По гамбургскому счёту

Krafton отчитался за лучшее полугодие в истории — ₩2,7 трлн выручки (+73%). Квартал закончился чистым убытком.

Операционная прибыль за январь–июнь — ₩972,5 млрд — достигла 92% от результата за весь 2025 год. Квартальная выручка PC-сегмента впервые перешагнула ₩500 млрд благодаря PUBG и Subnautica 2. По операционным метрикам — лучший результат в истории корейского издателя.

Под рекордами — дыра. Чистый убыток второго квартала — ₩29,9 млрд. Кварталом ранее компания заработала ₩514 млрд чистой прибыли. Финансовый директор Пэ Тонгын назвал причину прямо — ₩316,7 млрд внеоперационных расходов, связанных с приобретением Unknown Worlds. Та самая бонусная выплата разработчикам Subnautica, привязанная к продажам игры, — тот самый earnout, который CEO Ким Чан Хан год назад пытался отменить через увольнение основателей студии.

Суд штата Делавэр встал на сторону разработчиков, а мировое соглашение обязало Krafton выплатить больше изначально оговорённых $250 млн — тремя ежегодными траншами, всей команде, включая недавних сотрудников. Первый транш теперь лежит в отчёте как крупнейшая расходная строка квартала.

Subnautica 2 за 22 дня раннего доступа разошлась тиражом свыше 5 млн копий и получила рейтинг «очень положительные» в Steam. Subnautica-франшиза принесла ₩232,5 млрд за полугодие — около $160 млн. Из этой суммы порядка ₩42 млрд, к слову, пришлось на оригинальную Subnautica и Below Zero — игры десятилетней давности, поднявшие продажи на волне сиквела.

Операционные расходы удвоились. Выплаты подрядчикам и разработчикам выросли в 3,5 раза — до ₩342 млрд. Платформенные комиссии поднялись вдвое. Subnautica 2 — самоизданный PC-тайтл, и каждая проданная копия генерирует комиссию платформы, роялти студии и амортизацию затрат на поглощение. Чем громче хит, тем дороже он обходится издателю.

Тем временем Krafton расширяет портфель. На Gamescom в августе компания покажет пять новых тайтлов, включая проект на базе PUBG-франшизы и открытый шутер NO LAW от Neon Giant. Сам PUBG вырос на 25% за полугодие и продолжает превращаться из игры в контентную платформу с пользовательскими картами и коллаборациями. «Мы считаем текущую цену акций заниженной», — добавил Пэ Тонгын, объявив о дополнительном выкупе бумаг на ₩100 млрд. Акции торгуются на 29% ниже годового максимума.

Рынок читает отчёт снизу вверх — от чистого убытка к двум оставшимся траншам, которые будут давить на прибыль ещё два года. ChatGPT, у которого Ким год назад спрашивал, как не платить бонус, ответил, что отменить его будет «сложно». Оказалось — дорого.

Подписаться на 🎩