Фикс Прайс 28 февраля опубликовал результаты по МСФО за 2023 год. Хоть и не сразу, но у меня дошли руки на разбор и его отчётности.
👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.
🛒Fix Price - крупнейшая российская розничная сеть по выручке и кол-ву магазинов в категории низких цен. На конец 2023 г. сеть охватывает 6414 магазинов Fix Price (в каждом из которых около 2 тыс. позиций примерно в 20 товарных категориях). За 2023 год количество магазинов выросло на 751. Сеть представлена в 80 регионах России, а также в нескольких странах СНГ.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 291,9 млрд руб. (+5,1% г/г)
● EBITDA: 53,1 млрд руб. (-2,1% г/г)
● Чистая прибыль: 35,7 млрд руб. (+66,8%, но есть нюанс)
● Рентабельность по EBITDA (ROE): 18,2% (19,5% в 2022)
● Динамика LFL-продаж: –4,1%
Плюсы и минусы из отчета Fix Price:
✅Компания продолжает активную экспансию. За год были открыты сотни новых магазинов, торговые площади увеличились на +13,5% по сравнению с 2022 годом.
✅Чистая прибыль увеличилась почти на 70% год к году, но тут есть важный нюанс. Рост прибыли по итогам года связан с разовыми факторами, касающимися тайминга выплаты налогов. А вот скорректированная прибыль снизилась на 3,1% г/г, до 30 млрд руб.
✅Число участников программы лояльности выросло на 3,8 млн и достигло 25,7 млн человек. Доля покупок с картой лояльности составила 62% от общего объема продаж.
🔻Выручка топчется на месте. Хотя номинально она и подросла на 5%, но с учетом сильной продуктовой инфляции и увеличения на 13,5% торговых площадей рынок ждал гораздо более сильного роста выручки.
🔻LFL-продажи угрожающе снижаются. Несмотря на значительный рост цен на все товары в прошлом году (вспомним про те же яйца!), потребители не спешат тратить в Фикс Прайсе больше денег. Они в принципе не спешат в Фикс Прайс, учитывая что LFL-трафик тоже упал.
LFL (Like-for-Like sales), или сопоставимые продажи — это соотношение выручки, которую получили магазины одной розничной сети в текущем и прошлом периоде. LFL помогает отследить устойчивость роста всего бизнеса или отдельной торговой точки.
🔻Операционная прибыль снизилась на 8%. Основной вклад в падение внёс рост расходов на персонал (+20%).
🔻До кучи, акцию в прошлом году исключили из индекса ММВБ. Ликвидность и оборот бумаг после этого упали, т.к. фонды перестали её покупать.
💰Дивиденды Fix Price
В январе 2024-го Fix Price получил от правительства разрешение на выплату дивидендов.
"Горжусь тем, что в условиях инфраструктурных ограничений мы смогли запустить процесс выплаты дивидендов. 15 января Совет директоров одобрил промежуточные дивиденды в размере 9,84 рубля на акцию, которые будут выплачены уже в 1 квартале" - Дмитрий Кирсанов, Гендир Fix Price.
🤑Т.е., до конца марта держатели акций (включая меня) должны получить свои скромные, но долгожданные дивы. Как обещают, для дальнейших выплат казахстанская прописка вроде бы не станет проблемой. У компании нет долгов и высокая рентабельность, поэтому она вполне может выплачивать акционерам бОльшую часть прибыли.
🍏Перспективы акций Fix Price
📉Компания демонстрирует скромные (даже стагнирующие) результаты. Из "акции роста" она превратилась во что-то скучное и не вполне понятное инвесторам. С сентября 2023 года бумаги Fix Price упали на 28% - с 428 руб. до 308 руб. за акцию.
Fix Price сейчас оценивается в 4,1 EV/EBITDA, что является невысоким значением, если предположить, что темпы дальнейшего роста бизнеса сохранятся на нынешнем уровне.
⛔️Основные риски: иностранная юрисдикция, конкуренция со стороны маркетплейсов, низкий размер дивидендов.
💼Я держу свою небольшую позицию и даже иногда докупаю при цене ок. 300 руб или ниже. На мой взгляд, основной негатив и не-любовь инвесторов уже заложены в цену. Даже на фиговом отчете, бумагу почти не пролили - как и Газпром, она и так болтается где-то вблизи дна.
📍ТОП-10 акций для покупки в первом полугодии 2024
🔥 - за качественный обзор😉
#отчетность #FIXP
