Начало поста выше ⤴️

2️⃣Разделённый Конгресс - 27%
Демократы получают Палату представителей, республиканцы сохраняют Сенат. В этом случае влияние демократов на бюджетную политику будет меньше, чем при контроле обеих палат. Республиканцам и демократам всё равно придётся согласовывать финансирование работы федерального правительства и повышение потолка госдолга.

При этом Трамп сохраняет широкие полномочия в торговой и миграционной политике.

Главное отличие от первого сценария - Сенат остаётся у республиканцев, а значит, администрации проще проводить свои назначения в ФРС и другие федеральные органы.

Это особенно важно с точки зрения независимости центрального банка. Когда срок полномочий Джерома Пауэлла как члена Совета управляющих завершится в 2028 году, республиканский Сенат с большей вероятностью утвердит кандидата, которого поддерживает Трамп.

Влияние на рынки:
📈Акции. Исторически средний рост S&P 500 за три месяца после выборов при разделённом Конгрессе составлял 6,6%. На первый взгляд может показаться парадоксальным, что фондовый рынок показывает хорошие результаты при разделённом Конгрессе. Но дело в том, что в такой ситуации обеим партиям приходится больше договариваться и идти на компромиссы, что зачастую приводит не к сокращению, а, наоборот, к увеличению госрасходов.

💵Облигации. В целом нейтрально для доходностей. Дополнительных бюджетных стимулов будет меньше, чем при победе республиканцев, но при этом демократы получили бы определённые рычаги влияния (соц расходы, здравоохранение). Плюс компромисс между приоритетами республиканцев и требованиями демократов всё равно может увеличить заимствования. Этот исход немного лучше для длинных трежерис, чем победа республиканцев, но риск роста срочных премий сохраняется. Кредитные спреды, скорее всего, останутся на текущих уровнях.

💱Валюта. Для доллара влияние умеренно негативное. Меньше бюджетных стимулов означает более слабый рост экономики США и, соответственно, меньшее преимущество ставок США. И это перевешивает плюсы от большей бюджетной устойчивости.

Исторические данные неоднозначны: при Палате за демократами и Сенате за республиканцами DXY рос на 0,8% до выборов и падал на 3,1% после.

Продолжение ниже ⤵️