💼 Новые авансирования госбюджета в июне?

1️⃣ Согласно оперативным данным по исполнению бюджета, бюджет в июне может быть исполнен с дефицитом в ~0,5 трлн руб. (после -0,1 трлн руб./мес. в июне и -1,2 трлн руб./мес. в среднем с начала года):

⤴️ Расходы бюджета (за первые 29 дней месяца) уже увеличились на 0,7 трлн руб. м/м до ~4,0 трлн руб. Нельзя исключать, что это может объясняться возобновлением авансирований.

⤴️ Доходы бюджета за месяц, по нашим оценкам, могут составить 3,0–3,5 трлн руб. (+0,0–0,5 трлн руб. м/м) за счет ненефтегазовых доходов на фоне сезонного увеличения внутреннего НДС (в последний месяц квартала показатель растет в среднем на 0,5 трлн руб. м/м).
 
🧮 В данных условиях мы ожидаем, что накопленный за 6М26 дефицит может достигнуть 6,4 трлн руб., что больше, чем в текущем Законе о бюджете (3,8 трлн руб.), и выше наших недавних оценок, сделанных на основе заявлений с ПМЭФ-2026 (5,5-6,0 трлн руб.).

📍 Расширение дефицита бюджета может повысить проинфляционные риски и усилить осторожность ЦБ при дальнейшем смягчении ДКП: темпы снижения ключевой ставки могут замедлиться, а при сохранении повышенных бюджетных расходов регулятор может и вовсе взять паузу.

#Макро #Бюджет
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС