😍 На графике представлена волатильность Nasdaq-100 в дни роста и дни снижения. Как видно, она превысила 7x, что является очень серьёзной аномалией.

Простыми словами: в «зеленые дни» индекс растёт в 7 раз сильнее, чем падает в «красные дни».

➡️ Причин такого роста несколько:

1️⃣ Часть людей не успела закупиться на дне и на ФОМО пытается заскочить в ралли.

2️⃣ Плечевые ETF разгоняют рост дополнительными техническими покупками во время ежедневной ребалансировки. Например, фонд TQQQ обязан выдавать тройной дневной результат от Nasdaq-100. Соответственно, во время роста он покупает в три раза больше акций из индекса, чем обеспечивает дополнительный спрос (механика на самом деле более сложная, но мы осознанно не вдаёмся в детали). В один из последних дней только таких технических покупок было на $20 млрд.

В чем проблема?

➡️ Отсутствие сильной волатильности в «красные дни» говорит о малой экспозиции в шортовых плечевых ETF (типа SQQQ), put-опционах и просто агрессивных шортах. Грубо говоря, большинство участников торгов практически никак не захеджированы.

Ну и что с того?

➡️ С одной стороны, у рынка есть своеобразная защита от сильного падения в виде слабого инерционного движения шортовых плечевых фондов (мало дополнительных продаж в дни снижения). С другой стороны, если уровни маржин-коллов снизу в какой-то из дней снижения будут достигнуты, лавина обвала может оказаться беспрецедентной.

➡️ Только плечевые лонг-фонды за последний месяц технически закупились на $120 млрд.

✅ Вывод: парабола в американских индексах становится всё более хрупкой (поэтому Трампу было бы лучше дать рынкам упасть весной, о чем писали вчера). Игра от шорта в таких условиях выглядит математически более оправданной. Соответственно, свинг–шорты в крипте остаются приоритетными позициями и даже рассматривается возможность их увеличения в случае продолжения движения вверх. Обратите внимание, речь именно о крипте, а не о шорте индексов. Высокорисковые активы могут грохнуться просто на страхе, без фактического обвала в Nasdaq-100 или S&P 500.