На очереди - новый высокодоходный фикс от коллекторов. ID Collect уже 24 июня соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. А ведь с прошлого размещения прошло всего 3 недели.
💰Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»
👊АйДи Коллект (бренд ID Collect) – сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г.
💸Входит в группу IDF Eurasia - одну из крупнейших представителей финтех-отрасли России. Туда же входят МФК «Мани Мен», МКК «Платиза» и банк «Свой Банк». Недавно был обзор на свежий выпуск Мани Мен.
По итогам 2024 г. доля рынка в РФ составляет более 10%, в 2025-м таргетируется рост до 15%.
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "позитивный" от ЭкспертРА (август 2024).
💼В обращении уже 9 выпусков общим объемом 7,13 млрд ₽. Ближайшее погашение - в апреле 2026. Делал обзоры на АйДиКол1Р1 и АйДиКол1Р4.
📊Фин. результаты МСФО за 2024:
✅Процентные доходы: 7,5 млрд ₽ (+64% г/г). Чистые доходы с учетом резервов — 7,29 млрд ₽ (+18,2% г/г).
🔺Процентные расходы: 2,88 млрд ₽ (+60% г/г). Операционные и админ. расходы — 1,49 млрд ₽ (+56% г/г). Расходы и доходы растут примерно равными темпами.
🔻Чистая прибыль: 2,31 млрд ₽ (-17% г/г). Причина снижения - сильный рост расходов. Тем не менее, средний рост прибыли за последние 3 года (CAGR) составляет 12%. Рентабельность по EBITDA (ROE) продолжает оставаться на уровне гораздо выше 40%.
💰Собств. капитал: 6,2 млрд ₽ (+34% г/г). Размер активов достиг 20,7 млрд ₽ (+15%), из них приобретенные права требования — 18,5 млрд ₽ (+14%). На балансе 1,29 млрд ₽ кэша (годом ранее было 819 млн).
👉Общий долг: 13,4 млрд ₽ (+10,2% г/г). Краткосрочный — 4,7 млрд, долгосрочный - 8,7 млрд. Чистый долг на 31.12.2024 обеспечен капиталом примерно на 50%, что в целом очень неплохой показатель. Долговая нагрузка последовательно снижается.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 25,25% (YTM до 28,39%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Рейтинг: BB+ от ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 24 июня, размещение - 27 июня 2025.
🤔Резюме: можно, если осторожно?
🌀Итак, АйДи Коллект размещает фикс объемом от 500 млн ₽ на 4 года с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой на середине пути.
✅Хорошие показатели. Сборы, выручка и прибыль последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на высоком уровне.
✅Нагрузка снижается. По отчету, коэффициент Долг/EBITDA CF снизился до 1,2х, а отношение ЧД / Капитал выросло до 50% - вполне комфортно для фин. сектора. За счет новых займов, уменьшился краткосрочный долг и вырос долгосрочный - это улучшило ликвидность.
👉Адекватная доходность. Ориентир купона в 25,25% - неплохой для этого рейтинга по нынешним временам.
👉Пут-оферта через 2 года. Зафиксировать купон на весь срок не получится, зато в случае чего можно будет выскочить из облиг по номиналу.
⛔️Сумма долга увеличивается. Компания должна уже 13,4 млрд ₽ - это в 1,8 раза больше годового дохода и в 6 раз больше прибыли за 2024 г.
⛔️Отраслевые риски. Собирать долги становится сложнее, объем "бесперспективных" задолженностей россиян растёт. Регулирование ужесточается: например, в мае был внесён закон, запрещающий передавать коллекторам долги по потреб. кредитам.
💼Вывод: брат-близнец предыдущего выпуска. Хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере, с точки зрения рынка и рейтинговых агентств - это пока жёсткая ВДОшка. По сравнению с ней, ПКБ с рейтингом на 4 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится как сверхнадежная история.
Основная масса выплат по облигациям у АйДи сдвигается на 2027-2028 годы - вот там будет реально опасно. Если вам ну очень хочется добавить в портфель "остроты" на ближайшие 2-4 года, можно взять на небольшую долю. В принципе, здесь даже возможен апсайд сразу после размещения, если купон не укатают ниже.
🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 (АА-, 18%), УЛК 1Р1 (BBB, 24,5%), ВУШ 1Р4 (А-, 20,25%), РКС 2Р5 (BBB-, 28%).
📍Ранее разобрал выпуски Башкирия, Самолет, ЕвроТранс.
#облигации #ВДО
