VanEck Semiconductor — крупнейший полупроводниковый ETF) составил $2.3 млрд, что является рекордом для этого фонда.

▫️Из популярного плечевого SOXL (Direxion Semiconductor Bull 3X) также вывели больше денег, чем внесли, — $842 млн.

➡️ Сам индекс при этом не снизился, то есть первичный спрос на акции всё равно оказался больше, чем давление продаж через профильные ETF. Тем не менее факт остается фактом: довольно существенная часть трейдеров вышла в кэш и вряд ли будет снова покупать эти активы на текущих уровнях.

➡️ При этом outflows не являются однозначным маркером надвигающейся коррекции. Это может быть, например, признак ротации капитала, когда деньги из полупроводников пойдут в другие отрасли. Хотя верится в это с трудом, учитывая, что прекрасные отчёты компаний так или иначе завязаны на сектор ИИ, который и бустит в конечном счёте производителей разного рода чипов. Остальному бизнесу сейчас приходится несладко, о чем свидетельствует в том числе крайне низкий майский University of Michigan Consumer Sentiment (48,2 — худший показатель за всю историю этого индекса). Поэтому непонятно, в какой сектор можно было бы «ротировать» капитал (не в крипту же 😄).

➡️ Есть ещё один крайне оптимистичный сценарий: рост SOX продолжится, и те, кто сейчас вышел, скоро побегут на ФОМО снова покупать полупроводниковые ETF, только дороже. Маловероятно, но не исключено.

Позаимствовано из англоязычного X.

Ротация капитала* продолжается.

Окно возможностей для маркетмейкеров остаётся открытым, и в последние дни деньги дошли до многих альткоинов. При этом котировки BTC и ETH даже снижаются. Особенно примечателен график общей капитализации рынка крипты TOTAL. Он стоит на месте, то есть маркетмейкер продаёт биткоины и эфир, чтобы пампить отдельные токены. Притока ликвидности извне не происходит.

*Ротация капитала, это когда деньги с вашего депозита перетекают на чужой депозит сначала растёт BTC, потом ETH, потом альты.

😍 На графике представлена волатильность Nasdaq-100 в дни роста и дни снижения. Как видно, она превысила 7x, что является очень серьёзной аномалией.

Простыми словами: в «зеленые дни» индекс растёт в 7 раз сильнее, чем падает в «красные дни».

➡️ Причин такого роста несколько:

1️⃣ Часть людей не успела закупиться на дне и на ФОМО пытается заскочить в ралли.

2️⃣ Плечевые ETF разгоняют рост дополнительными техническими покупками во время ежедневной ребалансировки. Например, фонд TQQQ обязан выдавать тройной дневной результат от Nasdaq-100. Соответственно, во время роста он покупает в три раза больше акций из индекса, чем обеспечивает дополнительный спрос (механика на самом деле более сложная, но мы осознанно не вдаёмся в детали). В один из последних дней только таких технических покупок было на $20 млрд.

В чем проблема?

➡️ Отсутствие сильной волатильности в «красные дни» говорит о малой экспозиции в шортовых плечевых ETF (типа SQQQ), put-опционах и просто агрессивных шортах. Грубо говоря, большинство участников торгов практически никак не захеджированы.

Ну и что с того?

➡️ С одной стороны, у рынка есть своеобразная защита от сильного падения в виде слабого инерционного движения шортовых плечевых фондов (мало дополнительных продаж в дни снижения). С другой стороны, если уровни маржин-коллов снизу в какой-то из дней снижения будут достигнуты, лавина обвала может оказаться беспрецедентной.

➡️ Только плечевые лонг-фонды за последний месяц технически закупились на $120 млрд.

✅ Вывод: парабола в американских индексах становится всё более хрупкой (поэтому Трампу было бы лучше дать рынкам упасть весной, о чем писали вчера). Игра от шорта в таких условиях выглядит математически более оправданной. Соответственно, свинг–шорты в крипте остаются приоритетными позициями и даже рассматривается возможность их увеличения в случае продолжения движения вверх. Обратите внимание, речь именно о крипте, а не о шорте индексов. Высокорисковые активы могут грохнуться просто на страхе, без фактического обвала в Nasdaq-100 или S&P 500.

При анализе больших циклов мы допускали сценарий, в котором Трамп позволит рынкам сходить на коррекцию до смены главы ФРС, чтобы свалить всю вину на Джерома Пауэлла перед его уходом.

➡️ Кратко напомним общий концепт нашего прошлого виденья рынка на этот год:

Весной происходит «сброс» перекупленности в S&P 500 и Nasdaq, нормализуются показатели инфляции, меняется глава центробанка. Летом Кевин Уорш снова начинает понижать ставки ФРС и задабривает рынки мягкой риторикой. Индексы опять растут, в крипте формируется дно. Позитивная картина на рынках даёт республиканцам козыри во время избирательной кампании перед ноябрьскими промежуточными выборами. Осенью рост усиливается, в крипте начинается новое ралли (Трамп таким образом снова переманивает на свою сторону «криптоэлекторат»).

🇮🇷 Война с Ираном, кстати, могла укладываться в этот план и даже делать его более гибким. В случае быстрого успеха Трамп получал дополнительный инструмент для снижения цен на энергоносители и, соответственно, инфляции, что помогло бы Уоршу ускориться летом со снижениями ставок.

▪️Но сменить режим в Иране быстро не удалось.

➡️ Теперь вместо контролируемого обвала Трамп вынужден защищать рынки твит-интервенциями. На фоне своего геополитического провала он не может допустить ещё и финансовый шок, который дополнительно ударит по его рейтингам.

➡️ Соответственно, окно возможностей для «снятия перекупленности» упущено. Понятно, что в будущем при существенном снижении S&P 500 Трамп все равно будет винить Пауэлла, как он это до сих пор делает с Байденом. Но присказка Jerome "Too Late" Powell работает, пока Джером в кабинете главы ФРС. Потом (особенно после того, что Трамп устроил с ценами на бензин в США) это будет выглядеть как анекдот про Поручика Ржевского, которому кто-то не только китель обблевал, но еще и в штаны нагадил.

✅ Контролируемый обвал больше не является опцией. Единственное, что остаётся Трампу, если он действительно хочет помочь своей партии не проиграть выборы, — тянуть рынки до ноября. Это не невозможно, но гораздо сложнее, чем при сценарии «весеннего обвала». Более того, скачок в инфляции из-за войны связывает руки Уоршу. Как ни крути, он не сможет просто взять и понизить ставки на таком фоне. Соответственно, тащить рынки до ноября надо с текущими довольно высокими по американским меркам ставками.

✔️ Главный вывод для крипты отсюда простой: медвежий цикл может затянуться, так как теперь наблюдается существенный рассинхрон с основными американскими индексами. S&P 500 сильно не снижался с весны 2025 (а на годовых графиках с 2022). Никаких серьёзных распродаж с тех пор не было, и кэша, на который можно продолжать покупать активы по текущим высоким ценам, становится всё меньше. Соответственно, если предположить, что мы уже наблюдаем бычий разворот в крипте, то это значит, что впереди у S&P 500 ещё 3–4 года роста без коррекции (полноценный большой бычий цикл всегда идёт вместе с S&P 500). Возможно ли это? Возможно, но вероятность такого сценария невелика.

✔️ Шансы на то, что коррекция в американских индексах теперь может начаться в любой момент, повышаются. Тем более что Ормузский пролив остаётся заблокированным, и сценарий новой военной эскалации никуда не делся. Отсюда следует, что в плане торговли свинг-шорты от локальных максимумов пока остаются приоритетными — с этой точки зрения ничего не поменялось. Но теперь есть больше сомнений насчёт того, что мы пройдём летом дно медвежьего цикла.

Нефть: как настроены кванты

Чтобы понять, почему торговые роботы продолжают скупать рынок акций после каждого лживого твита Трампа или Axios, достаточно посмотреть на мартовское исследование Goldman Sachs (COMMODITY ANALYST — The Risks to Energy Prices From Iran). График экспорта нефти через Ормузский пролив из этого документа вы можете видеть на картинке.

Красной пунктирной кривой отмечен прогноз Goldman Sachs. Аналитиики также снабжают график подписью:

Мы предполагаем, что поставки через Ормузский пролив начнут восстанавливаться через 5 дней и полностью восстановятся к середине апреля.

Торговые роботы до сих пор торгуют так, словно синяя кривая (фактический экспорт) повторила красную пунктирную. Как долго могут сосуществовать две взаимоисключающие реальности, неизвестно. Однако если Трамп не договорится с Ираном (или не сделает тотальное TACO), объективная реальность в какой-то момент обязательно вытеснит виртуальную.

🛢 Если вы задаетесь вопросом — почему в CLUSDT не наблюдалось аномальных изменений фандинга перед сегодняшним Axios-проливом, то ответ прост: шорты были слишком большими для маленького рынка криптовалютных контрактов (поэтому их открыли на NYMEX).

▫️Примерно за час до появления публикации Барака Равида объём торгов фьючерсами WTI на NYMEX* подскочил в 2 раза. В X люди спекулируют цифрой в 10000 контрактов или $920 млн, однако это преувеличение, включающее в себя стандартный для этого времени объём. Правильнее говорить о ≈$400-500 млн, что, впрочем, тоже немало.

➡️ Как видим, расследование инсайдерских сделок на нефтяном рынке, начатое CFTC, не отпугнуло талантливых бизнесменов.

* New York Mercantile Exchange (NYMEX принадлежит CME Group) — крупнейшая мировая площадка для торговли фьючерсами на нефть WTI.

Загадка: Барак, но не Обама, кто это?
Подсказка: это не Вольфганг Шойбле.

Триггеры сработали на рост

Барак Равид — главный герой последних двух месяцев. Это журналист Axios, который на протяжении всего текущего конфликта на Ближнем Востоке сообщает об очередном «мирном договоре».

Его источники — это всегда кто-то неназванный из администрации Белого дома или пакистанцы.
В этот раз присутствуют ещё “two other sources”:

The White House believes it's getting close to an agreement with Iran on a one-page memorandum of understanding to end the war and set a framework for more detailed nuclear negotiations, according to two U.S. officials and two other sources briefed on the issue.

Белый дом считает, что близок к соглашению с Ираном по одностраничному меморандуму о взаимопонимании, который должен положить конец войне и создать основу для более детальных переговоров по ядерной программе. Об этом сообщили два американских чиновника и ещё два других источника, знакомых с повесткой.

📉 Нефть после этой публикации упала уже на 10%.

📈 Фьючерсы на американские индексы, напротив, сильно растут.

При этом нужно понимать, что американский рынок не стал бы расти только из-за алгоритмической торговли, реагирующей на Барака Равида, если бы не хорошие отчеты компаний. AMD не просто удовлетворила завышенные ожидания, но и превзошла их. Таким образом ИИ-пузырь получил основание надуваться дальше. Он лопнет, но не сейчас.

То, что параболы могут расти до безумных значений, демонстрирует индекс корейского рынка KOSPI, который вырос за год, внимание, на 180%. Это не акция или криптовалютный токен, а фондовый индекс Южной Кореи (12-й номинальный ВВП мира).

Как бы медведи ни пытались всех убедить в социальных сетях, что рост индексов и падение нефти иррациональны, это объективная реальность. Более того, сами шортисты частично и являются причиной роста. Все эксперты, рассказывающие, что рынок перегрет, а нефть должна стоить $150+, своими позициями обеспечили маржин-коллы и покупки по рынку. Было бы хорошо, если медведи, наконец, выдохлись.

Наш подход, описанный в этом материале, не поменялся. Обратите внимание, это не сигнал, а стратегия поведения. И она не подразумевает какого-то быстрого успеха.

Непубличный сектор: SpaceX, крипта, ИИ — как заработать до и во время IPO?

Назревает новый бум IPO: ряд выросших непубличных компаний остро нуждается в притоке инвестиций. Заработать можно и на pre-IPO. Но как тут оценить потенциал роста и реальные риски?

Обсудили с Тимофеем Крупенковым, руководителем направления по работе с клиентами Mind Money:

➡️ Чем непубличный рынок отличается от венчурного?
➡️ Какие факторы влияют на переход компании в разряд публичных?
➡️ Кто из громких имен уже на пути к бирже — топ-3?
➡️ Почему ИИ и крипта сейчас идут рука об руку?
➡️ Стоит ли входить в SpaceX, Consensys — и с какими оговорками?

Также Тимофей рассказал, в чем особенность «ChatGPT для медиков», поделился подходом к оценке бизнес-моделей крипто- и других инновационных компаний. Разговор вышел очень емким. Не пропустите!

Смотрите на YouTube и ВКонтакте. Если возникнут вопросы — обращайтесь.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Скорее всего, у крупного капитала (включая маркетмейкеров, мм) есть инсайд о том, что Трамп ничего не планировал делать с Ираном ни в понедельник, ни во вторник.

Отсюда понимание, что этот негативный триггер пока не актуален. А значит, ММ получили окно для отбора денег у плечевых шортистов, которые набились во многие активы. Люди видят негативную повестку про «растущие цены на энергоносители», «инфляционный удар» и «скорый нефтяной шок», поэтому открывают короткие позиции. Им кажется, что они действуют логично, не как «наивные быки, которые не понимают, что пузырь вот-вот лопнет».

В крипте в этом контексте следует ориентироваться на BTC, где продолжает превалировать негативный фандинг.

Но, как уже много раз было написано, падения практически никогда не происходят без какой-то существенной причины. Если отчёты компаний пока не разочаровали, а война «на паузе», то с чего падать? Да, нефть дорогая, но это же «временно». А если даже не временно, то музыка всё ещё играет, шампанское в бокалах налито, вечеринка продолжается. «Проблемы будем решать по мере их поступления».

Кстати, крупный капитал (а точнее — некоторые его представители) знает, что будет делать Трамп, но не знает, что будут делать иранцы. Именно поэтому мы видели такую странную по меркам нынешнего конфликта красную свечу в понедельник днём. Американцы могут планировать что угодно, лонговать индексы и шортить нефть, однако если Иран вдруг потопит американский корабль, Трамп просто не сможет опять сказать «... Божья роса». Отсюда такой слив на сообщении иранских СМИ об обстреле американского эсминца (хотя, казалось бы, с чего вообще так реагировать на Tasnim).

Но, если мы представим себя кайфующими быками на полупроводниковой вечеринке, то именно сегодня нашу поджелудочную ждёт очередная проверка на острый панкреатит — отчет AMD после 23:00. Об этой компании как-то подзабыли, а ведь она является одним из главных игроков рынка (капа $0.57 трлн) и её котировки также пребывают в стадии параболического роста (+60% с начала года).

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что Лиза Су не подкачает. Но так оно и должно быть во время эйфории. Соответственно, если компания вдруг покажет плохие результаты (а в нынешних реалиях плохими могут стать даже хорошие, так как все ждут феноменальных), у многих быков может возникнуть резкая опоясывающая боль в верхней части живота.

Не воспринимайте это как сигнал к шорту AMD. Это лишь напоминание о важных событиях, способных повлиять на весь рынок, включая крипту. Вероятность выше, что отчет будет хорошим. Иран по-прежнему остаётся самой важной точкой напряжения (поэтому продолжаем следить за нефтью).

UPD: Отчет AMD вышел очень хорошим.