📉 НОВАЯ ПАРТИЯ ПАДЕНИЙ: ПОЛИПЛАСТ, БАЛТЛИЗИНГ, ОИЛ РЕСУРС И ЭТАЛОН - 2 ЧАСТЬ.

🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:

▪️ОИЛ РЕСУРС

Здесь ситуация уже принципиально другая.

У компании в обращении 4 выпуска на 10,26 млрд ₽. В августе начались проблемы с выплатами: по 001Р-01 компания не выплатила 67,8 млн ₽ купона в установленный срок. Причиной сама компания назвала невозможность своевременно привлечь финансирование для рефинансирования.

В дальнейшем проблемы распространились на другие выпуски. С 8 сентября все четыре выпуска переведены Московской биржей в режим «Облигации Д» из-за неисполнения обязательств.

При этом интересный момент: операционный бизнес компании до возникновения проблем рос.

За 2025 год:
- Выручка — 46,6 млрд ₽, рост в 2,16 раза
- Чистая прибыль — 2,01 млрд ₽, рост в 4,16 раза
- Поставки нефти и нефтепродуктов — 890 тыс. тонн, +71% г/г.

Именно поэтому история хорошо показывает, что рост выручки и прибыли сам по себе не гарантирует способность обслуживать облигационный долг.

Проблема оказалась прежде всего в финансировании и рефинансировании.

▪️ЭТАЛОН-ФИНАНС

Здесь падение бумаг выглядит менее экстремально, но доходности уже стали очень высокими.

Например, 002Р-04 сейчас торгуется примерно около 92% от номинала, рейтинг эмитента — BBB+. По текущим котировкам доходность этой бумаги находится примерно в районе 30% годовых.

При этом проблемы есть не только у самого облигационного эмитента, но и у группы.

За I полугодие 2026 года группа «Эталон» получила:
• Выручку — 54,4 млрд ₽, -10% г/г
• EBITDA — 9,2 млрд ₽, +28%
• Чистый убыток — 13,2 млрд ₽
• Чистый долг/EBITDA LTM — 3,1х против 3,9х на конец 2025 года.

То есть операционная эффективность улучшается, но прибыль остаётся под сильным давлением. Именно поэтому рынок требует от облигаций «Эталон-Финанс» премию существенно выше ОФЗ.

🧠 Мое мнение: рынок сейчас очень чувствителен к любому негативу. Где-то, это оправдано, где-то, чрезмерная паника. Но сути это не меняет, нужно подстраиваться под нынешние реалии и выбирать наиболее надежные эмитенты, без каких либо рисков. Видеть, как падают облигации в вашем портфеле - неприятно.

📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб