VC Итоги 2025: Обзор венчурного рынка. Часть 2
ИНДУСТРИИ, РЕГИОНЫ, ВЫХОДЫ

Без долгого вступления давайте продолжим анализ итогов 2025 года дальше.

1️⃣ Индустрии

В 2025 г. самым быстрорастущим сектором стал… Hardware. По сравнению с прошлым годом его доля выросла с 6% до 8% от общего фандрейзинга, что соответствует росту на 33% г/г.
Software рос тоже очень активно: его доля увеличилась с 37% до 48%, что соответствует росту на 29% г/г. Здесь никаких сюрпризов нет.

Hardware растёт быстрее, так как меняется венчурный цикл и спрос на него выше, чем на Software (пост на эту тему был тут). Ну и конечно же, главным драйвером этого цикла выступает AI-инфраструктура (полупроводники, дата-центры и все прочее).

А вот наибольшие позиции потерял сектор Transportation, его доля снизилась с 6% до 2%, то есть падение на 67%. Это удивляет, т.к. в роботакси и других mobility сегментах наблюдался бурный рост в 2025 г.

2️⃣ Регионы

В разбивке фандрейзинга по регионам не обошлось без сюрпризов. Традиционно, VC рынок США оценивался в 45-50% от всего мирового VC рынка. Такие пропорции сохранялись последние 10 лет. Однако в 2025 г., доля VC рынка США выросла до 70% (!!!) от всех венчурных денег в мире.

Объем фандрейзинга в США установил рекорд за последние 10 лет (за вычетом 2021 г.), а вместе с этим неожиданно доля Азии в общем фандрейзинге заметно снизилась по сравнению с прошлыми годами.

3️⃣ Exits & Secondaries

Подводя прошлогодние итоги, я писал об ожидании больших IPO в 2025 г. И этот год, действительно, порадовал таковыми. Мы обсуждали эту тему тут, но кратко напомню, что в этом году на IPO вышли: Figma, Klarna, Circle, CoreWeave и другие. В том числе были очень дорогие IPO, как например у Figma, которая выходила по мультипликатору 25х.

Объем выходов в этом году превысил $400 млрд, а объем квартальных выходов находится вновь на «здоровом» уровне после скудных 2023-24 гг. При этом число выходов в 2025 г. снизилось на 22%, их в 2025 г. их было ~2500, годом ранее ~3200.

Сделки IPO составили $180 млрд за 9М2025, это рост на 114% г/г 💥

И все же главным источником ликвидности (не путать с выходами!) остаются secondaries сделки. Об этом мы говорили тут и тут. Их объем достиг рекордных $61 млрд, что больше публичных выходов.

Скорее всего, рост secondaries сделок останется с нами еще на несколько лет. Рынок IPO был активен в этом году, но о полном выздоровлении индустрии пока говорить не приходится. А потому secondaries-сделки могут укрепить свои позиции.

Ну и грех не упомянуть про объем M&A сделок, которые тоже бьют рекорды! За 9М2025 объем M&A сделок достиг ~$130 млрд, что выше на 29% за тот же период годом ранее и максимум за 8 лет (опять же 2021 г. выносим за скобки).

Краткие итоги:

В 2025 году венчурный капитал всё чётче следует за инфраструктурой, масштабом и ликвидностью. Деньги концентрируются в hardware и AI, а географически в США. Выходов стало больше, но о возвращении «старого-доброго» рынка IPO, пока говорить не приходится.
—————————
Ранее:
▪️VC Итоги 2025: Обзор венчурного рынка. Часть 1

#VC_Global #Reports #Hardware