🇫🇷 Франция — аутсайдер Европы, и риски только растут 📉

🔻 Среди крупнейших развитых стран Франция занимает первое место по доле бюджетных доходов к ВВП — почти 50%. Экономика страны критически зависит от стабильности налоговых поступлений, что делает её особенно уязвимой к любому замедлению экономического роста. При этом бюджетный дефицит уже высок, а уровень госдолга продолжает увеличиваться.

🔻 Даже без рецессии Франция выглядит слабее других в долгосрочной перспективе из-за структуры расходов: траты на пенсии и здравоохранение превышают 10% первичных бюджетных поступлений. Стареющее население и социальные обязательства создают постоянное давление на финансы государства.

🔻 Рынки начинают учитывать эти риски. Показательный факт: 7-летние облигации LVMH уже торгуются с доходностью ниже, чем суверенные облигации Франции. Это означает, что инвесторы считают крупные корпорации надёжнее самого государства — тревожный сигнал для кредитного качества страны и одна из причин аномально узких спредов в инвестиционном сегменте.