Atticus

Улучшили Substack, переделали подход.

Несмотря на предложения о создании "продуктов", платформ, сервисов и всего подобного, рыночный потенциал остаётся выше временных и финансовых затрат на иные виды деятельности.

На исследование компании или гипотезы с математической моделью под ES могут запросто уходить недели, а то и месяцы. Чего стоит только выгода от Coherent, о которой Zeph писал ещё 2 года назад. Огромный спрос на 800G/1.6T трансиверы как главный драйвер роста и переход на оптоволокно как стандарт для AI-инфраструктуры дали 600% роста, на секундочку.

Поэтому да, это прибыль не на создании "продуктов" с помощью AI, а на том, из чего AI-индустрия физически сделана.

Свои статьи я полностью снёс, текущие наработки уже на голову перепрыгивают ранее опубликованные материалы.

Discord расшарили, теперь по ES, NQ, YM, RTY, GC, CL и NG можно трекать real-time tape и, соответственно, его историю. Подсвечиваются аномальные значения при RVOL = 12. Odds & Hit maps работают исключительно под ES и NQ.

Теперь Discord x Substack - единая среда, где сочетание ресёрчей и внутридневной/инвестиционной торговли позволяет стабильно достигать результатов.

А это, честно говоря, единственное, что действительно интересует.

На секунду представим инфраструктуру, внутри которой любое взаимодействие с финансами другой стороны требует регистрации в качестве инвестиционного советника через Securities and Exchange Commission (или регулятора штата) и получения лицензии Series 65 через Financial Industry Regulatory Authority. Никаких "на тезер" - только чистый кэш с полным AML-мониторингом со стороны банка. Никаких туалеток с "я обязуюсь" - только официальное предоставление услуг со всей юридической ответственностью.
Это звучит правильно, но только там, где существует инфраструктура.

На секунду стоит взглянуть на реальность - прямолинейно и без розовых очков. 23 декабря 2005 года Европейский союз официально предоставил статус страны с рыночной экономикой, 17 февраля 2006 года так же поступили и США. И это было продиктовано скорее политическими причинами, нежели экономическими: страна формально подходила под критерии, но де-факто рыночные институты ещё были слабыми. Отсутствие плюрализма форм собственности, ограничения государственного вмешательства и нестабильность денежной единицы привели к тому, чем мы дышим сегодня.

Прошло 20 лет с момента получения статуса "страны с рыночной экономикой". Много ли из читающих торгует через ПФТС? Угу.
А что есть? Продажа юным умам (ЦА 18-28 лет) идеи о том, что можно не работать "на дядю", ведь есть крипта и океан возможностей. Через красивую картинку в Instagram, через бренд одежды с компасом, который, кажется, уже разве что на очко не нацепили, через машины, на которых даже средний класс в Америке не будет ездить, ведь если тебе приходится доказывать свой статус через материальные вещи - у тебя этого статуса как такового нет.

И вот вы входите в local world, где почти каждый лох с каналом, как у меня, может продавать "mentorship" за практически любую цену - ведь мечтатели всё равно купят. Добавить к этому название вроде "от сотрудника family-фонда" или "TPO - Footprint, за $499 покажем то, чего не видят другие" - и всё, продано. Одни вырывают кусочек информации и преподносят его как ценность, другие покупают, чтобы "сэкономить время на потребление информации". При этом сама мысль "зачем мне продают информацию за три копейки, на которой сами могут заработать больше" в головушке даже не возникает. Государство, где твою историю с Binance за последние годы могут вытащить и заставить платить 23% с любого поступления на счёт, наглядно показывает, насколько "крипто-анонимность" победила систему.

Так кто виноват в таких ситуациях?
Тот самый тестостероновый трейдер? Если копнуть глубже, легко понять: за 20 лет с момента получения статуса "страны с рыночной экономикой" по сути мало что изменилось. Всё та же биомасса в хаосе, бегущая туда, где им более убедительно продадут идею заработать - и не важно какую. Люди готовы отдавать деньги в управление любой "картинке из Instagram", даже при полном отсутствии регулирования и юридических гарантий. Низкий уровень образования не позволяет даже задуматься над этими вопросами. Виноваты все - и государство при отсутствии регуляций, и продавцы, и потребители.

Всё намного глубже и мрачнее, чем кажется. Пока вы едите дерьмо - всегда найдутся инициативные с лопатой у вашего рта. Вопрос лишь в том, в каком обществе вы сами хотите находится через 5 лет.
У нас нет рынка трейдинга, у нас скорее рынок услуг.

Если когда-нибудь увидите у меня обучение или "набор в ду" - значит, у меня совсем плохи дела, и я не могу достать с рынка даже 100k.
Без обид.

Возможно, стоит выразить мнение, но оно покажет довольно мрачную реальность, возможно, не все её видят так же чётко.

Удачно залез, удачно вылез.

Что ж, касаемо последнего ралли.

По данным Bespoke Investment Group в апреле произошло самое быстрое возвращение S&P 500 к историческим максимумам после падения как минимум на 5% с 1928 года. Но весь этот рост, в частности, был спровоцирован тем, что перед публикацией отчетностей компаний, крупные фонды начали наращивать колл-опционы на акции MAGS.

В то же время дилеры оказались в позиции отрицательной гаммы и были вынуждены хеджировать риски покупкой самих акций по мере роста цены. Это механически толкнуло SPX вверх независимо от фундамента. В самом начале месяца сжатие на $7.5 млрд чистой гамма-экспозиции пробило 6500 по индексу.

Среда этой недели может стать слегка проблемной, тк одновременно отчитываются Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta, Apple добавляется в четверг 30 апреля. Такая концентрация создает синхронное схлопывание подразумеваемой волатильности после выхода отчетов, дилеры начнут одновременно сворачивать хеджи по всем четырём именам сразу.

Если результаты компаний окажутся выше ожиданий, то дилеры продадут акции при сворачивании хеджей, что создаст давление на индексы. Но если отчеты разочаруют, или, к примеру выйдут слабые гайденсы из-за геополитических рисков и роста цен на энергоносители, то механика усилит движение вниз через отрицательную гамму в обратном направлении.

В общем затянулось ралли. Нужна коррекция.

Bloomberg Terminal от $24k в год и предела нет (всё зависит от допов), и, по моим ощущениям, большинство не имеет представления зачем он нужен и как в него попасть.
Но, конечно же, за $50 подписки на чат-бот с AI вы сломаете эту дегенеративную систему.

Тсссс, не порть людям бизнес

Я что-то пропустил или это действительно сейчас принято с серьезным лицом, поклацав GPT + Claude, продавать сайт с датой как «новый Bloomberg»?

Ойой

Почти месяц инфополе намертво застряло в Ормузском проливе.

Карты, стрелки, прогнозы. Кто куда ударит? Какой флот куда идёт? Что будет с нефтью? Это увлекательно и важно, безусловно. Но пока все в запой следят за Персидским заливом, стоит обратить внимание на кое-что ещё.

CFO OpenAI прямым текстом говорит, что компания готовится к IPO. Идет обсуждение аллокации для розничных инвесторов. Оценка до $1 трлн. Компания уже перестроилась в PBC и работает как публичная заранее. Anthropic, по факту, делает то же самое, наняв юристов и банкиров. Их оценка $300-400 млрд. SpaceX, к слову, тоже не выпадает из этого списка.

Два крупнейших AI-стартапа планеты готовятся к выходу на биржу примерно одновременно. Это потенциально крупнейшая волна размещений в истории технологического сектора, и возможно, она красноречивее любого макроэкономического прогноза. Ведь никто не будет готовить IPO на триллион долларов в мёртвый рынок с учетом технологической гонки с Китаем. Такие размещения служат маркером, означая, что ликвидность есть, кредитный цикл продолжается, а институциональный спрос достаточно силён, чтобы поглотить размещения такого масштаба. Покуда идут споры о проливах и энергетическом кризисе, деньги все еще поступают в техсектор, а вторичные оценки растут.

Геополитика создаёт волатильность. Ликвидность создаёт тренд.

Зеф очень понятным языком объяснил, какой сектор и какие компании будут реально востребованы в эпоху AI.

Финал трилогии после «Равновесия» и «SaaS-Армагедона». Крутой company research закрытого формата.

Приятного чтения!

https://www.effe.live/p/e2b

Пару дней роста после затяжного падения и, по моему мнению, преждевременной паники.

Конечно, на текущий момент набирать лонги более амбициозно, нежели продолжать предсказывать мировые события на кончиках пальцев, но стоит помнить, что никто не хочет покупать страх, просто потом его называют "лучшей точкой входа".

Я начал ниже 6,500 и намерен расширять пачку в диапазоне 6,240-6,300 с последней точкой набора на 6,017, если такой расклад произойдет. Дистанция "шага" понятна, а пока шаримся внутри сессии, господа.

Открываем доступ в effe-futures на ближайший квартал.

В основе - данные и реальные рыночные процессы внутри цены, а не визуальные интерпретации. Skilled-окружение c упором на качество решений и работу с риском.

В начале года мы добавили специалиста по математике, ведь работаем с цифрами, а не рисунками. Со статистикой, а не с предположениями. Этот опыт показал реальный уровень знаний и пробелы, которые раньше было сложно заметить в рутине. На этой неделе будет опубликована серия записей для тех, кто пропускал live-форматы или хочет восстановить цепочку знаний с нуля.

Только ежедневная торговля, только цифры, только workflow.

*Тут была ссылка

В прошлую пятницу у нас с Никитой был отличный стрим.

Бизнес-цикл принято делить на четыре фазы, в каждой из которых работают свои фавориты, и всё это наглядно показано на сайте Fidelity. Более того, Fidelity сами подсказывают, в какой фазе находится экономика исходя из собственных моделей. Казалось бы, бери и следуй инструкции. Звучит супер просто. Но увы, нет.

Проблема в том, что рынок торгует не текущую реальность, а свою версию будущего. Экономика может формально находиться в поздней фазе, но если участники увидят хотя бы намёк на разворот в виде голубиного сигнала от регулятора, то капитал начнёт перестраиваться так, будто цикл стартует заново. Достаточно одного изменения в риторике ФРС, и деньги развернутся раньше, чем экономика успеет это подтвердить. Поэтому вербальные интервенции также имеют вес.

Сейчас же маятник качнулся в обратную сторону. Эскалация вокруг Ирана и перебои через Ормузский пролив мгновенно сместили ожидания в режим инфляционного позднего цикла. Плюс ко всему рынок частного кредитования столкнулся с волной заявок на выход. Фонды, которые годами продавали себя как инструмент с периодической ликвидностью, теперь показывают, что эта ликвидность существует только в спокойные времена. Всё это заставляет участников смотреть на ситуацию как на позднюю фазу бизнес-цикла, хотя буквально два месяца назад мы торговались как середина цикла.

Поэтому тут крайне важно понимать, что цикл задаёт систему координат, но именно ожидания определяют, куда в каждый конкретный момент перетекает капитал. Путать одно с другим - очень дорогая ошибка в позиционировании.

Можно расслабиться.

Читал в выходные экономистов 1930-х и не могу отделаться от ощущения, что кто-то просто переиздал старые газеты с новыми именами.

В то время промышленная революция уничтожала рабочие места быстрее, чем создавала новые. Производство в Британии выросло на 24% за счёт механизации, что вызвало рост безработицы. Чтобы занять людей, государства наращивали ВПК на фоне тарифных войн и нарастающей международной напряжённости.

Военные расходы удерживали безработицу, ВВП рос, и вроде как всё было неплохо. Но экономисты уже в 1937-м понимали, что как только перевооружение замедлится, то придёт депрессия хуже 1929-го. А депрессия хуже 1929-го - это голод, радикализация социума и коллапс институтов. Парламентарий Гринвуд говорил об этом прямо в Палате общин:

«Я могу предвидеть возможность того, что если мы не будем действовать сейчас, когда наступит большой крах - после крупнейших в истории расходов на разрушительные вооружения - безработица составит не 3 млн, а 5, 6 или даже 8 млн. Я не паникёр. Мне не доставляет удовольствия стоять здесь и предупреждать людей, что это может стать их судьбой.»

Его поблагодарили и перешли к следующему вопросу повестки. Потому что реальный выбор в 1938-м был не между войной и миром, а между войной сейчас и войной чуть позже, после того как экономика сначала схлопнется сама.

Через 18 месяцев после тех дебатов началась Вторая мировая война.

Если ИИ продолжит вытеснять рабочих схожими темпами, правительства вновь будут искать способы удержать занятость и не дать экономике буксовать. Этот сценарий, кстати, был описан у Валлерстайна. Да и новости последних лет намекают на нездоровую траекторию как в глобальной экономике, так и международных отношениях. Так что, когда увидите рост расходов на ВПК выше 5% ВВП у львиной доли стран, то можно начать нервничать. А пока лучше попытаться расслабиться и наблюдать. Ведь все не повторится, верно?

Немного разбавлю новости вокруг Ирана. Ведь все равно риски все еще сохраняются.

Слегка повеселил спич Чамата Палихапитии на All-In Podcast, где он решил пошатнуть пьедестал самого Уоррена Баффета, что получилось довольно дерзко.

Все те, кто начинал интересоваться фондовым рынком, рос на образе оракула из Омахи, терпеливого гения, который читает годовые отчёты за завтраком и обыгрывает рынок силой чистого интеллекта. Но Чамат предложил всем посмотреть на историю менее романтично.

До 2000 года в Америке CFO компании мог спокойно позвонить своему приятелю-инвестору и между делом обронить фразочку по типу "квартал просто огонь". Это было не то чтобы легально, но и не нелегально. Такая себе уютная серая зона, в которой процветали целые сети информационного арбитража. Потом пришёл REG FD и испортил малину, потому что теперь если ты рассказываешь что-то одному инвестору, будь добр расскажи всем. А если на основе такой утечки кто-то ещё и заработал на бирже, то это уже инсайдерская торговля с реальными уголовными сроками.

Он обратил внимание слушателей на то, что произошло с доходностью лучшего инвестора планеты. До REG FD Баффет стабильно давал двойную доходность к рынку. После - ноль альфы сверх S&P 500. Оракул из Омахи без эксклюзивного доступа к информации оказался просто альтернативой индексного фонда, который в последние лет 15 перформит хуже.

Чамат просто хотел указать на то, что рынки живут на асимметрии информации, где главный источник сверхприбыли на любом рынке - это когда ты знаешь то, чего не знают другие.

Yep!

Немного позже мы с моим другом напишем статью, где затронем все проблемы, которые не видны, если смотреть только на обёртку "трейдинга". А пока любуйтесь как он наминает бургер.

Пингую.

Геополитический налог.

Через Ормуз проходит 25% мирового морского нефте-торгового потока. А 83% этого объема шло в Азию, где главным импортером выступает Китай.

Фактически пролив никто не закрывал. Но, так как несколько танкеров подверглись ударам, страховщики активно отменяют покрытие. По этим причинам крупнейшие судоходные компании приостановили все транзиты. Единственная альтернативная пропускная способность трубопровода, обходящего пролив, составляет около 2,6 млн баррелей в сутки, при перебоях в поставках на 20 млн баррелей. Часть перевозчиков уже переориентируется на маршрут вокруг Африки, избегая заодно и Суэцкого канала. Под угрозой, таким образом, оказывается не один Ормуз.

Логика страха понятна, ведь любое удлинение маршрутов, рост страховых премий или перебои в поставках неизбежно закладываются в стоимость нефти. Та, в свою очередь, повышает себестоимость на каждом цикле производственной цепочки, вплоть до конечного потребителя. Паника на рынках лишь ускоряет этот процесс, отражаясь в ценах еще до реальных последствий.

Особый риск представляет собой уничтожение нефтегазовой инфраструктуры в странах Персидского залива. Но это лишь апокалиптичный сценарий, ведь многие управляющие все еще ожидают, что война не окажет разрушительный эффект, так как продлится недолго. Хотелось бы верить, что это действительно так.

Сдвиг касается не только SaaS, ведь это лишь один из примеров.

Любая отрасль, где выручка строилась на продаже человеко-часов, включая консалтинг, юриспруденцию, инвестиционный банкинг, маркетинг, рекрутинг и образование, сталкивается с той же дилеммой. Если ИИ выполняет когнитивную работу быстрее и дешевле, почасовая модель начинает разрушаться.

Ценность смещается от времени специалиста к инфраструктуре, данным и платформам. Там, где продукт состоит из повторяемых операций, маржа будет сжиматься. Но где присутствуют регуляция, глубокая интеграция и высокая стоимость ошибки, позиции сохранятся дольше.

Приятного чтения.

https://www.effe.live/p/saas