Утром стулья, вечером деньги

Японский гигант Nexon отчитался о рекордной выручке благодаря успеху нового шутера на Западе, но бухгалтерские нюансы и щедрые бонусы «съели» операционную прибыль.

Для Nexon прошедший квартал стал наглядной иллюстрацией «проблем роста»: выручка взлетела на 55%, достигнув ¥123,6 млрд, но операционная прибыль рухнула ниже прогнозов. Виновником торжества и одновременной головной боли финансистов стал ARC Raiders — новый шутер, который должен был диверсифицировать портфель компании. Игра «выстрелила» громче ожиданий: 14 миллионов проданных копий и первое место в чартах Steam. Это радикально перекроило географию доходов: выручка в Северной Америке и Европе подскочила на фантастические 364%. Компания, традиционно зарабатывавшая на азиатских геймерах, внезапно обнаружила себя в лиге глобальных хитов.

Однако успех на бумаге и деньги в кассе — разные вещи. Из-за специфики онлайн-сервисов аудиторы настояли на переносе признания выручки: ¥27,7 млрд от продаж ARC Raiders были «заморожены» и перенесены на будущие периоды. Более того, половину этой суммы инвесторы увидят в отчетности только в первом квартале 2026 года. Ситуацию усугубили и расходы на персонал: чтобы удержать разработчиков хита, компании пришлось выплатить незапланированные бонусы, что вместе с маркетинговыми тратами ударило по маржинальности. В итоге чистая прибыль за квартал упала на 66% год к году.

На фоне западной экспансии «старая гвардия» Nexon чувствует себя неоднозначно. Франшиза MapleStory переживает ренессанс: рост на 43% за год и исторический рекорд выручки. Игра, которой уже третий десяток лет, умудряется расти даже на западных рынках. А вот Dungeon&Fighter штормит: если ПК-версия в Китае показала уверенное восстановление благодаря новому контенту, то мобильная версия тянет показатели вниз. Футбольный симулятор FC Online (бывшая FIFA) и вовсе замер в ожидании Чемпионата мира, показав «плоские» результаты.

Руководство компании пытается успокоить рынки щедростью. Nexon завершила выкуп акций на ¥25 млрд и демонстративно аннулировала их, попутно удвоив дивиденды до ¥45 на акцию. Прогноз на первый квартал 2026 года выглядит агрессивно: ожидается выручка до ¥164 млрд и восстановление операционной прибыли до ¥61 млрд. Ставка делается на то, что отложенные доходы от ARC Raiders начнут поступать на счета, а мобильная версия DnF стабилизируется.

Бухгалтерия Nexon сейчас напоминает их новый лутер-шутер: хаос, стрельба и горы трофеев, которые еще только предстоит вывезти с поля боя и конвертировать в валюту.

Подписаться на 😆🙂