НАРРАТИВ

В прошлом посте я написал, что у «housing puzzle» есть более простое объяснение, чем то, что предлагают авторы исследования из Федерального резервного банка Сан-Франциско: дом — это мечта, веками впечатанная в подкорку человечества.

Тут со мной согласен Роберт Шиллер — йельский экономист, лауреат Нобелевской премии 2013 года, который посвятил целую книгу тому, как истории управляют ценами активов.

Он иллюстрирует это послевоенным жилищным бумом в США. В 1940-50-х дома удвоились и утроились в цене во многих городах, хотя ставки не были низкими, а демографический рост не давал оснований для такого скачка. Шиллер объясняет это нарративом american dream: дом как символ правильной жизни захватил страну и создал спрос, который не объяснялся рациональными метриками.

В России работает свой нарратив — про бетон. В 1990-х, когда обесценились вклады и исчезли накопления целого поколения, квадратные метры в Москве превратились в символ надежности.

Сегодня в условиях инфляционного давления, закрытых зарубежных рынков и узости/волатильности российского фондового рынка этот нарратив как никогда силён. 70% покупателей элитных новостроек называют сохранение капитала главной причиной приобретения. До 90% сделок закрываются за собственные средства без ипотеки — ставки ЦБ для такого покупателя просто не существует.

Нарративы держатся особенно долго, когда за ними стоит что-то фундаментальное. Стройматериалы дорожают быстрее инфляции вместе с ростом зарплат рабочих, что двигает себестоимость вверх. А в центре Москвы физически мало площадок под новое строительство — в итоге хороших объектов меньше, чем денег у тех, кто готов их купить.

Нарратив и структура рынка совпали — редкое явление.

Ну а я решил, что такого сочетания достаточно для запуска инвестиционного бизнеса в этой теме💪

@sobepanek_live​​​​​​​​​​​​​​​​