🏗 АПРИ: День инвестора

📢 ПАО «АПРИ» провело День инвестора, где представило ключевые финансовые результаты, планы региональной экспансии и подходы к управлению долговой нагрузкой.

⭐️ АПРИ входит в топ-50 крупнейших российских застройщиков: объем текущего строительства составляет 370 тыс. кв. м. Портфель девелопера включает 19 проектов, расположенных в шести регионах России. В рамках своей стратегии региональной экспансии АПРИ планирует выйти еще в три новых региона. 

📊 За последние два года выручка компании выросла в 3,8 раза, до 25 млрд руб., а EBITDA – в 2,7 раза до 9,6 млрд руб. При этом рентабельность по EBITDA составила 38,2% в 2025 г., что ставит ее в разряд одного из самых рентабельных жилищных девелоперов на российском рынке. Чистая прибыль в 1П26 сократилась до ~120,7 млн руб. на фоне почти двукратного роста процентных расходов.

📍 В июле 2024 г. АПРИ провела IPO, разместив 10,3% акций за 0,9 млрд руб. (9,7 руб./акц.). С момента IPO акции компании выросли на 65%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 23%.

1️⃣ Ключевым фактором для инвесторов остается долговая нагрузка. На 30 июня 2026 г. показатель «чистый долг/EBITDA» составил 4,2х против 4,0х на конец 2025 г. На проектное финансирование приходится 71% долга, на облигации – 28%.

🔎 На публичном рынке обращается 14 выпусков облигаций АПРИ общим объемом 15,4 млрд руб. Привлеченные средства преимущественно направлялись на новые проекты и развитие курортно-туристической недвижимости. До конца года компании предстоят выплаты держателям облигаций на 969 млн руб.

⬆️ 29 сентября наступает оферта по выпуску БО-002Р-03 объемом 750 млн руб. Компания заявляет о готовности исполнить ее в полном объеме. На 30 июня объем денежных средств составлял 975,2 млн руб. Дополнительный приток в 2П26 ожидается за счет ввода объектов и раскрытия эскроу-счетов.

✔️ Ключевые акционеры также заявили о готовности оказать компании финансовую поддержку при необходимости.

💡 Наше мнение:

✍️ Мы полагаем, что в ближайшей перспективе как акции, так и облигации компании будут находиться под давлением в свете роста обеспокоенности долговых инвесторов по поводу сохранения платежеспособности компании на фоне предстоящей оферты. В этом контексте успешное прохождение облигационной оферты может стать сильным катализаторам как для акций, так и для облигаций компании.

🔭 На более долгосрочном горизонте динамика акций АПРИ будет зависеть от реализации планов компании по привлечению финансирования. Компания рассматривает различные инструменты, и проведение дополнительного публичного размещения акций является лишь одним из возможных вариантов. На текущий момент официальных решений относительно параметров и сроков SPO не принято.

🌱 В целом у нас сложилось позитивное впечатление о девелопере. Компания реализует концепцию «15-минутного города» в рамках проектов КРТ (комплексного развития территорий), формируя самодостаточные жилые кластеры с необходимой инфраструктурой в шаговой доступности.

📌 Застройщик интегрирует в свои жилые проекты крупные курортно-досуговые объекты, что, с одной стороны, диверсифицирует денежные потоки компании, а с другой – повышает стоимость проектов. Отдельно стоит отметить открытость менеджмента по отношению к инвестиционному сообществу.

#Акции #Недвижимость
$APRI
#Марат_Ибрагимов
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС