Открытие Ормуза не станет панацеей. Вот почему.

Рынок живёт ожиданием: вот откроют пролив и всё вернётся на место. Нефть упадёт, жизнь наладится. Вчерашние минус $12 за баррель после одного заявления Трампа о "продуктивных переговорах" - лучшее тому подтверждение. Но в реальности всё не так просто.

Танкерный тупик
Помимо набивших оскомину цифр про минус 20% мировой нефти, важно понимать ситуацию с танкерами. Когда Ормуз закрылся, нефть не перестали добывать - её продолжали грузить в танкеры внутри Залива. Две недели эти суда работали как плавучие хранилища. По данным Petro-Logistics, внутри пролива скопилось 94 танкера с 122,9 млн баррелей на борту. Это больше, чем весь коммерческий запас нефти Японии.

Но к 11 марта танкерный флот внутри Залива оказался заполнен до предела, а новых пустых танкеров через Ормуз не проходит. И это переломный момент: производителям некуда девать баррели, а значит приходится снижать добычу и принудительно закрывать скважины. По оценке Rystad, уже 8,3 млн б/д выбыло. Проблема логистики стала реальной потерей предложения на мировом рынке.

"Но ведь есть обходные пути?"
Есть. Но они закрывают меньше половины дефицита:

• Саудовский трубопровод East-West в обход Ормуза может добавить ещё около 4-5 млн б/д
• Стратегические резервы IEA - ещё около 2 млн б/д
• Военные конвои через пролив - максимум 2 млн б/д, и то не сразу и с большим риском. В 1987-88 годах США уже пробовали такой вариант в рамках операции Earnest Will: конвои из нескольких танкеров под защитой 2-3 кораблей ВМФ ходили раз в несколько дней. Так что даже в лучшем случае конвои восстановят менее 10% нормального трафика через пролив.

Итого: около 9 млн б/д компенсации против 20 млн б/д потерь. Арифметика не сходится.

Открыть пролив и восстановить поставки - две совершенно разные вещи
Даже если Ормуз откроется завтра, восстановление займёт недели. Танкеры нужно разгрузить и перегнать обратно, закрытые скважины перезапустить. Ввести НПЗ обратно в рабочий режим тоже не мгновенно. Отдельная боль - восстановить нарушенные цепочки поставок нефтепродуктов. Именно продуктовый рынок пострадал сильнее сырьевого и восстанавливается медленнее. Авиакеросин в Европе, нафта в Азии, топливо для судов в Сингапуре - всё это нельзя быстро заменить из других источников. Эти рынки тоньше, региональнее, и дефицит там будет ощущаться ещё недели и месяцы после открытия пролива.

Так что надо быть готовыми к тому, что Reopening - это новость на один день, в то время как Recovery - процесс на несколько кварталов.