Шумилов. Облигации, вклады.

📊 РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА НЕДЕЛЮ

🔴 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОНИЖЕНИЯ

▪️ ООО «ПКФ» (Фабрикс)
Рейтинг: С → D
Прогноз: отозван
Агентство: АКРА
Это уже максимальный уровень кредитного риска: ранее рейтинг снижался до C на фоне повторного технического дефолта по купону.

▪️ АО «ГИДРОМАШСЕРВИС»
Рейтинг: А+ → А
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: НКР
Причина снижения — рост долговой нагрузки в 2025 году и ожидание её дальнейшего увеличения в 2026 году. НКР также указывает на риск переноса крупных контрактов.

🟠 ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА

▪️ ООО «АГРО-ФРЕГАТ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «СМАРТФАКТ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА

▪️ АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТАЛ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА

🟢 ПОВЫШЕНИЯ И ПОЗИТИВНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ

▪️ ПАО «ГРУППА ПОЗИТИВ»
Рейтинг: АА- → АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
Повышение связано с улучшением оценки долговой нагрузки и покрытия процентных платежей. АКРА также отмечает высокую рентабельность, сильную ликвидность и денежный поток.

▪️ АО «АВТОБАН-Финанс»
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный → Позитивный
Агентство: НКР
Рейтинг облигаций «Автобан-Финанс» подтверждён на уровне A+.ru.

🔵 ОТЗЫВ РЕЙТИНГОВ

▪️ АО «СЕЛЕКТЕЛ»
Рейтинг отозван в связи с расторжением договора по инициативе рейтингуемого лица.
Агентство: АКРА

▪️ ООО «ЛКХ»
Рейтинг отозван в связи с окончанием срока действия договора.
Агентство: АКРА

🟢 ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ

▪️ ООО «ЦКТ «ВЕКУС»
Рейтинг: B+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «ДИНТЕГ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «Сэтл Групп»
Рейтинг: А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР

▪️ ПАО «НОВАТЭК»
Рейтинг: ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ АО «БАНК ДОМ РФ»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

▪️ ООО «Р-ВИЖН»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА

▪️ Республика Саха (Якутия)
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ "Роснефть" установила ставки 19-20 купонов бондов 001Р-08 на уровне 8% годовых

▪️ "Медси" установила ставку 14-17-го купонов облигаций с погашением в июне 2038 г. на уровне 10%

▪️ ЛОЭСК установила финальный ориентир ставки купона дебютных облигаций объемом до 1 млрд руб. на уровне 18%

▪️ АКРА подтвердило рейтинг Якутии и ее облигаций "A+(RU)", прогноз "стабильный"

▪️ АКРА повысило рейтинг Кировской области до "А(RU)", изменило прогноз на "стабильный"

▪️ "Делимобиль" 30 сентября проведет сбор заявок на бонды объемом 1 млрд рублей

▪️ НКР снизило рейтинги "Гидромашсервиса" и его облигаций до A.ru, ухудшило прогноз до негативного

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

Как выбрать лучшие облигации на первичных размещениях?

На канале Era Bond все выпуски на одной картинке, где содержится вся ключевая информация. От купона, до долгосрочной и спекулятивной оценки.

Также есть комментарий, где аналитики отмечают слабые и сильные стороны каждого выпуска.

Управляющий канала Денис за 3 года обогнал индекс RGBI на 80,1%

Обязательно подписывайтесь. Это только небольшая часть информации с полезного канала по облигациям -https://t.me/+XT1R4PRAbCZmNDli

#взаимопиар

🇷🇺 БЮДЖЕТ НА 2027–2029 ГОДЫ: ДЕФИЦИТ ВЫШЕ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ И СТАВКИ?

📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно.

Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП.

То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.

📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ?

💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину.

Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники.

Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше.

🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ

Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас.

В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита:

2026 — 2% ВВП
2027 — 1%
2028 — 0,5%
2029 — 0%

🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ?

В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается:

2026 — 14,5–14,6%
2027 — 10,5–12,5%
2028 — 8–9%

При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%.

Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки.
Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше.

🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ. ЧТО ПРОИЗОШЛО?

📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП.

📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей.

📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%.

📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД

1️⃣ ОФЗ 26238

Погашение: 15 мая 2041 года
Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%.

Падение цены — порядка 10%.
Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых.
Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет.

При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%.

2️⃣ ОФЗ 26248

Погашение: 16 мая 2040 года
В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%.
Падение — примерно 9%.
Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых.
Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет.

3️⃣ ОФЗ 26243

Погашение: 19 мая 2038 года
За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%.
Текущая доходность — около 16,3% годовых.
Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет.

🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ?

🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки.

Кроме того:
- инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось;
- выросли инфляционные ожидания;
- топливный кризис создал дополнительное ценовое давление;
- выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета;
- рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок.

ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений.

🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН

В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась.

Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%.

Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой.

🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ "Балтийский лизинг" связывает падение котировок бондов с общей ситуацией на рынке, работает над снижением долговой нагрузки

▪️ РЖД установили ставку 27-го купона облигаций 001P-32R на уровне 15,18% годовых

▪️ ПК "Фабрикс" допустила дефолт по облигациям, АКРА понизило рейтинг эмитента до D(RU)

▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26253 на аукционе – 16,44%, размещены бумаги на 15,27 млрд руб.

▪️ "Эксперт РА" подтвердило рейтинги Москвы и облигаций столицы на уровне ruААА со стабильным прогнозом

▪️ ПКО "Агентство судебного взыскания" 25 сентября проведет сбор заявок на трехлетние облигации

▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26249 на аукционе – 16,14%, размещены бумаги на 113,47 млрд руб.

▪️ АКРА повысило рейтинг "Группы Позитив" до AA(RU), установило стабильный прогноз

▪️ "МСБ-лизинг" выкупил по оферте 32,2% выпуска облигаций с погашением в марте 2030г на 64,4 млн рублей

▪️ "РСГ-финанс" 25 сентября начнет размещение флоатера на 1 млрд рублей

▪️ ХМАО установил ориентир ставки купона облигаций объемом до 10 млрд руб. на уровне не выше 15,3%

▪️ "Альфа Дон Транс" допустил техдефолт по выплате купона и погашении части номинала облигаций на общую сумму 38,1 млн рублей

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📝 Раз в 2 недели на канале с аналитикой по акциям я собираю заявки на разборы компаний, у которых есть акции (подчеркиваю, речь именно об акциях).

🧠 Сегодня как раз собираю заявки на эти разборы. Их принимаю тут: https://t.me/ShumilovPavel/16081

❤️❤️❤️❤️❤️❤️❤️❤️❤️❤️
Приятный отдых складывается из простых вещей: из хорошей компании, любимых блюд и пива «Мельница на реке Безалкогольное».

Мягкий хлебный вкус дополняет эти истории, а пивоваренные традиции помогают сохранять его узнаваемый характер.

📉 НОВАЯ ПАРТИЯ ПАДЕНИЙ: ПОЛИПЛАСТ, БАЛТЛИЗИНГ, ОИЛ РЕСУРС И ЭТАЛОН - 2 ЧАСТЬ.

🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:

▪️ОИЛ РЕСУРС

Здесь ситуация уже принципиально другая.

У компании в обращении 4 выпуска на 10,26 млрд ₽. В августе начались проблемы с выплатами: по 001Р-01 компания не выплатила 67,8 млн ₽ купона в установленный срок. Причиной сама компания назвала невозможность своевременно привлечь финансирование для рефинансирования.

В дальнейшем проблемы распространились на другие выпуски. С 8 сентября все четыре выпуска переведены Московской биржей в режим «Облигации Д» из-за неисполнения обязательств.

При этом интересный момент: операционный бизнес компании до возникновения проблем рос.

За 2025 год:
- Выручка — 46,6 млрд ₽, рост в 2,16 раза
- Чистая прибыль — 2,01 млрд ₽, рост в 4,16 раза
- Поставки нефти и нефтепродуктов — 890 тыс. тонн, +71% г/г.

Именно поэтому история хорошо показывает, что рост выручки и прибыли сам по себе не гарантирует способность обслуживать облигационный долг.

Проблема оказалась прежде всего в финансировании и рефинансировании.

▪️ЭТАЛОН-ФИНАНС

Здесь падение бумаг выглядит менее экстремально, но доходности уже стали очень высокими.

Например, 002Р-04 сейчас торгуется примерно около 92% от номинала, рейтинг эмитента — BBB+. По текущим котировкам доходность этой бумаги находится примерно в районе 30% годовых.

При этом проблемы есть не только у самого облигационного эмитента, но и у группы.

За I полугодие 2026 года группа «Эталон» получила:
• Выручку — 54,4 млрд ₽, -10% г/г
• EBITDA — 9,2 млрд ₽, +28%
• Чистый убыток — 13,2 млрд ₽
• Чистый долг/EBITDA LTM — 3,1х против 3,9х на конец 2025 года.

То есть операционная эффективность улучшается, но прибыль остаётся под сильным давлением. Именно поэтому рынок требует от облигаций «Эталон-Финанс» премию существенно выше ОФЗ.

🧠 Мое мнение: рынок сейчас очень чувствителен к любому негативу. Где-то, это оправдано, где-то, чрезмерная паника. Но сути это не меняет, нужно подстраиваться под нынешние реалии и выбирать наиболее надежные эмитенты, без каких либо рисков. Видеть, как падают облигации в вашем портфеле - неприятно.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📉 НОВАЯ ПАРТИЯ ПАДЕНИЙ: ПОЛИПЛАСТ, БАЛТЛИЗИНГ, ОИЛ РЕСУРС И ЭТАЛОН - 1 ЧАСТЬ.

🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:

▪️ ПОЛИПЛАСТ

Здесь падение оказалось одним из самых резких.
П02-БО-16 ещё 17 сентября торговался около 100% от номинала, а 21 сентября цена закрытия была уже 84,3%. За несколько торговых дней падение составило примерно 15–16%. При этом доходность к погашению выросла примерно до 28% годовых.

Самое интересное — фундаментально компания пока не выглядит как эмитент в преддефолтном состоянии.

Отчет за 2025 год:
- Выручка — 236 млрд ₽, +70% г/г
- EBITDA — 59 млрд ₽, +44%
- Чистая прибыль — 16,8 млрд ₽, +41%
- Чистый долг — 230 млрд ₽
- Чистый долг/EBITDA — 3,9х

Но в первом полугодии 2026 года долговая нагрузка продолжила расти: по опубликованным данным, чистый долг достиг около 289 млрд ₽, а ЧД/EBITDA LTM — около 4,2х.

При этом рейтинговых понижений и дефолта нет, купоны выплачиваются. Рынок просто испугался.

▪️БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ

Здесь ситуация сложнее.
18 сентября выпуск БО-П15 потерял около 9,3% — цена снизилась с 91,51% до 82,21% номинала.

Главный вопрос сейчас — ликвидность:

За I полугодие 2026 года компания:
- погасила 48,1 млрд ₽ банковского долга
- погасила 5,1 млрд ₽ облигаций
- всего погасила более 53 млрд ₽
- привлекла 40,2 млрд ₽ банковского финансирования
- разместила облигаций ещё на 6,7 млрд ₽

При этом на годовом горизонте ожидаемые чистые поступления по действующим договорам составляют 93,8 млрд ₽, а выплаты по кредитам и облигациям — 126,8 млрд ₽.

Разницу компания планирует закрывать продажей активов, операционной арендой и новым банковским финансированием.
Ещё один тревожный показатель — на 30 июня задолженность по кредитам с нарушенными отдельными ковенантами составляла 86,5 млрд ₽. При этом компания подчёркивает, что это не означает прекращения платежей: обязательства продолжали обслуживаться, а банки в 2026 году не применяли ограничительных мер.

Самый важный тест — ноябрь.
По двум выпускам возможны оферты примерно на 11,5 млрд ₽:
9 млрд ₽ + 2,5 млрд ₽.

Поэтому рынок сейчас закладывает в доходности не только кредитный риск, но и риск рефинансирования.

👍 - Ждете вторую часть?

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📝 НОВЫЙ ЭМИТЕНТ ДЛЯ ОБЛИГАЦИОННОГО РЫНКА? «ЦИФРОВЫЕ ПРИВЫЧКИ» ПОЛУЧИЛИ РЕЙТИНГ ruA-

«Эксперт РА» присвоило АО «Цифровые привычки» кредитный рейтинг ruA-, прогноз «стабильный».
Для потенциального нового эмитента облигаций рейтинг выглядит очень интересно: это инвестиционный уровень, а главное — агентство видит сразу несколько факторов, которые поддерживают кредитное качество компании.

📊 ПОЧЕМУ РЕЙТИНГ ПОЛУЧИЛСЯ ТАКИМ

Главное — у компании сейчас довольно комфортная финансовое положение:

▪️ Низкая долговая нагрузка. По расчётам «Эксперт РА», долг/EBITDA на конец 2025 года был ниже 1х.
▪️ Высокая рентабельность. EBITDA-рентабельность компании на протяжении всего периода наблюдения превышала бенчмарки агентства для максимальной оценки.
▪️ Сильное покрытие процентов. EBITDA покрывала процентные расходы более чем в 5,6 раза.
▪️ Комфортная ликвидность. Денежные средства, операционный денежный поток и доступные кредитные линии, по оценке агентства, позволяют покрывать обязательства на горизонте года.
▪️ Нет пика погашений в течение ближайшего года, что особенно важно для потенциального дебютного облигационного эмитента.
▪️ Диверсифицированный продуктовый портфель. Компания работает сразу в нескольких направлениях IT: данные, безопасность, финтех, автоматизация разработки и управление IT-командами.
При этом «Эксперт РА» отмечает концентрацию на крупном заказчике — Сбербанке. Тем не менее, аналитики агентства отмечают, что риски концентрации на поставщике отсутствуют.

💰 БИЗНЕС ПРИ ЭТОМ РАСТЁТ

По итогам 2025 года выручка «Цифровых привычек» составила 2,13 млрд ₽, увеличившись на 41% год к году.
OIBDA выросла на 85% — до 1,27 млрд ₽, а рентабельность OIBDA составила около 59%. Контрактный портфель на конец 2025 года достиг 7,7 млрд ₽.

Отдельно интересно, что компания активно развивает M&A. В 2025 году группа провела несколько сделок по приобретению IT-активов, а теперь именно на дальнейшие M&A компания планирует направить средства будущего облигационного займа.
И здесь появляется главный момент для нас как облигационных инвесторов.

💼 ПОХОЖЕ, ГОТОВЯТ ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ

Компания прямо указывает в рейтинговом релизе, что планирует выпуск облигационного займа.
Более того, ещё в сентябре совет директоров рассматривал утверждение программы выпуска биржевых облигаций серии 001Р.

То есть вероятность появления нового эмитента на рынке уже выглядит вполне конкретно.

🧠 Мое мнение: «Цифровые привычки» я бы пока добавил в список эмитентов, за которыми стоит следить. Рейтинг ruA- выглядит хорошо, финансовая база на текущий момент комфортная, бизнес растёт, а долговая нагрузка низкая.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ РЖД установили ставки очередных купонов по двум выпускам облигаций

▪️ "Полипласт" полностью выкупил по оферте бонды объемом $25 млн с погашением в январе 2029 г.

▪️ "Эйлер": Участие в размещении новых "фиксов" "Новабев Групп" серии 003Р-04 интересно при ставке купона от 16%

▪️ Банк "Россия" 23 сентября начнет размещение флоатера на 40 млрд рублей

▪️ "Юридическая служба взыскания" установила финальный ориентир ставки купона облигаций на 500 млн рублей на уровне 21,5%

▪️ "Атомэнергопром" 25 сентября проведет сбор заявок на облигации объемом от 1 млрд юаней

▪️ Минфин РФ 23 сентября проведет аукционы по размещению ОФЗ 26249 и 26253

▪️ Группа "Черкизово" установила финальный ориентир спреда к КС по флоатеру на 10 млрд руб. на уровне 145 б.п.

▪️ Инвестбанк "Синара": Участие в размещении новых бондов "НоваБев Групп" серии 004Р-01 интересно при YTM 17,23%

▪️ "Эксперт РА" присвоило компании "Цифровые привычки" рейтинг ruА-, сообщило о планах выпуска дебютных облигаций

▪️ ПСБ: Устойчивые факторы для разворота рынка ОФЗ вверх пока отсутствуют

▪️ "Эксперт РА" подтвердило рейтинги Узбекистан на уровне BB+ со стабильным прогнозом

▪️ Альфа-банк: Аукционы Минфина становятся основным драйвером рынка ОФЗ

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📉 КАКИЕ ОБЛИГАЦИИ СИЛЬНЕЕ ВСЕГО УПАЛИ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ?

🔎 Последний месяц на рынке облигаций получился особенно тяжёлым для отдельных выпусков. При этом причины падения сильно отличаются: где-то это реальный кредитный риск, где-то — проблемы сектора и ожидания инвесторов.

📊 Вот наиболее сильные изменения в цене:

▪️ЕВРОТРАНС

Здесь падение уже переросло фактически обнуление.
После того как 7 сентября дефолт распространился на все 10 выпусков, бумаги компании фактически обвалились до нескольких процентов от номинала.
Например, ЕвроТранс 6 на 21 сентября торговался около 5,7% от номинала. При номинале 1000 ₽ рынок оценивает бумагу примерно в 57 ₽.

📝 Про причины я вам неоднократно писал. Посты есть в канале.

▪️АПРИ

Одна из самых заметных историй последних недель.
Выпуск АПРИ 2Р11 стоил 94,6% номинала 24 августа, а 21 сентября — около 80%.
Падение — примерно 15% за месяц. При этом только 15 сентября бумага рухнула на 9,17%.

Причём у АПРИ не было дефолта или официального сообщения о проблемах. Главные причины давления:

- чистая прибыль за 1 полугодие упала на 87,7%, до 120,7 млн ₽;
- чистый долг/EBITDA — около 4,2х;
- высокая стоимость рефинасироыания;
- проблемы всего сектора недвижимости;
- нервозность инвесторов после резкого падения бумаг «Самолёта».

При этом рейтинг АПРИ BBB-.ru, прогноз стабильный, а компания продолжает выполнять обязательства.

▪️ФАБРИКС

Здесь ситуация не новая, облигации эмитента уже давно находятся под давлением.

Облигации ПК «Фабрикс» 001Р-01 ещё 28 августа торговались около 43,6% номинала, а 10 сентября — уже около 30%.
Падение составило примерно 31% всего за две недели.

Причина — технические дефолты по купонам.
8 сентября компания не выплатила 7-й купон в размере 6,534 млн ₽ при ставке 26,5% годовых.

АКРА после этого снизило рейтинг компании с B до C, прогноз — развивающийся.
То есть рынок уже закладывает очень высокий риск дальнейших проблем с выплатами.

▪️КЛВЗ «КРИСТАЛЛ»

12 августа облигации отдельных выпусков в моменте теряли до 18% за день, а доходность некоторых бумаг превышала 50% годовых.

Причиной стало уголовное дело в отношении владельца и гендиректора компании по обвинению в уклонении от уплаты налогов в особо крупном размере.
При этом сама компания заявляла, что уголовное дело не связано с деятельностью КЛВЗ «Кристалл». На сегодняшний день цены не восстановились.

▪️САМОЛЁТ

Ещё одна нашумевшая история — облигации крупнейшего девелопера.

Вокруг Эмитента негатив витает уже более года, и вот опять новый негатив.

После новостей о возможной реструктуризации долга и передаче части бизнеса под управление Сбербанка все выпуски компании оказались под давлением. В выпуске Самолёт 002Р-03 падение в моменте достигало 11,6% за день.

Здесь важно разделять акции и облигации: акции «Самолёта» с 7 по 17 сентября потеряли почти 30%, тогда как падение облигаций было значительно менее масштабным.

🧠 Мое мнение: Рынок стал очень нервным, и тут это даже проблемы не отдельных эмитентов, а всего рынка. Банк России отмечает, что в августе спреды корпоративных облигаций к ОФЗ расширялись прежде всего у бумаг с более низким кредитным качеством. То есть рынок боится и остро реагирует на любой негатив.

📝 Думаю, еще можно поговорить про: Балтийский Лизинг, Полипласт, Оил Ресурс и Эталон.

👍 - Делать пост про эти эмитенты?

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новые выпуски облигаций НоваБев 003Р-04 и 003Р-05

🍷ПАО «НоваБев Групп» — один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольной продукции в России. Группа развивает собственные бренды, производство и сеть специализированных магазинов «ВинЛаб».

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ПАО «НоваБев Групп»
- Купон:
003Р-04 — фиксированный до 16,5% годовых;
003Р-05 — КС + до 2,50% годовых
- Выплаты: ежемесячно
- Погашение:
003Р-04 — через 3 года — 13.09.2029;
003Р-05 — через 2 года — 18.09.2028
- Рейтинг: AA- Эксперт РА; AA НКР, стабильный
- Амортизация:
003Р-04 — 50% на 30-м купоне и 50% на 36-м;
003Р-05 — 50% на 18-м и 50% на 24-м купоне
- Оферта: нет
- Объем выпуска: по 5 млрд ₽ каждый
- Прием заявок: 24 сентября 2026 года

💰 Краткий анализ финансовых показателей: (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 74,4 млрд ₽ (+7,6% г/г)
- EBITDA: 10,0 млрд ₽ (+9% г/г)
- Чистая прибыль: 1,3 млрд ₽ (-38,3% г/г)
- Капитал: около 24,2 млрд ₽
- Долг: 43,9 млрд ₽
- Чистый долг/EBITDA: 1,4х (было 1х)

🧠 Итог, мое мнение: Высокий кредитный рейтинг, финансовое положение достаточно устойчивое, хоть показатели немного просели. При этом, кредитный рейтинг от Эксперт РА в июле был снижен с ruAA до ruAA-. Агентство отметило увеличение процентной нагрузки. Каких либо серьезных проблем у эмитента я не вижу, ухудшения я бы не назвал критическими. Если смотреть на новые выпуски, то они достаточно консервативные, как и сам эмитент. Флоатер доступен неквалам, это хорошо. Инвесторы любят этот эмитент, и ориентир купонов тут с премией к рынку, поэтому не исключаю снижение итоговых купонов. Я бы поучаствовал, если доходность на размещении не сильно укатают.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ "Нижнекамскнефтехим" выкупил по оферте 4,2% облигаций 001Р-02 на 730,3 млн руб.

▪️ "ОТЭКО-Портсервис" 8 октября соберет заявки на выпуск облигаций объемом от 500 млн руб.

▪️ Инвестбанк "Синара": Участие в размещении бондов "Группы Черкизово" интересно при спреде к базовой ставке на уровне 160 б. п.

▪️ АКРА подтвердило рейтинг НОВАТЭКа и его облигаций на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом

▪️ "Новабев групп" перенесла с 24 на 29 сентября сбор заявок на "фикс" и флоатер общим объемом 5 млрд руб.

▪️ "Эксперт РА" подтвердило рейтинг "СмартФакта" на уровне ruВBB-, изменив прогноз на развивающийся

▪️ ХМАО установил ориентир доходности облигаций объемом до 10 млрд руб. на уровне не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 1,8 года + 180 б.п.

▪️ Мосбиржа зарегистрировала программу облигаций "ОТЭКО-Портсервис" на 50 млрд рублей

▪️ "Эксперт РА" повысило рейтинг "ИНК-капитала" до ruАА и изменило прогноз на стабильный

▪️ ПСБ: Рынок ОФЗ пока не может найти факторы для разворота вверх

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

📊 РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА НЕДЕЛЮ

🟢 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОВЫШЕНИЯ

▪️ ООО «Байсэл»
НКР повысило рейтинг с BB- до BB, прогноз — стабильный.
Повышение связано с улучшением рыночных позиций компании, качества корпоративного управления и управления рисками. При этом финансовые показатели, по оценке НКР, остаются стабильными.

▪️ АО «ЭР-ТЕЛЕКОМ ХОЛДИНГ»

НКР повысило рейтинг с A- до A, прогноз — стабильный.
Ранее у компании был позитивный прогноз. Повышение рейтинга отражает улучшение кредитного профиля компании, в том числе снижение долговой нагрузки и улучшение ликвидности.

🔴 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОНИЖЕНИЯ

▪️ АО «БСК»
«Эксперт РА» снизило рейтинг с BBB+ до BBB-, прогноз — стабильный.
Понижение связано с полной операционной и финансовой интеграцией компании в структуру группы «Росхим». Агентство отмечает, что около 70% продаж БСК за последние 12 месяцев пришлось на связанную сторону, а выданные поручительства превышают 2× EBITDA компании.

▪️ ООО «ПКФ» (Фабрикс)
АКРА снизило рейтинг с B до C, прогноз — развивающийся.
Главная причина — существенное ухудшение операционных показателей и повторный технический дефолт по выплате купона по облигациям в сентябре.
АКРА также отмечает ограниченные возможности компании по управлению ликвидностью в кратко- и среднесрочной перспективе.

⚠️ ОТЗЫВ РЕЙТИНГА

▪️ ПАО «МГКЛ»
АКРА отозвало рейтинг в связи с расторжением договора по инициативе рейтингуемого лица.
Важно: сам отзыв рейтинга не означает автоматически ухудшение кредитного качества. У МГКЛ при этом продолжают действовать рейтинги других агентств.

🟢 ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ

▪️ ООО «Аэрофьюэлз Групп»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг A, прогноз — стабильный.
Агентство отмечает комфортный уровень долговой нагрузки, умеренно высокий уровень ликвидности и высокую рентабельность.

▪️ АО ПСФ «Балтийский проект» (АБЗ)
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг A-, прогноз — стабильный.

▪️ ООО «УК «Дело»
Рейтинг AA- сохранён, но установлен статус «под наблюдением».
Для инвесторов это важный сигнал: сам уровень рейтинга пока не изменился, однако агентство будет дополнительно отслеживать факторы, способные повлиять на кредитный профиль компании.

🆕 НОВЫЕ РЕЙТИНГИ

▪️ МКПАО «Т-Технологии»
АКРА присвоило рейтинг A+, прогноз — позитивный.
Позитивный прогноз означает возможность дальнейшего изменения рейтинга при сохранении факторов, которые агентство считает благоприятными.

▪️ АО «ЛОЭСК»
НКР присвоило рейтинг A, прогноз — стабильный.
Агентство отмечает устойчивые позиции компании в энергосистеме Санкт-Петербурга и Ленинградской области, диверсификацию потребителей и высокую долю основных средств в активах.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

👨‍💻 Новый выпуск облигаций Группа Черкизово 002Р-06

🥩 ПАО «Группа Черкизово» — крупнейший в России вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Компания занимается производством мяса птицы, свинины, индейки и мясопереработкой, а также производством кормов и растениеводством.

📊 Основные параметры выпуска.

- Эмитент: ПАО «Группа Черкизово»
- Купон: КС + до 1,60% годовых
- Выплаты: ежемесячно
- Погашение: через 3 года — 09.09.2029
- Рейтинг: AA(RU), стабильный — АКРА
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Объем выпуска: 10 млрд ₽
- Прием заявок: 22 сентября 2026 года

💰 Краткий анализ финансовых показателей: (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 141,6 млрд ₽, (+3,5% г/г)
- EBITDA: 27,2 млрд ₽, (+37,7% г/г)
- Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽, (+102,6% г/г)
- Капитал: 154,9 млрд ₽
- Долг: около 155,6 млрд ₽. Чистый долг 133 млрд ₽ (практически без изменений)
- Чистый долг/EBITDA: 2,2х (было 2,5х)

🧠 Итог, мое мнение: Финансовые результаты Черкизово заметно улучшились. Это надежный и стабильный эмитент. Спред к КС достаточно скромный, как и у всех эмитентов этой рейтинговой группы. При этом, у прошлого выпуска финальный спред был 1,4%, то есть новый выпуск может быть доходнее. Для диверсификации консервативного портфеля - нормальный вариант флоатера. Срок 3 года только слишком долгий, к тому моменту ставка ЦБ может быть сильно ниже.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб

😎На этой неделе у нас несколько интересных размещений.

👨‍💻 Готовлю для вас разборы:

▪️Черкизово 2Р6
▪️Нобаев Групп 3Р4 и 3Р5
▪️ЛОЭСК 1Р1
▪️СФО ТБ 11

👨‍💻 Также поговорим о ситуации, которая происходит на рынке

👍 - Ждете посты?

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб