Пиковая дама

Bandai Namco отчиталась за рекордный квартал — прибыль выросла на 33%. Менеджмент поднял прогноз на полугодие и оставил годовой без изменений. Арифметика прозрачна — компания ждёт спада.

Первый квартал финансового года (апрель–июнь 2026) принёс ¥69 млрд операционной прибыли. Это абсолютный рекорд для любого первого квартала за двадцатилетнюю историю холдинга. Выручка — ¥328 млрд, плюс 9%. Чистая прибыль — ¥51 млрд, плюс 33%. Консолидированная маржа — 21%, при годовом прогнозе в 13,7%.

Мотор — игрушки. Toys & Hobby нарастил продажи на 31%, до ¥193 млрд, а прибыль почти удвоил — ¥54 млрд против ¥29 млрд годом ранее. Маржа сегмента прыгнула до 28%. Для контекста — годовой план предполагает 18,4%. В предыдущем посте канал фиксировал, что пластик приносит компании вдвое больше прибыли, чем игры. За квартал пропорция изменилась. Теперь — в три с половиной раза.

Digital просел по всем метрикам. Выручка — ¥91 млрд, минус 16%. Прибыль — ¥15 млрд, минус 31%. Продажи консольных игр обвалились на 39%, до ¥26 млрд. Тиражи — 7 млн копий против 10,8 млн годом ранее. Крупных релизов в квартале не было. Количество новинок сократилось вдвое — с 15 до 8. Годом ранее квартал поддержали мобильные запуски и каталожные продажи ELDEN RING. Заменить их нечем.

Интереснее всего — прогноз. Менеджмент поднял ожидания по первому полугодию на 48% по операционной прибыли: с ¥84 млрд до ¥124 млрд. Годовой прогноз при этом остался прежним — ¥185 млрд, минус 2,4% к прошлому году. Вычитание даёт ответ на ненаписанный вопрос. Если компания планирует заработать ¥124 млрд за первое полугодие и ¥185 млрд за год, то на вторую половину остаётся ¥61 млрд. Меньше, чем за один только первый квартал.

Группа IP-продаж подсказывает, почему менеджмент закладывает торможение. Gundam — франшиза, тянувшая на себе рекорды прошлого года, — принесла ¥65,6 млрд за квартал. Ровно столько же, сколько год назад. Рост остановился. Годовой план по Gundam — ¥240 млрд, на 6% ниже фактических ¥254 млрд прошлого года. Менеджмент прямо закладывает откат.

Вместо Gundam ускоряются One Piece — ¥38 млрд за квартал, плюс 15% — и Dragon Ball — ¥30 млрд, плюс 13%. Одна франшиза затухает, две набирают обороты. Стратегия диверсификации, о которой холдинг говорит в каждой презентации, впервые подтверждается цифрами.

Расходы на персонал, к слову, сократились с ¥25 млрд до ¥24,4 млрд — при рекордной выручке. В Европе сегмент ушёл в убыток: минус ¥570 млн против прибыли в ¥2,9 млрд годом ранее.

Пять миллионов акций погашены — уставный капитал сократился с 650 млн до 645 млн штук. Дивиденд за полугодие повышен до ¥25 с прошлогодних ¥23.

Bandai Namco зарабатывает рекордные деньги и одновременно сообщает, что второе полугодие будет слабее первого квартала. Компания, которую рынок привык считать игровым издателем, нашла формулу — пластик, картон, аниме. Остаётся выяснить, на сколько кварталов хватит формулы, когда главная переменная в ней начинает снижаться.

Подписаться на 🎩