🏛 Бюджет в мае: траты на паузе?

✍️ В мае федеральный бюджет был исполнен с небольшим дефицитом в 0,1 трлн руб. (-1,4 трлн руб. в апреле, -0,1 трлн руб. годом ранее), что совпало с нашим прогнозом. Накопленный с начала года дефицит незначительно расширился до 6,0 трлн руб. и остается в два раза выше, чем годом ранее (-3,0 трлн руб.).

🧮 Доходы бюджета за месяц снизились до 3,1 трлн руб., расходы – до 3,2 трлн руб.:

⤵️ Нефтегазовые доходы сократились до 0,7 трлн руб. (-0,2 трлн руб. м/м). Это было обусловлено как сезонным фактором (в апреле доходы были выше из-за уплаты квартального НДД в размере 0,3 трлн руб.), так и укреплением рубля (на 5,3% м/м).

⤵️ Ненефтегазовые доходы также снизились до 2,4 трлн руб. (-0,2 трлн руб. м/м), однако в годовом выражении рост составил 16% (с поправкой на инфляцию).

⤵️ Расходы замедлились до 3,2 трлн руб. (-1,6 трлн руб.). По всей видимости, опережающее авансирование, которое было характерно для первых четырех месяцев этого года, прекратилось. Тем не менее расходы пока остаются выше относительно спокойных уровней и к текущему моменту уже профинансировано 47% годового плана (42% в прошлом году).

🔎 Для выхода на годовую цель по дефициту бюджета, ежемесячный профицит в оставшийся период (с июня по ноябрь) должен составлять ок. 0,4 трлн руб./мес. Кроме того, на ПМЭФ М. Решетников заявил, что рубль может оказаться крепче, чем заложено в текущем прогнозе на этот год (81,5/долл., подробно макропрогноз МЭР мы разбирали тут). На этом фоне мы ожидаем, что дефицит по итогам года может расшириться до 5,5-6,0 трлн руб.

1️⃣ В распоряжении правительства остаются значительные накопленные средства: на 1 мая ликвидная часть ФНБ составляла 3,4 трлн руб. (-0,2 трлн руб. м/м), а остатки на счетах в банках – еще 7,1 трлн руб. (-0,5 трлн руб.).

#Макро #Бюджет
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС