Размещений так много, что я физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.
📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит. Все выпуски доступны неквалам и без оферт.
🏦ВТБ Лизинг 1Р4
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17% (YTM до 18,39%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️Амортизация: по 8% каждый квартал, 12% при погашении.
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 16 декабря 2025.
🚛ВТБ Лизинг - одна из крупнейших универсальных ЛК, входит в группу ВТБ. Компания на рынке с 2002 г., у нее более 100 тыс. корпоративных клиентов. Подробно разбирал бизнес эмитента здесь.
⭐️Кредитный рейтинг: AA от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2024). Рейтинг высокий благодаря поддержке банка. Cобств. рейтинг оценивается на уровне BBB+.
📊По МСФО за 6М25:
● Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г)
● Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г)
● Денежные ср-ва: 3,07 млрд ₽ (+43% за 6 мес.)
● Общий фин. долг: 475 млрд ₽ (-11% за 6 мес.)
● ЧД/Капитал: 8,4x (против 9,8x на конец 2024 г.)
⚙️Элтера БО-01
● Объем: 300 млн ₽
● Купон: до 23% (YTM до 25,59%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года
● Рейтинг: BBB от АКРА (ноябрь 2025)
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 16 декабря 2025.
🛠ООО «Элтера» — инжиниринговая компания из г. Чебоксары, производитель электротехнического оборудования "под ключ". Осуществляет проектирование, пр-во и поставку электротехники, техническое присоединение, а также пуско-наладочные работы.
📊По РСБУ за 9М25:
● Выручка: 2,02 млрд ₽ (-21% г/г)
● Чистая прибыль: 190 млн ₽ (+3,6% г/г)
● Денежные ср-ва: 73,3 млн ₽ (-82% за 9 мес.)
● Чистый долг: 726 млн ₽ (+6,1% за 9 мес.)
● ЧД/Капитал: 0,3x (стабилен)
💎 МГКЛ 1PS-01
● Объем: до 1 млрд ₽
● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽
⏳Сбор заявок - 11 декабря, размещение - 16 декабря 2025.
ПАО «МГКЛ» занимается ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потреб. товарами. Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.
⭐️Кредитный рейтинг: BB- от Эксперт РА (сентябрь 2025) и BB от НРА (ноябрь 2025).
📊По МСФО за 6М25:
● Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
● Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
● Денежные ср-ва: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)
● Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
● ЧД/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
🎯Подытожу
С ВТБ Лизинг всё понятно - надежный фикс на 3 года от крупного проверенного эмитента. Я бы даже взял в портфель, если бы не дурацкая ползучая амортизация.
⚙️Что касается дебюта Элтеры, то компания приятно удивила. Во-первых - респект коллегам-промышленникам из РЕАЛЬНОГО сектора экономики👍, во-вторых - собств. капитал перекрывает сумму чистого долга аж в 3 РАЗА.
Смущает резкое ухудшение ликвидности (запаса кэша) в этом году - видимо, для покрытия временного дефицита и понадобилось выйти на биржу.
💎Эмм... Мосгорломбард. Приятная контора, но лезть в её облиги совершенно не хочется.
💰Следите за руками: в феврале МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле - ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе - бонды с привязкой к золоту под 14% годовых😳 (привет задыхающемуся Селигдару!). Но Селигдар его хотя бы ПРОИЗВОДИТ, а не только скупает лом.
Все выпуски торгуются заметно выше номинала. Вот только проц. расходы скоро перекроют всю операционную прибыль, и я не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года.
🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа - новый выпуск размещается через СПб Биржу🏦, причем у некоторых брокеров типа Сбера эти облиги вообще не будут доступны.
В сентябре Эксперт РА понизил рейтинг с BB до BB-. И до этого был "мусорный", а стал ещё хуже.
Немного успокаивает, что хотя выпуск доступен для неквалов, заявку на первичке сделали от 1,4 млн ₽ - у биржевых лудоманов ещё есть время подумать.
📍Ранее разобрал выпуски Селигдар, КЛВЗ, Газпром.
#облигации #MGKL
