[ IT는 SK ]

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

앤트로픽, IPO 신청서 공개… 시총 2조달러 이상 목표, 2025년 순손실 420억달러

▶️ 실적 현황

- 2025년 순손실 420억달러, 영업손실 80.6억달러(2024년 29.8억달러에서 확대)
- 매출 전년比 12배 증가한 약 46억달러
- 컴퓨팅·인프라 지출 73.3억달러(전년比 3배 증가), 전체 영업비용(126.5억달러)의 절반 이상 차지
- 순손실 중 약 340억달러는 향후 주식 전환 가능한 파이낸싱 평가액 증가에 따른 회계상 손실(실제 지출 아님)

▶️ 향후 지출 계획 및 재무상태

- 향후 클라우드·컴퓨팅·인프라에 5,180억달러 지출 계획
- 12/31 기준 현금 및 현금성자산·단기투자 총 202.8억달러 보유
- 지난해 매출의 약 4분의 1이 고객 2곳에서 발생, 대형 고객 다수가 장기계약 미체결 상태로 리스크 요인 지목

▶️ IPO 밸류에이션 및 일정

- 목표 밸류에이션 2조달러 이상, 5월 자체 평가액(9,650억달러) 대비 2배 이상
- 상장은 11월 미 중간선거 이후로 밀릴 가능성(로이터 기존 보도)
- SpaceX(1.77조달러 밸류)에 이은 대형 IPO로 주목, SpaceX는 상장 첫날 19% 급등 후 현재 공모가 상회 수준 유지 중

▶️ 경쟁 구도

- 최대 경쟁사 오픈AI, 6월 비공개 IPO 신청, 2027년초 상장 전망
- xAI·구글·메타 등과도 AI 인프라 구축 경쟁
- 아마존·구글은 초기 핵심 전략적 파트너로 수십억달러 투자와 클라우드 인프라 공급 병행 중

▶️ 기타

- 자율성 높아진 AI 모델의 예기치 못한 위험행동(코드 사보타주, 사기 조력, 정보조작 등) 관련 자체 연구결과 존재
- CEO 다리오 아모데이, 업계 전반에 신규기능 출시 속도조절 촉구
- 백악관과 갈등으로 국방부가 한때 앤트로픽 블랙리스트 지정했으나 8월 미 법원이 이를 저지

▶️ URL: https://buly.kr/DaRWrYF

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.09.29 주요 뉴스

엔비디아, 1500억 달러 자사주 매입 증액…잔여 한도 2350억 달러로 역대 최대
FY2028까지 집행할 계획이며 AI 전환에 따른 현금창출력과 장기 기회에 대한 자신감을 배경으로 제시
https://buly.kr/7bJlV6d

삼성전자, 평택 P5 Ph1 장비 반입 내년 3분기→2분기로 앞당겨
클린룸 조기 구축에 이어 설비 반입을 내년 5~6월로 당기는 방안을 협의 중이고 Ph2는 V10 낸드 라인으로 논의 중이며, 회사는 내년 공급 부족이 올해보다 심화돼 2028년까지 이어질 것으로 전망
https://buly.kr/HHfRRy1

TSMC 2나노, 추가 발주에 연말 월 12만장…2027년 목표 조기 달성
애플·엔비디아·AMD·퀄컴·미디어텍이 예약 물량을 10~20% 늘렸고 신주·가오슝 5개 팹이 처음 동시 가동, 3나노도 4분기 월 18만장에서 2027년 20만~21만장으로 확대
https://buly.kr/BIXg6FH

메타, 기업용 AI 사업 신설…몽고DB 前 CEO 영입해 수익화 착수
뮤즈·코딩 툴·모델 접근권·기업용 에이전트를 묶어 판매하며 CJ 데사이가 저커버그 직속 총괄, 올해 AI 인프라에만 1000억 달러 이상을 쓰며 커진 회수 압박이 배경
https://buly.kr/AwiA8bH

메타, 5GW 연산 인프라 구축…메타버스·스마트글래스·LLM 융합 추진
저커버그는 2주 만에 수백만 사용자를 모은 뮤즈를 "등판하자마자 홈런"이라 평가하며 레이밴 글래스 통합을 예고했고, 콴타·위윈·TSMC 등 대만 공급망 수혜가 거론
https://buly.kr/4xaOmsC

오픈AI "할라피뇨는 자사용 우선, 외부 판매 여지도 열어둬"
리처드 호 하드웨어 총괄은 설계 동인이 성능보다 '효율'이었다며 사내 수요 충족이 우선이라고 밝혔고, 핫칩스에서 딥시크 R1·키미 K2.5 구동으로 범용성을 입증하며 베라 루빈 대비 내부 비교도 양호하다고 언급
https://buly.kr/YhSGTE

엔비디아, AI 에이전트 보안 '오픈 에이전트 세이프티 플랫폼' 공개
오픈셸이 데이터 접근 범위 이탈을 차단하고 센트리가 비정상 에이전트를 격리하며 밀리세컨드 단위로 감시하는 구조. 젠슨 황은 "새 규제가 아니라 감시 기술이 필요하다"며 속도조절론에 반대
https://buly.kr/CsmUvYR

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[SK증권 IT하드웨어/배터리 박형우, 정영환]

삼성전기, 패키지기판 생산시설 증설 투자 공시

▶️ 투자 개요

- 투자 대상: 패키지기판 생산시설 증설
- 투자금액: 4조 2,700억원
(자기자본 대비: 43.6%)
- 투자기간: 2026년 9월 28일 ~ 2028년 5월 31일
- 투자지역: 국내 세종사업장 부지
- 투자목적: 패키지기판 생산 Capa 확대를 위한 증설

▶️ URL:
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260928800810

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/28)
삼성전자 4.4X
SK하이닉스 4.2X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 7.4X
CXMT 18.7X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 41.9%

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.09.28 주요 뉴스

중국, 알리바바·바이트댄스의 엔비디아 RTX Pro 5500 구매 허용 시사
공업정보화부가 구매 수량과 용도를 보고하도록 요구하면서 일부 기업에 승인 의사를 전달한 것으로 전해짐. 미국의 수출통제와 중국의 자체 규제가 겹쳐온 가운데 나온 완화 신호
https://buly.kr/HHfR5V1

삼성전자 30조원 규모 3분기 배당, 마지막 매수일 28일
기준일은 30일, 배당락은 29일이며 증권가는 주당 4500원 안팎을 추산. 배당 기대에 이달 23일까지 보통주가 9.39% 오르는 동안 우선주는 15.61% 상승했고, 잔여 주주환원 재원은 현금배당과 자사주 매입·소각으로 집행될 예정
https://buly.kr/CrvwNn

대만 AI 서버 업체들, 풀가동에도 주문 못 맞춰 대규모 자금 조달 나서
콴타 GDS 21.6억 달러, 위스트론 GDR 14.7억 달러, 폭스콘 회사채 최대 600억 대만달러 등 주요 3사만 1700억 대만달러 이상을 조달하고 위윈·에이수스·기가바이트도 뒤따름. 4분기부터 베라 루빈 전환으로 수랭·HBM4 적용이 확대되며 서버 ASP는 80~90% 상승, 랙당 메모리 비용은 5배 이상 급증 전망
https://buly.kr/GEAtCaP

머스크, '콜로서스 2'에 연내 엔비디아 칩 66만개 추가…탑재량 2배로
현재 GB200 11만개·GB300 44만개가 가동 중이며 다음 주 GB300 22만개 완전 가동, 11월과 12월 말에 각각 22만개씩 추가할 계획. 멤피스의 콜로서스 1·2에 이어 미시시피에 콜로서스 3도 구축 중
https://buly.kr/A48Ms2K

이재용·최태원·젠슨 황, 28일 뉴욕 코리아소사이어티 갈라서 회동
젠슨 황이 밴 플리트상 수상자로 참석하며 수상 배경에 삼성·SK와의 협력이 언급됐고, HBM 공급과 AI 인프라 협력 논의가 관심사. 앞서 SK텔레콤은 베라 루빈·DSX 기반 최대 2GW AI 팩토리 구축을, 삼성은 6월 HBM4E·HBM5 협력을 논의한 바 있음
https://buly.kr/6ijyEXh

MS, 코파일럿에 코드 생성·상시 가동 에이전트 추가…워드·엑셀·PPT도 내장
자연어로 앱·대시보드를 만드는 'Code'(깃허브 코파일럿 기술 기반)와 스카우트를 개편한 '오토파일럿'을 선보였고, 후자는 사내 디렉터리에 자체 신원과 권한을 갖는 디지털 동료 개념. AI 사용 비용을 직원이 직접 확인하는 기능도 추가했으며 주가는 약 3% 상승
https://buly.kr/BIXfjl1

트럼프, 28일 America. gov 출범 행사에 젠슨 황·머스크·톰 브라운 등 초청
연방 정보·서비스를 한곳에 모으는 웹사이트 공개와 함께 AI·에너지·헬스·우주 패널이 진행되며, 트럼프는 AI 속도조절 요구를 일축하고 중국과의 경쟁 우위를 강조
https://buly.kr/BeNBhOo

CXMT·YMTC 증설 가속하지만 중국 내 AI·클라우드 수요가 흡수할 전망
CXMT의 월 D램 캐파는 현재 약 32만장에서 2027년 42만장으로 늘고 YMTC 우한 3공장은 2026년 말 가동 후 2027년 램프업 예정이나, 글로벌 수급 반전은 2027년 이후에야 가능하다는 평가. CXMT는 베이징 신공장에 낸드 R&D·생산라인을 검토하고 YMTC는 2026년 말 LPDDR5 시험생산을 준비해 2028년경 정면 충돌 가능성
https://buly.kr/1y1Vk7R

2027년 12인치 웨이퍼 가격 급등 전망…LTA 15~40% 이상 인상
에피 웨이퍼는 15~25%, 폴리시드 웨이퍼는 40% 이상, 일부 2군 고객은 50%를 넘을 수 있으며 4분기부터 현물가가 기존 LTA를 웃돌 것으로 예상. 2027년 CoWoS 캐파 70.9%·GPU/ASIC 출하 44.9% 증가가 수요를 견인하고, 글로벌웨이퍼스의 12인치 ASP는 92달러(2026)→122달러(2027)→166달러(2028)로 상승 전망
https://buly.kr/FhQcFOj

솔리다임 美 상장설 재점화…'4단 중복상장' 논란
로이터에 따르면 최근 IB들과 IPO 주관사 제안 회의를 진행했고 기업가치 최대 1500억 달러, 조달 규모 150억 달러가 거론되며 내부감사인·SEC 공시 담당 채용도 진행. SK㈜-SK스퀘어-SK하이닉스에 이은 4단 상장 우려가 있는 반면, 미국 낸드 공장 신설 재원 확보 측면의 긍정론도 있어 주주환원책이 관건
https://buly.kr/1y1VkVC

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/23)
삼성전자 4.7X
SK하이닉스 4.4X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 7.5X
CXMT 20.1X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 38.4%

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.09.23 주요 뉴스

앤트로픽, IPO 앞두고 비용 효율형 '클로드 오퍼스 5.5' 공개
대부분 업무에서 페이블 5.1과 유사한 성능을 내면서 기존 오퍼스 5보다 비용은 크게 낮췄고 출력 속도와 문장 명료성도 개선, 수주 내 소네트·하이쿠 5.5도 출시 예정. 아모데이의 속도조절 제언 이후 첫 모델로 METR 등 외부 평가를 거쳤고 사이버·생물 분야 안전장치를 적용
https://buly.kr/8pj2Bua

메타, Muse 통화 기능에 '휴먼 컨시어지' 시험…민감정보 유출 우려에 롤백
AI 통화 성공률이 낮자 인간 계약직이 대신 전화를 거는 기능을 직원 절반에게 열었는데 성공률은 95~98%로 올랐으나, 내부에서 사생활 침해 우려와 계약직의 인종 관련 발언 사례가 제기됨. 출시 2주 만에 다운로드 250만건을 넘겼고 메타 주가는 20% 이상 올라 시총 2000억 달러 이상 증가
https://buly.kr/BIXdvKJ

메모리 칩, 면적당 가치가 선단 로직 웨이퍼를 추월
Kurnal Insights 추산으로 N3는 mm²당 0.283달러, N2는 0.424달러인 반면 1b D램은 Gb당 1.5달러 기준 0.654달러로 계산되며, DDR5 eTT 현물가(21일 기준 Gb당 1.55달러)를 적용하면 0.676달러. 다만 파운드리 웨이퍼 가공비와 D램 판매가치를 비교한 것이고 패키징 비용·계약가가 빠져 있어 동일선상 비교는 아님
https://buly.kr/8IylFS9

TSMC A14, 파일럿 생산 2027년 1분기로 앞당겨…인텔 14A와 정면 경쟁
신주 바오산에서 조기 시험생산이 거론되며 테스트 비히클은 목표 성능의 약 90%, 256Mb SRAM 수율도 90%에 근접. 2세대 GAAFET와 NanoFlex Pro를 적용해 N2 대비 성능 10~15%↑ 또는 전력 25~30%↓, 밀도 20% 향상이 기대되며 Fab 20·25 합산 캐파는 월 6만~7만장 전망
https://buly.kr/H6keI9E

퀄컴, 2나노 '스냅드래곤8 엘리트 6세대·익스트림' 공개…구글과 풀스택 동맹
익스트림은 모바일 최초로 프라임 코어 5.0GHz를 돌파하고 32K 토큰 컨텍스트, 30B MoE 모델 온디바이스 구동, 8K 60fps 촬영을 지원하며 GPU는 성능 44%·전력효율 40% 개선. 구글 제미나이 인텔리전스를 OS 지능 계층으로 결합해 '앱 중심에서 에이전틱 AI 중심'으로 전환을 선언했고 모토로라 시그니처 27과 샤오미 18에 첫 탑재
https://buly.kr/3jB3kG9

알리바바 T-Head, AI칩 '전우 V900' 공개…2027년 1분기 양산
메모리 216GB, 칩간 대역폭 1200GB/s에 FP8·FP4를 네이티브 지원하며 M890 대비 연산 성능 3배, 자체 ICN 스위치로 최대 50만개를 한 클러스터에 연결해 5조~10조 파라미터 모델 학습이 가능. 서버 CPU 이티안 720·730도 2027년 3분기 출시 예정이고 2032년까지 글로벌 데이터센터 20GW, 3년간 530억 달러 투자를 계획
https://buly.kr/9MTJ7nO

드러켄밀러 첫 방한, 원익IPS부터 방문…"한국에서 투자처 더 찾겠다"
증착·ALD 장비 기업인 원익IPS를 시작으로 두산에너빌리티·㈜두산·삼성전자 경영진과 회동했으며, AI 밸류체인의 '병목'을 푸는 기업에 주목하는 흐름. 2분기에 브로드컴·인텔·마이크론 지분을 일부 줄이고 램리서치를 매수했으며 YPF 등 에너지 투자도 확대 중
https://buly.kr/DaRUfCa

한국의 對말레이시아 HBM 관련 수출 1년 새 5.7배 급증
8월 한 달 멀티칩 IC(HS 8542.32.3000) 수출이 16.2억 달러, 물량은 1.4t→3.8t으로 약 2.7배 증가하며 대만의 절반 수준에 도달. TSMC CoWoS 캐파 포화로 인텔 말레이시아(70억 달러 펠리컨 프로젝트) 등이 후공정을 분담하는 흐름이며, ASE·TF-AMD 증설과 현지 MAPC의 HBM4 프로토타입 개발도 진행
https://buly.kr/CM2BoFA

인텔, 마이크로LED 결합 유리기판 패키징 특허 공개
유리기판에 다이를 매립하고 TGV로 마이크로LED에 전력을 공급하는 구조로, 패키지 내 전기 테스트 표시나 CPU 표면 각인 등에 활용 가능. 렌즈테크놀로지와 TGV 패키징 MOU, 3DGS와 인도 33억 달러 유리기판 공장(2028~2030년 양산)도 추진 중
https://buly.kr/BeN9sza

전남광주통합특별시, 호남 반도체클러스터 2030년 6월 첫 양산 목표
광주 군공항 이전부지 250만 평에 800조원 규모 메모리 팹 4기 이상을 조성하며 2027년 약 63만 평 우선 착공을 추진. 전력은 2027년 6월 송전선로 착공으로 2028년 12월까지 1단계 3.1GW(최종 6.3GW), 용수는 같은 시점까지 일 15만t(최종 106만t) 공급 계획
https://buly.kr/58V7aoH

마이크로소프트, SEC 규제 완화에도 2027년까지 주주제안권 현행 유지
SEC가 주주제안 감독을 주 정부로 이관하는 안을 제시한 가운데 보수 성향 활동가 폴 체서와 합의해 기존 제출 자격 요건을 1년간 유지하기로 했으며, 12월 8일 주총부터 적용. 같은 단체는 P&G·오라클에도 유사 결의안을 제출한 상태
https://buly.kr/DPWjh9m

앤트로픽·오픈에비던스, 저소득국 의료진에 무료 임상 AI 제공
우간다·앙골라·수단·아이티·몽골 등 약 100개국에 지역 맞춤형 버전을 배포하며 앤트로픽이 백엔드를 지원. 오픈에비던스는 8월 한 달 미국 임상의 조회가 4200만건에 달했고, 고소득국 데이터 편중이 현지 진료 현실과 맞지 않을 수 있다는 비판도 존재
https://buly.kr/DaRUfwS

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[SK증권 배터리/IT하드웨어 박형우, 정영환]

포스코퓨처엠, SK온향 LFP 양극재 공급계약 체결 공시

▶️ 계약 개요

- 계약 내용: 이차전지용 LFP 양극재 공급
- 계약 상대방: SK온
- 판매·공급지역: 미국 등
- 계약금액: 1조 742억원
(최근 매출액 대비: 36.6%)

▶️ 계약 조건

- 계약기간: 2027년 1월 1일 ~ 2029년 12월 31일
- 계약금·선급금: 없음
- 대금지급 조건: 판매 진행에 따른 수금
- 계약수주일자: 2026년 9월 22일
- 고객사 협의를 통해 공급기간을 2031년 12월 31일까지 연장 가능

▶️ URL: https://buly.kr/Edw2LMC

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/22)
삼성전자 4.6X
SK하이닉스 4.4X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 7.1X
CXMT 19.8X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 36.4%

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[SK증권 반도체 소부장 이동주]

리노공업 노조 "전면파업 풀고 23일 현장 복귀"

▶️ 복귀 결정 내용

- 리노공업 노조, 22일 전면파업 중단 및 23일 현장복귀 발표
- 노조 간부 제외 조합원 약 300명 복귀 예정
- 노조 측, "투쟁 포기·요구사항 철회 아닌 전술 변경"이라며 교섭·대응은 계속 이어갈 방침

▶️ 파업 경과

- 지난 7/23부터 무기한 총파업 시작(실근무 대상 665명 중 340여명 참여)
- 9/8 노사 임단협 잠정합의안 도출했으나 문구 확인 과정서 이견으로 최종 무산
- 이후 사측이 기존 논의사항 전면 백지화 입장 표명, 공식교섭 중단 상태

▶️ 향후 계획

- 추석 연휴 이후 예정된 고용노동청 특별근로감독 예의주시
- 국회 국정감사에 회사 대표 등 증인 채택 추진
- 복귀 후에도 부분파업 등 투쟁 지속 방침, 노사갈등 장기화 전망

▶️ 쟁점

- 성과급 지급 방식 변경이 임단협 핵심 쟁점

▶️ URL: https://buly.kr/CrtrMr

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

SK하이닉스 ADR, 美 반도체지수 조기편입…SOXL에도 담겼다

▶️ 지수 편입 현황
• SKHY(SK하이닉스 ADR), NYSE 반도체지수(ICESEMI) 추종 SOXX 구성종목에 신규 편입
• 9/18 기준 보유물량 816만7,602주(약 15.3억달러), 비중 3.32%(30개 종목 중 13위, TSMC 3.05% 상회)
• 3배 레버리지 SOXL도 9/21 기준 237만6,150주(약 4.45억달러, 비중 2.06%) 편입 완료

▶️ 이례적 조기 편입 배경
• ICESEMI 방법론상 신규상장 종목은 상장일로부터 최소 3개월 거래기간 필요, 7/10 상장 SKHY는 원칙상 이번 심사 대상 아님
• 당초 증권가는 내년 9월 정기변경(늦어도 올해 12월 분기 리밸런싱) 편입 예상했으나 약 1년 앞당겨짐
• MVIS 반도체지수(SMH 등 추종)도 신규상장 특례 적용해 약 4.8% 비중 편입

▶️ 유입 자금 규모
• MVIS 계열 유입분 약 34억달러 + SOXX·SOXL 편입분 약 20억달러 = 9월 리밸런싱 총 유입 50억달러 이상 추산

▶️ 국내 서학개미 간접투자 확대
• SOXL 국내 투자자 보관금액 56.3억달러(해외주식 전체 4위)
• 최근 1개월 매수결제금액 35.35억달러로 해외주식 전체 1위(2위 마이크론 3.56억달러 대비 약 10배)

▶️ 향후 관전포인트
• 12월 나스닥100 정기변경 여부 주목, QQQ 등 대형 패시브펀드 편입시 추가 대규모 자금유입 기대

▶️ URL: https://buly.kr/15RgkK6

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

D5 Spot premium update

64GB RDIMM: 115%
32GB RDIMM: 145%
16Gb: 33%

RDIMM의 Spot premium이 강세를 보이기 시작한 시점은 AI Scale out이 시작된 25년 4분기였습니다. AI 메모리 업황을 가늠하기 위한 지표는 RDIMM이 적절합니다.

* 참고: DRAMeXchange는 고용량 RDIMM인 128GB 이상의 가격은 집계하고 있지 않습니다.

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.09.22 주요 뉴스

AMD, 시총 1조 달러 돌파…엔비디아·브로드컴·마이크론 이어 네 번째
주가가 9.6% 오른 613.31달러로 사상 최고를 기록했고 올해 상승률은 185%로 나스닥(15.8%)을 크게 상회. 개별 칩을 넘어 프로세서·네트워킹을 묶은 시스템 판매로 전환하고 추론용 서버 CPU에서 인텔 점유율을 잠식한 것이 배경이며, 인텔 11.8%·퀄컴 4.5% 등 반도체주 전반이 동반 강세
https://buly.kr/CB7QT6z

소프트뱅크, 오픈AI 투자 재원으로 110억 달러 규모 채권 발행
달러채 100억 달러(3.5·5.5·7.5년 3개 트랜치)와 유로채 10억 유로(4·6년)로 구성되며 S&P·피치 기준 BB+ 예상, 29일 결제 예정. 오픈AI 추가 투자 300억 달러 중 3차 100억 달러가 10월 1일 예정이며 이번 발행으로 브리지론 잔여 100억 달러는 사용하지 않을 계획
https://buly.kr/2fgVUmv

메타 'Muse' 앱, 美 iOS·구글플레이 무료 앱 1위…출시 6일간 90만 다운로드
전작 메타 AI 앱(77만3000건)을 웃도는 초기 성과로, 페이스북 마켓플레이스·인스타그램 등 소셜 콘텐츠와 지메일·오픈테이블 등 외부 서비스 연동이 차별점. 에버코어가 "메타의 2000억 달러 AI 투자가 헛되지 않았다는 증거"라고 평가하며 메타 주가는 11% 급등, AMD(약 10%)·인텔(12%)·Arm(17%) 등 공급망도 동반 상승
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구형 H100 임대료도 25% 인상…국내 네오클라우드까지 연산비용 급등
베슬AI가 이달 1일 H100 시간당 요금을 2.39→2.98달러로 24.7% 올렸고, 거래 플랫폼 온 기준 H100 대여료는 한 달 새 2.69→3.28달러로 21.9% 상승해 H200의 약 70% 수준. 신제품 출시 시 구형 가격이 내리던 과거와 달리 전 세대까지 동반 상승하면서 일부 기업은 정부 AX 사업 입찰을 포기하는 상황
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SK하이닉스, 美 산타클라라서 '2026 글로벌 포럼'…미국 내 AI R&D센터 신설 추진
곽노정 사장은 "메모리 없이는 AI 산업도 성립할 수 없다"며 용인 클러스터·인디애나 팹에 더해 미국 글로벌 AI R&D센터를 세워 생산과 연구 기반을 함께 넓히겠다고 밝힘. 패널토론에서는 개별 기술의 성능 개선만으로는 한계가 있어 시스템 전체 관점의 통합 설계 역량이 중요해졌다는 진단이 나왔고, 설계·공정·패키지·AI 시스템 4개 분야 라운드테이블도 진행
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삼성·SK하이닉스 D램 캐파가 HBM에 묶인 사이 CXMT가 범용 D램 침투 가속
트렌드포스 기준 CXMT의 D램 점유율은 1분기 7.6%에서 2분기 9.5%로 상승했고 월 캐파도 현재 30만장에서 내년 말 36만~38만장, 2028년 최대 50만장으로 확대 전망. 같은 웨이퍼에서 HBM은 범용 D램 대비 비트 산출이 약 1/4이라 공급 공백이 커지는 구조이며, 다만 CXMT도 내년 말까지 캐파의 10%를 HBM에 배정할 계획이라 동일한 제약에 직면할 수 있다는 지적
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퀄컴·구글, 제미나이 탑재 노트북 '구글북' 공개…스냅드래곤 X 엘리트 적용
안드로이드 스마트폰·태블릿과 크로스 디바이스 연동을 지원하고 수천 개 네이티브 안드로이드 앱·게임을 PC에서 구동 가능하며, 캐스트 마이 앱스·매직 포인터·램블러 등 맥락 기반 AI 생산성 기능과 스냅드래곤 엘리트 게이밍 기술을 탑재
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英 엔스케일, 뉴욕 증시 IPO 신청…30억 달러 조달 추진
골드만삭스·JP모건·모건스탠리가 공동주간사이며 3월 시리즈C에서 146억 달러 밸류를 인정받았고 엔비디아·델·노키아가 참여. GPU 46만1000개와 최대 10GW 전력 접근성을 확보했고 상반기 매출은 1252% 급증한 1억4060만 달러, 순손실 10억2000만 달러, 수주잔고는 564억 달러
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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/21)
삼성전자 4.5X
SK하이닉스 4.5X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 6.9X
CXMT 20.2X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 37.7%

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

9월 1~20일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 106.4억달러 (+9% MoM, +43% QoQ)
DRAM 모듈 83.9억달러 (+247% MoM, +91% QoQ)
NAND 15.3억달러 (-12% MoM, +25% QoQ)
MCP 78.2억달러 (+14% MoM, +7% QoQ)
SSD 20.7억달러 (+2.1% MoM, -26% QoQ)

[9월 1~20일/8월]전월 대비 비중

DRAM 68%
DRAM 모듈 107%
NAND 54%
MCP 64%
SSD 35%

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.09.21 주요 뉴스

앤트로픽, IPO 앞두고 신모델 출시 검토…오픈AI 아스트라 기업시장 약진에 대응
램프 집계 기준 기업 AI 지출에서 GPT-6 아스트라가 약 13%, 클로드 페이블이 약 8%를 차지했고 오픈라우터에서도 2년 반 만에 오픈AI가 앞서며 투자자들이 앤트로픽의 우위를 재평가하는 중. 아모데이의 속도조절 제언 직후라 안전성 검증과 출시 시점을 함께 저울질하고 있으며, IPO는 11월 중간선거 이후로 미뤄질 가능성
https://buly.kr/DPWixF6

CXMT, D램 미세공정 11.95nm로 진입…5세대 공정 양산 개시
메모리 배열 핵심 구조 간격을 11.95nm로 좁혀 8Gb 기준 웨이퍼당 칩 생산량이 이전 세대 대비 50% 이상 증가했고, 해당 공정으로 24Gb LPDDR5X 신제품 2종을 공개. 삼성·SK하이닉스가 2010년대 후반 양산하던 수준이며, 7월 IPO 이후 본토 증시 시총 1위에 올랐고 LPDDR6 양산도 공식화
https://buly.kr/15RgJJk

SK하이닉스, '중국통' 서진우 부회장 전진 배치…우시·다롄 전략에 관심
SK㈜ 소속이던 서진우 중국 담당 부회장과 유정준·이형희 부회장이 합류하며 글로벌 대관 기능이 강화되는 구도로, D램·낸드 전체 생산의 약 30%가 우시·다롄에서 나옴. 인텔 낸드 인수 당시 중국이 내건 가격 제한 조건이 올해 12월 종료돼 면제 신청이 예정된 가운데 다롄 2공장 투자 재개가 맞물림
https://buly.kr/Gvpsajo

트렌드포스 "TSMC CoWoS-L, 2028년까지 AI칩 패키징 주류 유지"
단일 칩 대형화와 HBM 탑재량 증가로 실리콘 인터포저가 한계에 부딪히며 브리지 다이를 내장한 CoWoS-L로 세대교체가 진행 중이고, 엔비디아·AMD 최신 가속기와 메타 MTIA 400이 채택(AWS·MS는 2027년 도입). 비용 상승과 캐파 병목에 구글이 2027년 EMIB-T 도입을 검토하고 AWS도 검증 중이나 수율·공정 안정성에서 아직 TSMC에 못 미친다는 평가
https://buly.kr/8pj1SvW

노태문 삼성전자 사장 "AX 전환기 리드하는 선도기업 도약"
실리콘밸리에서 열린 8회째 테크포럼에서 글로벌 리더급 개발자들에게 일상 속 AI와 로봇으로 확장되는 중장기 비전을 공유했고, 윤장현 CTO는 차세대 AI와 로보틱스 융합을 기조연설 주제로 제시
https://buly.kr/Ga0Md68

ACER 회장 "메모리 부족이 2030년까지 갈 수는 없다"…2027년 하반기 안정화 전망
4분기 PC 부품 원가가 5~20% 추가 상승하고 2027년 중반 정점을 찍은 뒤 점차 하락할 것으로 예상하며, DDR4·DDR5는 극심한 부족에서 벗어났고 CPU도 일부 보급형을 제외하면 공급이 개선 중이라고 평가
https://buly.kr/H6kdZXZ

스탠리 드러켄밀러, 첫 방한…삼성전자·SK하이닉스·두산과 투자 논의
22일 두산·두산에너빌리티 고위 경영진 면담을 시작으로 네이버·쿠팡 등 국내 주요 AI 관련 기업과 연쇄 회동할 예정이며, 한국이 글로벌 AI 공급망의 핵심 축으로 부상했음을 보여주는 행보
https://buly.kr/3YGI2iZ

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[SK증권 반도체 소부장 이동주]

에프에스티 (Not Rated)
스케치는 끝났다

▶️ 기존 장비/재료 모두 리바운드

- 1H26 매출 1,589억원, 영업이익 110억원으로 흑자 전환
- 메모리 가동률 회복·삼성전자 P4 PH3/PH4 셋업, 향후 P5·Y1 증설 수혜 기대
- 2027년 매출 3,910억원(+20%), 영업이익 372억원(+51%) 전망

▶️ EUV 장비/재료 모멘텀

- 1Q27 EUV 인프라 장비의 고객사 최선단 파운드리 라인 셋업 전망
- ASML 인증 연내 확보 예정, CNT EUV 펠리클 고객사 검증도 막바지 단계 추정
- EUV 펠리클 시장 규모는 2027년 350억원 → 2028년 900억원+ 성장 전망

▶️ 소재/장비 국산화 지속

- 핵심 반도체 소재·장비의 일본 의존도 여전히 높은 상황
- 공급망 리스크 확대로 국산화 노력 지속
- EUV 소재는 일본 업체 중심 시장인 만큼 향후 시장 성장 + 점유율 확대 동시 수혜 가능성

▶️ URL: https://buly.kr/1x8Q5M

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[SK증권 반도체 소부장 이동주]

코미코 (매수 유지, TP 4만원 유지)
미코세라믹스도 성장 가속

▶️ 미코세라믹스, 히터와 ESC의 콜라보

- 2Q26 미코세라믹스 매출액 802억원(YoY +36%), 역대 최대 분기 매출 기록
- AI CAPEX 사이클 속 ASM·Naura 등 장비사향 히터 공급 증가, 중국 장비 국산화 낙수효과까지 더해지며 외형 성장 가속
- G6 가공라인 증설 연내 마무리 예정, ESC 공급도 2027년 크게 확대될 전망
- 중국 장비사향 핫프레스 타입 ESC 신규 프로젝트 진행, 빠르면 4Q26부터 매출 기여 예상
- ESC 매출 비중 2025년 14% → 2027년 35% 전망. 세라믹 히터 대비 판가도 약 1.7배 높아 믹스 개선에 따른 수익성 상승 여력

▶️ 세정/코팅, 안정적 우상향

- 안성 법인 가동률 풀캐파에 근접, 추가 증설 시점 검토 단계
- 자동화 투자 부담에도 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 연말 수익성 10% 후반 수준 전망
- 미국 비메모리 고객 업황 회복 수혜 지속. 힐스보로 법인 2Q 흑자전환 → 3Q 증익 확대 전망
- 피닉스 법인 가동 전까지 T사 관련 물량을 오스틴에서 선제 대응하며 오스틴 가동률 우상향
- 일부 중국 법인 고정비 부담은 존재하나 글로벌 거점 가동률 회복 뚜렷, 첨단 패키징 신규 증설의 본격 램프업은 2027년부터 예상

▶️ 소재 업체 중 가장 풍부한 모멘텀

- 반도체 증설 사이클·가동률 회복에 더해 T사향 고객 확장이라는 추가 성장 동력 보유
- 미코세라믹스도 중국 반도체 투자 확대 및 장비 자립화 수혜 지속
- 신규 CAPA 확장 과정에서 단기 비용 증가는 불가피하나, ESC 믹스 확대·글로벌 세정/코팅 가동률 회복·고객 다변화가 중장기 성장 핵심

▶️ URL: https://buly.kr/3CQm4l9

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