RationalAnswer | Павел Комаровский

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

В этом выпуске я не удержался и рассказал о своем guilty pleasure: чтение блога успешного стартапера и биохакера Сержа Фаге. Там накал страстей не хуже, чем в «Битве экстрасенсов» – от души рекомендую!

Темы прошедшей недели:
– Доллар по 82 рубля
– ФНС будет знать о твоих поездках
– Налог 30% для россиян с дивидендов из США
– Новая биржа Николаева
– NVidia самая дорогая компания
– Кукуха Фаге на подлете
– Кредитка с кэшбэком на аренду
– Safe Superintelligence от Ильи Суцкевера
– Apple ИИ-дискриминирует европейцев
– TON Dating
– ETH не ценная бумага
– Скандал с Wu Tang-Clan NFT
– Мем про «хак туа» на $50 млн
– Интервью недели: Шульман против Вахштайна о насилии
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Александр спрашивает: «Как вы считаете, какая разумная политика по пенсии должна быть у государства? Мне кажется несколько странным, если этот вопрос просто отпустить на самотёк, типа: кто разобрался в финансовых инструментах – молодец, а остальные – получайте копейки.»

Начнем с того, что всего есть три базовых типа пенсий.

1. Перераспределительная пенсия, она же часто является Defined Benefit (с гарантированными выплатами). Идея здесь в том, чтобы собрать бабки с работающих людей и поделить между неработающими – чтобы те, по крайней мере, не мёрли с голоду.

Проблема здесь в том, что такого типа пенсии непросто одновременно и платить всем, и чтобы они еще и были высокими (читай: «чтобы хватало на достойную жизнь, а не просто на существование»). Потому что успехи медицины и вдумчивого отношения к ЗОЖу (см. предыдущий пост) приводят к существенному увеличению количества пожилых людей, а из-за второго демографического перехода работящей молодежи в структуре населения становится всё меньше. Чем дольше мы будем жить с этими трендами, тем сильнее придется а) поднимать налоги на работающих людей (они этому будут не рады, нет), либо б) платить пенсионерам меньше, либо в) поднимать пенсионный возраст. Иначе уравнение просто не сойдется.

2. Обязательная накопительная пенсия, она же Defined Contribution: государство заставляет всех работающих регулярно откладывать в специальную кубышку себе на пенсию. Плюс в том, что эти средства никому другому не перераспределяются – копите реально для себя. Но есть и минус: что в итоге получится на выходе в виде пенсионных выплат, вам никто не гарантирует – что накопите, то и будете потом есть.

В России в 2002 году с большой помпой начали переход к накопительному типу пенсии, но с 2014 года дальнейшее накопление на счетах граждан «временно заморозили на один год», да так с тех пор и не разморозили. Причина тут очевидна – денег и так еле хватает на перераспределительную пенсию (особенно с учетом того, что у руководства страны всё время возникают новые «гениальные мысли» – на что бы еще такое интересное бюджет потратить), так что нечего тут еще и индивидуально что-то копить!

Помимо риска внезапной «смены правил игры», у такого типа пенсионных накоплений есть еще одна проблема: как правило, все эти зарегулированные государством пенсионные кубышки управляются из рук вон плохо. По данным ЦБ, за 7 лет с 2017 по 2023 год НПФ в среднем накопленным итогом получили доходность +36%, при этом инфляция на этом промежутке составила +50%. Я уж не говорю о том, что вложение денег тупо в индекс Мосбиржи за это время принесло бы доходность +133%...

3. Добровольная накопительная пенсия. Похоже на предыдущий вариант, но тут уже участие по желанию. Государство здесь может как помогать (налоговыми льготами), так и мешать – например, заставляя для получения этих самых льгот обязательно идти ко всё тем же «НПФ курильщика», которые за ваши деньги будут успешно показывать «отрицательный рост» по отношению к инфляции.

Выводы в этот пост уже не влезают – обсудим в следующем.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

[Продолжение здесь]

P.S. Мошенники опять от моего имени приглашают людей на «показательное умножение депозита» (подсказка: умножение происходит в основном на ноль). Внимательный читатель, чуть поскроллив фейк-канал вверх, сможет ознакомиться с увлекательным фанфиком про Бена и Джейсона (не является индивидуальной литературной рекомендацией).

На прошлой неделе по приглашению моего товарища я читал лекцию про финансы для студентов кипрского университета. В последнее время я стараюсь делать такого рода корпоративные лекции более необычными: рассказывать там не только чисто про приземленные штуки «как и куда вкладывать деньги», но и углубляться чуть сильнее в околофилософские темы про разные виды жизненного капитала. (Кстати, если у вас на работе устраивают гостевые лекции – то напишите мне в личку, можем попробовать организовать что-нибудь вместе.)

Так вот, одна из важных идей, которую я пытался там донести – это то, что человеческий капитал на самом деле состоит из двух частей:

1. Карьерный капитал – ваши знания и умения, которые ценятся обществом, и которые позволяют вам зарабатывать деньги своим активным трудом.

2. Капитал здоровья – запас оставшихся лет жизни и времени для активного труда (без которого, к сожалению, карьерный капитал напрямую в деньги отчего-то не конвертируется).

Вот про здоровье мы сегодня и поговорим. Как и про любую важную для жизни абсолютного большинства людей сферу, вокруг здоровья наверчено 100500 всяких разных мифов и бро-лайфхаков, к научной обоснованности которых есть большие вопросы. В противоположность этому, по-настоящему разумное отношение к здоровью – это прежде всего «зожная база»: достаточные физические нагрузки, сбалансированное питание, здоровый сон, и т.д. Но тут сразу возникают нюансы: а сколько нагрузок входит в это самое понятие «достаточно»? И в какую сторону должно быть «сбалансировано» питание?..

Поэтому я считаю важным для каждого человека, чтобы в голове не возникало ложных ориентиров, иметь общее представление – а как вообще смотрит современная научная мысль на адекватную заботу о своем здоровье? Какие конкретные действия дают наибольший эффект, если подходить к этому вопросу с точки зрения анализа имеющихся научных данных, а не отвлеченных «гурных советов»?

Именно этой теме посвящен курс «Здоровье: научный подход» от моих постоянных партнеров Level One. Его ведет Александр Тышковский – кандидат биологических наук и ученый в лаборатории системной биологии старения в Медицинской школе Гарварда. Послушайте вот здесь, как про него отзывается известный популяризатор науки Александр Панчин: там основной посыл в стиле «я обычно эти ваши курсы никогда не рекламирую, но Тышковский – это просто топ-ученый в области старения, срочно бегите все его слушать, рекомендую от души!»

В обучение входит 7 лекций по 2 часа – их можно смотреть каждую неделю вживую, либо в записи в удобное время. Плюс в специальном чате происходит обсуждение пройденного материала с остальными «сокурсниками». Кстати, этот курс я уже рекламировал в прошлом году – тогда записалось много наших ребят из RationalAnswer. Если вы там тоже были – то напишите пожалуйста в комментах свое мнение о нем, буду благодарен. =)

Курс стартует 31 июля, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8K2Mt9

Важное уточнение к предыдущему посту: в части замещающих облигаций я там прилично завысил их доходность. Если смотреть на котировки вчерашних сделок на бирже, то они действительно покажут расчетную валютную доходность к погашению 8–10% годовых. Но сегодня они уже торгуются ближе к 6–8% – причем, именно такая оценка их настоящей доходности является более адекватной.

С чем это связано? Дело в том, что сделки по купле/продаже квазивалютных замещающих облигаций рассчитываются в рублях по официальному курсу ЦБ на дату сделки. На вчерашнюю дату (19 июня) этот курс был установлен на уровне 87 руб. (по данным внебиржевых торгов за 18 июня). Но при этом по рыночной динамике (например, по котировкам фьючерса Si-6.24 с сегодняшней экспирацией) вчера уже было понятно, что доллар существенно падает по отношению к рублю.

Соответственно, всем, кто вчера покупал замещающие облигации, пришлось расплачиваться за них рублями по курсу 87 при реальном курсе на тот момент 82,6 – с переплатой на 5%. Именно поэтому валютные котировки замещаек подпросели примерно на эти же 5%, чтобы «честно» скомпенсировать данную переплату для покупателя.

Из этого можно сделать два вывода:

1. Биржевые расчеты валютной YTM (доходности к погашению) по замещающим облигациям будут адекватно отражать этот показатель только в том случае, если официальный курс ЦБ на дату сделки существенно не отличается от рыночного курса. В дни резких движений обменного курса это условие выполняться не будет, так как ЦБ фиксирует официальный курс с задержкой на день.

2. Даже если отбросить всякие страшилки вроде «а вдруг ЦБ установит официальный курс доллара по 0,6 рублей, чтобы эмитенты смогли обмануть всех держателей замещаек и заплатить в 150 раз меньше?», то этот лаг в определении официального курса для расчетов по таким облигациям может вносить неожиданные искажения в получаемую их держателями прибыль. Скажем, если бы вчера гасился номинал крупной замещающей облигации, то ее держатель получил бы на руки рубли по завышенному курсу 87 – выходит, «заработал бы на халяву» лишние 5% долларовой прибыли. В обратную сторону, понятно, такой трюк тоже вполне может произойти.

Вчера рубль укрепился аж на 5% за день: ЦБ насчитал, что за 1 доллар нынче принято давать всего 82,6 руб. В личку мне пишут вопросы: «Что с долларом? До какой точки будет падать курс? ЧТО ДЕЛАТЬ?»

Пришло время дать самый полный и разумный ответ на вот это всё!

И этот ответ звучит так: Я НЕ ЗНАЮ.

Я не умею предсказывать краткосрочные движения курсов валют (и не знаю никого, кто бы с уверенностью умел это делать). На мой взгляд, чтение экспертных прогнозов по курсам и попытки спекуляций на их основе («купить доллар подешевле перед ростом курса и продать подороже перед его обвалом») – это бесполезная суета, которая по большей части оказывается скорее вредной для вашего кошелька, чем полезной.

Могу лишь поделиться мыслями по поводу тех вещей, которые не связаны напрямую с попыткой угадать «в какую сторону пойдет курс в течение ближайшего месяца» (а я бы на вашем месте думал именно про такое в первую очередь).

Например, если вы живете в России, но при этом хотели бы получать положительную доходность в твердой валюте (USD/EUR) – то сейчас неплохой момент, чтобы еще раз присмотреться к замещающим облигациям (мы подробно разбирались с ними вот в этой серии постов год назад). Цены на такие облигации на Мосбирже резко упали за последнюю неделю, так что сейчас можно зафиксировать доходность 8–10% 6–8% годовых (см. уточнение в следующем посте) в долларовом выражении на ближайшие 3+ лет – что выглядит довольно интересным вариантом.

P.S. Если вам всё же очень хочется почитать аналитику на предмет «что происходит и почему», то можно попробовать начать со Спайделла. К его размышлениям по поводу основных драйверов курса я отношусь с чуть большим интересом, чем в среднем по больнице.

Роман спрашивает: «Ты часто рассказываешь о том, что диверсифицировать риски можно и нужно самыми разными образами. Стоит ли добавить к способам, которые обсуждали раньше (вроде получения образования и накопления социального капитала), также долгосрочное страхование жизни? Исходя из текущих условий я предполагаю, что в ближайшие 10–15 лет смогу заработать X денег. Но с какой-то вероятностью могут произойти события (инфаркт, инсульт, и т.д.), из-за которых эта сумма X может значительно снизиться. Логично с этим риском как-то работать. При этом беглый гуглёж говорит о том, что это далеко не самый популярный продукт на рынке страхования. Почему? Что посоветуешь?»

Роман, может быть, на российском рынке классическое страхование жизни и не в почете – но в развитых странах средний класс им пользуется в полный рост. В США страховые компании в год собирают с клиентов премий аж на $1,5 трлн, из них почти 20% приходится как раз на Life Insurance.

Надо понимать, что страховка – это штука с отрицательным денежным матожиданием. Клиенты страховых в совокупности складывают внутрь больше денег, чем достают обратно: разница уходит на содержание штата страховых агентов, красивый офис, ну и в карман владельцам бизнеса, конечно же. Но задача страховки и не в заработке денег: она нужна, чтобы уберечь вас (и ваших близких) от последствий самых негативных сценариев развития вашей жизни.

Например, в 2014 году совокупная вероятность умереть в промежутке между 30 и 40 годами для среднестатистического российского мужчины составляла почти 7%. Если этот мужчина был основным кормильцем в большой семье – то ее финансовому положению после его смерти сложно будет позавидовать. Получается, что регулярное приобретение страховки жизни для такой семьи немного снижало бы ее благосостояние в 93% случаев, зато спасло бы ее от скатывания в полную нищету в оставшихся 7% сценариев. Если говорить о риске инвалидности и потери трудоспособности – то вероятности там будут другие, но общая идея останется прежней.

Лично мне больше нравится вариант с так называемым «самострахованием». Это когда ты откладываешь деньги не внутрь страховой, а накапливаешь свой собственный запас финансового капитала, который помогает абсорбировать любые жизненные шоки. Плюс здесь в том, что при самостраховании накопленный капитал окажется полезным в любом случае – чтобы извлекать из него выгоду, не обязательно умирать (как в случае с обычной страховкой). Но это всё звучит прекрасно, когда у тебя уже есть большой объем сформированного капитала, достаточный для самострахования. Если же его нет – то покрытие катастрофических рисков с помощью страховки выглядит разумной идеей (по крайней мере, в теории).

При практической реализации плана со страховкой, правда, могут возникнуть разные нюансы. Насколько вы доверяете надежности конкретной страховой компании, готовы ли вы ей довериться на десятки лет? Хорошо ли вы понимаете все детали условий из полиса? А то есть риск после наступления страхового случая получить ответ от страховой в стиле: «Дак это же у вас смерть во время военных действий, оно у нас не покрывается, выплат не будет. Вы разве не читали этот пункт мелким шрифтом на 37-й странице наших правил?».

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Если у вас есть личный опыт, связанный со страхованием жизни – то напишите, пожалуйста, о нем в комментариях (заодно можете сразу указать страну, в которой вы проживаете).

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

В этом выпуске мы разбираем ужасающие, разрушительные последствия для российской экономики от санкций США на Мосбиржу и НКЦ (нет). Ладно шучу – конечно же, это выпуск про то, как я нашел тапальщиков хомяка на Кипре! :3

Темы прошедшей недели:
– Доллар и санкции на Мосбиржу
– Успеть поменять Яндекс до 21 июня
– Райффайзенбанк не будет платить проценты
– Илон Маск делает детей (и $56 млрд)
– Яблочный интеллект
– Перед OpenAI стоит дилемма двух стульев
– Подвохи конкурсов ИИ-красоты
– TON почти дотапался до мирового господства
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

База в облигациях, часть 9: Самый страшный риск облигаций [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Когда говорят про риски облигаций, чаще всего упоминают два:

1. Кредитный риск. Это когда наступает время платить, а эмитент бумаги говорит: «извините, нам нечем, у нас ДЕФОЛТ». Но если речь идет о диверсифицированном портфеле надежных облигаций, или вообще о госдолге в «родной» валюте – то кредитный риск не так страшен.

2. Процентный риск. Вы купили длинную облигацию с доходностью 2%, а через год рыночный уровень ставок скакнул к 4% – и теперь ваша облигация просела в цене, чтобы ее текущая доходность к погашению тоже приблизилась к 4% годовых (подробнее этот механизм объяснял вот здесь). Но этот риск в каком-то смысле «временный»: да, в моменте актив стал стоить меньше, но зато и его будущая доходность возросла – если додержать бумагу до погашения, то вы всё равно получите в конце концов те денежные потоки, на которые рассчитывали (если не случится риск из п. 1, конечно).

Из сказанного выше может показаться, что стратегия «купи надежные облигации и сиди в них до погашения» – это прямо-таки какой-то чит-код от инвестиций. Как ни крути – а всё равно прибыль свою получишь, можно не беспокоиться! Возможно, это так и было бы, если бы не третий риск (самый страшный), о котором нередко забывают:

3. Инфляционный риск. Всё пошло строго по плану, эмитент вам выплатил всё, что обещал. Только вот вы планировали на эти деньги приобрести а-а-автомобиль, а по факту полученной на руки суммы теперь хватит разве что на плошку риса. Потому что инфляция обесценила деньги, и ваши красивые циферки номинальной доходности совсем не отражают реальное положение вещей.

Кто-то наверняка на это скажет: «Ну я же не дурак покупать облигации во всяких стремительно обесценивающихся валютах, типа рубля. Только твердые валюты, только хардкор – у меня в портфеле будут долларовые бонды!»

В этот момент неплохо бы поинтересоваться у этого человека: а какая, по его мнению, была максимальная историческая просадка свернадежных долларовых гособлигаций US Treasuries в реальном выражении (с учетом инфляции)? И сколько она продлилась? Попробуйте сами хотя бы примерно прикинуть ответы, прежде чем читать дальше.

Правильный ответ: US Treasuries с 1940-го с учетом инфляции просаживались вниз почти на 70%, а полностью восстановиться и догнать инфляцию они смогли только через 50 лет – к 1991 году.

Всё дело в том, что в США во время Второй мировой инфляция достигала 10% в год, а когда война закончилась и контроль за ценами ослабили – она так и вообще подскочила до 20%. В начале 50-х Корейская война принесла еще один возврат к росту цен на 7–10% в год; ну а в 70-х и в начале 80-х произошла пара заварушек с участием нефтедобывающих стран, и инфляция в Америке опять бодро устремилась к 10–15%.

Вот такие вот дела, малята. В общем, если вы являетесь долгосрочным инвестором в облигации – то вашим самым страшным кошмаром должно быть не «а вдруг мне не заплатят?», и даже не «что, если процентные ставки подскочат и мой портфель просядет?». Нет, по-настоящему жуткий вопрос, который вас должен будить во сне – это «а вдруг мы войдем в период устойчиво более высокой инфляции, покупательная способность моего портфеля сложится пополам, и восстановить убытки выйдет только через несколько десятков лет?»

[Продолжение здесь]

На прошлой неделе мне написал бывший коллега из консалтинга (Костя, привет!) с запросом ниже:

Паша, я подумал, что ты наверняка хорошо знаешь разные обучающие курсы, если часто их рекламируешь у себя. Можешь порекомендовать, пожалуйста, самый лучший курс для будущих аналитиков, чтобы человека без опыта работы обучили в полной мере всему, с чем типичный аналитик может столкнуться в реальной работе. То есть очень важно именно не просто навыки, а навыки в условиях, максимально приближенных к реальной работе.

Год назад я уже расписывал подробно, почему я решил постоянно сотрудничать именно с Changellenge >> Education в сфере обучения аналитическим навыкам (они с 2018 года специализируются на всех направлениях: финансовая, бизнес- и дата-аналитика) – так что просто скинул ему ссылку на этот пост.

Вообще, я уже давно просил у ребят из Changellenge сделать большую открытую лекцию про текущие тренды в индустрии аналитики – и вот, наконец, они удовлетворили мою просьбу. Вечером 13 июня они проведут бесплатный вебинар, где выступят Роман Бунин (три года руководил группой развития BI-систем в Яндекс Go, автор @revealthedata) и Андрей Алясов (основатель Changellenge).

Что будет на лекции:
🐌 Рынок аналитических профессий в РФ и за рубежом: тенденции, карьерные треки, зарплаты
🐌 Джуны, мидлы, сеньоры – их навыки и типичные задачи (Кстати, мне одному кажется кринжем прижившаяся в Рунете калька «сеньор» с английского senior? Как будто не про айтишников речь, а про персонажей книжки Джанни Родари...)
🐌 Пример решения реальной бизнес-задачи в области аналитики данных
🐌 Обучение и стажировки: по каким критериям выбирать

Я сам обязательно приду послушать, и вас приглашаю сделать то же самое (должно быть полезно для всех, кому интересна карьера в аналитике или смежных областях).

Зарегистрироваться на онлайн-лекцию (пройдет в четверг 13 июня в 19:00 Мск): https://u.to/IHq5IA?erid=LjN8K4eDh

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии», ИНН 7716917009. Erid: LjN8K4eDh

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Сразу признаюсь, в ходе подготовки этого ролика ни один хомяк не пострадал. Прошу записать в протоколе: я не тапал хомяка! Единственный хомяк, который у меня есть – это мой пёс Кубик, я его каждое утро тапаю по брюху немного. Но коинов из него не вываливается, так что это нещитово!

Темы прошедшей недели:
– Кринж-обзор на ПМЭФ
– Тинькофф стал Т-Банком
– Ключевая ставка пока не растет
– Запрет на рекламу в Инсте
– Эпидемия тапания хомяка
– Страсти про Interactive Brokers
– Ревущий котенок почти стал миллиардером
– Илон Маск тырит чипы у своих
– Nvidia перевалила за $3 трлн
– Новости стейблкоинов бегущей строкой
– Снуп Догг заработал –99,99% на NFT
– Интервью недели: Леопольд Ашенбреннер у Дваркеша Пателя
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Илья спрашивает: «Было бы интересно услышать мнение о том, как правильно инвестировать деньги в детей на этапе незадолго до и после перехода к самостоятельной жизни. Воспитание, любовь, забота, образование, поддержка – это всё понятно. А вот нужно ли давать небольшой стартовый капитал на эксперименты? Что насчет финансовой поддержки их быта, чтобы освободить время на развитие? Как поступают “старые деньги” в этом вопросе? И насколько хорошо у них это получается?»

Если бы у меня были дети, перешедшие к самостоятельной жизни, я бы с радостью рассказал о своем опыте. Но так как у меня таких нет – приглашаю всех бумеров, кто уже имел релевантный опыт, поделиться им в комментариях.

Да, это экспериментальный #РазумныйОтвет – его должны выдать именно вы прямо в комментах. Не подкачайте!! (UPD: Всё отлично, в комментариях получилось интересно.)

Вообще, я сейчас смотрю сериал Succession («Наследники»), посвященный как раз этой проблеме. Там престарелый медиамагнат, у которого денег хоть жопой жуй, пытается выбрать среди своих детей преемника. А они все с приветами: один вещества употребляет как не в себя, другой – клоун с эмоциональным развитием на уровне 12-летнего, третий вообще работать никогда не пытался и не собирается.

Тут еще вспоминается одно исследование про то, что люди, ставшие богатыми благодаря собственным усилиям, немножко счастливее тех, кто свое состояние унаследовал от родителей. Из этого как будто бы напрашивается вывод «ничего не надо детям давать, пусть сами пробиваются в жизни!».

Звучит, конечно, круто и справедливо – только вот в жизни люди «с нуля» в среднем становятся богатыми с довольно маленькой вероятностью. И интуиция мне подсказывает, что среднестатистический ребенок богатых родителей будет более счастливым в сценарии «унаследовал деньги и статус от папы/мамы, пусть и не всегда заслуженно», по сравнению со сценарием «перешел в социальный класс пониже, потому что все обстоятельства сложились не так удачно, как у бати, и своими усилиями разбогатеть не удалось».

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Главный тренд последних двух лет в Телеграме – это бурный расцвет так называемых «ТГ-сеток». Это когда один предприимчивый чувак управляет сразу десятком анонимных каналов от всяких разных «угарных профессоров» – посты для которых в основном пишут школьники из Омска за пирожок с повидлом.

Мне всегда хотелось делать что-то прямо максимальное далекое от такого формата, поэтому с классическими админами ТГ-каналов у меня общаться не получается – как будто бы, мы мыслим в разных системах координат, и даже понимаем друг друга с трудом.

Так вот, два года назад мы познакомились с моим подписчиком Алексеем Подклетновым, у которого есть канал Дизраптор про разные новые интересные бизнес-модели – и выяснилось, что это просто мой блогер-соулмейт, настолько у нас близки подходы к ведению наших каналов. Исключительно авторские посты, периодические лонгриды, принципы отбора рекламы – взгляды на всё это у нас супер-близки. С тех пор мы с Лешей регулярно общаемся в личке, делимся опытом и иногда даже черпаем вдохновение в постах друг друга (а один раз канал Подклетнова из-за меня даже попал под замес в легендарной битве с чечуботами).

Возможно, тут еще играет роль, что мы оба долгое время работали в консалтинге – поэтому мозги в одинаковом направлении заточены. =) Как бы то ни было, Алексея я уважаю за то, что у него практически на любую бизнесовую тему получаются хорошие тексты с интересными мыслями, которые при этом нескучно читать.

Вот несколько примеров годных материалов от Disruptors за последнее время:
— Лонгрид про то, откуда вообще появился ТикТок с его залипательными алгоритмами (там довольно интересная история про его истоки в Чайнете)
— Как американские маркетологи превратили авокадо из странной шняги для бедных в элитный овощ (фрукт?) для смузихлёбов
— Почему в Азии все сплошь не вылезают из так называемых супер-аппов, а на Западе только Маск тужится в эту сторону со своим Хвиттером (но пока что-то не выходит)
— Что стало причиной отхода в мир иной для «аськи»
— Статья про «китайского Илона Маска», который пилит электромобили в Поднебесной

Короче, я читаю сам и от всей души рекомендую вам тоже подписаться на Лешин канал: @disruptors_official

Вообще, это взаимный пиар, но по текущим правилам такое нужно маркировать следующим образом:

Реклама. ИП Подклетнов Алексей Олегович, ИНН 772821456016. Erid: LjN8KPZop

#честная_реклама | о рекламе

Алекс спрашивает: «Можно как-нибудь поподробнее осветить вопрос налогов при пассивном инвестировании? Есть мнение, что налоги всегда съедают прибыль сверх инфляции, то есть инфляция + налог – и ты всегда будешь в небольшом убытке при пассивном инвестировании. Так ли это? Было бы здорово прочитать ваши мысли об этом. Для конкретики – страна США.»

Алекс, во-первых, не очень понятна сама постановка вопроса «налоги как бич пассивного инвестирования». Типа: «активному-то инвестированию налоги не вредят, а вот у пассивного обязательно съедят всю прибыль целиком» – так, что ли? На деле всё обстоит ровным образом наоборот: активные инвестиции обычно предполагают проведение гораздо большего количества сделок с бумагами, что повышает сопутствующие налоги, а не понижает их.

Во-вторых, универсальная формулировка тезиса звучит не менее странно. «Налоги ВСЕГДА съедают прибыль сверх инфляции» – как так выходит? Я вот живу на Кипре – у нас здесь для держателей нон-домициля вообще налогов с инвестиций практически нет (взносы на медстрахование в размере 2,65% не считаем за несущественностью). Предполагается, что при переезде на Кипр средняя реальная доходность инвестора сверх инфляции магическим образом автоматически падает до нуля, чтобы ни в коем случае не позволить обогнать инфляцию с учетом налогов? За счет чего, какие механизмы приводят к такому эффекту? Звучит сомнительно.

Даже если взять страны с инвестиционными налогами повыше, чем на Кипре, то там, как правило, существуют вполне легальные способы сильно уменьшить налоговое бремя. В России, например, можно использовать ИИС, чтобы не платить НДФЛ с долгосрочных инвестиций. Еще есть освобождение от налогообложения российских ценных бумаг при удержании их свыше трех лет. Совсем обеспеченные люди могут организовать себе свой личный ЗПИФ с отложенным налогообложением, либо индивидуальную страховку с ценными бумагами внутри (там налогом будет облагаться только доходность свыше ключевой ставки ЦБ, и только при выводе средств).

С налоговыми нюансами США я, к сожалению, не настолько глубоко знаком, чтобы давать по ним развернутый комментарий. Налоги с инвестиций там, конечно, будут повыше, чем в России. Но и способы с ними справиться похожи: есть специальные пенсионные счета с отложенным или отсутствующим налогообложением – 401(k)/IRA. Если налогообложение всё же есть, то можно его снизить – не налегать на акции с дивидендными выплатами (байбэки гораздо эффективнее по налогам), держать акции в портфеле минимум год для снижения capital gains tax (пассивные инвестиции тут как раз помогают), заниматься так называемым tax loss harvesting (продавать просевшие позиции для снижения текущей налоговой базы).

Короче, тезис со всех сторон выглядит странноватым. Но вот с чем я точно соглашусь – так это с тем, что разумному инвестору нужно постоянно и много думать о том, как бы максимально снизить налоговую нагрузку (строго в рамках закона, конечно же). В конце концов, это та сторона инвестирования, которая наиболее поддается счетной оптимизации – грех этим пренебрегать!

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Подписчики опять мне массово присылают скриншоты своих диалогов с мошенниками, которые под моей личиной написывают всем в личку с непристойными предложениями. Напомню на всякий случай про краткий гайд по общению с мошенниками.

Сегодня среда, мои чуваки

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире. И раз уж в понедельник выпуститься с дайджестом не удалось (отдыхал я на выходных, сорри!), давайте хотя бы сегодня наверстаем. С текстовой версией только вот сегодня опять не сложилось, есть только видео и аудиоподкаст.

Главная тема недели – это, конечно же, детали анонсированной налоговой реформы. Так что ей посвящена примерно треть дайджеста: обсуждаем, что там с этим вашим НДФЛ произойдет, и какие неочевидные нюансы могут скрываться в новом законе.

Темы прошедшей недели:
– Повышение налогов в России
– Райффайзен прекратил переводы в долларах
– Либерманы инвестируют в человеческий капитал
– Аяз запускает марафоны из СИЗО
– Американские акции торгуются Т+1
– Телеграм против фейков
– Утечки о поиске Google
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны [почти] во всех форматах:
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Take FIVE, not FIRE!

Большинство финансовых блогеров регулярно пишут про FIRE: Financial Independence, Retire Early (финансовая независимость, ранняя пенсия). Типа, работай без выходных 15 лет подряд и сберегай большую часть доходов – чтобы потом чиллить в свое удовольствие остаток жизни.

Мне в этой концепции очень нравится первая часть про FI (Financial Independence), но совсем не привлекает вторая, про RE/раннюю пенсию. На мой взгляд, финансовая независимость нужна не для того, чтобы предаваться праздности, а в первую очередь, чтобы заниматься крутыми и вдохновляющими вас делами! Поэтому три года назад мы в нашем клубе придумали альтернативную идею – FIVE: Financial Independence, Voluntary Employment (то есть: финансовая независимость, добровольная занятость).

Так вот, несколько месяцев назад я увидел, что в Москве на Ленинском проспекте строится небоскреб THE FIVE, и подумал, что это прямо знак – с тех пор всё предлагал ребятам сделать рекламную коллаборацию. Ведь это будет огонь, если в этом доме поселится тусовка настоящих файверов, которые личным примером буду продвигать сочетание финансовой независимости и активной жизненной позиции! =)

Концепция THE FIVE (в смысле, жилого комплекса, а не про financial independence) разработана творческим союзом проектировщиков, дизайнеров и архитекторов при участии архитектурного бюро МК3, бюро Олега Клодта, студии VSA и студии дизайна Лейлы Улуханли.

От жилого комплекса премиум-класса удобно добираться хоть куда: рядом Садовое, ТТК, метро. В пешей доступности находятся Парк Горького с Нескучным садом. Внутри будут своя библиотека, кафе, винный бутик, салон красоты, фитнес и детский клуб, круглосуточный консьерж-сервис – короче, всё, что нужно, чтобы получать от жизни удовольствие. А на верхних этажах расположены квартиры с террасами, каминами и панорамным остеклением, клубный лаундж.

Прицениться к квартирам можно, перейдя по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Когда я работал консультантом в МакКинзи, нас учили, что если клиент перед тобой ставит задачу – то не надо ее сразу же бросаться решать. Первым делом надо подумать: является ли этот вопрос тем самым «правильным», на который ему действительно нужен ответ? Потому что хорошо решить неправильную проблему – это гораздо менее ценно, чем помочь поставить корневой вопрос, который на самом деле и нужно решать в первую очередь.

Андрей спрашивает: «Мне 24 года, пока учился в институте, устроился на работу, бла-бла. В общем, на данный момент каждый месяц у меня есть порядка $1000 средств, которые я бы хотел отложить/вложить. Оставшейся без этих $1000 суммы мне более чем достаточно для образования, проживания и т.п. Вопрос: как мне, будучи молодым и беспечным, начать уже сейчас формировать свой капитал? Цель – к 40-45 годам "выйти на пенсию" и заниматься деятельностью, которая мне на все 100% нравится, не думая о ее выгоде. В своей профессии я лет через 5-10 всё равно упрусь в потолок, "свободная" сумма в лучшем случае вырастет в два раза. Хочется к этому моменту часть капитала формировать руками рынка, а не своими.»

Андрей, ты пока очень молод, и почти всё, что у тебя есть – это человеческий капитал. То есть, совокупность умений и возможностей зарабатывать деньги своим трудом в течение будущей жизни – подробнее см. в первой главе «Метода улитки».

Можно пытаться придумать, как наиболее эффективно превратить уже имеющийся человеческий капитал в финансовый, и дальше уже «ехать на нём». Но в 25 лет несоизмеримо более важно думать совсем о другом: каким образом ты можешь максимально увеличить объем своего человеческого капитала? Именно от ответа на этот вопрос и будет зависеть, сможешь ли ты (и твоя семья) прожить основную часть жизни в достатке, а не в режиме строжайшей экономии. Грубо говоря, задача, которую надо изо всех пытаться решить – это «что мне нужно делать прямо сейчас, чтобы через 5+ лет я мог откладывать не $1000, а $10’000 в месяц?».

Если твоя текущая профессия имеет крайне ограниченный потенциал роста доходов, и ты, к тому же, ощущаешь, что она «не на все 100% нравится» – то это как будто бы намекает на то, что было бы неплохо подумать в сторону выбора альтернативных направлений развития карьеры. В 25 лет может казаться, что «все самые важные решения уже приняты, выбранная в университете специальность со мной навсегда», но, поверь, это иллюзия – можно еще успеть раз пять поменять профессию в течение оставшейся жизни (она, в общем-то, почти вся еще впереди).

Финансовый капитал, при этом, смело начинай формировать уже сейчас – но не думай о нем как о чем-то, что приведет тебя к финансовой независимости. Лучше воспринимать его как накапливаемую финансовую подушку, которая облегчит для тебя принятие сложных решений, неизбежно требующихся в рамках решения задачи по наращиванию человеческого капитала. А на настоящую финансовую независимость будешь откладывать уже в возрасте за 30 – если ты всё сделаешь правильно в плане карьеры, то к этому моменту процесс пойдет уже гораздо бодрее.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. В эти выходные опять еду в небольшой мини-отпуск. Возможно, спецвыпуск новостей про налоговую реформу в связи с этим переедет с понедельника на среду – так что, не теряйте!

База в облигациях, часть 8: Как выглядит рынок бондов [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Разбуди среди ночи любого хоть немного интересующегося пассивными инвестициями человека – и он тебе как на духу расскажет примерную структуру общемирового рынка акций. Ну типа: «у США по капитализации 60-с-гаком процентов, еще около 30% занимают другие развитые рынки, ну и у развивающихся там под 10% примерно, как-то так!».

А вот как выглядит взвешенный по капитализации общемировой рынок облигаций – тут и не каждый профессионал из индустрии без шпаргалки сможет ответить. Давайте попробуем устранить этот пробел и разобраться – на что же похожи все (вообще все, Карл!) облигации?

Сразу только оговорюсь, что единого и общепризнанного «источника правды» я здесь не нашел – поэтому буду опираться на данные, собранные немцами из DWS. Я сверил их с другим источником от State Street, и в крупную клетку картинка получилась похожая – так что, давайте их считать условно-корректными. Итак, из чего состоит общемировой рынок бондов?

1. Госдолг – 61%. Из них 52% приходится на госдолг развитых стран, и только 9% – на развивающиеся (здесь и далее я все проценты буду давать от одной базы – от глобального рынка Fixed Income на ~70 трлн долларов). Также интересно, что облигации с защитой от инфляции (всяческие TIPS и иже с ними) занимают всего 5%.

2. Корпоративный долг – 26%. Как вы уже догадались, развитые страны опять доминируют: их тут 20%, а компании из развивающихся стран навыпускали бондов всего на 6%. Если нырнуть вглубь корп. облигаций из развитых стран, то почти все они (17%) имеют хорошее кредитное качество (уровня Investment Grade), и только 3% относятся к «мусорным» бумагам (говоря культурно – High Yield).

3. Секьюритизированный долг – 13%. Это страшное слово чаще всего означает, что кто-то набрал у банков ипотек, а тот их запаковал в один большой кулёк, обернул его в ценную бумагу – и теперь эта штука торгуется на рынке. Нетрудно догадаться, что подавляющее большинство таких секьюритизаций тоже происходит в развитых странах.

Если говорить про страновой состав облигационного рынка, то, если верить вот этому источнику (у этих, правда, весь объем рынка почему-то в полтора раза больше получился), – он одновременно и похож, и не похож на рынок акций. Похож тем, что развивающиеся страны имеют долю всего в ~15%, а отличается гораздо меньшей долей США: в облигациях она составляет ~40%, вместо ~65% в акциях.

Какие из всего этого выводы? Хз, но хочу сразу оговориться, что я не большой фанат идеи «у пассивного инвестора облигации в портфеле тоже должны быть распределены в соответствии с общемировой капитализацией рынка». Бонды надо брать не все подряд, а такие, которые соответствуют отведенным для них в портфеле целям (про это поговорим в следующих частях серии).

[Продолжение здесь]

Новая музыкальная заставка для RationalAnswer?

В минувшее воскресенье был День предпринимателя – всех коллег-бизнесменов поздравляю с профессиональным праздником!

Мой любимый банк Точка к этой дате запустил прикольную акцию: у них на сайте можно ввести название своей компании, сферу деятельности, годовой оборот – и нейросетка бесплатно сгенерирует для тебя несколько вариантов фирменных джинглов с учетом этой информации.

Благодарные зрители моих еженедельных дайджестов на YouTube регулярно пишут мне, что их бесит музыкальная перебивка между новостями. Вот я и подумал – может быть, это знак свыше, что мне пора выбрать новую мелодию для перебивки?

Так вот, я поигрался с разными вариантами вводных на сайте Точки: самый прикольный результат у меня вышел, когда я указал, что ООО «Разумный ответ» ведет свою деятельность в творческой сфере (хоть я и понимаю: вы мне в комментах обязательно напишете, что надо было выбирать вариант «реклама и маркетинг»).

Короче, приглашаю вас послушать новый тестовый нейроджингл RationalAnswer вот здесь и написать в комментариях – как вам, надо ли менять на него текущую музыкальную заставку? Мне кажется, у этой музыки вайб эдаких «Очень странных дел на чилле». (По этой же ссылке вы сможете сгенерировать и свои варианты мелодий для собственного бизнеса – их потом можно скачать и расшерить.)

P.S. Точка еще под это дело выпустила мини-мюзикл с Александром Соколовским (мы с женой иногда смотрим его интервью на Ютубе) – его тизер прикреплен к этому посту. Кажется, банк уверенно движется к созданию своей мультивселенной со сквозным собственным лором: все эти говорящие утконосы, я хз уже, что там следующим будет – супергерой Человек-утконос?

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KGBWw

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Фух, на этот раз у нас полный комплект: и видео есть, и текст. На ближайшие выходные, только вот, я уезжаю в мини-отпуск В ЛЕСА – пока непонятно, что будет со следующим выпуском. Если выйдет невовремя и что-нибудь там отвалится в понедельник – не серчайте плз!

Забавный момент: я хотел сделать выпуск со Скарлетт Йоханссон на обложке еще в прошлый раз (до того, как поднялась вся эта заварушка с «украденным голосом»). Очень тонко, получается, чувствую тренды – на этой неделе еще более кстати вышло. =)

Темы прошедшей недели:
– Куда делась прибыль Газпрома
– ЦБ осуждает Сбер за лимиты на переводы
– Санкционные взаимоцап-царапы активов
– Йоханссонгейт для ChatGPT
– День Биткоиновой Пиццы
– SEC одобрила ETF на Эфир
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Сергей спрашивает: «Не за горами 40 лет. Жена и 2 ребенка. Имущества нет, накоплений почти нет (всё, что было, потратил на Кипре за год попытки релокации). Есть долги от предыдущих бизнесов (не все бизнесмены одинаково успешны). В целом, живем достаточно комфортную жизнь. С одной стороны, пора закрыть долги и начать копить на жилье. С другой – это потребует неудобных решений: либо отказаться от части расходов (под нож спорт, секции детей, кафе и ништяки – а на чем еще экономить?). Либо искать аренду дешевле и хуже. Либо увеличить доходы (продавая время жизни и, опять же, ухудшив качество этой самой жизни). Есть разумный совет, как лучше поступить?»

Сергей, если я правильно понимаю ситуацию, то по классификации уровней финансовой свободы из «Метода улитки» вы сейчас находитесь на самом нижнем – когда чистые активы отрицательные, и при этом все доходы полностью уходят на текущее потребление.

Понятно, что выход из этого положения связан с принятием каких-то некомфортных решений; но если вообще ничего не делать – то это напоминает простое перекладывание проблем на «завтрашнего себя». Через условные 20 лет сохранения статуса кво ситуация не улучшится: вам будет 60 лет, и не очень понятно, кто и как будет покрывать затраты на ваше жизнеобеспечение в дальнейшем. Если вся надежда здесь будет только на детей, то я предполагаю, что они в этот момент будут думать «слушай, батя, лучше б мы тогда без секций обошлись, если честно…».

Снижать расходы всегда неприятно, это факт (гораздо проще не позволять им расти вровень с доходами). Но если начинать что-то делать в этом направлении – я бы начинал с самых крупных статей расхода. Один раз переехав в жилье подешевле, можно сразу одним решением высвободить существенный ежемесячный денежный поток. Чтобы добиться того же самого ежедневным превозмоганием по сопротивлению покупке «ништяков» может понадобиться гораздо больше усилий (соответственно, и вероятность успеха ниже). Впрочем, сложные семейные разговоры о необходимости ввода «бюджета ништяков» и его ограничения тоже могут оказаться необходимы.

Идею увеличения доходов я в целом считаю более перспективной: как минимум, исходя из того, что там жесткого ограничения сверху нет (в отличие от снижения расходов, которое всё же имеет ограниченный потенциал). В идеале было бы хорошо идти в данном направлении не экстенсивным путем (увеличивая количество рабочих часов), а интенсивным (повышая размер оплаты за каждый час). Как это сделать вам – тут уже «гадать по юзерпику» сложновато, надо погружаться в деталях конкретно в вашу ситуацию.

В общем, как обычно, получились советы в стиле «надо быть богатым и здоровым, а бедным и больным лучше бы не надо». Ну а что поделать? Коли не придумали других рабочих способов устойчивого наращивания чистых активов, кроме «зарабатывать побольше и тратить поменьше». (Жениться на вдове долларового мультимиллионера не предлагаю – для вас, кажется, этот вариант уже неактуален.)

UPD: Сергей прислал мне в личку небольшой апдейт по текущей ситуации.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)