Мусорный ветер

Skydance Дэвида Эллисона закрыла покупку Warner Bros. Discovery за $111 млрд. Вместе с Hogwarts Legacy, Mortal Kombat и Batman новый владелец получил чистый долг в $80 млрд.

Во вторник акции WBD сняли с торгов Nasdaq, акционеры получили деньгами по $31 за бумагу. В игровой периметр Skydance вошли Avalanche (Hogwarts Legacy), NetherRealm (Mortal Kombat, Injustice), Rocksteady (серия Batman: Arkham) и TT Games (LEGO-игры). Встречает их Paramount Games Studio — подразделение примерно на 170 человек, собранное в июне из двух студий Skydance.

Приобретение досталось Эллисону после двух лет чистки. В 2025-м Warner закрыла Monolith и ещё две студии, отменила игру про Чудо-женщину и сузила портфель до четырёх франшиз — «Гарри Поттер», Mortal Kombat, DC и «Игра престолов». В четвёртом квартале 2025-го игровая выручка упала на 34%, в первом квартале 2026-го — ещё на 30%, расходы на разработку сократились почти вдвое.

Глава WB Games Жан-Бриак Перретт в марте признал, что за прошлый год компания «не смогла добавить в портфель новых крупных проектов». Hogwarts Legacy к декабрю 2025-го разошлась тиражом 40 млн копий, сиквел в разработке, в 2026-м его не ждут. Лучший актив подразделения работает на продажах трёхлетней давности — следующего хита в конвейере нет.

Платить за всё это Skydance будет в основном заёмными деньгами. Семья Эллисонов, фонд RedBird и суверенные фонды Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби вложили $47 млрд, купив акции по $12, остальное заняли. 1 октября компания разместила облигации на $41,4 млрд с купоном до 9,125% — до девяти центов в год кредиторам с каждого занятого доллара.

Долговую нагрузку агентства меряют тем, сколько лет компании пришлось бы отдавать всю операционную прибыль, чтобы расплатиться. У Skydance этот срок сейчас около 7 лет, цель — 3 года к концу 2029-го. 24 сентября S&P понизило рейтинг до BB, глубже в спекулятивную зону, которую на рынке называют мусорной.

Рассчитываться компания будет экономией — $6 млрд в год через три года, плюс тысячи сокращений в ближайшие месяцы. Мировое соглашение с двенадцатью штатами обязывает Skydance выпускать 30 фильмов в год под угрозой штрафа в $30 млн за каждый недостающий, а CNN и CBS получили независимые редакционные советы. Иски штатов и Гильдии сценаристов касались кино и телевидения, поэтому игры в соглашениях не упоминаются вовсе.

Эллисон обещает компанию, которая «даёт силы творцам и вознаграждает акционеров». Кино его защищено судом, новости тоже. Игровые студии вошли в Skydance единственной творческой статьёй расходов без внешних гарантий — интеграцией займётся Тони Дрисколл, чью посадочную полосу мы разбирали в материале «Приёмный покой».

Сумма выплаты акционерам, к слову, указана с точностью до восьмого знака — $31,01666668. Хвост в 1,7 цента — по всей видимости, тикинг-фи, плата около $7 млн за каждый день просрочки после 1 октября. Шесть дней задержки обошлись Skydance в $41,9 млн.

Новая AAA-игра окупается через четыре-пять лет после старта разработки. Skydance обещает кредиторам втрое снизить нагрузку за три. Сиквел Hogwarts Legacy придётся защищать от финансовой модели, а не от конкурентов.

Подписаться на 🎩

Вступить в наш чат 🎩