🇪🇺 Еврозоне срочно нужна перезагрузка 💶

🔻 Последние 30-40 лет Европа могла постепенно расширять социальное государство почти безболезненно. Падающие процентные ставки снижали стоимость обслуживания госдолга, расходы на оборону после окончания холодной войны сокращались, а демографическая ситуация оставалась относительно благоприятной.

🔻 Эта эпоха закончилась. Теперь рост обязательных расходов практически неизбежен — они уже «зашиты» в демографию, геополитику и накопленный государственный долг.

🔻 В ближайшие десятилетия бюджеты ЕС будут испытывать давление сразу с трех сторон:

• 👴 Старение населения и рост пенсионных расходов
• 🛡 Увеличение расходов на оборону
• 💰 Рост процентных выплат по государственному долгу

🔻 По оценкам Morgan Stanley, к 2040 году эти три фактора автоматически увеличат государственные расходы как минимум на 3 п.п. от ВВП в большинстве стран еврозоны. Для Испании и Португалии рост превысит 5% ВВП.

🔻 При этом главная проблема Европы — не сам долг. Высокий долг может оставаться устойчивым, если экономика растет быстрее стоимости его обслуживания. Именно поэтому США сегодня находятся в более комфортном положении.

🔻 Для Европы ключевой вызов — запустить экономический рост. Простое увеличение заимствований проблему не решит, а масштабное сокращение расходов выглядит политически крайне сложным.

🔻 Если Европе не удастся ускорить рост, то сочетание хронических дефицитов, растущего госдолга и увеличивающихся процентных расходов со временем начнет подрывать доверие инвесторов как к европейским государственным облигациям, так и к евро.

▪️Франция — аутсайдер Европы, и риски только растут [ссылка на пост]
▪️Европа — жизнь налаживается? [ссылка на пост]
▪️Американская исключительность [ссылка на пост]
▪️Дефицит бюджета — основная головная боль США [ссылка на пост]
▪️Что делать с дефицитом? Уроки США из 90-х [ссылка на пост]
▪️Проблем с госдолгом США нет [ссылка на пост]