Что ж, касаемо последнего ралли.

По данным Bespoke Investment Group в апреле произошло самое быстрое возвращение S&P 500 к историческим максимумам после падения как минимум на 5% с 1928 года. Но весь этот рост, в частности, был спровоцирован тем, что перед публикацией отчетностей компаний, крупные фонды начали наращивать колл-опционы на акции MAGS.

В то же время дилеры оказались в позиции отрицательной гаммы и были вынуждены хеджировать риски покупкой самих акций по мере роста цены. Это механически толкнуло SPX вверх независимо от фундамента. В самом начале месяца сжатие на $7.5 млрд чистой гамма-экспозиции пробило 6500 по индексу.

Среда этой недели может стать слегка проблемной, тк одновременно отчитываются Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta, Apple добавляется в четверг 30 апреля. Такая концентрация создает синхронное схлопывание подразумеваемой волатильности после выхода отчетов, дилеры начнут одновременно сворачивать хеджи по всем четырём именам сразу.

Если результаты компаний окажутся выше ожиданий, то дилеры продадут акции при сворачивании хеджей, что создаст давление на индексы. Но если отчеты разочаруют, или, к примеру выйдут слабые гайденсы из-за геополитических рисков и роста цен на энергоносители, то механика усилит движение вниз через отрицательную гамму в обратном направлении.

В общем затянулось ралли. Нужна коррекция.