ЩЕПЕЛИН | eCommerce | eCompass Capital

❤️ Председатель Комитета по стратегии, член Совета директоров Компании М.Видео Евгений Щепелин принял участие в панельной дискуссии «Между человеком и алгоритмом: как ИИ меняет e-commerce» в рамках митапа «Лучшие практики в e-commerce: как ИИ и технологии меняют правила игры» от International Digital Retail Forum.

🟥 По мнению Евгения, рынок электронной коммерции сейчас находится в поиске новой нормы, а ИИ может стать новым ключевым посредником между покупателем и продавцом.

💳 Он также отметил, что одним из ключевых фундаментальных изменений, которые ИИ принесет в ритейл, станет выравнивание рынка по цене. После этого УТП перестанет определяться только самой низкой ценой, а выбор будет зависеть от множества других факторов: доверия, логистики, сервиса и других параметров.

Ну что, откроем жаркую дискуссию. Примерно как сейчас на улице в Москве )

Сегодня, расчетно, в России количество малых предпринимателей впервые достигло 7.000.000

И за последние 5 месяцев рост с начала года рост был устойчивым с стабильным.
Никаких признаков смерти предпринимателей, про который сейчас гудит весь ТГ.

10 июня в этом можно будет убедиться тут ——> Единый Реестр МСП ФНС

Смотрите как интересно.

2025 год май

• 10.05.2025 — 6 749 524

2026 год январь - май.

• 10.01.2026 — 6 835 555
• 10.02.2026 — 6 865 584
• 10.03.2026 — 6 911 823
• 10.04.2026 — 6 947 425
• 10.05.2026 — 6 983 575

Это активные. Новые регистрации минус смертность.
т.е. с начала года мы приросли чистыми в 165 тыс новых предпринимателей.

Конечно, можно говорить что это все дробление, но нет.

А еще отличная картинка роста по регионам - это их оборот по чекам.
Посмотрите тут ——-> МСП.РФ

Рефлексирую когда все вокруг говорят что все плохо и настроение не очень.

Куда идем? Я давно говорю, что по метрикам других рынков (население / малые предприниматели) субъектов МСП в РФ должно быть около 10.000.000

Как думаете, достижимо?

Завтра утром поговорим про технологии.

Выравнивание ценового поля - ключ к здоровью рынка.
Все идет ровно как и запланировано !


https://retailer.ru/putin-obsudil-s-reshetnikovym-skidki-na-marketplejsah-za-schjot-prodavcov/

На первые майские выходные я уже делал подборку, что почитать, а на вторые предлагаю немного другой формат — почитать меня :) Просто удобный вход в мои последние заметки про eCommerce, ритейл и соседние рынки: вдруг за последнее время что-то пропустили.

🔗 Итоги года в eCom и прогноз на следующий цикл
Большой обзор: как меняется рынок eCommerce, почему маркетплейсы переходят в фазу зрелости и какие сдвиги ждут ритейл, D2C, логистику и CRM в ближайший год. Треть года позади — можно посмотреть, выполняются ли мои прогнозы :)

🔗 ИИ в покупках: почему «Алиса» и AI-ассистенты могут изменить интерфейс eCommerce
Про попытку Яндекса встроить покупки в диалог с ИИ и главное — почему голосовые ассистенты провалились, а чат-формат может наконец изменить модель выбора товаров.

🔗 Кто реально растёт в мировом eCom
Разбор глобальной динамики платформ по версии ECDB: стагнация классических маркетплейсов, выгорание хайп-дисрапторов и рост TikTok Shop как нового центра eCommerce.

🔗 eGrocery — один из самых быстрорастущих сегментов eСommerce России
Смотрим, как X5 и Магнит заходят в онлайн-продукты, почему именно этот сегмент становится главным полем конкуренции и как меняется стратегия брендов.

🔗 Forbes: Возвращение к клиенту: почему маркетплейсы перестают быть местом для заработка
Моя статья о том, почему эпоха «лёгких денег» на маркетплейсах заканчивается, и что приходит вместо неё

🔗 Forbes: «Алиса» пишет новый альбом: «Яндекс» создает подразделение для покупок с ИИ
Читаем, как AI-ассистенты начинают превращаться в точку входа в покупку и как агентная коммерция может изменить процесс онлайн-шоппинга.

🔗 Карта офлайн-ритейла: кто растёт через точки, а кто сокращается
Рейтинг не мой, но интересный: изучаем, как офлайн-ритейл снова становится инфраструктурным активом.

🔗 Uzum, Kaspi и страновой фактор
Смотрим на Узбекистан и Казахстан и размышляем, почему одни экосистемы оцениваются в 3x GMV, а другие — сильно ниже и как на это влияет страновой риск влияет.

🔗 SaaS-рынок России: рост замедляется, начинается фаза концентрации
Еще один интересный рейтинг, на этот раз SaaS-компаний: смотрим, как меняется этот рынок.

🔗 Как «каменный» ритейл догоняет онлайн-гигантов через retail media
Про Walmart, Amazon и российские аналоги: как офлайн-ритейл превращает рекламу в основной источник прибыли и потихоньку догоняет eCommerce-экосистемы.

ЩЕПЕЛИН | eCommerce | eCompass Capital

Обратите внимание, что в прошлом году пропорция «выручка платформы к GMV магазинов» тоже была 3.15%

Простым языком на конструкторе сайтов Shopify около 4.5 - 5.5 млн активных магазинов. Средний оборот в квартал около $20 -25 тыс. В год в рублях около 7-10 млн руб на магазин. С каждой транзакции Shopify забирает себе 3%

В такой логике InSales и похожие системы должны зарабатывать около 300.000 руб в год с каждого магазина. На всех сервисах вокруг платформы.

За этими простыми цифрами стоит фундаментально другой подход к монетизации. Сложнейший сдвиг парадигмы заработка SaaS продуктов. Смена мышления от продажи ИТ продукта по подписке к привязке к успеху и бизнесу своего клиента.

Это в принципе основная причина, почему наш русский SaaS рейтинг продуктов вызывает грусть.
И это правда очень сложно поменять на уровне команд. Поменять сервисный / рекламный подход, к транзакционному.

Но таков путь !


Еще немного цифр.
Текущая биржевая оценка Shopify - 165 млрд $
Если смотреть на 2025 год
Оценка компании к обороту ВСЕХ магазинов - 0.44x GMV
Оценка компании к выручке - 14,4x

У меня все.

Все что нужно знать о бизнес модели Shopify.

Совокупный GMV всех мерчантов за 1 квартал - 100 млрд $ (это примерно как WB+OZON за 9 мес)

Выручка платформы 3.2 млрд $ (по-сути 3.2% от оборота всех магазинов)

Gross Profit - 1.5 млрд

Что почитать на майских: интересные свежие публикации о рынке и будущем eCommerce

Майские праздники — время выдохнуть, отдохнуть... и посмотреть на рынок спокойно :) Если вместо того, чтобы бесконечно скроллить ленту, появится желание почитать интересные статьи про eComm-картину 2026 года, то вот моя подборка. Поехали.

Про международные и макротренды

▪️Большая аналитическая статья о глобальном рынке eCommerce в 2026 году и его неравномерностях роста. Чтобы посмотреть, куда смещается конкуренция и за счет чего компании выбирают расти дальше.
🔗 Global E-Commerce in 2026: Milestones and Shifting Growth Dynamics

▪️Свежая статья Forbes о новой экономике retail media. Как управлять прибыльностью через юнит-экономику, точную атрибуцию и координацию маркетинга, цен и каналов вместо простого наращивания бюджета.
🔗 Forbes: Growth Didn’t Vanish, It Became Harder To Monetize

▪️Прогнозы венчурных инвесторов о будущем eCommerce в 2026 году — в частности, о переходе к агентному ИИ-шопингу (например, через ChatGPT), росте роли инфраструктуры и экономики ресейла, экспериментальной коммерции и другом.
🔗 2026 Commerce Predictions, According To Top Venture Capitalists

Про российские реалии

▪️Свежий материал с цифрами от «Коммерсанта». Анализирует состояние рекламного рынка в 2026 году: переход от роста к стагнации, удорожание каналов, от охвата ради охвата к экономически обоснованным коммуникациям с четким вкладом в продажи.
🔗 Коммерсантъ: Персональный доход / рекламный рынок 1 кв. 2026

▪️Глубокий разбор свежего отчета Data Insight за 2026 год, в котором фиксируется переход рынка в «новую нормальность». Автор разбирает, чем это грозит обычному продавцу.
🔗 Предел экстенсивности: российский eCommerce уперся в «потолок»

▪️ Интересные данные про лояльность. Исследование на основе интервью маркетинг-директоров из разных отраслей. Как раз про переход к экономике доверия, о которой я говорил на Upgrade Retail.
🔗 New Retail: Лояльность в ритейле в 2026 году — 4 ключевых тренда

Есть рекомендации, что почитать на майских? Делитесь в комментариях ссылками. Хороших выходных!

ЩЕПЕЛИН | eCommerce | eCompass Capital

🔴 Председатель Комитета по стратегии, член Совета директоров Компании М.Видео Евгений Щепелин выступил на конференции Апгрейд Ретейл Весна.

✨ В своём выступлении Евгений отметил, что ключевая проблема рынка сегодня заключается не в падении спроса, а в перераспределении продаж между каналами в пользу крупнейших маркетплейсов.

📊 «Мы не видим обвала самого спроса — мы видим аномалию перераспределения объёмов внутри каналов продаж», — подчеркнул он.

🔎 На фоне постепенного выравнивания ценового поля у классического ритейла начинают возвращаться его ключевые преимущества — доверие, сервис, гарантия и понятный клиентский путь.

🔗 Евгений также отметил, что М.Видео сегодня проходит трансформацию из классического ритейлера в цифровую платформу, объединяющую доверие офлайн-розницы с гибкостью новых каналов продаж.

Подписывайтесь на наш канал в МАКС 🇷🇺

Оставлю тут на память.

Важная веха трансформации бизнес модели маркетплейсов от маржинальной торговли к рекламе. Немного кричаще, но умно )) Ребята большие молодцы. 5 за смелость и креатив.

Думаю надо будет послушать через пару месяцев как вырос трафик на собственном сайте.

Как каменный ритейл догоняет онлайн-гигантов

Вот здесь есть интересная статья: рекламный бизнес Walmart, классического офлайн-ритейлера, растет в два раза быстрее Amazon. Давайте разбираться.

В 2025 году рост рекламного бизнеса Walmart составил +46% против +22% у Amazon. Конечно, по абсолютным цифрам Amazon все еще впереди ($68,6 млрд против $6,4 млрд), но! Если считать рекламу в доле от всего eCommerce, разница уже намного меньше: около 8% GMV у Amazon против 4% у Walmart. Кроме того, Amazon — это чисто онлайн, Walmart — онлайн + огромный офлайн. Если смотреть на общий GMV Walmart вместе с офлайн-оборотом, компания выглядит гораздо сильнее.

Что интересно:
🔹 Реклама стала механизмом, который вывел eСommerce Walmart в прибыль: бизнес, убыточный в 2019 году, теперь прибыльный каждый квартал. Рекламная выручка уже составляет более 20% операционной прибыли Walmart.

🔹 Прирост рекламных доходов Walmart имеет оговорку. Она включает доходы от VIZIO — производителя телевизоров, которого Walmart приобрел в конце 2024 года (сумма не раскрывается). VIZIO продает рекламное место на своих телевизорах и в Smart TV‑платформе. По сути это новый рекламный доход вне retail media.

🔹 А если посмотреть именно на retail media: платформа Walmart Connect, где продавцы делают ставки за размещение в поисковой выдаче, выросла на 41% в 4 квартале.

Вывод: классический «каменный» ритейл типа Walmart хоть и начал в retail media сильно позже маркетплейсов, но растет бодрее.

А что на российском рынке?
Его может ждать похожая логика развития.

Мы сейчас находимся примерно там, где глобальные игроки были несколько лет назад.

➡️ У Ozon доля рекламной выручки выросла с 2% до 7% GMV за пять лет — сейчас почти как у Amazon. См. картинку.

➡️ У классического ритейла пока совсем другая картина. Например, посмотрим на X5.
В 2024 году рекламный бизнес X5 принес около 20 млрд рублей — примерно 0,5% от оборота. В 2025 цифра выросла в полтора раза до 30 млрд, это 0,7% GMV.

Классический ритейл в России только начинает масштабировать эту модель, но уже сейчас видно, что рост есть. И именно поэтому потенциал у него сейчас большой. Судя по динамике глобальных игроков, самое интересное у каменного ритейла ещё впереди.

ЩЕПЕЛИН | eCommerce | eCompass Capital

“Альфа-Банк” выкупил у Qiwi разработчика платформы автоматизации маркетинга Flocktory. Сумма сделки не разглашается.

Flocktory - платформа для генерации лидов, которая помогает розничным продавцам и компаниям привлекать новых клиентов, увеличивать конверсию и решать другие бизнес-задачи с помощью технологических продуктов на основе больших данных. Система Flocktory 2.0 зарегистрирована в российском реестре программного обеспечения.

Qiwi стала владельцем Flocktory в 2017 году. Сумма сделки составила 830 млн рублей. Flocktory входила в число активов, которые были проданы Qiwi в середине января 2024 года компании Fusion Factor Fintech Limited, принадлежащей Андрею Протопопову, бывшему гендиректору Qiwi. Сделка также включала Qiwi Bank, группу компаний ROWI, Taxiaggregator, IntellectMoney и т.д. Цена сделки составила 23,7 млрд рублей. Через месяц после сделки Центробанк отозвал лицензию Qiwi Bank.

Компания Fusion Factor Fintech Limited неоднократно запрашивала у NanduQ [ранее известной как Qiwi Group] отсрочку платежей. В декабре 2025 года стороны заключили обновленное соглашение, согласно которому компания могла завершить сделку, выплатив 4 млрд рублей и передав 29,28 млн своих акций класса B. В начале этого года Fusion Factor Fintech Limited полностью выплатила денежную часть вознаграждения за АО Qiwi в размере $52,2 млн.

@rusven

Отличные новости с утра!!

https://www.kommersant.ru/doc/8606871

Российский рекламный рынок в 2026 году достигнет объема ₽1,6–2,0 трлн, однако его реальный рост маскируется беспрецедентной медиаинфляцией.

В то время как общий показатель рынка увеличится на 15–25%, этот подъем почти целиком обеспечен сектором ритейл-медиа, который растет на 30–50%.

Без учета маркетплейсов динамика всей остальной индустрии (ТВ, радио, классический интернет) стагнирует на уровне всего 6–11%, что фактически означает околонулевой или даже отрицательный рост в реальном выражении за вычетом роста цен.

Ценовой порог входа в охватные медиа стал критическим: стоимость тысячи показов (CPM) на маркетплейсах подскочила на 53% до среднего значения в 237 рублей, а инфляция на телевидении достигла рекордных 15–40%.

Наружная реклама также подорожала на 20–30%, что привело к концентрации ресурсов в руках крупнейших игроков.

Сегодня Сбер, Wildberries, Яндекс и Т-Банк контролируют около 45% всех рекламных инвестиций в стране, при этом бюджеты лидеров варьируются в диапазоне от ₽13 млрд до ₽25 млрд на каждого.

В структуре затрат доминирует онлайн-сегмент с объемом ₽1,2 трлн, что почти в пять раз превышает показатели телевидения (₽272 млрд) и более чем в десять раз — наружной рекламы (₽109 млрд).

На этом фоне традиционные медиа продолжают терять позиции: радио показывает символический рост в 0–4%, а пресса уходит в минус на 5%.

Главный количественный парадокс года заключается в том, что при росте бюджетов на четверть, реальный объем доступного инвентаря не увеличивается, заставляя бренды платить на 30% больше за тот же объем контактов с аудиторией.

RetailMedia - основной рекламный канал. Дефицит инвентаря, при большом количестве аудиторных площадок - удивительный факт.

Люблю рейтинг Аскара CEO МойСклад, регулярно показываю в своих диалогах по монетизации SaaS продуктов.

Цитирую без изменений

«Опубликовали рейтинг SaaS-компаний России по итогам 2025 года.

Рынок не перестал расти, но точно перестал быть простым. Закончился драйвер в виде постпандемийного массового перехода в онлайн и постепенно затухает драйвер импортозамещения.

В 2025 году суммарный рейтинг вырос до 91,1 млрд рублей (напомню, это компании от 200 млн годовой выручки). Год к году это +24%. Это все еще много. Но если вспомнить, что в 2023 году средний рост был выше 50%, а в 2024 почти 60%, то видно что фаза быстрого роста закончилась. Если смотреть целиком на период 2021–2025, CAGR все еще около 40%, но дальше скорость будет другой.

Больше всего удивила даже не общая цифра роста, а концентрация. В основном рейтинге 75 компаний, и всего 7 из них уже формируют 53% всей выручки. Причем крупные игроки росли в среднем на 39%, а компании с выручкой до 300 млн рублей примерно на 10% (в рейтинге стартапов с выручкой от 30 до 200 млн также все очень скромно). При текущих трендах стартапы никогда не догонят тех, кто успешно стартовал в 2010-х.

При этом рынок в целом выглядит здоровым. Медианная рентабельность 13%. У 15 компаний из 75 рентабельность выше 30%. Убыточных всего 13%. Выручка снизилась только у 6 компаний из 75.

Если смотреть по сегментам, быстрее рынка росли универсальные B2B-экосистемы, HoReCa и решения для документооборота и КЭДО. Сервисы для селлеров на маркетплейсах, наоборот, просели на 15%: это первый облачный сегмент, который начал уверенно падать.

Из трендов я бы выделил новый рост популярности on-premise (или коробки), его стимулирует более жесткое законодательство по защите персональных данных. До западной страшилки «вайб-кодинг убьет SaaS» в России еще очень далеко, но естественно в будущем AI радикально изменит рынок.

На 2026–2027 годы я бы уже смотрел без лишней эйфории: прогноз около 15–20% роста в год.

https://saas-rating.ru «

Председатель Комитета по стратегии Совета стратегии, член Совета директоров Компании М.Видео Евгений Щепелин выступил на сессии «М.Видео – больше, чем
техника. Первый в России мультикатегорийный маркетплейс с опорой на собственную розницу» в рамках Российского Ритейл Шоу.

✨ В своём выступлении Евгений отметил, что ритейл сегодня находится в точке смены бизнес-моделей: рынок замедляется, а традиционные драйверы роста перестают работать.

💬 По его словам, розничный товарооборот в России по итогам 2025 года составил около 61 трлн рублей, при этом значительная часть рынка уже перераспределена в пользу крупнейших игроков .

📊 Евгений подчеркнул, что ключевая особенность текущего этапа — цикличность: каждая торговая модель проходит стадии появления, роста и зрелости, которые в среднем занимают около 10 лет. Рынки сменяются торговыми центрами, торговые центры — маркетплейсами, и сейчас отрасль вновь находится в поиске новой формы.

🔁 По его словам, маркетплейсы уже приближаются к стадии зрелости: темпы их роста снижаются, а сами игроки начинают искать новые источники развития.

⚖️ Отдельно он отметил, что рынок электроники остаётся стагнирующим и в последние годы не демонстрирует роста, находясь на уровне около 2,6 трлн рублей . В этих условиях компаниям необходимо выходить за пределы традиционных категорий.

🧭 Именно поэтому М.Видео активно развивает новые направления и расширяет ассортимент, рассматривая это как основу для построения более масштабной платформенной модели бизнеса.

🏬 Евгений также отметил изменение роли офлайн-розницы: магазины становятся не только точкой продаж, но и пространством для опыта, взаимодействия с продуктом и генерации трафика.

🔗 В числе ключевых трендов он выделил развитие сервисов, постпродажных услуг, рост значимости программ лояльности и появление новых транзакционных моделей, где пользователи взаимодействуют друг с другом через платформы.

💡 Завершая выступление, Евгений отметил, что текущий период — это время формирования новой нормы в ритейле, где будут появляться новые форматы, а компании будут заново выстраивать свои модели роста.

Подписывайтесь на наш канал в МАКС 🇷🇺

🇺🇿 Не так давно стало известно, что узбекский Uzum закрыл раунд на $131,5 млн с оценкой бизнеса в $2,3 млрд. Uzum — компания, которая строит экосистему вокруг связки eCommerce + финтех: маркетплейс, цифровой банк, сервис рассрочки и доставка еды. Сейчас у платформы около 20 млн пользователей в месяц.

В этой новости самое важное — не сам раунд, а оценка. Оценка Uzum на уровне х3 к обороту — это очень сильный показатель. Условно, если посмотреть на Ozon, его мультипликатор — около х0,23.

🇰🇿 Параллельно на рынке фиксируется рост акций Kaspi.kz (+6,3%) на фоне входа Tencent и других инвесторов. Это подтверждение интереса глобального капитала к Казахстану. Важно, что Tencent присутствует и в капитале Uzum.

Если смотреть на это вместе, возникает важный вывод: дело не только в конкретных компаниях, а в восприятии стран.

В каком-то смысле это может быть образом будущего в России. Но почему не настоящего? Потому что ключевую роль играет страновой риск. Именно он сильно тянет оценки российских компаний вниз. А дальше от этих базовых оценок формируется всё: кредитные истории, залоговая стоимость бизнеса, доступ к финансированию. Компания может быть эффективной, но если рыночный мультипликатор низкий, её возможности автоматически ограничены.

Вероятно, со временем рынок всё же придет к более справедливым оценкам. И очень хотелось бы, чтобы они оказались ближе к уровню Uzum. Узбекистан и Казахстан сейчас находятся в промежуточной позиции: это не полностью открытые рынки вроде США, но и не рынки под жесткими санкционными ограничениями — не белая и не черная зона, скорее середина. И именно поэтому их текущие оценки — чрезвычайно важный кейс для России.

ЩЕПЕЛИН | eCommerce | eCompass Capital