Сухой остаток

S&P Global фиксирует 23 сделки M&A в игровой индустрии за второй квартал на $1,15 млрд. Больше половины суммы — одна корейская IP-сделка с китайским капиталом.

Объём сделок остался на уровне прошлого года. Число — рухнуло на 85% по сравнению с первым кварталом. Аналитик S&P Нил Барбур объясняет перепад не обвалом интереса, а тем, что рынок находится «на таком низком уровне, что отсутствие одной-двух сделок даже на $100 млн кардинально меняет картину». На практике это означает, что статистический шум неотличим от тренда.

Три крупнейшие транзакции квартала забрали 82% всего объёма. Гонконгская Shengsong Investment через дочернюю структуру NeoPulse выкупила 39% акций корейской Wemade за $596 млн — с премией в 300% к рыночной цене. DoubleUGames нарастила долю в операторе социального казино DoubleDown Interactive за $184 млн. Медиахолдинг Integrated Media Company, владеющий Fandom и GameSpot, закрыл покупку инди-издателя PlayStack за $168 млн. Вычтите эту тройку — и на оставшиеся двадцать сделок приходится около $200 млн.

Сделка с Wemade заслуживает отдельного взгляда. В январе основатель компании Пак Кванхо назвал 2026 год «самым жёстким переломным моментом с момента основания». Пять месяцев спустя он продал весь свой пакет китайскому инвестору по тройной цене. Пак, к слову, закрыл продажу сразу после урегулирования многолетнего спора с китайской Kingnet, получив $28 млн компенсации и разом расчистив юридические риски. Миноритарные акционеры обвинили его в том, что он «обещал ответственное управление, а в итоге бросил компанию». Покупатель — NeoPulse, связанная с экосистемой Alibaba. Это не инвестиция в разработку. Это арбитраж на легендарной MMORPG-франшизе Legend of Mir, чья аудитория сосредоточена в Китае.

В частном финансировании — 36 раундов на $520 млн. Год к году объём вырос на 89%, а количество сделок упало почти на треть. Меньше ставок, крупнее чеки. Крупнейший раунд — $216 млн в Veroplay на приобретение JustPlay, платформы мобильных игр с денежными вознаграждениями за проведённое в приложении время. Veroplay — дочерняя структура NCSoft: вся транзакция по сути является корпоративной реструктуризацией корейского издателя MMORPG, переупаковывающего себя в казуальный мобильный бизнес. В статистику она попадает как «частная инвестиция в игровую индустрию».

«Инвесторы видят низкий потенциал роста выручки и сжатие маржи в геймдеве — и придерживают капитал», — резюмирует Барбур. Сдвиг денег в сторону AI, лайв-сервисов и рекламных платформ «делает текущий цикл увольнений и распродажи активов особенно болезненным для традиционных PC- и консольных команд, ищущих независимое финансирование».

Рынок, который аналитики называют «игровым», всё меньше связан с людьми, которые делают игры. Деньги идут в IP-арбитраж, социальные казино и рекламную инфраструктуру. Разработчикам остаётся конкурировать за капитал, теряющий к ним интерес, — на рынке, который по-прежнему носит их имя.

Подписаться на 🎩