MG Daily

Андрей Мовчан: «Инвестиции вокруг пассивного горизонта — это игра с нулевой суммой. Нельзя сделать деньги ниоткуда»

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Основатель Movchan's Group снова в нашем телеграм-канале! В недавнем интервью Андрей иронично описал, как работает рынок инвестиций и что он думает о последних трендах.

Про искусственный интеллект

🗯 Темплтон говорил, что самые страшные слова в мире: «В этот раз все по-другому». Я не считаю, что в этот раз все по-другому.

🗯 Я не делаю ничего, где не понимаю, в чем мое преимущество. В области искусственного интеллекта у меня нет никаких преимуществ. Я такой же, как и все.

🗯 От главы JPMorgan Джейми Даймона до нас — все в инвестиционной индустрии говорят, что ИИ пока не приносит пользы в инвестиционных решениях.

Про плохие инвестиции:

🗯 Венчурные инвесторы немного как мухи. Мы смотрим и думаем: сколько прекрасных мух летает. А на каждую такую муху — 100 000 погибших, просто мы их не видим.

🗯 Я пересекся с анализом прогнозов банков по рынкам. Это чудовищная картина: разброс — восемь стандартных девиаций по сравнению с реальностью. Делая обратное тому, что предсказывают банки, вы скорее заработаете.

🗯 У них неплохой год, неплохие два года — и они становятся reckless, потому что они же профессионалы. А дальше минус 70% на следующий год. Party is over.

Про риски для россиян:

🗯 По моему наблюдению, если что-то активно продается российским инвесторам — это уже само по себе небольшой red flag.

🗯 Русские ритейл или квазиритейл деньги — это деньги последней очереди.

Полная запись интервью — по ссылке

MG Daily — аналитика для осторожных инвесторов

📩 Консультации для инвесторов — в приватном чат-боте

Что стоит за глобальной распродажей госдолга

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Доходность 10-летних гособлигаций США впервые с 2007 года превысила 5%, а 30-летних достигла максимума более чем за два десятилетия. Похожая распродажа идет по всему миру: доходности долгосрочных облигаций Японии и Великобритании находятся на максимумах в XXI веке, Германии — с 2009 года. Почти треть управляющих крупнейшими фондами в последнем опросе Bank of America назвали это главным риском для мировых рынков, обогнавшим даже страхи вокруг пузыря ИИ.

Причина не только в ожиданиях новых повышений ставок. Государства все больше занимают, центральные банки больше не поддерживают рынок масштабными покупками, а технологические гиганты привлекают сотни миллиардов долларов на ИИ-инфраструктуру. Рассказываем, почему распродажа облигаций резко ускорилась, при чем здесь ИИ-бум и бюджетный дефицит США и могут ли доходности 10-летних трежерис дойти до 6%.

MG Daily — для умных инвесторов

💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Что случилось этим летом и что мы об этом думаем

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Сердитый дайджест. Выпуск №2

🔹 SpaceX вернулась к цене размещения, расстроив планы OpenAI по поводу собственного IPO. 12 июня компания Маска, проведя самое дорогое IPO в истории, вышла на рынок по $135, всего за пять сессий она выросла до отметки $225 (+67%), затем весь июль падала, проваливаясь до $105 (-22%), но к концу августа вернулась туда, где была в первый день торгов. Менеджеры OpenAI, посмотрев на эту траекторию, решили перенести размещение на 2027 год. По сообщениям прессы, снижать планку в $1 трлн Сэм Альтман отказался наотрез. 

Мнение MG: как мы и говорили, цены акций на IPO оказались свойством не блестящего бизнеса самих этих компаний, а настроения рынка — это и признали в OpenAI, раз отложили свое размещение, ведь фундаментально у разработчика ChatGPT за лето ничего не изменилось. 

🔹 Nvidia покупает компанию, которую взломали ИИ-агенты, причем в ту же неделю, когда вышел отчет о взломе. В июле собственные модели OpenAI, выполняя тестовое задание, самостоятельно выбрались из изолированной среды и взломали инфраструктуру Hugging Face. Они получили доступ к серверам и скачали закрытые репозитории. 26 августа OpenAI опубликовала подробный отчет об инциденте, а вскоре стало известно, что Nvidia покупает Hugging Face за $12,9 млрд.

Мнение MG: после инцидента и сама NVIDIA (на бирже), и Hugging Face (в ходе переговоров) были оценены выше, чем они стоили до инцидента. Это многое говорит о том, как сейчас устроены цены — важно, кто первым заберет ключевую AI-инфраструктуру, а не то, можно ли этот бизнес вообще монетизировать. 

🔹 Госдолг США перевалил за $40 трлн. Планка пройдена еще 18 августа, через 4,5 года после отметки в $30 трлн. Одновременно Минфин США объявил о программе выкупа собственных облигаций, чтобы поддержать долгосрочный долг, но доходности на этой новости пошли не вниз, а вверх.

Мнение MG: рынок отреагировал на попытку удержать доходности ровно противоположно тому, как это задумывалось. Это хороший повод напомнить, что намерения чиновников и результат их действий — разные вещи, и поведение рынка очень часто непредсказуемо.

🔹 Прогнозы Wall Street на этот год — от 7000 до 8250 пунктов. Одна и та же картина 25 лет подряд: по подсчетам Bespoke Investment Group, с 2000 по 2024 год консенсусный прогноз по индексу S&P 500 ошибался в среднем на 14,2 п. п. И ни разу за четверть века аналитики не предсказали падающий год, при том что рынок закрывался в минусе семь раз. Рекорд ошибки поставлен в 2022-м: аналитики ждали +3,9% в среднем, а получили -19,4%.

Мнение MG: годовой прогноз по индексу — это ни в коем случае не цель для рынка и не ориентир для инвестора, а жанр финансовой публикации. Его задача не сбыться (что невозможно, как мы видим), а просто быть опубликованным.

🔹 Семь из десяти участников рынка ждали роста золота. Еще в конце 2025-го Goldman Sachs опросил больше 900 клиентов-юрлиц: свыше 70% ждали продолжения роста, причем самая крупная группа опрошенных ставила на $5000 за унцию к концу 2026-го. Тем не менее золото летом провалилось ниже $4000 и сейчас торгуется на 20% ниже годового пика. Особая ирония в том, что в июле тот же Goldman отчитался, что за 10 лет опросов золото было самой статистически значимой и самой точной ставкой его клиентов.

Мнение MG: часто, чем единодушнее консенсус, тем меньше в нем информации. А еще важно учесть, что исторически высокая точность индикатора ничего не гарантирует в каждом конкретном году.

MG Daily — для умных инвесторов

💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Как 9/11 изменил правила для банков по всему миру

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Расходы на борьбу с отмыванием денег отличаются между странами в десятки раз. По оценкам Napier, которая консультирует по вопросам финансовых преступлений, Франция тратит на AML-комплаенс сумму, эквивалентную 26,3% оценочного объема отмываемых денег, Германия — 16,9%, США — 9,2%, тогда как Россия — лишь 0,7%. Napier считает условно «оптимальным» диапазон 1,36–3,36%: более высокие значения могут указывать на избыточные издержки, более низкие — на недостаточные инвестиции в систему контроля.

Система AML-комплаенса во многом сформировалась после 11 сентября 2001 года. Теракты показали, что деньги террористов могут проходить через банки совершенно обычными транзакциями, не вызывая подозрений. Рассказываем, как 9/11 изменил мировую банковскую систему: от USA PATRIOT Act и появления современного KYC до давления на швейцарскую банковскую тайну и глобального перехода к финансовой прозрачности.

Подробнее об истории радикального изменения банковской отрасли рассказываем в нашей статье. Там же найдете расширенный график с большим числом стран.

MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях

Хотите сохранить капитал? Свяжитесь с нами.

Чего на самом деле хочет от вас банк: урок Wells Fargo

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Банки часто говорят про «заботу о клиенте», но разумно разобраться, а что банку выгодно на самом деле?

Конечно, это не разовая транзакция, а количество продуктов, которые клиент держит именно в этом банке. Чем больше у банка данных о клиенте — зарплата, траты, есть ли ипотека, — тем точнее он может оценивать риск и назначать цену. И, как показывают исследования, чем больше продуктов банка держит клиент, тем охотнее он соглашается на новые. При одном продукте клиент соглашается на второй в 12% случаев. При восьми и более — уже в 52%.

Кейс Wells Fargo показывает, как программа, предназначенная повысить кросс-продажи привела к скандалу.

Все началось с внутренней системы мотивации, которая требовала от сотрудников розничных отделений продавать клиентам как можно больше продуктов. Планы были нереалистичными, а невыполнение грозило увольнением. В результате тысячи сотрудников годами открывали клиентам счета, кредитные карты и оформляли услуги без их ведома и согласия: подделывали подписи, придумывали PIN-коды, заводили фиктивные email-адреса, чтобы клиент не получал уведомления о новом счете. По данным расследования, таким образом было создано около 3,5 миллиона поддельных счетов и карт за несколько лет. Когда схема вскрылась, банк уволил около 5300 рядовых сотрудников, а позже с поста ушел и генеральный директор Джон Стампф.

Читайте разбор этого кейса в нашей в статье.

MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях

Хотите сохранить капитал? Свяжитесь с нами.

Как устроена экономика Китая 🇨🇳

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Вторая экономика мира, величайшая промышленная держава и крупнейший экспортер товаров. Страна, которую считают главным претендентом на экономическое лидерство.

И при этом — страна со стагнирующим фондовым рынком, кризисом на рынке недвижимости, дефляцией, массовой бедностью и скрытой безработицей.

Как создавалось и почему перестало работать «китайское чудо»? Рассказываем о прошлом, нынешнем и будущем экономики Китая.

📖 Полный разбор — по ссылке

Это четвертая статья из серии о том, как устроены экономики разных стран. Ранее мы разбирали устройство Великобритании, Израиля и Армении. Теперь говорим про Китай, которым принято громко восхищаться.

Из статьи вы узнаете:

⇨ Что есть у китайской модели кроме дешевой рабочей силы
⇨ Как работают и сколько зарабатывают китайцы
⇨ Почему статистика в Китае выглядит на удивление хорошо
⇨ Как инвестирует Китай — и к чему это приводит
⇨ Почему не растет рынок акций Китая

MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях

🌏 Хотите инвестировать глобально? Напишите нам

Как сделать так, чтобы капитал пережил смену поколений

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

В Британии есть расхожая поговорка: «от рубашки до рубашки за три поколения» — первое зарабатывает состояние, второе его тратит, третье снова остается ни с чем. J.P. Morgan решил проверить, действительно ли это неизбежно, и изучили около сотни семейных бизнесов по всему миру, которые сохраняют капитал и дело уже три поколения и больше.

Оказалось, что за долговечностью таких семей стоит не удача и не гениальность основателя, а система — восемь повторяющихся практик, которые отличают семьи, действительно передающие капитал дальше, от тех, что распадаются уже во втором-третьем поколении. Рассказываем, что это за практики и почему вопрос «кто и как управляет капиталом вне основного бизнеса семьи» встает раньше раньше, чем кажется.

Хотите узнать, что делать, когда бизнес перестает быть единственным активом? Свяжитесь с нами.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

Заменит ли ИИ вашу профессию

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Все спорят, какие профессии заменит ИИ, но правда в том, что единого ответа не существует. Разные исследования по-разному считают, насколько ИИ может справиться с той или иной работой. Это может определяться минимум пятью разными способами: логи реального использования чат-ботов, экспертные теоретические оценки, самооценка самой модели, анализ вакансий и др.

По простым и понятным профессиям вроде парикмахеров исследования показывают примерно один результат: риска почти нет. А вот по профессиям, из-за которых все реально переживают — бухгалтерам, экономистам, программистам — оценки расходятся так сильно, что доверять им сложно. Рассказываем, почему так выходит.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

Хотите сохранить капитал на случай будущих изменений? Свяжитесь с нами.

Кто в реальности зарабатывает на ИИ-гонке

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Почти бесспорным кажется тезис, что основные бенефициары текущего ИИ-бума — это так называемые гиперскейлеры, крупнейшие инфраструктурные компании вроде Amazon, Alphabet (Google), Meta*, Microsoft.

Именно они показывали двузначный рост прибылей и вносили основной вклад в динамику индексов акций в последние годы. Но на графике выше — оборотная сторона этого роста.

📊 Здесь сравниваются свободные денежные потоки (FCF) чипмейкеров (поставщиков оборудования) и гиперскейлеров (которые его закупают). По сути, мы наблюдаем переток ликвидности из одних карманов в другие.

В отличие от прибыли, которая может оказаться «бумажной», FCF отражает, сколько денег реально поступает в компанию и уходит из нее. По расчетам BofA, уже в 2026 году отток у гиперскейлеров превысит приток.

А как же рекордные прибыли, которые растут двузначными темпами? Значительная часть этого роста — переоценка активов, которые де факто пока приносят лишь расходы.

Как и почему это работает 👉 разбираем в свежем материале. А также говорим о том, какие риски это создает для держателей акций и как от них защититься.

* Признана в РФ экстремистской и запрещена

MG Daily — о том, что важно для инвестора

🤝 Нужна помощь в защите портфеля? Свяжитесь с нами

Как устроена экономика Армении 🇦🇲

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Страна, имеющая одни из крупнейших в мире запасов металлов на душу населения. Самая стабильная валюта на постсоветском пространстве за последние 20 лет. Банковская система, по ряду метрик догоняющая Европу.

И при этом — одна из самых бедных стран региона, чей ВВП на душу населения в 1,5 раза ниже среднемирового.

Почему государство, богатое ресурсами, с выгодным положением и столь многочисленной диаспорой не смогло добиться большего?

📖 Полный разбор — по ссылке

Это третья статья из нашей серии о том, как устроены экономики разных стран. После Великобритании и Израиля разбираем Армению — страну, которая неожиданно стала одним из ключевых финансовых хабов.

Из статьи вы узнаете:

⇨ Что есть ценного в недрах Армении и почему это не сделало ее богатой
⇨ Как сильно ее экономика зависит от денег армянской диаспоры
⇨ Почему армянские банки превосходят европейские нормативы устойчивости
⇨ Надолго ли хватит роста, вызванного наплывом россиян в 2022 году
⇨ Какие возможности и риски открывает мирное соглашение с Азербайджаном

MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях

🏦 Хотите узнать больше о возможностях инвестирования через банки Армении? Свяжитесь с нами

Как инвесторы голосуют против Маска

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

IPO SpaceX стало крупнейшим за 25 лет — компания привлекла $75 млрд при капитализации выше $1,8 трлн. Именно этот масштаб и создал неожиданную проблему для пассивных инвесторов.

Обычно попадание в индекс занимает месяцы — нужно накопить достаточный объем акций в свободном обращении. Для SpaceX крупнейшие провайдеры сделали исключение и резко ускорили процедуру, а значит, индексные фонды были обязаны купить акцию вне зависимости от того, разделяют ли они оптимизм рынка.

В итоге акционерами SpaceX и Tesla стали держатели индексных фондов, которые никогда не выбирали эти компании сами. Часть инвесторов это не устраивает — из-за политических взглядов Маска, вопросов корпоративного управления или просто нежелания держать концентрированную позицию в бизнесах одного человека. Рынок отреагировал быстро: уже поданы заявки на новые ETF, которые копируют крупные индексы, но без активов Маска.

Разбираем всю историю на нашем сайте.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

🔒 Хотите капитал под управлением, а не на автопилоте? Свяжитесь с нами.

Как зарабатывают на ликвидности в криптовалютах

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

На первый взгляд, звучит как беспроигрышная идея — предоставлять ликвидность другим и получать за это комиссию. На практике есть нюансы, из-за которых эта стратегия доступна далеко не всем.

⚙️ Что такое liquidity provision

Вы кладете в пул на децентрализованной бирже два актива поровну по стоимости, например, ETH и USDC. Пул использует эти средства, чтобы обслуживать чужие сделки обмена, а вам как поставщику ликвидности достается часть комиссии с каждой сделки.

Но у механизма есть побочный эффект: как только цена одного актива в паре меняется, пул автоматически подстраивает пропорции. Возникает разница между тем, что у вас в пуле, и тем, что было бы, если бы вы просто держали активы.

Убрать этот эффект нельзя: цена внутри пула держится рядом с рыночной только потому, что любой арбитражер может забрать разницу, если она появится. Именно за это вы получаете компенсацию в виде комиссий.

📊 Как на этом зарабатывают

Чтобы компенсировать этот эффект, управляющие хеджируют ценовой риск. Тогда доход стратегии — это комиссии за вычетом стоимости хеджа.

Главная сложность в том, что по мере изменения цены состав активов в пуле меняется нелинейно, поэтому хедж приходится постоянно перестраивать.

В популярных парах криптовалют комиссии обычно дают от нескольких процентов до 15–20% годовых — зависит от объема торгов и выбранной пары.

🛡 Какие тут есть риски

▹ Резкое расхождение цен. Бывали случаи, когда обвал токена приводил к потерям у поставщиков ликвидности на десятки процентов внутри одного пула.

▹ Низкая ликвидность пары. «Тонкие» пулы дают меньше комиссий на фоне тех же рисков.

▹ Смарт-контрактные риски. Баг в коде пула может стоить всех вложенных средств.

🏦 Фонд крипто-хедж-фондов

Предоставление ликвидности — одна из 8 базовых стратегий в нашем фонде хедж-фондов.

Цель: 10–12% годовых при низкой волатильности, независимо от направления рынка.

Выбор правильных пар, постоянное управление хеджем и контроль рисков — задача для узких профессионалов.

Movchan's Group отбирает таких управляющих по всему миру и включает их стратегии в портфель своего фонда.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MG Daily — о том, что важно для инвестора

Хотите добавить криптофонд в свой портфель? Свяжитесь с нами

Лучшие по качеству жизни и самые дорогие города мира

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Когда говорят о стоимости жизни, обычно сравнивают цены на жилье или продукты. Но исследование Deutsche Bank идет дальше и включает показатели, которые лучше отражают повседневные расходы. Например, в «индекс свидания» ужин, кино, такси, пара бокалов — и вечер для двоих в Женеве или Цюрихе обходится в $400–450.

Deutsche Bank ежегодно сравнивает стоимость и качество жизни в 69 городах мира. Тель-Авив — главный сюрприз. Сейчас он занимает третье место в мире по стоимости жизни, сразу за Цюрихом и Женевой. Прага, Варшава и Будапешт тоже больше не «дешевая Европа» — цены там за десятилетие выросли на 100–200%.

Самым дорогим рынком жилой недвижимости остается Гонконг: квадратный метр квартиры в центре города стоит почти $28 тыс. За ним следуют Цюрих, Сеул, Сингапур и Женева. В первую десятку также входят Тель-Авив, Лондон, Нью-Йорк, Париж и Вена. Самым дорогим городом мира для аренды трехкомнатной квартиры остается Нью-Йорк, где средняя ставка приближается к $9 тыс.

В рейтинге качества жизни европейские города демонстрируют наиболее убедительное превосходство. Вслед за Люксембургом в топ рейтинга качества жизни стабильно входят Копенгаген, Франкфурт, Женева и Цюрих. Эти города объединяет, во-первых, развитая общественная инфраструктура, а во-вторых, благоприятное соотношение зарплат и расходов на жилье.

Подробнее о других выводах исследования — в материале на нашем сайте.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

🔒 Хотите диверсифицировать капитал за пределы одной страны? Свяжитесь с нами.

Как устроена экономика Израиля 🇮🇱

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Страна без нефти, без крупного внутреннего рынка, без спокойных границ. Государство, которое уже почти три года живет в условиях постоянной войны.

И при этом Израиль — один из мировых лидеров по технологиям и инновациям, ВВП на душу населения у него выше, чем в Германии, Британии и Франции.

Как ему удалось добиться такого результата? Есть ли объяснение этому в еврейской истории? И действительно ли война несовместима с экономическим ростом?

📖 Полный разбор — по ссылке

Это вторая статья из нашей новой серии о том, как устроены экономики разных стран. После Великобритании говорим об Израиле — одной из самых необычных экономик современного мира.

Из статьи вы узнаете:

⇨ Что стало главным экономическим преимуществом евреев
⇨ Почему становление Израиля так тесно связано с Россией
⇨ Как Израиль строил социализм и изобрел свои «колхозы»
⇨ Почему война (пока что) не мешает экономике процветать
⇨ Что мешает уверенно смотреть в будущее Израиля

MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях

🌐 Хотите защитить свой портфель от страновых рисков? Свяжитесь с нами

Не пора ли рынку упасть?

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Сразу четыре популярных индикатора перегрева достигли уровней, которые в последний раз наблюдались перед крупнейшими биржевыми обвалами.

О чем именно речь

▸ Аналитики JPMorgan видят расхождение между акциями ИИ-«железа» и «спонсорами» ИИ-бума — похожий паттерн был в 1999-2000 годах

▸ CAPE Шиллера (долгосрочный P/E) — в зоне, после которой рынок потом падает несколько лет подряд

▸ Индикатор Баффетта превысил 230%, что на треть выше «критического» уровня. Что думает сам Баффетт на этот счет — цитируем выше.

▸ Bear Market Checklist (целая серия «горячих» метрик) от Citi сейчас на максимуме с весны 2008 года.

Как на это реагировать

Строго говоря, ни один индикатор или их комбинация не способны надежно предсказывать разворот рынка. Однако в акциях сейчас есть крупные ценовые перекосы.

Это не повод срочно выходить с рынка, но хорошая причина задуматься о снижении рисков.

📈 Более детальный разбор — у нас на сайте.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

🔒 Хотите защитить капитал на перегретом рынке? Свяжитесь с нами.

Сколько налогов собирают европейские государства

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Число отдельных налогов в странах Европы отличается на порядок: от 34 на Мальте до 348 во Франции. Великобритания с ее 90 налогами и Германия с 60 находятся где-то между этими полюсами. На первый взгляд, напрашивается очевидное объяснение: чем больше налогов, тем выше налоговая нагрузка.

Но данные этого не подтверждают. Германия — лучшее тому доказательство. Она собирает в виде налогов 42,2% ВВП — почти как Франция (45,3%) и заметно больше, чем Великобритания (37%). При этом у нее всего 60 налогов против французских 348 (их так много, что страна не поместилась на график). Получается, что число налогов — это не показатель налоговой нагрузки, а показатель другого рода: насколько сложно устроена система и насколько она удобна для тех, кто в ней действует.

Почему крупные налоги трудно повышать

В Великобритании три налога — подоходный, НДС и взносы на национальное страхование — обеспечивают около 60% всех государственных доходов. Нынешнее лейбористское правительство пришло к власти в 2024 году с публичным обещанием не трогать ставки этих трех налогов — обещание легко проверяемое и потому политически выигрышное, но экономически загоняющее в угол. Единственный оставшийся путь — вводить новые, менее заметные сборы: на пластиковые пакеты, на сахар, на вейпы, windfall tax на энергетические компании, точечные отраслевые платежи. В итоге число налогов в Британии за последние тридцать лет удвоилось — с 45 в 1991 году до нынешних 90, и скоро вернется к уровню 1834 года.

Во Франции механизм похожий, но масштаб — иной. Десятилетиями каждое правительство добавляло собственный точечный сбор — на обучение, на страхование, на азартные игры, на ядерную энергетику, на воду — не отменяя предыдущих. Так набралось 243 «малодоходных налога», часть из которых собирает средств меньше, чем стоит их администрирование, а по 95 из них не удается найти даже официальных данных о суммах сборов.

Германия оказалась исключением именно потому, что решила эту проблему институционально, а не точечно. Реформы 1919–1920 годов унифицировали налоговую систему на федеральном уровне, а послевоенный Основной закон закрепил принцип: крупные налоги — подоходный, на прибыль корпораций, НДС — делятся между федерацией, землями и муниципалитетами, а не дублируются отдельными региональными сборами.

Что это значит для инвестора

Налоговая ставка сегодня — плохой ориентир для решений на десять-двадцать лет вперед. Важнее — траектория и институциональная логика юрисдикции: система, где доходы распределяются по прозрачным, зафиксированным правилам, ведет себя предсказуемо. Система, где дефицит бюджета каждый раз закрывается новым отраслевым или имущественным сбором, обязательно преподнесет сюрприз.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

💼 Обсудить ваш портфель

Рекордный рост богатства — и рекордный интерес государств к чужим деньгам

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

В 2025 году в мире ежедневно появлялось более 2680 новых долларовых миллионеров, то есть почти миллион за год. Впервые за всю историю наблюдений UBS число миллионеров выросло во всех 56 отслеживаемых странах. Мировое богатство выросло на 10,8%. Это самый быстрый темп за последние годы.

Но за красивым заголовком скрывается несколько неудобных деталей. Медианное богатство, которое отражает положение типичного домохозяйства, а не среднего по выборке, в большинстве стран в 2025 году снизилось. Значительная часть прироста объясняется не ростом реального благосостояния, а ослаблением доллара.

Государства, глядя на $477 трлн частного капитала против $107 трлн своего долга, все активнее думают о том, как к нему подобраться.

Подробнее — в материале на нашем сайте.

MG Daily — о том, что важно для инвестора

💼 Обсудить ваш портфель

Почему сектор недвижимости не реагирует на ставку?

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Рынок США впервые за долгое время закладывает повышение ставки ФРС, а не снижение.

По логике, для недвижимости это должна быть плохая новость: REIT считаются одними из самых чувствительных к ставке секторов (дорогое фондирование = меньше средств на выплаты инвесторам).

Но мы наблюдаем сейчас прямо противоположную картину: фонды недвижимости с начала года обгоняют широкий рынок акций. Об этом и не только — в новом обзоре рынка.

Ключевые темы:

• Почему REIT растут лучше ожиданий — вопреки жесткой ФРС
• Какие сегменты рынка выглядят перспективно и почему
• Волна слияний и поглощений REIT — о чем это говорит
• Бонус: свежие данные по доходности основных видов REIT (см. график)

📄 Полный разбор — читайте в нашем блоге

MG Daily — о том, что важно для инвестора

💼 Обсудить ваш портфель

Энергетика до 2050 года: почему нефть никуда не денется

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

События в Ормузском проливе напомнили, насколько хрупкими могут оказаться мировые цепочки поставок нефти — и насколько болезненным их сбой становится для инфляции в развитых странах. На этом фоне свежий прогноз ОПЕК до 2050 года заслуживает особого внимания.

Главный вывод неожиданный для тех, кто не следит за дискуссией об энергопереходе. Мировой спрос на энергию вырастет на 23% — и этот прирост обеспечат практически все источники одновременно. Солнечная генерация действительно станет самым динамичным источником роста. Но нефть и газ к 2050 году сохранят около 54% мирового энергобаланса. То есть произойдет расширение предложения, а не вытеснение одних источников другими.

Единственный проигравший — уголь: его спрос к концу периода уйдет в минус. Отдельная проблема — инфраструктура. Строить новые солнечные и ветровые мощности оказывается проще, чем встраивать их в существующую сеть.

Для инвестора это важное напоминание: популярные нарративы и реальные структурные тренды нередко расходятся. Тезис о стремительном вытеснении углеводородов широко тиражируется — но прогноз его не подтверждает.

Подробнее — в материале на нашем сайте.

MG Daily — для умных инвесторов

💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Как устроена экономика Великобритании 🇬🇧

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Пятая экономика мира. Бывшая империя. Монархия для 151 млн подданных во главе Содружества на 2,7 млрд человек. Эмитент четвертой по объему резервной валюты. Один из крупнейших финансовых центров мира.

И при этом — страна со средним по европейским меркам доходом на человека.

Как все это сочетается? Почему Британия выглядит гораздо богаче, чем является на самом деле? И насколько разговоры о «закате Лондона» соответствуют действительности?

📖 Полный разбор — по ссылке

Это первая статья из нашей новой серии о том, как устроены экономики разных стран. Начинаем с Великобритании — государства, вокруг которого сложилось много мифов и стереотипов.

Из статьи вы узнаете:

⇨ Сколько на самом деле зарабатывают британцы?
⇨ Как Британия перестала быть промышленной державой?
⇨ Почему британцы вкладывают все в недвижимость?
⇨ Страна консультантов: как устроена сервисная экономика?
⇨ Монархия как бизнес: сколько стоит корона?
⇨ Куда движется экономика Британии — и что с этим делать?

Вопрос для обсуждения в комментариях: происходящее с британской экономикой — это временный спад или необратимый кризис?

Подписывайтесь на MG Daily, чтобы узнавать о новых выпусках

Консультации для инвесторов — в приватном чат-боте