За рабоче-командировочной суетой прошлой недели пропустил размещение дебютного выпуска облигаций от эмитента с впечатляюще длинным названием АО "Новосибирскавтодор".
Сибирские дорожники впервые вышли на долговой рынок с выпуском БО-01. Это редкие нынче классические облигации с купоном 19%. Хотел оставить вас без обзора, но потом присмотрелся - а размещение-то любопытное😀
🛤Эмитент: АО «Новосибирскавтодор»
🚧Новосибирскавтодор — одна из крупнейших дорожно-строительных компаний за Уралом, которая предоставляет полный спектр услуг по строительству, ремонту и содержанию автомобильных дорог и инженерных сооружений.
Среди крупных проектов — реконструкция аэропорта «Толмачево», строительство Северного обхода Новосибирска и автомобильной дороги к международному терминалу аэропорта «Кневичи» в Приморском крае.
🗺Ключевые регионы присутствия: Новосибирская, Омская, Кемеровская, Челябинская области, Алтайский край и республика Алтай.
Компания имеет 15 филиалов в Сибирском и Уральском федеральных округах. Новосибирскавтодор использует инновационные технологии и регулярно обновляет парк техники. За 15 лет работы компания отремонтировала и построила более 5000 км дорог.
⭐️Кредитный рейтинг: A-(ru) "стабильный" от НКР.
📊Финансовые результаты
Заглянем в отчетность АО "Новосибирскавтодор" по РСБУ за 2023 год и посмотрим на ключевые цифры:
✅Выручка составила 19,2 млрд ₽ (+11,3% год к году). Это на 2 млрд больше, чем годом ранее. Из них 7,1 млрд ₽ компания получила за содержание дорог, 5,2 млрд ₽ — за ремонт дорог и сооружений, 4,6 млрд ₽ — за строительство и реконструкцию, 1,8 млрд — за капремонт автодорог и сооружений.
✅Чистая прибыль достигла 3,9 млрд ₽ (+5,4% год к году). Прирост за 2 последних года составил 31%.
✅У компании низкая долговая нагрузка: совокупный долг составляет лишь 0,4 OIBDA. Сильные показатели обслуживания долга: покрытие краткосрочных обязательств и процентов денежными средствами и OIBDA превышает 11.
👉Умеренные показатели рентабельности и ликвидности (что нормально для данной отрасли): рентабельность по OIBDA - 9%, покрытие текущих обязательств денежными средствами - 35%.
⚙️Параметры выпуска
● Наименование: НовосбАтдр-БО-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 2 года
● Купон: 19%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A-(ru) от НКР
● Доступен для неквалов: да
👉Организатор: ИК «Диалот»
👉Размещение на бирже – 27 июня 2024 года.
📍Кстати, недавно разбирал новый выпуск других дорожных строителей - ГК Автобан.
🤔Резюме: поехали!
🚧Итак, Новосибирскавтодор только что разместил классический выпуск объемом 500 млн ₽ на 2 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Относительно крупный и надежный эмитент. Одна из крупнейших дорожно-строительных компаний Сибири с кредитным рейтингом А-.
✅Хорошие операционные показатели. Выручка за 2 последних года выросла на 35%, чистая прибыль - на 31%. Долговая нагрузка при этом минимальна - совокупный долг составляет лишь 0,4 от OIBDA.
✅Отличная купонная доходность. Купон 19% - выше почти всех конкурентов в данном кредитном рейтинге. Каждые 3 месяца компания будет выплачивать более 47 ₽ на одну бумагу.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Отраслевые риски: сильная зависимость от бюджетного финансирования; высокая конкуренция в отрасли; необходимость постоянного обновления производственных мощностей. Кроме того, компания не публикует отчетность по МСФО, только по РСБУ (а какая собственно разница?).
💼Вывод: ещё один симпатичный прозрачный выпуск с "вкусным" купоном, вдогонку к Ред Софт 2Р5. Кредитное качество намного лучше недавно разместившегося выпуска ТД РКС 2Р4, а доходность при этом такая же. Я добавил облигации от сибирских дорожников в свой список покупок.
📍Ранее разобрал новые выпуски Европлан, Ред Софт, Металлоинвест, РУСАЛ.
#облигации
