Что случилось этим летом и что мы об этом думаем

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Сердитый дайджест. Выпуск №2

🔹 SpaceX вернулась к цене размещения, расстроив планы OpenAI по поводу собственного IPO. 12 июня компания Маска, проведя самое дорогое IPO в истории, вышла на рынок по $135, всего за пять сессий она выросла до отметки $225 (+67%), затем весь июль падала, проваливаясь до $105 (-22%), но к концу августа вернулась туда, где была в первый день торгов. Менеджеры OpenAI, посмотрев на эту траекторию, решили перенести размещение на 2027 год. По сообщениям прессы, снижать планку в $1 трлн Сэм Альтман отказался наотрез. 

Мнение MG: как мы и говорили, цены акций на IPO оказались свойством не блестящего бизнеса самих этих компаний, а настроения рынка — это и признали в OpenAI, раз отложили свое размещение, ведь фундаментально у разработчика ChatGPT за лето ничего не изменилось. 

🔹 Nvidia покупает компанию, которую взломали ИИ-агенты, причем в ту же неделю, когда вышел отчет о взломе. В июле собственные модели OpenAI, выполняя тестовое задание, самостоятельно выбрались из изолированной среды и взломали инфраструктуру Hugging Face. Они получили доступ к серверам и скачали закрытые репозитории. 26 августа OpenAI опубликовала подробный отчет об инциденте, а вскоре стало известно, что Nvidia покупает Hugging Face за $12,9 млрд.

Мнение MG: после инцидента и сама NVIDIA (на бирже), и Hugging Face (в ходе переговоров) были оценены выше, чем они стоили до инцидента. Это многое говорит о том, как сейчас устроены цены — важно, кто первым заберет ключевую AI-инфраструктуру, а не то, можно ли этот бизнес вообще монетизировать. 

🔹 Госдолг США перевалил за $40 трлн. Планка пройдена еще 18 августа, через 4,5 года после отметки в $30 трлн. Одновременно Минфин США объявил о программе выкупа собственных облигаций, чтобы поддержать долгосрочный долг, но доходности на этой новости пошли не вниз, а вверх.

Мнение MG: рынок отреагировал на попытку удержать доходности ровно противоположно тому, как это задумывалось. Это хороший повод напомнить, что намерения чиновников и результат их действий — разные вещи, и поведение рынка очень часто непредсказуемо.

🔹 Прогнозы Wall Street на этот год — от 7000 до 8250 пунктов. Одна и та же картина 25 лет подряд: по подсчетам Bespoke Investment Group, с 2000 по 2024 год консенсусный прогноз по индексу S&P 500 ошибался в среднем на 14,2 п. п. И ни разу за четверть века аналитики не предсказали падающий год, при том что рынок закрывался в минусе семь раз. Рекорд ошибки поставлен в 2022-м: аналитики ждали +3,9% в среднем, а получили -19,4%.

Мнение MG: годовой прогноз по индексу — это ни в коем случае не цель для рынка и не ориентир для инвестора, а жанр финансовой публикации. Его задача не сбыться (что невозможно, как мы видим), а просто быть опубликованным.

🔹 Семь из десяти участников рынка ждали роста золота. Еще в конце 2025-го Goldman Sachs опросил больше 900 клиентов-юрлиц: свыше 70% ждали продолжения роста, причем самая крупная группа опрошенных ставила на $5000 за унцию к концу 2026-го. Тем не менее золото летом провалилось ниже $4000 и сейчас торгуется на 20% ниже годового пика. Особая ирония в том, что в июле тот же Goldman отчитался, что за 10 лет опросов золото было самой статистически значимой и самой точной ставкой его клиентов.

Мнение MG: часто, чем единодушнее консенсус, тем меньше в нем информации. А еще важно учесть, что исторически высокая точность индикатора ничего не гарантирует в каждом конкретном году.

MG Daily — для умных инвесторов

💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот