📉 КАКИЕ ОБЛИГАЦИИ СИЛЬНЕЕ ВСЕГО УПАЛИ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ?

🔎 Последний месяц на рынке облигаций получился особенно тяжёлым для отдельных выпусков. При этом причины падения сильно отличаются: где-то это реальный кредитный риск, где-то — проблемы сектора и ожидания инвесторов.

📊 Вот наиболее сильные изменения в цене:

▪️ЕВРОТРАНС

Здесь падение уже переросло фактически обнуление.
После того как 7 сентября дефолт распространился на все 10 выпусков, бумаги компании фактически обвалились до нескольких процентов от номинала.
Например, ЕвроТранс 6 на 21 сентября торговался около 5,7% от номинала. При номинале 1000 ₽ рынок оценивает бумагу примерно в 57 ₽.

📝 Про причины я вам неоднократно писал. Посты есть в канале.

▪️АПРИ

Одна из самых заметных историй последних недель.
Выпуск АПРИ 2Р11 стоил 94,6% номинала 24 августа, а 21 сентября — около 80%.
Падение — примерно 15% за месяц. При этом только 15 сентября бумага рухнула на 9,17%.

Причём у АПРИ не было дефолта или официального сообщения о проблемах. Главные причины давления:

- чистая прибыль за 1 полугодие упала на 87,7%, до 120,7 млн ₽;
- чистый долг/EBITDA — около 4,2х;
- высокая стоимость рефинасироыания;
- проблемы всего сектора недвижимости;
- нервозность инвесторов после резкого падения бумаг «Самолёта».

При этом рейтинг АПРИ BBB-.ru, прогноз стабильный, а компания продолжает выполнять обязательства.

▪️ФАБРИКС

Здесь ситуация не новая, облигации эмитента уже давно находятся под давлением.

Облигации ПК «Фабрикс» 001Р-01 ещё 28 августа торговались около 43,6% номинала, а 10 сентября — уже около 30%.
Падение составило примерно 31% всего за две недели.

Причина — технические дефолты по купонам.
8 сентября компания не выплатила 7-й купон в размере 6,534 млн ₽ при ставке 26,5% годовых.

АКРА после этого снизило рейтинг компании с B до C, прогноз — развивающийся.
То есть рынок уже закладывает очень высокий риск дальнейших проблем с выплатами.

▪️КЛВЗ «КРИСТАЛЛ»

12 августа облигации отдельных выпусков в моменте теряли до 18% за день, а доходность некоторых бумаг превышала 50% годовых.

Причиной стало уголовное дело в отношении владельца и гендиректора компании по обвинению в уклонении от уплаты налогов в особо крупном размере.
При этом сама компания заявляла, что уголовное дело не связано с деятельностью КЛВЗ «Кристалл». На сегодняшний день цены не восстановились.

▪️САМОЛЁТ

Ещё одна нашумевшая история — облигации крупнейшего девелопера.

Вокруг Эмитента негатив витает уже более года, и вот опять новый негатив.

После новостей о возможной реструктуризации долга и передаче части бизнеса под управление Сбербанка все выпуски компании оказались под давлением. В выпуске Самолёт 002Р-03 падение в моменте достигало 11,6% за день.

Здесь важно разделять акции и облигации: акции «Самолёта» с 7 по 17 сентября потеряли почти 30%, тогда как падение облигаций было значительно менее масштабным.

🧠 Мое мнение: Рынок стал очень нервным, и тут это даже проблемы не отдельных эмитентов, а всего рынка. Банк России отмечает, что в августе спреды корпоративных облигаций к ОФЗ расширялись прежде всего у бумаг с более низким кредитным качеством. То есть рынок боится и остро реагирует на любой негатив.

📝 Думаю, еще можно поговорить про: Балтийский Лизинг, Полипласт, Оил Ресурс и Эталон.

👍 - Делать пост про эти эмитенты?

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб