На самом деле, я думаю, что всё ещё хуже. Начало здесь.

Можно вообще предположить, что весь рынок разработки онкологических препаратов имеет признаки финансового пузыря. Одно из основных свойств пузыря — невозможность заранее понять, что это пузырь.

В остальном характерные признаки прослеживаются:

— резкий рост инвестиций. Компании, о которых не слышал почти никто, кроме венчурных инвесторов, собирают сотни миллионов инвесторских $. Вот здесь несколько примеров биотех-стартапов, которые суммарно собрали 3 миллиарда в 1-м квартале 2024 года. Многие из них разрабатывают онкопрепараты;

— отрыв от фундаментальной стоимости. Стоимость компаний очень высокая, несмотря на то, что продаж и выручки до определённого момента нет никаких, ведь путь молекулы может быть долгим и, прямо говоря, не всегда успешным. Поэтому для биотеха вообще могут быть неприменимы многие мультипликаторы (мультипликаторы — это специальные коэффициенты, которые позволяют оценить компании без учёта их масштаба);

— очень большой рост рынка. По разным оценкам, мировой объём рынка онкологических препаратов в 2023 году составлял около 200 миллиардов долларов, а в 2032–3 годах прогнозируется около 550.

В общем, этих признаков может быть и больше.

В чём же проблема? А в том, что выхода из пузыря всего два — и оба плохие, если только вы не планируете разбогатеть на спекуляциях (почти наверняка у вас не получится):

1. Пузырь будет надуваться, а потом сдуется или даже лопнет. В классической модели Мински это называется фазой “паники”. В этот момент выясняется, что у многих компаний, оценённых в ярды денег, нет продуктов, которые столько стоят. Все всё продают, и многие банкротятся. Это приводит к затруднению инвестиций, и компании теряют возможности для новых разработок, в том числе хороших и полезных препаратов. Это приводит к монополизация рынка и дефициту препаратов, а значит, росту цен на них.

2. Пузырь не сдувается. Интерес инвесторов сохраняется, рост продолжается. В этом случае все оказываются в заложниках у суррогатных конечных точек и плохих лекарств.

#АлександрАболмасов