Два предложения

Microsoft закрыл рекордный финансовый год с выручкой $331 млрд. Xbox в получасовой презентации CEO достались два предложения — и списание активов.

Квартальный отчёт Microsoft за четвёртый квартал FY2026 — тридцатиминутный монолог Сатьи Наделлы об искусственном интеллекте. 88 новых дата-центров за год. Azure впервые перешагнул $100 млрд годовой выручки, прибавив 43% за квартал. 50 миллионов пользователей GitHub Copilot. Партнёрство с Mistral. На Xbox Наделла выделил два предложения. «Мы принимаем необходимые решения по контентному портфелю, платформе и операциям, чтобы перезагрузить бизнес для долгосрочного роста. У нас лучшие IP в индустрии и талантливые студии по всему миру». Месяцем ранее пять таких студий отделили от компании, а 3 200 сотрудников получили уведомления об увольнении.

Цифры сегмента More Personal Computing — единственного, в котором живёт Xbox, — рисуют знакомую картину. Выручка — $12,9 млрд, минус 4%. Контент и сервисы Xbox просели на 10% к прошлогоднему кварталу с сильными запусками собственных тайтлов. Железо — минус 13%. Операционная прибыль сегмента упала на 14%, до $2,7 млрд.

Ключевая деталь спрятана в примечаниях. Выходные пособия и обесценение активов Xbox — признание того, что часть купленного стоит меньше, чем за неё заплатили, — обошлись в $500 млн операционного убытка. Финансовый директор Эми Худ назвала этот удар «дискретным фактором», частично компенсированным экономией на программе добровольного выхода на пенсию. Формулировка позволяет изолировать игровые потери от рекордных показателей облачного бизнеса.

За тот же квартал Microsoft вложил в капитальные расходы $41 млрд — почти целиком в AI-инфраструктуру: процессоры, видеокарты, серверные стойки. На FY2027 запланировано $175 млрд. Квартальные расходы на дата-центры втрое превышают всю выручку сегмента, в который входит Xbox.

Ни один из шести аналитиков на звонке с инвесторами не задал вопроса об играх. Разговор шёл о моделях Azure, ценообразовании Copilot и возврате на вложенный в AI капитал. Игровой бизнес стоимостью $69 млрд поглощений не интересует Уолл-стрит, потому что его вклад в консолидированный результат перестал быть различимым.

Microsoft, к слову, зафиксировал $3,2 млрд бумажной прибыли от инвестиции в Anthropic — конкурирующую AI-лабораторию. Доход от одного венчурного вложения за квартал превысил полугодовую операционную прибыль всего игрового направления.

Прогноз на первый квартал FY2027 перелома не обещает — выручка Xbox от контента и сервисов продолжит снижаться, аппаратные продажи тоже. Наделла пообещал «вернуть бизнес к росту» до конца нового финансового года. Это третий публичный дедлайн за два года после «перезагрузки» Аши Шармы и её программы «ста дней». Каждый следующий звучит тише предыдущего.

Подписаться на 🎩