На долговой рынок вновь выкатывается лизинговый бизнес Совкомбанка. В отличие от "собратьев" из ВТБ Лизинга, Совком решил предложить рынку сразу ДВА выпуска - на выбор.
🚐Эмитент: ООО "Совкомбанк Лизинг"
🚛Совкомбанк Лизинг - крупная универсальная ЛК. Работает с 2008 г. До 2020 г. называлась "Соллерс-Финанс", затем СКБ выкупил контролирующую долю и переименовал компанию в честь себя любимого.
🏆По итогам 1П2025, СКБ Лизинг занимает 11-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса. Работает во всех регионах, обслуживает более 17 тыс. корпоративных клиентов.
⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025) и АКРА (апрель 2025).
💼В обращении 4 фикса и 5 флоатеров общим объемом более 30 млрд ₽. За прошедший год (с декабря 2024) было размещено 7 выпусков облигаций, это уже восьмой. Летом 2025 успешно прошли оферты и досрочные погашения по выпускам БО-07 и БО-08.
📊Фин. результаты за 6М2025:
✅Выручка за 1П2025: 9,04 млрд ₽ (+43% г/г). Проц. расходы росли быстрее (+59%) и достигли 6,82 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 15,2 млрд ₽ выручки (+88% на фоне 2023).
✅Чистые процентные доходы: 3,35 млрд ₽ (+46% г/г). Но резервы под проц. убытки взлетели почти в 6 раз (!) до 1,3 млрд ₽, из-за чего ЧПД с учетом обесценения снизились на 1,5% г/г до 2,05 млрд.
🔻Чистая прибыль: 39,4 млн ₽ (падение в 29 раз г/г). Причина стремительного падения - резкий рост убытков от обесценения и расходов на оплату труда. За 2024-й год прибыль составила 939 млн ₽ (-46% г/г).
💰Собств. капитал: 10,8 млрд ₽ (+0,4% за полгода). Сумма активов увеличилась на 6,8% до 96,9 млрд ₽. На счетах 105 млн ₽ кэша (в конце 2024 был 301 млн).
👉Кредиты и займы: 82,1 млрд ₽ (+6,3% за полгода). Нагрузка Чистый долг/капитал выросла с 7,2х до 7,6х. Закредитованность смягчается тем, что банковские кредиты предоставлены банком-"папой".
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск П17 (фикс):
● Название: СовкомЛ-БО-П17
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%)
● Срок: 3 года
💎Выпуск П18 (флоатер):
● Название: СовкомЛ-БО-П18
● Купон до: КС+350 б.п.
● Срок: 2 года
💎Общие для обоих:
● Общий объем: от 5 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: АА- от ЭкспертРА и АКРА
● Для всех
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2025.
🤔Резюме: заехали не туда
🏦Итак, Совкомбанк Лизинг размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Надежный эмитент с отличной "крышей". Крупная лизинговая компания из ТОП-10, входящая в периметр Совкомбанка с высоким кредитным рейтингом AA-.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Чистая прибыль почти обнулилась - к концу года СКБ Лизинг может заехать в убытки. Резервы под "плохие" активы пришлось увеличить с 575 млн до 1,6 млрд ₽. Стоимость изъятого имущества выросла с 3,1 до 5,5 млрд ₽, но продавать его с прибылью не получается.
⛔️Растущий долг. За последний год компания резко нарастила кол-во займов, что привело к взлёту проц. расходов. Правда, около 60% обязательств - это кредиты в родительском банке.
⛔️Снижение рейтинга. ЭкспертРА в ноябре снизил оценку собств. кредитоспособности с BBB+ до BBB. По тем же причинам - рост убытков под обесценение и увеличение долга.
💼Вывод: это яркий пример того, что отрасль лизинга сейчас
Если бы это была независимая ЛК, я бы сильно напрягся. Но будем честны: вряд ли что-то случится с ТАКИМ "блатным" эмитентом в ближайшие несколько лет. В случае форс-мажора, Совкомбанк всегда может помочь дочке - ликвидные активы банка намного превышают обязательства СКБ Лизинга.
🎯Другие свежие флоатеры: Система 2Р7 (АА-, КС+450 б.п), КАМАЗ П19 (АА-, КС+275 б.п), ГТЛК 2Р11 (АА-, КС+290 б.п), НижегорОбл 34017 (А+, КС+215 б.п), Автобан П07 (А+, КС+350 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Миррико, Селигдар, КЛВЗ.
#облигации #флоатеры #SVCB
