TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

📊 Объем рискованных реструктуризаций корпоративных кредитов к концу июня достиг ₽4,8 трлн (+60% г/г) — это в полтора раза больше, чем уровень просрочки по официальной статистике.

Эксперты отмечают, что реструктуризация позволяет банкам переносить сроки платежей и формально не относить часть проблемных кредитов к просроченным. Дополнительно банки могут закрывать долги в обмен на доли в компаниях и другие непрофильные активы, из-за чего реальный масштаб проблем может быть выше официальной статистики.

По оценкам участников рынка, фактическая доля проблемных корпоративных долгов может достигать 14–16% против официальных 11,8%. Главная причина ухудшения качества портфелей — высокая процентная нагрузка на бизнес и значительная доля кредитов с плавающей ставкой.

👆 Очень интересный момент, который касается банковского сектора. Вместо кредитных убытков - реструктуризация и прибыль у некоторых банков в шоколаде. В целом у большинства представителей сектора проблемы видно давно, все идеально в отчетах только у Сбера и возможно, что причина в этом. Тянуться эта ситуация может годами, у банков признание убытков по проблемным кредитам может быть очень субъективным.

🤝Друзья! Очень редко рекомендую кого-то лично, но сегодня особый случай.

Мой коллега Станислав ведет крутой канал, где пишет о рынке кратко и по делу. Рекомендую подписаться: https://t.me/trader_nt и следить за его аналитикой, однозначно будет полезно!

👍 Он чуть ли ни единственный среди всех инвест.каналов, кто пишет о всех своих действиях по рынку в реальном времени и зачастую оказывается прав.

✅ Его доходность на рынке подтверждена достойными результами публичного инвест. портфеля, который ведется более 8 лет со средним результатом ~ 31% годовых. Он писал о покупках валюты на лоях летом, предупреждал о рисках на рынке акций, о дефолтах во многих облигациях. На канале много глубоких разборов различных эмитентов: втб, лукойл, разбор курса рубля, адские санкции.

❤️ Хороших каналов сейчас очень мало, поэтому от души рекомендую: https://t.me/trader_nt

#взаимопиар

❗️На рынке корпоративных облигаций осторожность лишней не будет!

В канале про облигации уже не раз затрагивал данную тему и регулярно делаю обзоры своих позиций по облигационной стратегии.

В сегменте ВДО уже практически каждый день происходят проливы в разных облигациях. Люди начинают понимать, что облигации - это не депозит с повышенной ставкой, а тоже довольно рисковый инструмент. Всё надежное торгуется с надбавкой 2-4% к ставке ЦБ, а в остальном довольно много нюансов.

Самый простой способ избегать ошибок в сегменте ВДО - старая добрая диверсификация, независимо от того, по каким критериям отбираются бумаги. Кстати, свои критерии публиковал здесь.

👆Спасение государственных и квазигосударственных компаний имеет высокую вероятность, поэтому такие ВДО - интересны, но их быстро выкупают и с момента падения облигаций ГТЛК, в конце 2024 года подобных историй практически не было.

А вот в частных компания со спасением эмитентов дела обстоят сложнее и концентрация риска продолжает расти. Потенциально застройщиков будут вытаскивать банки. Стратегическим и системообразующим компаниям тоже в разных формах помощь практически гарантирована, а вот остальной бизнес без поддержки акционеров или материнской компании имеет самые высокие риски неплатежей.

🤨 Долговая нагрузка при этом не является определяющим показателем. Мы уже видели как быстро схлопнулись Евротранс и Оил Ресурс на фоне дефицита топлива. Компании были с вопросами, но долг там был в пределах разумного.

Впереди сюрпризы еще будут, тем более доходности снова перешли к росту. По аналогии с акциями думайте, чем рисковая корпоративная облигация с доходностью 22-23% будет лучше длинной ОФЗ с дохой 16,5% или квазивалютной облигации рейтинга ААА с купоном 6-7%…

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔥 Важное на рынках

▫️Российская дочка Auchan и активы Nestle в РФ переданы во временное управление — указ.

▫️ Ярославский НПЗ Славнефть-ЯНОС остановил переработку после вчерашней атаки беспилотника — Reuters.

▫️Морской экспорт нефтепродуктов из России в августе вырос на 16,4% к июлю, до 4,57 млн тонн — Reuters.

▫️На реализацию ипотечных программ с господдержкой в текущем году будет дополнительно направлено 157 млрд руб — Правительство.

▫️ Акции ВТБ обновили исторический минимум, очередной раз не оправдав ожидания инвесторов.

▫️Переводы российских инвесторов иностранным брокерам в I полугодии 2026 года выросли на 27% г/г и достигли ₽225 млрд — Forbes.

▫️Финам подключится к криптоторгам в декабре, а к концу 2027 года создаст собственный цифровой депозитарий — РБК.

▫️«Коммерсант» сообщил об обсуждении передачи Сберу части бизнеса «Самолёта» в рамках реструктуризации займов либо вхождения банка в капитал проектных «дочек».

Комментарий:
Вот и дошло дело до банков, которые теперь будут решать проблемы застройщиков. При этом, проблем там немало и длиться они будут вплоть до нового периода низких ставок… Похоже, что пролив в акциях Сбера связан именно с этим. По отчетам пока все идеально, так что продолжаем наблюдать.

Доброе утро и хорошего дня🙂

😁 Не инвестиции, а игра в угадайку

К сожалению, идей по рынкам у меня последнее время мало (точнее, идеи есть, но делать ставку деньгами практически ни на что не хочется), так что сижу в основном в валютных инструментах и держу немного рисковых бумаг, которые уже сейчас торгуются за бесценок и пока в минусах, но при позитивном сценарии, на мой взгляд, могут вырасти намного сильнее рынка. Набивать портфель акциями сильнее никакого желания пока нет, хотя я вообще любитель инвестировать именно в акции.

Смотрю на я на всё происходящее и понимаю, что перспективы у большинства компаний очень размыты, горизонт прогнозирования - даже не недели. Там где всё хорошо - возможны неприятные сюрпризы (которые, скорее всего, в итоге будут, практика показывает, что это практически гарантированно). Чего только стоит Полюс или Пик... Большинство идей на рынке очень сомнительны в плане ожидаемой доходности, если сравнивать их с длинными ОФЗ или валютными бондами, но по привычке инвесторы ждут какого-то чуда, что уже начинает быть похожим не на инвестиции, а на игру в казино.

👆 Все надежды инвесторов сейчас крутятся вокруг завершения СВО, которая может завершиться реально в любой день. Однако, конфликт крайне выгоден американскому бизнесу и это не совпадение, что законопроект о санкциях против России и Ирана одобрили как раз когда нефть снова выше $100 и ощущается дефицит. Слишком много отраслей уже кормятся на том, что нарушены цепочки поставок (как минимум: нефтегаз, ВПК, агросектор, металлургия). Недалек тот час, когда и до полупроводников дойдет дело. Остановка конфликтов = падение цен и прибылей в этих отраслях для американских производителей и рост доходов у других.

В какой-то момент настанет точка, где всё выгодно будет свернуть, но угадывать момент - дело неблагодарное. Тем более, что до тех пор с компаниями может произойти что угодно.

Самое забавное, что если на Российском и других рынках просто куча рисков, которые толком не просчитать, то на американском рынке всё проще, только оценки компаний уже как будто заложили в себя экспансию всего и вся.

📊 Лично я больше инвестор, чем спекулянт и просто ждать непонятно чего без каких-то оснований - не вижу смысла, поэтому занимаю консервативную позицию и стремлюсь сохранить капитал и минимизировать риски пока многие продолжают ловить падающие ножи.

📈 25% на остаток по брокерскому счету. В чем подвох?

Свободные деньги на брокерском счете могут работать и это нормальная практика, но 25% годовых - это больше, чем можно получить по большинству вкладов и высокодоходных облигаций. Предложение выглядит заманчиво, так что давайте разберемся в деталях.

📊 Итак, НФК-Сбережения предлагают новым клиентам (открывшим счет после 15.09.2026) ставку на свободный остаток по счету 25% годовых за первые 90 дней с момента открытия счета (важно, что проценты начисляются с момента пополнения, а 90 дней начинают отсчитываться с момента открытия счёта, т.е. чем дольше разрыв между открытием и пополнением счета, тем за меньший период можно получить проценты). Средства в иностранной валюте и ценные бумаги к свободному остатку не относятся.

👆 Максимальная сумма, на которую начисляются проценты - 10 млн рублей (минимальной планки нет). В течение 120 дней с момента открытия счета нужно подать заявление на выплату процентов, чтобы их получить. Проценты начисляются после окончания акции.

ℹ️ Кстати, клиенты, ранее заключившие договор (до 15.09.2026 г.), имеют право воспользоваться акцией в предыдущей редакции на получение 27% годовых за первые 90 дней с момента заключения договора на сумму до 1 млн рублей.

Варианты такого размещения свободных средств подходят тем, кто сидит в кэше, ожидая хорошего момента для покупок или просто имеет небольшой свободный остаток по счету, на который хочется получать доходность.

🤔 Есть ли здесь подвох?

Никакого особого подвоха здесь нет. Конкуренция на рынке заставляет брокеров давать всё более выгодные условия, что играет на пользу нам, инвесторам. Конечно, нельзя не отметить, что у любой организации есть кредитный риск и НФК-Сбережения - это дочерняя компания ООО «Пионер-Лизинг», облигации которого торгуются на бирже с доходностью к погашению от 32%, так что такие щедрые проценты на свободный остаток вполне обоснованы.

👉 Если получение % на остаток по счету для Вас актуально - детально изучить условия акции и открыть счет можно по ссылке. Срок действия акции ограничен, а условия действительны только для клиентов впервые открывших брокерский счет в компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔥 Важное на рынках

▫️ФРС США повысила ставку на 25 б. п. — до уровня 3,75–4%. Рынок ожидает еще одно повышение ставки до конца года.

▫️ Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26238 в объеме ₽22,829 млрд при спросе ₽40,388 млрд, средневзвешенная доходность – 16,00% годовых.

▫️Маржа переработки дизельного топлива в Азии достигла рекордного уровня - более $87 за баррель — Reuters.

▫️Если парламент не возьмет расследование кейса Евротранса то мы может потерять рынок ЦФА и облигаций — глава Набсовета Мосбиржи Сергей Швецов.

▫️ Европа проигрывает гонку ИИ из-за фрагментированного энергорынка: высокие цены на электроэнергию ($107/МВт·ч, вдвое выше США) и устаревшие сети тормозят развитие — Reuters. Инвестиции в США к 2027 году превысят $1,3 трлн, тогда как ЕС тратит лишь €3 млрд на вычислительные центры.

▫️Экспорт пшеницы из РФ за июль-сентябрь 2026 г. может снизиться в 2,1 раза г/г до 5,4 млн т — прогноз СовЭкон.

▫️Добыча нефти в Казахстане в 2026 году снизится почти на 4%, до 96 млн тонн, а в 2027 году может составить 98 млн тонн — Вице-министр энергетики страны Кайырхан Туткышбаев.

▫️Перевозка 40-футового контейнера из Китая в Москву в августе 2026 года подорожала на 6% м/м до $10 076 — ГК Дело.

▫️Саудовская Аравия проинформировала европейских клиентов о том, что некоторые поставки нефти, запланированные на сентябрь, будут отменены — Reuters.

▫️Выручка Россетей по итогам 2026 года превысит 2 трлн руб, инвестпрограмма составит около 1 трлн руб — гендиректор Андрей Рюмин.

▫️Отгрузка угля в Кузбассе по всем направлениям по итогам августа 2026 г. выросла на 9,5% г/г до 14,9 млн т — Министерство угольной промышленности региона.

▫️Минэкономразвития предлагает запретить маркетплейсам брать с российских продавцов комиссии выше, чем с иностранных.

▫️ЦБ хочет взять финансовых блогеров под контроль и создать для них специальный реестр — Известия.

▫️ВТБ повысил ставки по долгосрочным вкладам. Максимальная ставка теперь достигает 13,9% годовых.

▫️Средний чек ВсеИнструментыpy в январе-июле вырос на 16% г/г за счет усиления корпоративных продаж и подорожания товаров — Ъ.

▫️Россия в январе-июле сократила поставки коксующегося угля в Турцию на 29,9% г/г, до 224,5 тыс. т, а в июле экспорт вовсе остановился — Ъ.

▫️Сбербанк может получить в управление часть бизнеса Самолета в рамках реструктуризации долгов.

Комментарий:
Оптимизм на нашем рынке снова стал испаряться, даже несмотря на высокие цены на нефть. Не зря продолжаем сохранять осторожность и не спешим закупаться…

Доброе утро и хорошего дня🙂

МТС (MTSS) | Особенности новой дивидендной политики

▫️Капитализация: 375,2 млрд ₽ / 187,8р за акцию
▫️Выручка TTM: 851,1 млрд р
▫️OIBDA TTM: 303 млрд р
▫️Прибыль TTM: 101,6 млрд р
▫️Скор. Прибыль TTM: 24,4 млрд р
▫️Скор P/E TTM: 15,3
▫️fwd дивиденды 2026: 13,1%*

❗️В рамках дивидендной политики на 2027-2028 годы МТС теперь будет направлять на возврат капитал акционерам 20% от OIBDA, но не менее 70 млрд руб.

👆 Отмечается, что на выплату дивидендов будет направляться 70% от совокупного возврата стоимости акционерам (т.е. 14% от OIBDA). Частота выплат увеличится до 3 раз в год. Остальные 6% от OIBDA будут направляться на обратный выкуп акций. Кстати, согласно тексту дивполитики, дивиденды по решению СД могут составлять и более 70%.

Т.е. дивидендная "планка" будет как минимум не ниже 70%*70млрд=49 млрд р.

☑️ Помимо трех ежегодных див. выплат, наличие байбэка также может поддержать котировки после утверждения программы выкупа акций, т.е. в начале 2027 года и далее. Деталей ждем, компания пообещала прозрачное объяснение процедуры выкупов.

📊 За счет роста OIBDA соотношение ND/OIBDA сохраняется на безопасном уровне 1,6 рейтинги у компании также ААА.

👉 Во 2кв2026 МТС заработал рекордную квартальную прибыль 66,9 млрд р, при этом существенный вклад внесла сделка по продаже 49,9% доли в дочерней компании ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК). Темпы роста операционной прибыли и OIBDA составляют 22,4% и 16,3% г/г соответственно, что вполне неплохо.

Выводы:
Компания будет возвращать акционерам не меньше, чем по предыдущей дивполитике. А при сохранении двузначных темпов роста OIBDA ежегодно и достижения на горизонте двух лет 1 трлн руб. выручки размер дивидендных выплат может снова приблизиться к прежним значениям.

Див. доходность остается выше 13% к текущей цене + будут байбэки примерно на 11% от УК за 2 года, это существенный поддерживающий фактор.

На мой взгляд, учитывая новые вводные, справедливая цена акций МТС - 225р за акцию. Глобально, бумаги продолжают давать доходность выше рынке, так что будем наблюдать дальше. Возможно, что здесь пролив в акциях окажется неплохой возможностью для покупки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MTSS #МТС

Зарабатывайте на кредитном бизнесе Сбера

Сбер открывает книгу заявок на новый выпуск облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов (секьюритизация). Для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов.

Ключевые параметры выпуска:
• Купон: 16% годовых (постоянный, ежемесячный)
• Ожидаемый срок обращения- 1 год и 9 месяцев
• Минимальный лот: 1 000 ₽
• Книга заявок открыта до 29.09.26

Почему это интересно:
— Ожидаемую доходность выше большинства ОФЗ (17,19% годовых)
— Диверсификация: выплаты зависят от тысяч независимых заёмщиков, а не от одного эмитента. Просрочка одного кредита не влияет на купон.
— Ликвидность на вторичном рынке традиционно высокая- можно купить и продать облигации в мобильном приложении.


Принять участие в размещении можно до 29.09.26 по ссылке.
Подробнее о сделке на сайте СБ Секьюритизация 6.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Бумага доступна неквалифицированным инвесторам (после прохождения теста) и на ИИС.

🔥 Важное на рынках

▫️Сенат США заблокировал знаковый законопроект о криптовалютах CLARITY Act на процедурном голосовании.

▫️ Доходность 30-летних гособлигаций Великобритании поднялась до 5,95% — максимального уровня с марта 1998 года.

▫️Спрос бизнеса на страхование военных рисков и атак БПЛА вырос в разы, включение пункта о БПЛА поднимает цену полиса втрое — Ъ.

▫️ЦБ РФ повысил прогноз структурного дефицита ликвидности банков на 2026 год до 4,0–5,2 трлн руб.

▫️ Софтлайн просит суд уменьшить сумму иска к обанкротившемуся Роскомснаббанку и АСВ, изначально заявленного на ₽5,4 млрд.

▫️Три из шести крупнейших НПЗ в РФ, производящих дизель, были вынуждены значительно сократить или полностью остановить производство в сентябре из-за повреждений от БПЛА — Reuters.

▫️Объем выдачи POS-кредитов в августе 2026 г вырос на 10,8% м/м и на 11,1% г/г до 17,88 млрд руб, в количественном выражении - рост на 9% м/м и на 13,6% г/г до 266,51 тыс ед — ОКБ.

▫️Индекс цен на алмазы IDEX в августе снизился до исторического минимума — 82 пунктов, но рынок может начать восстановление после завершения распродажи запасов — Ъ.

▫️Новые требования ЦБ могут поставить под давление выплату Сбербанком 50% прибыли на дивиденды — Ведомости.

Комментарий:
Сегодня ждем решения по ставке ФРС, аналитики ждут повышения на 0,25%. Однако, рынок не особо верит в новый цикл повышение ставки, судя по безумному росту рынка акций.

Доброе утро и хорошего дня🙂

📉 Обвал акций Самолета продолжается. Минус еще один застройщик?

Со своих максимумов акции Самолета упали уже более чем в 20 раз так и не достигнув целевой справедливой цены в 6500р, которую когда-то озвучивал менеджмент😁 С допэмиссией в свое время сильно пожадничали пожадничали (она могла бы решить часть проблем), а теперь проблемы с долгом можно закрыть только за счет внешних вливаний со стороны какого-нибудь крупного банка, что естественно предполагает большую допэмиссию, либо бесконечные реструктуризации кредитов.

👆 В целом, всё это было вполне ожидаемо и о проблемах компании я писал практически в каждом обзоре. Сейчас чистый долг почти 425 млрд р уже после вычета средств на счетах эскроу. Даже при ставке финансирования ниже 10% компания будет оставаться в минусах, а до такого добра еще дожить надо.

Что будет дальше?

Некоторые аналитики опасаются, что Самолет может уйти с биржи как ПИК, поэтому акции и падают. Может так и будет, но, на мой взгляд, это уже не имеет особого значения, так как акции не выглядят привлекательно даже в позитивных сценариях.

Другой вопрос, что с банкротством и обслуживанием облигаций рисков меньше. Самолет - слишком крупный застройщик и с высокой долей вероятности государство его спасёт.

Всего 3 года назад сложно было представить, что Самолет со своим лобби окажется в такой ситуации, но фундаментал порешал. Будем наблюдать за ситуацией дальше. Снижение ставки ЦБ на паузе, а это значит, что проблем у компаний впереди еще очень много.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Самолёт #SMLT

🔥 Важное на рынках

▫️БПЛА атаковали НПЗ в Сызрани Самарской области. Видимо, никакого перемирия нет.

▫️ Склад Ozon поврежден в результате ракетной атаки на Таганрог — губернатор Ростовской области Слюсарь.

▫️Ставка аренды нефтяного танкера на маршруте Персидский залив — Китай впервые превысила $1 млн в день — Bloomberg.

▫️Цены на дизельное топливо в США впервые в истории превысили $6 за галлон — Bloomberg.

▫️ Эксперт РА подтвердило рейтинг МГКЛ на уровне ruB и отозвало его по инициативе компании.

▫️Продажи новостроек в августе упали на 16% г/г, до 1,8 млн м², а общая площадь новостроек с рисками недостаточной распроданности выросла до 34,7 млн м² — Аналитика ДОМ.PФ.

▫️Госсовет Бельгии признал незаконным отказ в разблокировке активов россиян.

▫️Доходность 10-летних US Treasuries впервые с 2023 года превысила 5%.

▫️Положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в январе-июле выросло в 1,6 раза г/г, до $33,9 млрд.

▫️Экспорт продукции лесопромышленного комплекса (ЛПК) из РФ по сети РЖД за январь-август сократился на 16% г/г, до 7,39 млн тонн (с 8,76 млн тонн годом ранее).

▫️Проект Восток Ойл (Роснефть) отгрузил вторую партию нефти. Танкер «Академик Губкин» с более чем 100 тыс. тонн нефти следует из терминала «Бухта Север» в Мурманск — Bloomberg.

▫️Количество ДТП с участием СИМ (электросамокатов) за 8 мес 2026 г. выросло на 37% г/г до 3,4 тыс — Ъ со ссылкой на данные ГИБДД.

▫️Дефолты по облигациям достигли максимума за 10 лет, но проблемы пока сосредоточены в высокорисковом сегменте — Известия.

▫️Медь может подешеветь после отказа США от новых пошлин, но дефицит предложения удержит цены на уровне $12–13 тыс. за тонну — РБК.

Комментарий:
Остановка ударов по инфраструктуре, о которой писал Трамп, не состоялась. Рынок начал это понимать еще вчера. Сомневаюсь, что перемирие в этом направлении будут продавливать, так как это не особо выгодно американскому нефтегазу.

Доброе утро и хорошего дня🙂

🍷 Новабев (BELU) | Потребление алкоголя падает, но бизнес пока живой.

▫️Капитализация: 32,1 млрд ₽ / 254₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 154,5 млрд ₽
▫️Опер. прибыль TTM: 14,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль TTM: 4,3 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 5,5
▫️fwd дивиденды 2026: 13,6%

📉 Акции компании продолжают топтать дно. То, что компания стоит очень дорого для стагнирующего бизнеса - писал ранее не один раз. Сейчас акции прилично отпадали и есть смысл освежить взгляд и разобраться в перспективах эмитента.

✅ Если начинать с позитивного, то в 1п2026 выросла выручка на 7,6% г/г и операционная прибыль на 9,2% г/г. Это очень неплохо, учитывая падение потребления алкоголя в стране до многолетних минимумов. Отгрузки Novabev Group за второй квартал составили 3,7 млн (-6% г/г) и во многом компания растёт за счет развития сети магазинов.

👆 За последние 12 месяцев количество магазинов розничной сети «ВинЛаб» выросло на 4,5% (до 2225 единиц). Сейчас это позволяет показывать относительно неплохие темпы роста выручки, но читая прибыль оставляет желать лучшего + темпы открытия новых магазинов будут замедляться.

❗В 1п2026 компания заработала всего 1,2 млрд р прибыли. Если сделать поправку на курсовые разницы, то это падение на 55% г/г. Основная причина проблем - рост долговой нагрузки.

👆 Чистый долг с учетом обязательств по аренде сейчас составляет 45,5 млрд р. Долг/EBITDA = 2,1х. В целом, значение вполне комфортное, но больше настораживает динамика.

📊 Самое интересное, что несмотря на стабильный рост долга, компания делает байбэки, платит дивиденды и проводит не совсем понятные сделки (об этом писал в предыдущем обзоре). Напомню, что сейчас у компании 38,9 млн собственных акций (30,8% от УК).

Цели на 2029й год компания оставила без изменений. Ключевая цель - удвоение выручки относительно 2024 года и открытие больше 4000 магазинов ВинЛаб. Насколько это будет реализуемо при сохранении жесткой ДКП и падении потребления алкоголя - посмотрим.

❌ Потребление алкоголя в России в августе сократилось до 7,52 литра на человека минимум с 1996 года. Возможно, конечно, что часть потребления перешла в "тень", но для таких компаний как Новабев - динамика неутешительная. Также, меняется и структура потребления, под которую подстраивается компания, увеличивая долю неводочных продаж.

Вывод:
На мой взгляд, после коррекции акции компании уже оценены намного более интересно (P/E = 5,5 с учетом казначейского пакета) и даже имеют небольшой потенциал роста. Лично на мой взгляд, справедливая цена здесь около 320р за акцию и если верить в лучшее, то можно даже присматриваться.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Белуга #Новабев #BELU

🔥 Важное на рынках

▫️Нефть растет на фоне новостей об остановке поставок через нефтепровод "Восток-Запад" в обход Ормуза после ударов и взятия под контроль Баб-эль-Мандебского пролива хуситами.


▫️ 14 сентября основная торговая сессия на фондовом, срочном, валютном рынках и рынке драгоценных металлов Мосбиржи теперь начинается в 9:00мск.

▫️МЭА вновь снизила прогноз добычи российской нефти из-за продолжающихся атак украинских беспилотников на энергетическую инфраструктуру — Reuters. Прогноз был снижен на 125 000 б/с до 8,7 млн б/с в 2026 году и на 235 000 б/с в 2027 году, когда ожидается, что она составит в среднем 8,6 млн б/с.

▫️Цены на дизельное топливо в США впервые в истории превысили $6 за галлон — Bloomberg.

▫️ Китай поставил цель к 2030 году довести долю продаж электромобилей и гибридов до 70% от общего числа новых автомобилей — Bloomberg.

▫️ЦБ принял решение докапитализировать РНПК (Российская Национальная Перестраховочная Компания) на ₽165 млрд рублей.

▫️Росстат подтвердил оценку роста ВВП РФ во II квартале на уровне 1,3% г/г после снижения на 0,2% в I квартале.

▫️Трамп объявил о выплате $5 тыс. каждому взрослому американцу, несмотря на критику демократов — Truth Social.

▫️ФРС готовится к первому за три года повышению ставки, за которым, вероятно, последуют новые — WSJ.

▫️OpenAI не выйдет на IPO в 2026 году — заявил Сэм Альтман в интервью Fortune — компании следует сосредоточиться на вопросах безопасности ИИ.

▫️Стоимость перевозки российской нефти из Новороссийска растет седьмую неделю подряд и достигла исторических максимумов. Доставка Aframax в Западную Индию подорожала до $23,2 за баррель, в Северный Китай — до $25,7. На рынок одновременно давят риски судоходства в Черном море, рост страховых расходов и нехватка доступных танкеров.

Комментарий:
Нефть растет, но посмотрим на то, сколько получится заработать у нашей нефтянки на этом. В первую очередь, многое зависит от интенсивности ударов по инфраструктуре, которая в прошлый раз резко возросла с ростом цен на нефть…

Доброе утро и хорошего дня🙂

📊 О текущей ситуации на рынке

ЦБ решил не снижать ставку, оставив её на уровне 14%. В целом, это соответствует ожиданиям аналитиков, но не соответствует ожиданиям оптимистов в розовых очках. Забавно, что снова начались интенсивные удары по инфраструктуре одновременно с ростом цен на нефть, как будут развиваться события дальше - посмотрим, но пока нет поводов полагать, что мы увидим низкие ставки до окончания СВО и зарабатывать сверхприбыль на высоких ценах тоже нашим компаниям вряд ли спокойно дадут.

Что касается оценок на рынке, то он остается недорогим, но при условии, что будут геополитические сдвиги, а пока у нас длинные ОФЗ дают доходность 16% без риска и акциям конкурировать с ними всё еще сложно.

👆 Более того, ЕЦБ уже второй раз за год повысил ставку, в этот раз цикл повышения ЕЦБ начал раньше, чем ФРС. Вероятность того, что ФРС тоже начнет повышать ставку - высокая, а это позитивный сигнал для индекса доллара.

✅ На рынке продолжается пила в которой участвовать особого смысла не вижу, поэтому продолжаю сохранять консервативные позиции и наблюдать за ситуацией.

🛢️ Что касается ситуации на Ближнем Востоке, то гадать чем всё закончится - не вижу смысла, это бизнес и коммерческий интерес здесь у американской нефтянки, производителей СПГ, агросектора и компаний ВПК.

❤️ Всем хороших выходных

🔥 Важное на рынках

▫️Логистический центр Ozon и НПЗ в Саратове загорелись после атаки БПЛА.

▫️ЕЦБ повысил процентные ставки на 25 б.п. до 2,50%, 2,65% и 2,90%.

▫️Оценка игроками вероятности повышения ставки ФРС на следующей неделе выросла до 70% — CME FedWatch.

▫️В первом полугодии 2026 г. экспорт российских удобрений в Китай вырос на треть, до 3 млн тонн — РАПУ

▫️ Мощность подключённых к сети дата-центров в России достигла 5 ГВт, большая часть сосредоточена в Москве и Санкт-Петербурге — Замминистра энергетики Пётр Конюшенко.

▫️Ставки фрахта танкеров достигли рекордных уровней из-за затяжного конфликта в Персидском заливе: доходы супертанкеров на маршруте Ближний Восток - Китай приблизились к $800 тыс. в день — Bloomberg.

▫️Объем выданных розничных кредитов в августе 2026 года снизился на 0,6% м/м и на 1% г/г до 1,063 трлн руб — НБКИ.

▫️Спрос Китая на нефть в 2026 году может упасть на 8,9%, усилив давление на цены и конкуренцию между экспортерами — Ведомости.

▫️Российские страховщики начали продавать полисы для защиты автомобилей от повреждений при атаках БПЛА — Известия.

▫️Газ в Европе впервые с 2022 года превысил $950 — Ведомости.

Комментарий:
Вчера на нашем рынке состоялось ралли на фоне роста цен на нефть. Насколько оно затянется - посмотрим. Пока предпосылок для устойчивого роста нашего рынка не прибавилось, а вот с нефтью может быть что угодно, там все зависит от действий США. Не удивлюсь, если увидим нефть сначала по 200$, а потом снова по 50$.

Доброе утро и хорошего дня🙂

Золото — это не только серьги и кольца
 
А серебро, платина и палладий — не просто слова из таблицы Менделеева.
 
Кто-то покупает слитки, кто-то открывает металлический счёт, а кто-то инвестирует в драгметаллы через брокерский счёт. Какой способ выбрать и на что стоит обратить внимание, прежде чем вкладывать деньги? 
 
В марафоне «Блестящие инвестиции» простым языком рассказываем, почему драгоценные металлы остаются востребованными, как в них можно инвестировать, какие риски учитывать и что важно знать о налогах.
 
В общем, предлагаем сначала разобраться, а потом уже блестяще инвестировать. Начать марафон.

🏦 ДОМРФ (DOMRF) | Почему многие так возлюбили эту компанию?
 
▫️ Капитализация: 387 млрд₽ / 2152₽ за акцию
▫️ Чистый % доход TTM: 147,4 млрд р
▫️ Чистый ком. дох. TTM: 16 млрд р
▫️ Чистая прибыль TTM: 106,8 млрд р
▫️ Скор прибыль TTM: 95,6 млрд р
▫️ P/E TTM: 3,6
▫️ P/B: 0,8
▫️ fwd дивиденд 2026: 13,9%

✅ В конце прошлого года банк провел IPO, которое оказалось вполне успешным, даже несмотря на то, что дисконта к эталону в банковском секторе (Сберу) не было. Пока рынок падал - акции росли и отчеты выходили лучше ожиданий.

📈 В 1п2026 ЧПД вырос на 33% г/г, чистая прибыль выросла на 47% г/г. Темпы роста отличные и это при том, что на создание резервов ушло 19,7 млрд р (+71% г/г).

✅ Кредитный портфель вырос до 5,5 трлн р (+4% с начала года). Почти половина портфеля - жилищное кредитование физ. лиц, почти 2 трлн из которых секьюритизированы. Почти 1,5 трлн р - это проектное финансирование жилищного строительства и лишь 0,9 трлн р составляют займы юр. лицам. Благодаря диверсификации и секьюритизации банк может поддерживать крайне низкий уровень резервов (отношение резервов к валовой стоимости кредитного портфеля 2,3%).

👆 Конечно, растить резервы есть куда. Покрытие проблемных кредитов резервами постепенно снижается и уже составляет 93,1% против 96,6% на конец 2025 года и 123,3% на конец 2024 года. А если у застройщиков будут снижаться кредитные рейтинги, то тем более резервы придется наращивать, правда банк не заинтересован в том, чтобы начались проблемы с исполнением обязательств и финансирование застройщикам будет предоставляться до последнего (а вероятнее - до восстановления продаж).

❗ Последние 4 квартала у банка есть нерегулярные доходы, из-за которых рост кажется более быстрым, чем есть на самом деле. За 12 месяцев таких доходов набежало 11,2 млрд р, хотя сумма не такая существенная на фоне того, что показывают некоторые другие банки😁

Вывод:
Никаких очевидных проблем нет, всё хорошо как и в Сбере, даже лучше ожиданий. Стоит отметить, что отчетность компании весьма информативная. Однако, проблемы у застройщиков сохраняются, продажи новостроек падают и здесь риски далеко не нулевые.

📊 В целом, недорого, но дисконта к Сберу нет, поэтому не сказал бы, что это более интересная альтернатива. Почему многие так полюбили ДОМРФ - не знаю, может потому что расти его акциям проще когда всё хорошо из-за меньшей ликвидности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #домрф #domrf

🔥 Важное на рынках

▫️Цена отсечения в бюджетном правиле рассматривается на уровне $50 за баррель — Силуанов. (Сейчас цена отсечения $59).

▫️Средняя цена Urals в августе достигла $60,72–69,72 за баррель, что на 16% выше июльского уровня — Argus.

▫️ Годовая инфляция в РФ на 7 сентября снизилась до 6,29% с 6,32% на 31 августа.

▫️Импорт природного газа в Китай в июле сократился на 13% г/г, до 13,43 млрд куб. м, на фоне кризиса в Персидском заливе, лишившего рынок существенной доли предложения. Средняя цена импорта выросла до $424 за 1 тыс. куб. м - максимум с начала 2023 года.

▫️Возгорание произошло из-за падения обломков БПЛА на одном из промышленных объектов в Новом Уренгое на Ямале — ТАСС. Если подобные удары продолжатся, то есть риски для проектов Газпрома и Новатэка.

▫️Апелляционный суд подтвердил вину бывших топ-менеджеров Мечела в хищении акций на 560 млн рублей.

▫️Совкомбанк: 9 сентября завершена сделка по продаже пакета обыкновенных акций в формате ускоренного букбилдинга (ABB). Продавцом выступил один из действующих акционеров.

▫️Арктик СПГ-2 в июле и августе добывал СПГ рекордными темпами - 27 млн кубов в сутки — Bloomberg.

▫️Бум ИИ может привести к росту прибыли компаний из индекса S&P 500 на 32% в этом году — Bloomberg.

▫️Иран нанёс ракетный удар по американской базе в Иордании и атаковал 10 судов в Ормузском проливе в ответ на уничтожение США пяти иранских танкеров. Это резкая эскалация шестимесячной войны — Reuters.

▫️Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26218 в объеме ₽51,496 млрд при спросе ₽91,824 млрд, средневзвешенная доходность – 15,45% годовых.

▫️Песков: Правительство не обсуждает повышение налогов из-за дефицита бюджета🙂

▫️Госдума рассмотрит законопроект, систематизирующий практику премирования работников акциями и опционами. Документ устанавливает единые правила для публичных и непубличных компаний — Известия. Программа мотивации не может превышать 10 лет, объём акций для поощрения - не более 10% от всех размещённых бумаг, а допэмиссия возможна только по закрытой подписке.

▫️С 1 июля 2027 года ФНС сможет получать технические данные об операциях с цифровым рублём: IP- и MAC-адреса, номер телефона и идентификаторы устройства — Известия.

▫️Гендиректор Евротранса Олег Алексеенков арестован по уголовному делу о хищении моторного топлива — источники РБК.

▫️Россети с 2027 года смогут получать отдельную надбавку на оптовом энергорынке для строительства новых магистральных линий электропередач — РБК.

Запасы газа в ПХГ Европы 67% — по-прежнему наименьшее значение для текущего периода времени за всю историю наблюдений с 2011 года.

▫️Северсталь ожидает дальнейшего снижения потребления стали в России в 2026–2027 годах.

▫️Страховщики начали чаще отказывать складам в покрытии рисков БПЛА и диверсий — РБК.

▫️Apple повысил цены на все старые iPhone сразу на $100 после презентации новых моделей.

Комментарий:
Хороших новостей мало, но снижение интенсивности ударов по НПЗ\складам и дорогая нефть поддерживают наш рынок.

Доброе утро и хорошего дня🙂

🔥 Важное на рынках

▫️Иран и Иран наносят массированные удары по объектам на Ближнем Востоке. Нефть Brent уже выше 99$.

▫️Трамп поручил американским профильным ведомствам исключить канадскую продукцию из планов госзакупок на $50 млрд в год.

▫️Путин и Трамп провели очередной телефонный разговор. Все также как и 1,5 года назад: конструктивность, взаимопонимание, стремление к миру, Уиткофф, Кушнер и т.д. Не удивительно, что рынок никак не отреагировал.

▫️ Спрос на реструктуризацию кредитов во 2кв2026 снизился: у физлиц - на 11,5% к/к, у МСП - на 10% к/к — Обзор ЦБ РФ.

▫️Перевозки контейнеров по сети РЖД за январь-август 2026 года выросли на 4,6% г/г до 5,259 млн ДФЭ — компания.

▫️Доля Китая в госдолге США упала до 2% - минимального уровня с 2001 года (на пике в 2010–2012 гг. было 14%). Пекин активно замещает долларовые активы золотом: в прошлом месяце резервы пополнились на 650 тыс. унций.

▫️Северсталь сеть (дистрибьюторская сеть группы) в январе-июле сохранила объём отгрузок на уровне прошлого года - 1,6 млн тонн металлопроката — Компания.

▫️Программисты задумались о смене профессии - конкуренция за вакансии в этой сфере уже в три раза выше среднерыночной — РБК.

▫️Объём выдач по всем льготным программам ипотеки в августе 2026 г вырос на 12,6% м/м до 163,9 млрд руб, на них приходится более 60% общей суммы выдач — Домклик.

▫️Овощи для борщевого набора к концу августа 2026 г выросли в цене на 20-38% г/г.

▫️Производство вина в РФ за январь-август 2026 года снизилось на 14,8% г/г до 20,4 млн дал, производство водки на 12,1% г/г до 39,6 млн дал — Росалкогольтабакконтроль.

▫️Бизнес могут обязать использовать суверенные ИИ-модели, даже если они до 1,5 раза дороже аналогов — Ъ.

▫️Продавцы Wildberries обратились к правительству с просьбой вмешаться в ситуацию с задержками выплат за реализованные товары — Ъ.

Комментарий:
Наш рынок всё слабее реагирует на новости о переговорах, а в этот раз даже конкретики никакой нет в отличии от ситуации в 2025м году.

Доброе утро и хорошего дня🙂