🛒 Монитор ИПЦ: авиабилеты заслонили дефляцию

📄 Цены на потребительские товары и услуги за неделю с 15 по 21 сентября выросли на 0,06% н/н после роста на 0,02% ранее. Годовая инфляция осталась на уровне 6,3% г/г.

🔎 Ускорение недельной инфляции было обусловлено переходом к росту цен на авиабилеты (+4% н/н после -4% ранее) и ускорением роста цен на продовольствие, кроме плодоовощной продукции (+0,24%/+0,11%).

✍️ При этом классические источники дефляции, как мы и ожидали, усилились:
✔️ ускорилось снижение цен на овощи (-1,6%/-1,0%),
✔️ цены на дизельное топливо ускорили спад (-0,7%/-0,3%),
✔️ цены на бензин перестали расти (0,0%/+0,3%).

🧮 По нашим оценкам, базовая инфляция на третьей неделе сентября могла сохраниться на уровне 4,0–4,5% SAAR после 6% SAAR в августе (по оценке ЦБ). Если базовая инфляция за 3К26 складывается ок. 5,8% SAAR, что ниже прогноза ЦБ (7% SAAR), то общая инфляция может оказаться чуть выше ожиданий регулятора (7-8% SAAR).

📌 С поправкой на разовый всплеск цен на авиабилеты (~0,08 п.п.) недельная динамика цен могла бы оказаться в отрицательной зоне под давлением овощной и топливной дефляций. Сохранение последнего фактора в сентябре - октябре далее может способствовать нормализации инфляционных ожиданий в октябре и выступить в поддержку возможного продолжения цикла смягчения ДКП в 4К26.

#Макро #Инфляция
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС