Для ответа на вопрос позволим обратится к циклу прошлых постов в канале:
1️⃣ 10 августа 2023 года [ссылка]
Понижение рейтинга США агентством Fitch отражает ухудшение фискальной устойчивости: процентные расходы могут вырасти с 1,9% до 3,7% ВВП к 2033 году. Резервный статус доллара пока защищает кредитоспособность страны, но слабый реальный рост ВВП около 1,7% в год повышает долговые риски.
2️⃣ 6 ноября 2023 года [ссылка]
Дефицит бюджета США почти удвоился за год — с $1 трлн, или 4% ВВП, до $2 трлн, или 7,4% ВВП, несмотря на устойчивую экономику. Структурный рост социальных и медицинских расходов делает бюджетную траекторию неустойчивой и усиливает волатильность рынка облигаций.
3️⃣ 14 января 2025 года [ссылка]
Goldman Sachs считает, что госдолг США не станет критической проблемой ещё как минимум десять лет: опасный уровень в 175-200% ВВП может быть достигнут не раньше 2050 года. Пока номинальный рост экономики превышает стоимость обслуживания долга, долговой кризис остаётся маловероятным.
4️⃣ 25 февраля 2025 года [ссылка]
При дефиците свыше $2 трлн, или 6% ВВП, тарифы и сокращение расходов способны принести бюджету лишь около $100 млрд в год. Дефицит, вероятно, останется выше 5–5,5% ВВП, поэтому для облегчения долговой нагрузки потребуется снижение ставок ФРС.
5️⃣ 7 апреля 2025 года [ссылка]
Тарифы Трампа призваны поддержать экономический рост при дефиците около $2 трлн и увеличении госдолга на $1 трлн каждые 100 дней. В случае рецессии дефицит может превысить 10% ВВП, поэтому США фактически вынуждены сочетать протекционизм со снижением ставок ФРС.
6️⃣ 17 марта 2025 года [ссылка]
Дефицит США сохраняется на уровне 6-7% ВВП даже при низкой безработице около 4%, а государственные трансферты формируют 18% доходов среднего американца. Экономика стала зависимой от бюджетных расходов, поэтому их сокращение может спровоцировать спад и одновременно усугубить долговой кризис.
7️⃣ 28 мая 2025 года [ссылка]
В случае рецессии дефицит США может вырасти до 7,9% ВВП в 2026 году, а без тарифных поступлений — до 9-10% ВВП. Из-за ограниченных возможностей бюджета основная нагрузка ляжет на ФРС, которой может потребоваться дополнительное снижение ставки на 25-75 б.п.
8️⃣ 28 июля 2025 года [ссылка]
В 1990-х повышение налогов и сокращение оборонных расходов позволили США перейти от дефицита около 5% ВВП к профициту в $236 млрд к 2000 году. Сегодня повторить этот сценарий почти невозможно: госдолг вырос с $4,5 трлн до $36 трлн, а около 70% расходов бюджета являются обязательными.
9️⃣ 25 марта 2026 года [ссылка]
После кризиса 2008 года экономика США не вернулась к прежнему росту около 3,2% в год, из-за чего ВВП на душу населения сейчас примерно на 15% ниже потенциального уровня. Высокие долг и дефицит ограничивают бюджетные стимулы, поэтому главным инструментом борьбы с будущими спадами останется политика ФРС.
🔟 Mar-a-Lago Accord — США готовят новую валютную перезагрузку? [ссылка]
Предполагаемое соглашение предусматривает ослабление доллара в обмен на военную защиту и доступ к рынку США, а также возможный обмен части госдолга на 100-летние облигации. Такая стратегия могла бы поддержать американскую промышленность, но несёт риски ускорения инфляции, разрушения цепочек поставок и отказа других стран участвовать в сделке.
🔻 Ретроспективный взгляд показывает, что проблема госдолга и бюджетного дефицита США постепенно обостряется, хотя до критической стадии пока далеко. Возможности сократить расходы крайне ограничены, поскольку значительная часть бюджета носит обязательный характер, а любая рецессия приведёт к падению налоговых поступлений и резкому росту дефицита.
⚠️ Главным стабилизатором в такой ситуации остаётся ФРС: ключевой вопрос заключается в том, как снижать ставки, одновременно сохраняя контроль над инфляцией и убеждая инвесторов, что монетарная политика не подчинена задаче удешевления обслуживания госдолга.