⚡️Тут у нас X5 готовится выйти на биржу с очередным флоатером с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Флоатер будет плыть по биржевым волнам очень долго: 10 лет с момента размещения. Правда, есть нюансы, о которых ниже.
Делаю подробные обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс)
🍏X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2022 г. рыночная доля Х5 составила 13,2% (в 2021 – 12,6%).
В состав компании входят торговые сети: магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ру.
Всего сеть Х5 включает в себя более 21 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА.
В обращении сейчас находятся 6 выпусков облигаций компании на 84 млрд рублей, в том числе 1 флоатер. В отличие от нового выпуска, предыдущий выпуск Икс 5 Финанс 003Р-02 был чуть менее доходным, зато мог похвастаться ежемесячными купонами.
📊Финансовые результаты
Сейчас на сайте компании доступна консолидированная отчетность за 9 мес. 2023 года. Сравним эти результаты с аналогичным периодом 2022 года.
✅Объем выручки увеличился на 19,2%, при этом практически так же возросла и себестоимость - на 20,1%.
✅Чистая прибыль выросла почти на 50%: 61,7 млрд руб. в сравнении с 43,1 млрд руб. за 9 месяцев 2022 года.
✅Выросли на 10,2% продажи LFL (Like-for-Like sales) – показатель, который дает сопоставить динамику выручки, которая не связана с открытием новых точек или закрытием старых. Подробнее про LFL рассказывал в недавнем обзоре отчёта Fix Price.
👉Компания активно расширяет своё присутствие: в 2022 году купила доли в сибирских торговых сетях Красный Яр и Слата, анонсировала покупку хабаровского ритейлера Амба в конце 2023 года.
⚙️Параметры выпуска 003Р-04
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 10 млрд руб.
● Погашение: 28.02.2034
● Купон: КС + 140 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-опцион через 2.5 года)
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 6 марта 2024 года, техническое размещение бумаг запланировано на 12 марта.
👉Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне значения ключевой ставки Банка России + спред не более 1,4 п.п.
👉Организаторы размещения: Россельхозбанк, Синара.
🤷♂️Резюме: не к чему придраться, кроме оферты
🛒Итак, Икс 5 Финанс размещает выпуск объемом 10 млрд руб. на 10 лет с ориентиром доходности "ключевая ставка + 140 б.п." и ежеквартальной выплатой купонов.
✅Супер-надежный эмитент с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Высокая ставка купона: ориентир для первой выплаты - 17.4% годовых.
✅Крупный объем выпуска (10 млрд рублей) обеспечит хорошую ликвидность облигаций на вторичном рынке.
⛔️Через 2.5 года запланирована оферта, после которой ставка вероятнее всего уменьшится.
💼Вывод: флоатер Икс 5 Финанс 003Р-04 весьма интересен для добавления в портфель, как минимум до наступления оферты. Интересно только, какая итоговая ставка купона будет установлена в ходе размещения.
Поставьте "🔥", если понравился обзор 😉
📍Недавно делал обзоры на новые выпуски Брусники, Инарктики, ЛК Роделен, Самолет, РУСАЛ.
📍ТОП-5 надежных длинных корпоративных облигаций - жмяк!
#облигации #обзор #FIVE
